ด้วยสัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin ที่ยังคงอยู่ที่ 59% และการปลดล็อก token มูลค่ากว่า 1 พันล้าน USD ในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้เม็ดเงินลงทุนยังคงหลีกเลี่ยง altcoins ดังนั้น เราจึงต้องมาทำความเข้าใจว่าทำไมโครงสร้างของตลาดถึงเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ
รายงานล่าสุดโดย CryptoRank ได้เน้นย้ำถึงอุปสรรคสำคัญสี่ประการที่ขัดขวางการฟื้นตัวอย่างกว้างขวางของ altcoin ในปี 2026 ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงของพลวัตตลาด ที่อาจมีผลต่อกลยุทธ์ในระยะยาวในอนาคตอีกหลายปีข้างหน้า
Sponsoredข้อมูลตลาดชี้บ่งอำนาจ Bitcoin แข็งแกร่ง
ข้อมูลตลาดในวันนี้แสดงให้เห็นถึงการครองตลาดของ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง โดย Altcoin Season Index อยู่ที่ระดับ 41 ซึ่งต่ำกว่าระดับ 75 ที่ใช้เป็นตัวบ่งชี้การแข็งแกร่งของ altcoin ตัวชี้วัดนี้จะตรวจสอบว่าอย่างน้อย 75% ของ coin ชั้นนำ 50 อันดับ (ยกเว้น stablecoin และ token ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน) ได้มีผลตอบแทนดีกว่า Bitcoin ตลอด 90 วันที่ผ่านมา
เมื่อดูตัวชี้วัดระยะยาวก็พบแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน โดยดัชนี Altcoin Month ในขณะนี้อยู่ที่ 49 และดัชนี Altcoin Year ได้ลดลงมาอยู่ที่ 29 ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของ Bitcoin อย่างต่อเนื่องในหลายระยะเวลา ซึ่งทำให้ altcoin ต้องเผชิญกับความท้าทายอย่างต่อเนื่อง
มุมมองในเชิงประวัติศาสตร์ช่วยทำให้ภาพชัดเจนยิ่งขึ้น เพราะตลาดได้ผ่าน 122 วันมาแล้วโดยไม่มีช่วง altcoin season และยังผ่านไปถึง 1,456 วันนับแต่ครั้งสุดท้ายที่เกิด altcoin year การที่ Bitcoin เหนือกว่าอย่างต่อเนื่องนั้น จึงสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดแบบรากฐาน ไม่ใช่เพียงแค่กระแสชั่วคราว
โดยปกติ ช่วง altcoin season จะกำหนดโดยที่อย่างน้อย 75% ของคริปโทเคอร์เรนซี 50 อันดับแรก มีผลงานดีกว่า Bitcoin ตลอดระยะเวลา 90 วัน มาตรฐานนี้ถูกติดตามโดยแพลตฟอร์มอย่าง Binance ซึ่งขณะนี้ยังไม่เกิดขึ้น — สะท้อนให้เห็นถึงอิทธิพลที่ต่อเนื่องของ Bitcoin
อุปสรรคเชิงโครงสร้าง 4 ประการต่อการเติบโตของเหรียญทางเลือกในไทย
การวิเคราะห์จาก CryptoRank ระบุว่าปัญหาการกระจายตัวของเงินทุนเป็นอุปสรรคสำคัญที่สุดของตลาด altcoin เพราะขณะนี้มีการติดตาม token ที่เพิ่มขึ้นจาก 5.8 ล้านรายการเป็น 29.2 ล้านรายการตลอดปีที่ผ่านมา ทำให้เงินลงทุนกระจายไปยังโปรเจกต์มากมายจนขาดกำลังซื้อที่ใช้ผลักดันให้เกิดการฟื้นตัวทั้งภาคส่วน
Sponsoredอุปสรรคถัดมาคือระบบเศรษฐกิจของ token เพราะมีหลายโปรเจกต์ที่เปิดตัวด้วยการหมุนเวียนเหรียญจำนวนน้อย แต่มีมูลค่าประเมิน (fully diluted valuation) ที่สูง โดยเหรียญส่วนใหญ่อยู่ในมือของกลุ่มวงในและมีช่วงเวลากำหนดไว้ เมื่อถึงกำหนดปลดล็อก token การเทขายอย่างต่อเนื่องจึงกดดันราคาให้เติบโตช้า แม้ว่าจะมีอุปสงค์ก็ตาม
ขณะเดียวกัน altcoin ก็ต้องเผชิญกับคู่แข่งจากทางเลือกการลงทุนใหม่ๆ เพราะ memecoins ดึงดูดเงินทุนเพื่อเก็งกำไรด้วยโอกาสสร้างผลตอบแทนอย่างรวดเร็ว จึงมีนักเทรดที่แต่เดิมผลักดัน altcoin หันไปหา memecoin แทน ตลาด Perpetual Futures และ prediction markets ก็เปิดโอกาสให้เดิมพันด้วย leverage โดยไม่จำเป็นต้องซื้อและถือ token ซึ่งส่งผลให้ความต้องการ altcoin ลดน้อยลงตามไปด้วย
อุปสรรคสุดท้ายมาจากเงินทุนสถาบัน นักลงทุนรายใหญ่ต่างเน้นลงทุนในเหรียญหลักอย่าง ETH, SOL และ XRP โดยเข้าผ่าน ETF ซึ่งให้ทั้งความปลอดภัยและสอดคล้องกับข้อกฎหมาย แต่เงินใหม่ส่วนใหญ่จะไหลเข้าสู่คริปโทเคอร์เรนซีที่มีขนาดใหญ่และสภาพคล่องสูงเท่านั้น ด้วยเหตุนี้ altcoin กลุ่ม mid-cap และ small-cap จึงฟื้นตัวยากมาก
ทำไมการปลดล็อกเหรียญมูลค่า USD1B ยังคงสร้างแรงกดดัน
เมื่อปัจจัยเหล่านี้ร่วมกัน ต่างส่งเสริมซึ่งกันและกันเพื่อจำกัดศักยภาพด้านขาขึ้นของ altcoin ในขณะที่เงินทุนรายย่อยกระจายตัวอย่างเบาบางและสถาบันเลือกลงทุนกับสินทรัพย์หลักๆ ส่งผลให้ altcoin กลุ่มกลางไม่สามารถดึงดูดแรงซื้อต่อเนื่องอย่างเพียงพอเพื่อจุดประกายให้เกิดรอบราคาขาขึ้น อีกทั้งอุปทานใหม่ที่เข้าสู่ตลาดจากการปลดล็อก token ยังเพิ่มแรงกดดันเพิ่มเติม ทำให้ยิ่งยากขึ้นที่จะเรียกคืนโมเมนตัม
อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนจากช่วงเวลาก่อนหน้านี้ โดยในอดีตเมื่อมีจำนวน token ให้น้อยลง เงินทุนจึงกระจุกตัวอยู่ใน 100 อันดับแรกของคริปโตเคอเรนซี ส่งผลให้เกิดการปรับตัวขึ้นรอบใหญ่พร้อมๆ กัน ตอนนี้ ความแบ่งแยกของตลาดกลับขัดขวางโอกาสที่ภาคส่วน altcoin จะมีการปรับขึ้นอย่างเป็นระบบ
นอกจากนี้ การเกิดขึ้นของเครื่องมือซื้อขายทางเลือกยังยิ่งส่งเสริมแนวโน้มเหล่านี้ สัญญา perpetual ที่มีเลเวอเรจสูงและตลาดทำนายแบบไบนารี่ต่างนำเสนอความผันผวนและโอกาสรับผลตอบแทนที่คล้ายกับ altcoin แต่มีข้อจำกัดน้อยกว่าและไม่จำเป็นต้องถือ token โดยตรง
ถึงกระนั้น การห่างหายของ altcoin seasons อย่างต่อเนื่อง ก็ไม่ได้รับประกันว่า altcoin จะหมดอนาคตโดยสิ้นเชิง ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าระหว่างรอบตลาดนำโดย altcoin อาจมีช่องว่างยาวอยู่เป็นระยะ และสถานการณ์ปัจจุบันนี้ถือว่ายืดเยื้อเป็นพิเศษ นักลงทุนจึงต้องเผชิญกับความท้าทายในการตัดสินใจว่าสิ่งนี้จะกลายเป็นสภาพปกติใหม่หรือว่าวัฏจักรตลาดจะกลับมาอีกครั้งภายใต้เงื่อนไขที่เปลี่ยนแปลง
เมื่อเดือนมกราคม 2026 เข้าสู่สัปดาห์สุดท้าย ตลาดคริปโตยังต้องเผชิญกับอุปสรรคเชิงโครงสร้างเหล่านี้ต่อไป ไม่ชัดเจนว่า altcoin จะสามารถเอาชนะปัญหาการลดมูลค่า tokenomics ที่เข้มงวด คู่แข่งที่เพิ่มขึ้น และการให้ความสำคัญกับสินทรัพย์หลักหรือไม่ โดยในช่วงหลายเดือนข้างหน้า จะเป็นตัวตัดสินว่าแรงต้านเหล่านี้จะดำรงอยู่อย่างเหนียวแน่นหรือไม่ หรือในที่สุดตลาดจะปรับตัวเพื่อสนับสนุนการเติบโตของ altcoin ให้กว้างขวางยิ่งขึ้นอีกครั้ง
