บิทคอยน์ตอนนี้อยู่ที่ศูนย์กลางของการอภิปรายทางการเงินในเอเชีย ผู้บัญญัติกฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแล—ไม่ใช่นักเทรดรายย่อย—เป็นผู้กำหนดวิธีการไหลผ่านตลาด การตัดสินใจของพวกเขาส่งผลต่อสภาพคล่อง ความน่าเชื่อถือ และว่าเอเชียจะเข้าร่วมการแข่งขันระดับโลกเพื่อถือครองบิทคอยน์ระดับชาติหรือไม่
ฮ่องกงตอนนี้เป็นศูนย์กลางของสินทรัพย์ดิจิทัลในโครงสร้างพื้นฐานของตลาด ETF ให้การเข้าถึงที่สอดคล้องกับกฎหมาย ในขณะที่กฎหมาย Stablecoins สร้างการออกใบอนุญาตสำหรับผู้ออกที่อ้างอิงกับเงินเฟียต ทั้งสองร่วมกันเปลี่ยนแปลงคริปโตจากการเก็งกำไรข้างสนามเป็นระบบการเงิน
ฮ่องกงเขียนกฎ
Sponsoredบริบทพื้นหลัง – เมื่อวันที่ 30 เมษายน 2024 HKEX ได้จดทะเบียน ETF บิทคอยน์และอีเธอร์แบบสปอตแรกของเอเชีย โดยการสร้างในรูปแบบ in-kind ลดความขัดแย้ง ASX ตามมาในวันที่ 20 มิถุนายน 2024 พระราชบัญญัติคุ้มครองผู้ใช้สินทรัพย์เสมือนของเกาหลี มีผลบังคับใช้ในวันที่ 19 กรกฎาคม 2024 กำหนดให้มีการเก็บรักษาเย็น 80% และประกันภัย ในเดือนมกราคม 2025 OJK ของอินโดนีเซียเข้ามาดูแล เปลี่ยนการกำกับดูแลเข้าสู่การกำกับดูแลทางการเงิน
เบื้องหลัง – จีนไม่มีข้อกำหนดที่เป็นเอกภาพสำหรับบิทคอยน์ที่ถูกยึด รัฐบาลท้องถิ่นจัดการอย่างไม่สม่ำเสมอ ทำให้เกิดการเรียกร้องให้มีการประสานงานกลาง Reuters ระบุ ในฮ่องกง ธนาคารและฟินเทคเตรียมยื่นขอใบอนุญาตภายใต้ระบอบการออกใบอนุญาตใหม่ สภานิติบัญญัติของญี่ปุ่นถามในเดือนธันวาคม 2024 ว่าบิทคอยน์สามารถใช้เป็นทุนสำรองได้หรือไม่ รัฐบาลปฏิเสธแนวคิดนี้ในบันทึกอย่างเป็นทางการ ในไต้หวัน สมาชิกสภานิติบัญญัติได้เสนอให้จัดสรร 0.1% ของ GDP เป็นทุนสำรองบิทคอยน์แห่งชาติ ตามที่ CommonWealth Magazine รายงาน
ผลกระทบที่กว้างขึ้น – ETF ของออสเตรเลียทำให้กองทุนบำนาญสามารถจัดสรรได้อย่างถูกกฎหมาย การจดทะเบียนในฮ่องกงดึงดูดผู้ดูแลและผู้ตรวจสอบ เกาหลีเน้นการคุ้มครอง ฮ่องกงเน้นการเข้าถึง และอินโดนีเซียเสริมความเข้มงวดในการกำกับดูแล นโยบายที่แตกต่างกันกำหนดทิศทางการไหลของทุน
อัพเดตล่าสุด – สหรัฐฯ งดเว้น จากการยึดบิทคอยน์เป็นทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ และแผนการรวมคริปโตใน 401(k) อาจทำให้ผู้ประหยัดเงินเสี่ยงต่อการเมืองและตลาด จีนกำลังพิจารณา stablecoins ที่หนุนด้วยหยวนเพื่อเพิ่มการใช้เงินหยวนในการค้าระหว่างประเทศ ฮ่องกงผ่านกฎหมาย Stablecoins ในเดือนพฤษภาคมและ เริ่ม ออกใบอนุญาตสำหรับผู้ออกที่อ้างอิงกับเงินเฟียตภายใต้การกำกับดูแลของ Hong Kong Monetary Authority
การยึดทรัพย์สร้างภาวะกลยุทธ์ที่ลำบาก
Sponsored Sponsoredบิทคอยน์ที่รัฐควบคุมส่วนใหญ่มาจากการยึด ไม่ใช่การสำรอง คดี PlusToken ของจีนได้บิทคอยน์ประมาณ 195,000 BTC สำนักงานอัยการสูงสุดของสหราชอาณาจักรประกาศการยึดบิทคอยน์ครั้งใหญ่ในปี 2024 สหรัฐฯ เลือกที่จะเก็บรักษา ขณะที่เยอรมนีขายออก นโยบายที่แตกต่างกันทำให้เกิดความผันผวนเมื่อรัฐขายอย่างกะทันหัน
ตามข้อมูลจาก CoinGecko รัฐบาลทั่วโลกถือบิทคอยน์ประมาณ 463,741 BTC—2.3% ของอุปทาน การสะสมเหล่านี้สะท้อนถึงการบังคับใช้มากกว่ากลยุทธ์ ไม่ว่าจะยังคงอยู่เฉยๆ ถูกขายออก หรือถูกจัดประเภทใหม่ยังไม่แน่ชัด
มุมมองทางประวัติศาสตร์ – กองทุน ETF ทองคำเมื่อสองทศวรรษที่แล้วเปิดทางให้กับการไหลของสถาบัน กองทุน ETF คริปโตตามแนวทางนั้นแต่เผชิญกับอุปสรรคด้าน AML และการดูแล บิทคอยน์แตกต่าง: ยอดคงเหลือของรัฐบาลมาจากการยึดเป็นหลัก กรอบงานของ IMF ไม่รวมคริปโตจากการสำรอง ซึ่งขัดขวางการยอมรับอย่างเป็นทางการในขณะนี้
Sponsoredความเสี่ยงที่เป็นไปได้ – การขายของรัฐบาลที่ไม่ประสานกันอาจทำให้ตลาดสั่นคลอน การสนับสนุนที่อ่อนแอเสี่ยงต่อการทำให้ stablecoins ไม่เสถียร การควบคุมที่มากเกินไปทำให้สภาพคล่องย้ายไปต่างประเทศ BeInCrypto รายงานว่าการบูรณาการการเกษียณอายุของสหรัฐฯ ที่ออกแบบไม่ดีอาจเพิ่มความผันผวน การประกาศสำรองโดยไม่มีความชอบธรรมทางบัญชีเสี่ยงต่อการสูญเสียความน่าเชื่อถือ
การเมืองเข้าสู่การถกเถียงเรื่องทุนสำรอง
สภานิติบัญญัติทดสอบคำถามเกี่ยวกับการสำรองมากขึ้น ข้อเสนอของไต้หวันจุดประกายการถกเถียง สภานิติบัญญัติของญี่ปุ่นยกประเด็นนี้ขึ้น แต่กระทรวงการคลังปฏิเสธ ตามบันทึกของ สภาผู้แทนราษฎรบราซิล สภาผู้แทนราษฎรบราซิลจัดการประชุมในปี 2025 เกี่ยวกับการจัดสรรสำรองสูงสุด 5% ให้กับบิทคอยน์ ในสหรัฐฯ เท็กซัสได้บันทึกการสำรองบิทคอยน์ในระดับรัฐ การเคลื่อนไหวเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าการเมืองไม่ใช่แค่ตลาดที่ขับเคลื่อนการสนทนาเกี่ยวกับการสำรอง
การแยกย่อยข้อมูล
- 2.3%: สัดส่วนของบิทคอยน์ที่รัฐบาลควบคุม
- 195,000: บิทคอยน์ที่ถูกยึดในคดี PlusToken ของจีน
- 80%: ข้อกำหนดการเก็บรักษาในเกาหลี
- April 30, 2024: การเปิดตัว ETF ในฮ่องกง
- May 21, 2025: กฎหมาย stablecoin ของฮ่องกงผ่าน
ความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ
การเปิดตัว Spot VA ETFs ในฮ่องกงเป็นการเพิ่มที่น่าตื่นเต้นล่าสุดในระบบ ETP ที่หลากหลายและมีชีวิตชีวาของ HKEX ซึ่งให้โอกาสนักลงทุนเข้าถึงสินทรัพย์ประเภทใหม่ — HKEX
รัฐบาลยินดีต้อนรับการผ่านร่างกฎหมาย Stablecoins… เพื่อจัดตั้งระบบการออกใบอนุญาตสำหรับผู้ออก stablecoins ที่อ้างอิงกับเงินตราในฮ่องกง — HKMA
กฎหมาย… กำหนดให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนจัดการและเก็บรักษาเงินฝากและสินทรัพย์เสมือนของลูกค้าอย่างปลอดภัย — FSC Korea
การตัดสินใจของจีนเกี่ยวกับบิทคอยน์ที่ถูกยึดและ stablecoins ที่หนุนด้วยหยวนจะกำหนดทิศทาง ฮ่องกงอาจนำธนาคารเข้าสู่กระบวนการออกใบอนุญาต สหรัฐฯ อาจกดดันให้ผู้อื่นปรับตัว เอเชียต้องตัดสินใจว่าจะเตรียมพร้อมหรือระมัดระวัง
