Arthur Hayes: วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin สิ้นสุดแล้ว ยุคใหม่ของสภาพคล่อง

ทฤษฎี “วัฏจักร 4 ปี” ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายซึ่งอธิบายการขึ้นลงของตลาดคริปโตมาอย่างยาวนาน อาจไม่ถูกต้องอีกต่อไป

ในบล็อกโพสต์ล่าสุด Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และ CIO ของ Maelstrom ได้แย้งว่า วัฏจักร 4 ปีจะไม่ทำงานในช่วงตลาดกระทิงนี้ เขาเชื่อว่าสาเหตุนี้เกิดจากเงื่อนไขที่แตกต่างกันอย่างพื้นฐาน

นโยบายการเงินของสหรัฐฯ และจีน

Hayes เชื่อว่าราคาของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในปริมาณเงินทั่วโลก ไม่ใช่การลดลงครึ่งหนึ่งหรือการเติบโตของตลาด เขากล่าวว่าราคาของ Bitcoin จะลดลงก็ต่อเมื่อประเทศใหญ่ๆ เริ่มการคุมเข้มทางการเงิน ไม่ใช่ตามวัฏจักรสี่ปี

Hayes แย้งว่าประเทศหลักที่ควรจับตามองคือสหรัฐอเมริกาและจีน ในมุมมองของเขา ราคาของ Bitcoin มักได้รับอิทธิพลอย่างมากจากสภาพคล่องของ USD และหยวนจีน

• 2009-2013: หลังวิกฤตการเงินปี 2008 สหรัฐอเมริกาและจีนต่างเริ่มการฉีดสภาพคล่องขนาดใหญ่ สหรัฐอเมริกาเริ่มการผ่อนคลายเชิงปริมาณไม่จำกัด ขณะที่จีนขยายการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานที่อิงเครดิต ภายในปี 2013 นโยบายขยายตัวเหล่านี้ได้สร้างภาระให้กับทั้ง Fed และธนาคารประชาชนจีน
• 2013-2017: วัฏจักรที่สองได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องหยวนจีน การเกิดขึ้นของ Ethereum และการบูมของ ICO ทำให้สกุลเงินดิจิทัลได้รับประโยชน์โดยตรงจากการฉีดสภาพคล่องนี้
• 2017-2021: วัฏจักรที่สามซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการระบาดของ COVID-19 ได้รับแรงหนุนจากสภาพคล่องของสหรัฐอเมริกา รัฐบาลสหรัฐอเมริกาได้ดำเนินการอุดหนุนรัฐบาลที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่ New Deal ในปี 1930 ขณะนั้นจีนกำลังดำเนินนโยบายต่อต้านคริปโตซึ่งไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการขึ้นราคานี้ วัฏจักรนี้ก็สิ้นสุดลงด้วยนโยบายคุมเข้มของ Fed ในปลายปี 2021

คนขับใหม่: ลัทธิประชานิยม

Hayes ระบุว่าประชานิยมทางการเมืองเป็นลักษณะสำคัญของวัฏจักรที่สี่และปัจจุบัน เขาแย้งว่าทั้งประธานาธิบดี Joe Biden และประธานาธิบดี Donald Trump ได้แก้ปัญหาราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นด้วยวิธีเดียวกันคือการพิมพ์เงินเพิ่ม

Trump เพิ่งสนับสนุนให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของสหรัฐฯ ลงเหลือ 1% และลดอัตราดอกเบี้ยจำนองบ้านเพื่อปลดล็อกมูลค่าทรัพย์สินบ้านหลายล้านล้าน USD

Arthur Hayes ยังกล่าวว่าประธานาธิบดีจีน Xi Jinping ต้องการหลีกหนีจากภาวะเงินฝืดอย่างรุนแรงในปัจจุบัน เขากล่าวว่าจีนมักจะพิมพ์เงินเมื่อแรงกดดันทางเศรษฐกิจรุนแรงเกินไป เขาคาดการณ์ว่าถึงแม้จีนจะไม่ดำเนินการผ่อนคลายทางการเงินอย่างแข็งขัน แต่ก็จะไม่ขัดขวางสหรัฐฯ จากการทำเช่นนั้น

ราคา Bitcoin จะลดลงในปี 2026 หรือไม่

ตาม “วัฏจักร 4 ปี” ราคาของ Bitcoin ควรจะเริ่มลดลงในช่วงปลายปี 2025 อย่างไรก็ตาม Hayes โต้แย้งว่าการคาดการณ์เช่นนี้ทำได้ยากในสภาพแวดล้อมของสภาพคล่องในปัจจุบัน ดังนั้นเขาเชื่อว่าวัฏจักร 4 ปีจะไม่ทำงานในครั้งนี้

Arthur Hayes ไม่ได้มีมุมมองนี้เพียงคนเดียว ผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโตคนอื่นๆ ก็มีความเห็นคล้ายกัน Bitwise CIO Matthew Hougan กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่าวัฏจักร 4 ปีได้สิ้นสุดลงแล้ว เขาเสริมว่าทฤษฎีนี้สามารถพักได้อย่างเป็นทางการหากราคาของ Bitcoin ยังคงเป็นบวกจนถึงปี 2026

K33 Research บริษัทวิเคราะห์คริปโตกล่าวว่า Bitcoin ได้เข้าสู่ช่วงที่ราคาถูกกำหนดโดยแรงกดดันเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่โดยนักลงทุนรายย่อยเพียงไม่กี่คน Vetle Lunde หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ K33 กล่าวว่าหาก Grayscale เพิ่มการ staking ในผลิตภัณฑ์ Ethereum ของตน อาจเพิ่มความสนใจใน ETF

เขายังกล่าวอีกว่าตลาดหลังการปิดตัวอาจเพิ่มความสนใจใน altcoins ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาของ Bitcoin น่าจะคงตัวหรือเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง