ในเดือนสิงหาคม 2025 จีนและฮ่องกงยืนอยู่คนละฝั่งของนโยบายสกุลเงินดิจิทัล แต่กลยุทธ์ของพวกเขามีจุดร่วมในการกำหนดตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก
จีนแผ่นดินใหญ่ยังคงห้ามการซื้อขายและการขุดสกุลเงินดิจิทัลอย่างเด็ดขาด ในขณะที่ฮ่องกงก้าวหน้าเป็นศูนย์กลางที่มีการควบคุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล การแปลงโทเค็น และโครงสร้างพื้นฐาน Web3
จีนแผ่นดินใหญ่: การห้าม การบังคับใช้ และความสำคัญของ e-CNY
ทางการจีนแผ่นดินใหญ่ได้บังคับใช้ การห้ามซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในปี 2017 และการห้ามขุดในปี 2021 อย่างเต็มที่ ในเดือนมิถุนายน ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) เน้นย้ำว่าความมั่นคงทางการเงินและการควบคุมเงินทุนยังคงเป็นสิ่งสำคัญสูงสุด
การขยายตัวอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดิจิทัลและ stablecoins นำเสนอความท้าทายด้านกฎระเบียบที่สำคัญ
การบังคับใช้ได้เข้มงวดขึ้น ในเดือนกรกฎาคม 2025 ตำรวจและหน่วยงานกำกับดูแล ดำเนินการปราบปรามร่วมกัน กับแผนการใช้ Tether (USDT) ในการโอนเงินข้ามพรมแดนที่ผิดกฎหมาย นี่เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นในการลดแรงกดดันจากการลดค่าเงินหยวนและการไหลออกของเงินทุน โบรกเกอร์ OTC และกลุ่มฉ้อโกงทางโทรคมนาคมเป็นเป้าหมายบ่อยครั้ง
บริษัทจีนถูกห้ามไม่ให้ถือครองสกุลเงินดิจิทัลในงบดุลอย่างถูกกฎหมาย การเปิดเผยข้อมูลหากมีจะมาจากบริษัทในเครือนอกชายฝั่งหรือผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนในฮ่องกง แม้แต่การพูดคุยเกี่ยวกับ stablecoin ที่ตรึงกับหยวนยังคงอยู่ในขั้นตอนการวิจัย นักเศรษฐศาสตร์ของรัฐแนะนำให้ทดลองในเซี่ยงไฮ้หรือฮ่องกง อย่างไรก็ตาม พวกเขายอมรับว่าการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดทำให้การดำเนินการในระยะสั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้
สกุลเงินดิจิทัลของรัฐ e-CNY ยังคงเป็นศูนย์กลาง ของนโยบายการเงินดิจิทัลของตน ได้รับการทดลองตั้งแต่ปี 2019 สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางได้รับการทดสอบในหลายเมือง นอกจากนี้ยังได้รับการทดสอบในงานสำคัญ เช่น โอลิมปิกฤดูหนาวที่ปักกิ่ง ปักกิ่งวางตำแหน่ง e-CNY เป็นทางเลือกที่ไม่ใช้เงินสดแทนสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัว โดยเชื่อมโยงการนำไปใช้กับการลดอิทธิพลของตลาดคริปโต
ฮ่องกง: การเปิดเสรีที่มีการควบคุมและการสร้างตลาด
ในขณะที่แผ่นดินใหญ่จำกัด ฮ่องกงได้ยอมรับโมเดลการยอมรับที่มีการควบคุมซึ่งสนับสนุนด้วยความโปร่งใสและการคุ้มครองนักลงทุน
การอนุญาต ETF และการแลกเปลี่ยน
ในเดือนเมษายน 2024 ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงกลายเป็น แห่งแรกในเอเชีย ที่จดทะเบียน ETF ของ Bitcoin และ Ethereum แบบสปอต ผลิตภัณฑ์นี้ถูกเสนอโดย ChinaAMC, Harvest และ Bosera ผลิตภัณฑ์นี้ใช้การสร้างและการไถ่ถอนแบบ in-kind ทำให้นักลงทุนสามารถส่งหรือรับคริปโตได้โดยตรง คุณสมบัตินี้ช่วยให้เกิดการเก็งกำไรและปรับปรุงการจัดแนวราคาที่ดีขึ้น การหมุนเวียนเริ่มต้นอยู่ที่ 112 ล้าน HKD หรือ 14.3 ล้าน USD ซึ่งต่ำกว่าปริมาณการเปิดตัวในสหรัฐฯ อย่างมาก อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลเรียกมันว่า “ก้าวสำคัญ”
ด้วยการตรวจสอบความเหมาะสมอย่างเข้มงวดและการเปิดเผยความเสี่ยง หน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้ผู้ค้าปลีกเข้าถึงการแลกเปลี่ยนที่ได้รับอนุญาตเช่น HashKey และ OSL สำหรับโทเค็นที่มีมูลค่าตลาดสูงเท่านั้น
ระบอบการอนุญาต Stablecoin
เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2025 กฎหมาย Stablecoins ของฮ่องกงมีผลบังคับใช้ โดยสร้างระบบการออกใบอนุญาตที่ครอบคลุมสำหรับผู้ออก stablecoin ที่ผูกกับเงินเฟียต ข้อกำหนดรวมถึงสินทรัพย์สำรองคุณภาพสูง 100% กลไกการไถ่ถอนที่แข็งแกร่ง และมาตรฐานการกำกับดูแล Stablecoins แบบอัลกอริทึมถูกยกเว้น การสมัครกำลังดำเนินการอยู่ โดยคาดว่าจะได้รับการอนุมัติก่อนสิ้นปี
พัฒนาการใหม่สิงหาคม 2025: การโทเค็นและโครงสร้างพื้นฐาน
ฮ่องกงก้าวหน้าใน การเป็นผู้นำในด้านการโทเค็น เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม โดยเปิดตัว แพลตฟอร์มการลงทะเบียนแห่งแรกของโลก สำหรับการโทเค็นสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ที่ HKEX Connect Hall แพลตฟอร์มนี้มาตรฐานการเข้ารหัส การจัดหมวดหมู่ และการประเมินมูลค่าเพื่อแก้ไขปัญหากฎระเบียบที่กระจัดกระจายและเพิ่มความโปร่งใสและสภาพคล่อง
รายงานร่วมโดยสมาคมมาตรฐานฮ่องกง Web3.0 และมหาวิทยาลัยโพลีเทคนิคฮ่องกงระบุ สามข้อกำหนดเบื้องต้น สำหรับการขยาย RWA: มาตรฐานข้อมูลและโมเดลการประเมินมูลค่า การทำงานร่วมกันทางกฎหมายและเทคนิค และการกำกับดูแลและการตรวจสอบที่เชื่อถือได้ รายงานเตือนว่าไม่ควรสันนิษฐานว่าการโทเค็นสามารถใช้ได้กับทุกประเภทสินทรัพย์
คริสโตเฟอร์ ฮุย เลขาธิการบริการทางการเงินและคลังของรัฐบาลฮ่องกง เน้นย้ำถึงแนวทางการกำกับดูแลที่ครอบคลุมครอบคลุมการแลกเปลี่ยน ผู้ออก stablecoin และผู้ให้บริการดูแลรักษา
นอกเหนือจากพันธบัตรรัฐบาลที่โทเค็นแล้ว ฮ่องกงจะสำรวจการโทเค็นโลหะมีค่า โลหะพื้นฐาน และสินทรัพย์พลังงานหมุนเวียน
ควบคู่ไปกับการลงทะเบียน RWA รัฐบาลได้เปิดการปรึกษาสาธารณะเป็นเวลาสองเดือนเกี่ยวกับการควบคุม การซื้อขายสินทรัพย์เสมือนแบบ OTC และบริการดูแลรักษา เพื่อปิดช่องว่างด้านกฎระเบียบที่เหลืออยู่ภายในสิ้นปี
นวัตกรรมภาคเอกชน
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา มีการริเริ่มจากภาคเอกชนที่สอดคล้องกับกรอบการกำกับดูแลของฮ่องกง:
- HSBC เปิดตัวบริการการชำระเงินด้วยบล็อกเชนที่นำโดยธนาคารแห่งแรกของเมืองในเดือนพฤษภาคม ซึ่งช่วยให้การชำระเงินแบบเรียลไทม์และการฝากเงินแบบโทเค็นสำหรับการเงินการค้า
- China Asset Management (Hong Kong) เปิดตัวกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นสำหรับผู้ค้าปลีกแห่งแรกในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกในเดือนกุมภาพันธ์ กองทุนนี้ให้ผู้ลงทุนเข้าถึงเงินฝากระยะสั้นที่มีสกุลเงิน HKD และเครื่องมือในตลาดเงินที่มีคุณภาพสูงผ่านบล็อกเชน
การพัฒนาเหล่านี้เสริมสร้างความสำเร็จก่อนหน้านี้ เช่น ผลิตภัณฑ์ทองคำแบบโทเค็นสำหรับผู้ค้าปลีกของ HSBC และพันธบัตรสีเขียวแบบโทเค็นของฮ่องกง
กลยุทธ์การเงินองค์กร: ความแตกต่างยังคงดำเนินต่อไป
บริษัทที่จดทะเบียนบางแห่งในฮ่องกงกำลังเพิ่มคริปโตเข้าไปในกลยุทธ์องค์กรของพวกเขา Boyaa Interactive ได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นให้ซื้อ Bitcoin และ Ethereum มูลค่าสูงสุดถึง 100 ล้าน USD ในทางตรงกันข้าม Meitu ซึ่งซื้อ BTC และ ETH ในปี 2021 ได้ขายสินทรัพย์ทั้งหมดหลังจากการลดมูลค่าและออกจากกลยุทธ์คริปโตในคลังของตน
ในแผ่นดินใหญ่ ไม่มีบริษัทที่จดทะเบียนใดสามารถถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในคลังได้ ซึ่งเน้นถึงความแตกต่างของนโยบาย
ผลกระทบตลาดนานาชาติ
ETF Bitcoin แบบสปอตในสหรัฐฯ ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเคลื่อนไหวของราคาในระดับโลก โดยมีการไหลเข้ารวมประมาณ 12 พันล้าน USD ซึ่งส่งผลให้ Bitcoin ทำสถิติสูงสุดเกิน 118,000 USD ในเดือนกรกฎาคม 2025 ตลาด ETF ของฮ่องกงมีขนาดเล็กเมื่อเปรียบเทียบ แต่เพิ่มสถานที่ในเขตเวลาเอเชียสำหรับการค้นหาราคาและการเก็งกำไร โดยเฉพาะผ่านกลไกการแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงสภาพคล่องในและนอกประเทศ
เจ้าหน้าที่ฮ่องกงยอมรับว่าช่องทาง Stock Connect ที่มุ่งลงใต้ไม่รวม ETF คริปโต ซึ่งจำกัดการไหลเข้าของนักลงทุนจากแผ่นดินใหญ่โดยตรง อย่างไรก็ตาม พวกเขาเห็นศักยภาพในการเติบโตถึง 20% ของขนาดตลาดสหรัฐฯ โดยดึงดูดทุนในภูมิภาคภายในหนึ่งปี
โมเดลการกำกับดูแลที่แข่งขันกัน
โมเดล “เปิดกว้างที่มีการควบคุม” ของฮ่องกง ซึ่งสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการคุ้มครองนักลงทุน กำลังได้รับความสนใจในฐานะแม่แบบที่เป็นไปได้สำหรับศูนย์การเงินอื่น ๆ รวมถึงสิงคโปร์และดูไบ ความชัดเจนของมันตรงข้ามกับแนวทาง “ห้ามบวก e-CNY” ของแผ่นดินใหญ่ ซึ่งมุ่งเน้นการควบคุมทุนและการส่งเสริมการเงินดิจิทัลที่บริหารโดยรัฐ
เหลียง ชุนหยิง รองประธานการประชุมที่ปรึกษาทางการเมืองของประชาชนจีนกล่าวว่า การพัฒนา Web3 และเศรษฐกิจดิจิทัลได้เข้าสู่ช่วงของโอกาสทางประวัติศาสตร์ แม้ว่าจะถูกท้าทายด้วยปัญหาทางสถาบันและเทคนิคต่างๆ
โจนาธาน ชอย ประธานหอการค้าจีนทั่วไป กล่าวเสริมว่า ระบบการออกใบอนุญาตสำหรับแพลตฟอร์มสินทรัพย์เสมือนของฮ่องกงที่เปิดตัวในปี 2023 ได้รับการนำไปใช้โดยหลายประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
แนวโน้ม
ในระยะใกล้ โครงสร้างคู่ขนาน — แผ่นดินใหญ่ที่ห้ามและฮ่องกงที่อนุญาตแต่มีการควบคุม — จะยังคงดำเนินต่อไป สำหรับฮ่องกง เหตุการณ์สำคัญต่อไปคือการออกใบอนุญาต stablecoin ครั้งแรก ขยายผลิตภัณฑ์ RWA สู่ตลาดรอง และรวมการทดลอง e-HKD กับเงินฝากและหลักทรัพย์ที่เป็น token
การใช้งาน e-CNY และการบังคับใช้กับกิจกรรม crypto ที่ไม่ได้รับอนุญาตยังคงเป็นลำดับความสำคัญสำหรับแผ่นดินใหญ่ การผ่อนคลายข้อจำกัด เช่น การทดลอง stablecoin ที่หนุนด้วยหยวน จะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่มีผลกระทบทั่วโลก
ในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนราคาหลักของ crypto การรวม tokenization, ETFs และ stablecoins ของฮ่องกงทำให้เป็นศูนย์กลางเสริมของเอเชีย ว่าจะพัฒนาไปสู่ความร่วมมือที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นหรือการแข่งขันที่คมชัดกับตลาดที่นำโดยสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับการดำเนินการและว่าจีนจะอนุญาตให้การทดลอง crypto ของฮ่องกงดำเนินไปไกลแค่ไหน
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
