แม้ในช่วงเวลาสงบ สหรัฐอเมริกาก็ยังเผชิญกับความท้าทายทางการเงินที่สำคัญซึ่งคล้ายกับวิกฤต หนี้สาธารณะของประเทศกำลังเพิ่มขึ้น และตลาดพันธบัตรแสดงสัญญาณของความเปราะบาง ปัญหาเหล่านี้ซับซ้อนขึ้นด้วยสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่การหาฉันทามติในเรื่องการแก้ปัญหาทางการคลังยังคงยากลำบาก
ในการสนทนากับ BeInCrypto, Matthew Pines, ผู้อำนวยการบริหารของ Bitcoin Policy Institute, ได้เสนอว่า Bitcoin-enhanced Treasury Bonds หรือ Bitbonds อาจเป็นทางเลือกที่ช่วยลดอัตราดอกเบี้ยและบรรเทาภาระทางการคลังโดยไม่เพิ่มค่าใช้จ่ายให้กับผู้เสียภาษีชาวอเมริกัน
วิกฤตหนี้สหรัฐที่เพิ่มขึ้น
สหรัฐอเมริกากำลัง เผชิญกับแรงกดดันทางการคลังอย่างมาก โดยหนี้สาธารณะของประเทศอยู่ที่ประมาณ 36.2 ล้านล้าน USD
สิ่งที่ทำให้ตัวเลขนี้น่ากังวลยิ่งขึ้นคือ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลที่สูงเป็นประวัติการณ์ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีเพิ่งผันผวนอยู่ที่ประมาณ 4.3% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 30 ปีสูงยิ่งขึ้น
เปอร์เซ็นต์เหล่านี้สร้างปัญหาเฉพาะเมื่อรัฐบาลเตรียมที่จะรีไฟแนนซ์หนี้ส่วนใหญ่ที่ออกในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่ามากในช่วงการระบาดของ COVID-19
หากมีการออกหนี้ใหม่ในอัตราปัจจุบัน จะทำให้ภาระดอกเบี้ยหนักขึ้นอย่างมากสำหรับผู้เสียภาษีชาวอเมริกันในอนาคต ซึ่งจะทำให้ความตึงเครียดทางการเงินของประเทศรุนแรงขึ้น
แม้สภาพเศรษฐกิจจะน่าตกใจ การสนทนาเกี่ยวกับการบรรเทาปัญหาก่อนที่จะควบคุมไม่ได้ยังคงมีอยู่อย่างจำกัด ในชุมชนคริปโต มีทางเลือกที่อาจคุ้มค่าที่จะลอง
ความไม่สมดุลทางการคลังเรื้อรัง
การต่อสู้ของสหรัฐอเมริกากับการขาดดุลทางการคลังไม่ใช่เรื่องใหม่ เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ประเทศนี้ใช้จ่ายมากกว่าที่เก็บได้ สะสมหนี้สาธารณะอย่างต่อเนื่อง
แม้จะมีความแพร่หลาย แต่รัฐบาลส่วนใหญ่ที่หมุนเวียนเข้ามาและออกไป ทำเพียงเล็กน้อยเพื่อเปลี่ยนแปลง ความเป็นจริงที่ยาวนานนี้
“ตอนนี้เราอยู่ในเศรษฐกิจที่ค่อนข้างดี เรามี อัตราการว่างงานต่ำและเงินเฟ้อปานกลาง แต่สถานะการเงินของรัฐบาลเหมือนกับว่าเรากำลังทำสงคราม มันเกือบจะกลับไปสู่ระดับ COVID นั่นเป็นสัญญาณของความผิดปกติพื้นฐานในโครงสร้างของงบดุลของรัฐบาลกลาง” Pines กล่าวกับ BeInCrypto
แม้ว่าวิธีการทางเศรษฐศาสตร์พื้นฐานในการแก้ไขปัญหาการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ จะเสนอให้มีการใช้จ่ายที่เข้มงวดขึ้นและการผลิตที่มากขึ้น แต่การดำเนินการตามมาตรการดังกล่าวต้องเผชิญกับอุปสรรคทางการเมืองที่สำคัญ
“ถ้าเราอยู่ในโลกที่สมบูรณ์แบบ รัฐบาลจะสามารถปรับสมดุลงบประมาณได้ และเราจะสามารถตัดสินใจทางการเมืองเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนที่ยากลำบากที่เกี่ยวข้องกับการตัดโปรแกรมของรัฐบาล ซึ่งทางการเมืองไม่ค่อยน่าพอใจ แต่ถึงแม้ในช่วงเวลาที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง รัฐบาลก็แทบจะไม่เก็บภาษีได้เกิน 20% ของ GDP มีเพียงขีดจำกัดตามธรรมชาติในสิ่งที่พวกเขาสามารถทำได้” Pines กล่าวเสริม
แรงกดดันทางการเงินนี้ไม่ใช่ปัญหาเศรษฐกิจภายในเท่านั้น แต่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงระดับโลกที่ลึกซึ้งขึ้นซึ่งทำให้การต่อสู้แย่งชิงอำนาจที่เห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น
แรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์และทางออกที่ไม่ดั้งเดิม
จีนเป็นคู่แข่งหลักของสหรัฐอเมริกามาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม การแข่งขันของพวกเขาในขณะนี้เข้มข้นกว่าที่เคย โดยเฉพาะในด้านสำคัญ เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจ การแข่งขันเพื่อครอง AI และความแข็งแกร่งในการผลิต
ตามที่ Pines กล่าว จีนมีวิธีการหลายอย่างที่สามารถขัดขวางความก้าวหน้าของสหรัฐอเมริกาได้
“เราอยู่ในสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ศัตรูของเรา โดยเฉพาะจีนมีอำนาจมากมายเหนือห่วงโซ่อุปทานของเรา แร่ธาตุหายาก… และตอนนี้พวกเขาได้ไต่ระดับห่วงโซ่คุณค่าในแง่ของความสามารถในการแข่งขันด้านการผลิต” เขากล่าวเสริมว่า “พวกเขาสามารถทำให้เงินเฟ้อของเราผันผวนผ่านปัญหาห่วงโซ่อุปทาน”
การรวมกันของแรงกดดันเหล่านี้อาจเพียงพอสำหรับสหรัฐอเมริกาในการแสวงหาวิธีแก้ปัญหานอกเหนือจากนโยบายเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม
“ดิฉันคิดว่าเรามาถึงจุดที่เราต้องคิดหาวิธีที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเพื่อช่วยเรา” Pines เน้นย้ำ
เนื่องจากฝ่ายบริหารปัจจุบันแสดงให้เห็นถึง ความเปิดกว้างต่อสินทรัพย์ดิจิทัล Bitcoin อาจเสนอวิธีแก้ปัญหาให้กับปัญหาของสหรัฐอเมริกา
Bitcoin-Enhanced Treasury Bonds คืออะไร – Bitbonds
ในเดือนมีนาคม Pines ได้เผยแพร่เอกสารนโยบายที่เขาร่วมเขียนกับ Andrew Hohns ผู้บริหารของ Bitcoin Policy Institute เกี่ยวกับการใช้พันธบัตรคลังที่เสริมด้วย Bitcoin หรือ Bitbonds
โครงการนี้สร้างขึ้นบนแนวคิดพื้นฐานของ Strategic Bitcoin Reserve (SBR) ซึ่งได้รับความสนใจจากคำสั่งบริหารล่าสุดที่จัดตั้งคลังสำรองสำหรับ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ
ฝ่ายบริหารของทรัมป์… โดยพื้นฐานแล้ว [ให้คำมั่น] ที่จะไม่ขาย Bitcoin ที่มีอยู่ในครอบครอง และจากนั้น [สั่งการ] ให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ระบุวิธีการที่ไม่กระทบงบประมาณในการจัดหา Bitcoin เพิ่มเติมสำหรับ SBR โดยไม่เสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมแก่ผู้เสียภาษี Pines กล่าว
Bitbonds อาจเป็นวิธีหนึ่งในการบรรลุเป้าหมายนี้
วิธีการของ Bitbond
Bitbonds โดยพื้นฐานแล้วคือพันธบัตรของกระทรวงการคลังทั่วไป แต่แทนที่จะจัดสรรรายได้ทั้งหมดของพันธบัตรไปยังการดำเนินงานของรัฐบาลแบบดั้งเดิม ส่วนหนึ่งจะถูกกันไว้เพื่อซื้อ Bitcoin จำนวนที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของรัฐบาลกลาง
Pines และ Hohns แนะนำให้ใช้ 10% เพื่อความเรียบง่าย แต่ Pines ชี้แจงว่าการเริ่มต้นเล็กๆ อาจเป็นเพียง 1%
รัฐบาลขายพันธบัตร 10 ปี มูลค่า 1 พันล้าน USD และใช้ 10% ของรายได้ที่ปกติจะไปสนับสนุนการดำเนินงานของรัฐบาล และนำครึ่งหนึ่งของนั้นไปใส่ใน SBR ของรัฐบาลเพื่อถือครองอย่างไม่มีกำหนด Pines อธิบายเพิ่มเติมว่า จากนั้นอีก 50 ล้าน USD จะถูกเก็บไว้ในบัญชีเอสโครว์และใช้จ่าย Bitcoin จำนวนหนึ่งตลอดอายุพันธบัตรให้กับผู้ซื้อพันธบัตร ดังนั้นคุณจึงซื้อการแจกจ่ายที่รับประกันของ Bitcoin จำนวนคงที่ตลอดอายุพันธบัตร
ตัวชี้วัดเหล่านี้ยังคงเปิดให้มีการอภิปราย รัฐบาลกลางอาจตัดสินใจใช้ 10% ทั้งหมดเพื่อซื้อ Bitcoin หรืออาจทั้งหมดไปยังผู้ถือพันธบัตร
ไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม แนวคิดหลักของพันธบัตรดังกล่าวคือการรวมบางส่วนของ ความผันผวนสูงและผลตอบแทนสูงของ Bitcoin เข้ากับโปรไฟล์ผลตอบแทนของหนี้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ
เป้าหมายสุดท้ายคือการลดอัตราดอกเบี้ยและใช้การเพิ่มขึ้นของราคาของ Bitcoin เพื่อเริ่มชำระหนี้
ประโยชน์คู่: ลดอัตราและใช้ประโยชน์จาก Bitcoin
อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่มีผลต่อผู้ถือพันธบัตรกระทรวงการคลังนั้น ในแง่หนึ่งคือการจำนองอนาคตของพวกเขา
หากรัฐบาลกลางต้องออกหนี้ใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในปัจจุบันเพื่อชำระหนี้ที่ค้างอยู่ ผู้เสียภาษีจะต้องรับผิดชอบการจ่ายดอกเบี้ยที่มากขึ้นในหนี้สาธารณะในอนาคต ส่งผลให้ความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ ลดลง
หากมีวิธีการเพิ่มความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ ที่ลดอัตราดอกเบี้ยที่รัฐบาลต้องจ่าย นั่นจะช่วยประหยัดเงินจำนวนมาก Pines กล่าวกับ BeInCrypto
เขาให้เหตุผลว่า Bitbonds สามารถ กระตุ้นความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ โดยการเสนอ Bitcoin
Bitcoin ในประวัติศาสตร์มีความผันผวนแต่มีการเพิ่มมูลค่าที่ดีมาก ดังนั้นมีวิธีการสร้างเครื่องมือทางการเงินที่รวมเอาคุณสมบัติของรายได้คงที่ ความผันผวนต่ำ ความเสี่ยงต่ำของพันธบัตรแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาล และผสมผสานกับคุณสมบัติของความผันผวนสูง ผลตอบแทนสูงของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ Pines อธิบาย
ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้จะทำให้รัฐบาลสามารถออกพันธบัตรในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงได้
หาก Bitcoin ยังคงเพิ่มมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไปพร้อมกับโปรแกรม Bitbond ที่ดำเนินการอยู่ Pines เชื่อว่าส่วนสำคัญของสถานะการเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ อาจได้รับการแก้ไข
การมีส่วนร่วมของรัฐบาลจะสร้างผลกระทบทางจิตวิทยาและการเคลื่อนไหวของตลาดอย่างลึกซึ้ง
ลดความเสี่ยง Bitcoin ด้วยการรับรองจากรัฐบาล
โปรแกรม Bitbond ของรัฐบาลกลางจะต้องให้รัฐบาลทำการซื้อ Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าบริษัทใหญ่และบริษัทที่ถือครอง Bitcoin มักจะทำการซื้อขนาดใหญ่ แต่การที่สหรัฐฯ ทำเช่นนั้นจะเป็นเรื่องใหญ่โต มันจะเกินกว่ามาตรฐานปัจจุบัน
Pines เน้นว่าผลกระทบหลักจะไม่เกิดจากปริมาณการซื้อโดยตรงเท่านั้น แต่จะมาจากการเปลี่ยนแปลงในมุมมองที่ลึกซึ้งกว่า
มันจะเป็นการรับรองจากรัฐบาลที่บอกว่าพวกเขาจะทำเช่นนี้ ซึ่งอาจเปลี่ยนความคาดหวังในอนาคตของราคาของ Bitcoin อย่างมาก มากกว่าการซื้อจริงมูลค่าเป็นพันล้าน USD Pines บอกกับ BeInCrypto
เขาอธิบายว่าการยอมรับของรัฐบาลนี้ จะช่วย “ลดความเสี่ยง” ของ Bitcoin ในสายตาของตลาดที่กว้างขึ้น เขาชี้ว่า Bitcoin มักถูกมองว่ามีผลลัพธ์ที่สุดขั้วสองแบบ มันจะกลายเป็นศูนย์หรือกลายเป็นที่เก็บมูลค่าระดับโลก
โดยการส่งสัญญาณถึงความมีชีวิตและความชอบธรรมในระยะยาว การยอมรับเชิงกลยุทธ์ของรัฐบาลสหรัฐฯ จะลดความเป็นไปได้ที่ Bitcoin จะกลายเป็นศูนย์
นอกจากนี้ Pines ยังชี้ให้เห็นถึงลักษณะเฉพาะของตำแหน่งของรัฐบาล โดยอธิบายว่าเป็นผลกระทบ “สะท้อนกลับ”
หนึ่งในสิ่งที่รัฐบาลสามารถทำได้ที่แทบไม่มีผู้ออกหนี้รายใดสามารถทำได้คือถ้ารัฐบาลซื้อ Bitcoin เป็นส่วนหนึ่งของการออกหนี้นี้ Bitcoin จะเพิ่มขึ้น และถ้ารัฐบาลมีมันเป็นส่วนหนึ่งของพันธบัตร มันสามารถสร้างผลสะท้อนกลับที่แทบไม่มีผู้ออกหนี้รายใดสามารถทำได้
อย่างไรก็ตาม คำถามยังคงอยู่ที่ว่าผู้ถือพันธบัตรจะ ป้องกันตนเองจากความผันผวนของ Bitcoin ได้อย่างไรหากราคาลดลงอย่างมาก
ลดความผันผวนของ Bitcoin สำหรับนักลงทุน
ความผันผวนของ Bitcoin ส่งผลต่อผู้ถือพันธบัตรมากน้อยเพียงใด ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงที่พวกเขายอมรับได้ การขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ ซึ่งเป็นสถานการณ์ปกติสำหรับพันธบัตรใดๆ
อย่างไรก็ตาม สำหรับผู้ถือพันธบัตรที่มองหาความมั่นคง ผลกระทบเชิงลบจากการถือ Bitbond จนถึงครบกำหนดมีน้อยหรือไม่มีเลย เงินที่ผู้ถือพันธบัตรลงทุนในตอนแรกจะได้รับการคืนโดยสหรัฐอเมริกา
วิธีที่เราจัดโครงสร้างความเสี่ยงขาลงนั้นถูกจำกัดไว้เทียบเท่ากับการซื้อพันธบัตรปกติ ดังนั้นในกรณีที่เลวร้ายที่สุด คุณจะได้รับสิ่งที่พันธบัตรรัฐบาล 10 ปีปกติให้ และคุณจะไม่ได้รับกำไรที่คุณคิดว่าจะได้จาก Bitcoin เพราะ Bitcoin ไม่ได้ทำอะไรเลย Pines อธิบาย
แม้ว่า Bitcoin จะตก Bitbond ได้ออกแบบให้มีการคืนทุนขั้นต่ำหรือการปกป้องเงินต้น หากมันพุ่งสูงขึ้น ทุนของนักลงทุนก็จะเพิ่มขึ้น
แนวทางเป็นขั้นตอนสู่แนวคิดที่ไม่เคยมีมาก่อน
การนำแนวคิดที่ไม่เคยใช้มาก่อนอย่าง Bitbonds มาใช้ในกรอบการเงินของสหรัฐอเมริกาที่อนุรักษ์นิยมแบบดั้งเดิมนั้นมีความท้าทายเฉพาะตัว
แม้จะมีข้อโต้แย้งที่น่าสนใจสำหรับ Bitbonds แต่ Pines ยอมรับว่าแนวคิดที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้จะต้องใช้วิธีการที่ระมัดระวังและเป็นขั้นตอน
เราขอแนะนำให้รัฐบาลสำรวจแนวคิดนี้อย่างจริงจัง เริ่มต้นเล็กๆ ด้วยโครงการนำร่อง ทดสอบตลาด ดูว่ามันจะซื้อขายอย่างไร และดูว่ามันจะประสบความสำเร็จได้มากเพียงใดเมื่อเวลาผ่านไป เขากล่าว
Pines ยังชี้แจงว่า Bitbonds ไม่ได้มีเจตนาที่จะรบกวนระบบการเงินที่มีอยู่ แต่เพื่อทำหน้าที่เป็นเครื่องมือเสริม
แม้ว่าการนำ Bitbonds มาใช้อาจจะช้าเนื่องจากกระบวนการทางราชการและความจำเป็นในการศึกษาที่ละเอียดถี่ถ้วน แต่แนวคิดนี้นำเสนอโอกาสที่ไม่เหมือนใครในการแก้ไขปัญหาทางการเงินที่เร่งด่วนของประเทศ
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
