กองทุนสงครามคริปโต USD193M บีบทำเนียบขาวเจรจา

อุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีได้ระดม USD 193 ล้านสำหรับการขับเคลื่อนทางการเมือง โดยเหลือเวลาอีกเพียงสิบเดือนก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม และตอนนี้ทำเนียบขาวก็กำลังเร่งหาทางกอบกู้ร่างกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลที่หยุดชะงักอยู่

ด้วยเม็ดเงินเหล่านี้บนโต๊ะ จึงทำให้ฝ่ายบริหารของทรัมป์ถูกเชิญเข้าสู่โต๊ะเจรจาอย่างมีประสิทธิภาพ

เงินกองกลางพร้อมก่อนศึกเริ่มต้น

คณะกรรมการดำเนินการทางการเมืองด้านคริปโต Fairshake ประกาศเมื่อวันอังคารว่าท้ายปี 2025 ทั้งหมดถือเงินอยู่ USD 193 ล้าน ซึ่งเกือบเท่ากันกับ USD 195 ล้าน ที่ใช้ไปตลอดวาระการเลือกตั้งปี 2024 ทั้งหมด โดยเงินเหล่านี้อยู่ในบัญชีแล้ว และแคมเปญยังไม่ได้เริ่มต้นด้วยซ้ำ

Ripple ได้สนับสนุน USD 25 ล้าน และบริษัทร่วมลงทุน a16z เพิ่มอีก USD 24 ล้านในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว ขณะที่ Coinbase มอบ USD 25 ล้านในช่วงครึ่งแรก โฆษกของ Fairshake กล่าวว่า PAC ยังคงมุ่งมั่นสนับสนุนผู้สมัครที่หนุนคริปโต และคัดค้านผู้ร่างกฎหมายที่ไม่เป็นมิตรกับอุตสาหกรรมนี้

ร่างกฎหมายชะงัก, ทำเนียบขาวเข้าดำเนินการ

แต่ปัญหาก็คือ ขณะที่อุตสาหกรรมนี้มีอาวุธทางการเงินกดดันวอชิงตัน เป้าหมายทางกฎหมายสูงสุดกลับติดขัดอยู่ ร่างกฎหมาย CLARITY Act ว่าด้วยโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับครอบคลุมได้ถูกถอดออกจากการลงมติของคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาเมื่อต้นเดือนนี้หลังบริษัทยักษ์คริปโตและธนาคารแบบดั้งเดิมเกิดความขัดแย้งกันในประเด็นเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของ stablecoin

ขณะนี้ ทำเนียบขาวจึงเข้ามาแทรกแซงโดยตรง โดยสภานโยบายคริปโตของประธานาธิบดีทรัมป์จะเรียกผู้บริหารจากทั้งสองฝ่ายเข้าร่วมเจรจาเพื่อหาข้อยุติในวันจันทร์นี้ ซึ่งทาง Blockchain Association, Digital Chamber, และ Crypto Council for Innovation ได้ยืนยันการเข้าร่วมแล้ว

ธนาคารเตือนภัย USD 1.5 ล้านล้านเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม การต่อต้านจากอุตสาหกรรมธนาคารไม่ได้เป็นแค่การแสดงออก แต่มันเป็นเรื่องความอยู่รอดของระบบด้วย

Geoff Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของธนาคาร Standard Chartered ได้ออกคำเตือนอย่างจริงจังในสัปดาห์นี้ โดยประเมินว่าฝากเงินในธนาคารของสหรัฐอาจหายไปประมาณหนึ่งในสามของมูลค่ารวมตลาด stablecoin และหากตลาดนี้ขยายตัวเป็น USD 2 ล้านล้าน ธนาคารในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วอาจเสียเงินฝากราว USD 500 พันล้านภายในสิ้นปี 2028 ขณะที่ธนาคารในกลุ่มประเทศกำลังพัฒนาต้องเผชิญกับทางลาดชันยิ่งกว่าเดิม สูงสุดถึง USD 1 ล้านล้านในช่วงเวลาเดียวกัน

ตัวเลขค่อนข้างชัดเจนแต่ก็รุนแรง เพราะขณะนี้ stablecoin ที่มีค่าเงินอิง USD มีมูลค่าตลาดอยู่ราว USD 301 พันล้าน ซึ่งเงินจำนวนนับหมื่นล้านได้ไหลออกจากระบบธนาคารดั้งเดิมแล้ว และแตกต่างจากวิกฤติ bank run เพราะครั้งนี้เป็นโครงสร้างแบบค่อยเป็นค่อยไปและต่อเนื่อง

Brian Moynihan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Bank of America ยังได้เตือนแบบรุนแรงยิ่งกว่าเมื่อไม่กี่วันก่อน เขาชี้ว่าเงินมากถึง USD 6 ล้านล้าน หรือประมาณ 30-35% ของเงินฝากรวมในระบบธนาคารพาณิชย์สหรัฐ อาจเคลื่อนย้ายเข้าสู่ stablecoin ในที่สุด

ทำไมเงินถึงไม่กลับมา

ประเด็นสำคัญที่ทำให้สถานการณ์รุนแรงขึ้นคือ เงินสำรองของ stablecoin เหล่านี้ไม่ได้ไหลกลับเข้าสู่ระบบธนาคารอีกต่อไป

Kendrick ประเมินว่า Tether ถือเงินสำรองในเงินฝากธนาคารเพียง 0.02% ขณะที่ Circle ถือประมาณ 14.5% ส่วนที่เหลืออยู่ในตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังสหรัฐและเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ นอกระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ดังนั้นเงินที่ออกจากธนาคารไปสู่ stablecoin ส่วนใหญ่ก็จะอยู่นอกการหมุนเวียนด้วยเช่นกัน

ธนาคารระดับภูมิภาคต่างเผชิญความเสี่ยงมากที่สุด โดย Standard Chartered ได้กล่าวถึง Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial และ CFG Bank ว่าเปราะบางเป็นพิเศษ เพราะพึ่งพารายได้จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของเงินฝากสูง

สงครามผลตอบแทน

แก่นของข้อโต้แย้งนี้ คือคำถามง่าย ๆ ว่า ผู้ออก stablecoin หรือแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตควรได้รับอนุญาตให้จ่ายดอกเบี้ยบนโทเคนที่ตรึงกับ USD หรือไม่

กฎหมาย stablecoin เมื่อปีที่แล้วห้ามผู้ออกเหรียญจ่ายดอกเบี้ยโดยตรง แต่ธนาคารแย้งว่า ยังมีช่องว่างให้บุคคลที่สาม เช่น แพลตฟอร์มซื้อขาย สามารถเสนอผลตอบแทนได้ ซึ่งกลายเป็นคู่แข่งใหม่สำหรับเงินฝาก

บรรดาบริษัทคริปโตเองก็ชี้ว่า stablecoin สามารถสร้างผลตอบแทนผ่านเงินสำรองและกิจกรรมในตลาดได้ ดังนั้นหากปิดกั้นรางวัลก็เท่ากับเป็นการปกป้องผู้เล่นรายเดิมอย่างไม่เป็นธรรมและขัดขวางนวัตกรรม ซึ่ง Coinbase ได้คัดค้านมาตรการจำกัดเหล่านี้อย่างเปิดเผย โดยให้เหตุผลว่าจะส่งผลต่อทั้งนวัตกรรมและการยอมรับในระดับสถาบัน

คณิตศาสตร์การเมือง

การเข้าแทรกแซงโดยตรงของทำเนียบขาว สะท้อนว่ารัฐบาลของ Trump ต้องการผลักดันร่างกฎหมายฉบับนี้อย่างเร่งด่วน Trump ได้แสดงจุดยืนสนับสนุนคริปโตอย่างหนักแน่นระหว่างการหาเสียง และขณะนี้ก็เผชิญแรงกดดันให้ผลักดันให้สำเร็จ

งบประมาณปี 2024 ของ Fairshake ก็เห็นผลชัดเจน เพราะผู้สมัครที่ได้รับการสนับสนุนต่างชนะขาดลอย สภาคองเกรสผ่านกฎหมายเกี่ยวกับ stablecoin และมีการแต่งตั้งผู้กำกับดูแลที่เป็นมิตรกับอุตสาหกรรมเข้าสู่ SEC และหน่วยงานหลักอื่น ๆ ซึ่งเงิน 193 ล้าน USD นี้ไม่ได้เป็นแค่ตัวเลขเท่านั้น แต่คืออำนาจต่อรองเลยทีเดียว

ผู้บริหารในอุตสาหกรรมคริปโตต่างให้เครดิตกับทำเนียบขาวที่สามารถดึงทุกฝ่ายมาคุยกันได้ แต่หากมองอีกแง่หนึ่ง ก็อาจกล่าวได้ว่าสุดท้ายแล้วเป็นฝ่ายบริหารเองที่ถูกฉุดเข้ามาเกี่ยวข้อง