เพียง 24 ชั่วโมงหลังเปิดตัว สัญญา equity perpetuals (equity perps) ของ Hyperliquid สร้างปริมาณการซื้อขายเกือบ USD100 million. แต่แม้จะประสบความสำเร็จ open interest ก็ยังถูกจำกัดไว้ที่ USD66 million.
การเปิดตัวครั้งนี้จุดชนวนการถกเถียงอย่างดุเดือดทั่วชุมชนคริปโตและ DeFi โดยหลายคนสงสัยว่านี่คือโอกาสทองของตลาด equity perps บนเชนหรือไม่. ขณะที่บางคนตั้งคำถามว่าเป็นเพียงการทดลองเดิมพันสูงที่ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่เปราะบางหรือไม่.
Sponsoredโอกาสใหม่: สภาพคล่อง 24/7 และพัฒนาการของออปชัน Zero-Day
นอกจากนี้ การเปิดตัว equity perpetuals ของ Hyperliquid อย่างน่าประทับใจกำลังกระตุ้นการถกเถียงในชุมชนการลงทุน. จุดเด่นของ equity perps คือความสามารถในการแปลงตลาดหุ้นดั้งเดิมให้เป็นระบบนิเวศการซื้อขายแบบออนเชนตลอด 24/7.
ต่างจากตลาดหลักทรัพย์แบบเดิมที่เปิดทำการเพียงไม่กี่ชั่วโมงต่อวัน. อนุพันธ์หุ้นบนเชนเปิดทางให้การซื้อขายต่อเนื่อง ไร้พรมแดน และโปร่งใส สอดคล้องกับแนวคิด DeFi เรื่องตลาดเปิดและไร้การอนุญาต.
นักวิเคราะห์โต้แย้งว่าสัญญา equity perps ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อแทนที่ฟิวเจอร์สหุ้นแบบดั้งเดิม แต่เพื่อสั่นคลอน zero-day options (0DTE). ผลิตภัณฑ์นี้เป็นที่นิยมของนักเก็งกำไรระยะสั้นที่ต้องการเลเวอเรจ. ตามที่ Kirbyongeo อธิบายไว้ สัญญา equity perps ไม่ได้แทน equity futures แต่ไปแทน zero-day options.
การเปลี่ยนแปลงนี้สอดคล้องกับความต้องการเลเวอเรจที่กว้างขึ้นในตลาดยุคใหม่. José Maria Macedo ชี้ว่า Robinhood ทำรายได้เกือบ USD1 billion ต่อปี ราว 25% ของรายได้รวม จากการเทรดออปชันเพียงอย่างเดียว. จึงสะท้อนถึงดีมานด์ต่อการเปิดรับเลเวอเรจที่สูงมาก. สัญญา equity perps อาจเติมเต็มช่องว่างนี้บนเชน โดยมอบทางเลือกที่ง่ายกว่าและกระจายศูนย์.
ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมบางรายถึงกับเชื่อว่า equity perps อาจทัดเทียม crypto perps หรือ stablecoins ในด้านขนาด. Ryan Watkins คาดว่า equity perps ระดับโลกอาจเป็นโอกาสเติบโตสำคัญที่สุดของคริปโตในช่วง 12–18 เดือนข้างหน้า และอาจแซง stablecoins. สอดคล้องกับมุมมองนี้ Dylan G. Bane เสนอว่าขนาดตลาดรวมที่เข้าถึงได้ (TAM) ของ equity perps อาจเติบโตแซง stablecoins เมื่อการยอมรับในกระแสหลักเริ่มต้น.
Sponsored
ความเสี่ยงและความเป็นจริง: ช่องว่างทางกฎหมายและความลึกของตลาด
แม้จะมีความคึกคัก แต่หลายเสียงสำคัญกำลังเตือนให้ระวัง. DCinvestor วิจารณ์ว่าสัญญา perpetual มีอคติโดยเนื้อแท้. เขาเตือนว่าแพลตฟอร์มมักมองเห็นจุดบังคับขายของเทรดเดอร์ ทำให้เกิดการล่าบังคับขายในสภาพคล่องต่ำ. พลวัตเช่นนี้อาจยิ่งเป็นปัญหาในตลาดหุ้นบนเชนระยะเริ่มต้น ที่สภาพคล่องและความผันผวนยังตื้น.
perps โดยแท้คือเกมที่ถูกจัดฉากเอาเปรียบ. ต่อให้ไม่ได้ถูกจัดฉากจริง กติกาแทบรับประกันว่าคุณจะขาดทุนหนักในที่สุด หากไม่มีทักษะบริหารความเสี่ยงและการบริหารพอร์ตขั้นสูง เขา เขียนไว้.
นอกจากนี้ หุ้นแตกต่างจากคริปโตเคอร์เรนซีอย่างมีนัยสำคัญ. หุ้นมีเงินปันผล สิทธิผู้ถือหุ้น และความคุ้มครองทางกฎหมาย ซึ่งถ่ายทอดสู่อนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ได้ไม่ครบถ้วน. นักวิเคราะห์คนหนึ่งเตือนว่า การแยกหุ้นออกจากกรอบกฎหมาย อาจขัดกับผลประโยชน์การลงทุนระยะยาว ขณะเดียวกัน Sam เตือนว่า ความคาดหวังต่อการยอมรับในปัจจุบันสูงกว่าความเป็นจริงมาก.
perps ของหุ้นอาจเป็นช่วงเวลาชี้ขาดสำหรับ Hyperliquid. แต่เส้นทางสู่การยอมรับยังคลุมเครือ และความคาดหวังวันนี้สูงกว่าความจริงมาก. Sam ระบุ.
ในเชิงปฏิบัติ ความท้าทายหลักอยู่ที่การสร้างระบบบริหารความเสี่ยงที่โปร่งใส การคุ้มครองจากการบังคับขาย และความสอดคล้องด้านกฎระเบียบ. หากไร้มาตรการป้องกันเหล่านี้ ซึ่งทำหน้าที่คล้ายวงจรหยุดฉุกเฉินในตลาดดั้งเดิม perps ของหุ้นบนเชนอาจถูกเพ่งเล็งอย่างรวดเร็ว และเผชิญการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นจากหน่วยงานทั่วโลก.
โดยสรุป perps ของหุ้นบนเชนเป็นนวัตกรรมเชิงกลยุทธ์ที่มีศักยภาพสูง เชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินดั้งเดิมกับการเทรดแบบกระจายศูนย์. แรงดึงดูดนั้นชัดเจน ได้แก่ สภาพคล่อง 24/7 ความต้องการเลเวอเรจสูง และโครงสร้างพื้นฐานที่เข้าถึงได้ทั่วโลก. อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จขึ้นกับการแก้ปัญหาสำคัญก่อน ได้แก่ สภาพคล่อง ความโปร่งใส การปฏิบัติตามกฎ และการคุ้มครองนักลงทุน.
