ผู้ก่อตั้ง Cyber Capital เตือน บิทคอยน์อาจเผชิญวิกฤตใน 7 ถึง 11 ปี

ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Cyber Capital อย่าง Justin Bons ได้ทำนายว่า Bitcoin (BTC) อาจล่มสลายภายใน 7 ถึง 11 ปีข้างหน้า

เขาชี้ให้เห็นถึงงบประมาณด้านความปลอดภัยที่ลดลง, ความเสี่ยงในการถูกโจมตีแบบ 51% ที่เพิ่มสูงขึ้น และสิ่งที่เขาเรียกว่าทางเลือกที่เป็นไปไม่ได้สำหรับเครือข่าย ดังนั้น Bons เตือนว่า ช่องโหว่พื้นฐานเหล่านี้อาจจะทำลายความเชื่อถือ และแม้กระทั่งนำไปสู่การแตกแยกของเครือข่าย

โมเดลความมั่นคงทางเศรษฐกิจของ Bitcoin ถูกตรวจสอบ

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา ผู้เชี่ยวชาญต่างออกมาเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงหลายประการของ Bitcoin โดยเฉพาะ คอมพิวเตอร์ควอนตัม ซึ่งอาจบ่อนทำลายมาตรฐานการเข้ารหัสในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม Bons ได้สรุปประเด็นความกังวลในอีกแง่มุมหนึ่งอย่างละเอียด โดยเขาโต้แย้งว่า ภัยคุกคามระยะยาวที่แท้จริงของ Bitcoin นั้นอยู่ที่โมเดลความมั่นคงทางเศรษฐกิจของตัวเอง

BTC จะล่มสลายภายใน 7 ถึง 11 ปีนับจากนี้! อุตสาหกรรมขุดจะล้มก่อน เพราะงบประมาณรักษาความปลอดภัยจะลดลง และนั่นคือช่วงที่การโจมตีจะเริ่มขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการเซ็นเซอร์หรือซ้ำจ่าย, เขาเขียนไว้

ประเด็นสำคัญของข้อถกเถียงนี้ คือ งบประมาณความปลอดภัยของ Bitcoin ที่ลดลง โดยหลังจาก ทุกครั้งที่มีการ Halving รางวัลของคนขุดจะลดลงครึ่งหนึ่ง ส่งผลให้แรงจูงใจในการดูแลเครือข่ายลดลงด้วย

การ Halving ล่าสุด เกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2024 และยังมีกำหนดจะเกิดขึ้นทุกสี่ปีต่อไป ซึ่ง Bons เห็นว่า หากต้องรักษาระดับความปลอดภัยเดิมไว้ Bitcoin ต้องการราคาพุ่งทะยานแบบทวีคูณต่อเนื่องหรือมีค่าธรรมเนียมธุรกรรมสูงถาวร ซึ่งทั้งสองทางนี้เขามองว่าไม่สมจริง

รายได้ของนักขุดลดลงกับความเสี่ยงในการถูกโจมตีเพิ่มขึ้น

ตามมุมมองของ Bons รายได้ของคนขุด ไม่ใช่ hashrate ที่แท้จริง คือมาตรวัดความปลอดภัยบนเครือข่ายที่สำคัญกว่า เขาย้ำว่า เมื่อฮาร์ดแวร์มีประสิทธิภาพมากขึ้น hashrate อาจเพิ่มขึ้นได้ แม้ว่าต้นทุนการขุดต่อ hash จะลดลง ดังนั้นจึงเป็นตัวชี้วัดที่นำไปสู่ความเข้าใจผิดเรื่องการต้านทานการโจมตี

ด้วยเหตุนี้ จากมุมมองเขา รายได้ที่ลดลงของเหล่าคนขุดจะทำให้ต้นทุนโจมตีเครือข่ายต่ำลงโดยตรง และเมื่อค่าใช้จ่ายของการโจมตีแบบ 51% ต่ำกว่าผลประโยชน์ที่อาจได้รับจากการจ่ายซ้ำหรือทำลายเครือข่าย การโจมตีดังกล่าวจะกลายเป็นสิ่งที่มีเหตุผลในเชิงเศรษฐกิจ

ทฤษฎีเกมเศรษฐศาสตร์คริปโตอาศัยการลงโทษและให้รางวัล แรงจูงใจทั้งในด้านบวกและลบ นี่จึงเป็นเหตุผลที่รายได้ของนักขุดกำหนดต้นทุนของการโจมตี เมื่อพูดถึงด้านรางวัลของสมการนี้ การใช้จ่ายซ้ำซ้อนผ่านการโจมตี 51% ที่มุ่งเป้าไปที่ศูนย์แลกเปลี่ยน ถือเป็นช่องทางโจมตีที่เป็นไปได้มาก เนื่องจากรางวัลมีศักยภาพสูง

ในปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมธุรกรรมคิดเป็นเพียง ส่วนเล็กๆ ของรายได้ของนักขุดเท่านั้น และเมื่อรางวัลบล็อกเข้าใกล้ศูนย์ในช่วงหลายสิบปีข้างหน้า บิทคอยน์จำเป็นต้องพึ่งค่าธรรมเนียมเกือบทั้งหมดเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย อย่างไรก็ตาม บล็อกของบิทคอยน์ที่มีพื้นที่จำกัดจะจำกัดปริมาณธุรกรรมและรายได้ค่าธรรมเนียมรวมด้วย

Bons ยังกล่าวเพิ่มเติมว่าค่าธรรมเนียมที่สูงต่อเนื่องนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ เนื่องจากผู้ใช้ส่วนใหญ่จะออกจากเครือข่ายเมื่อเกิดค่าธรรมเนียมพุ่งสูง ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมไม่สามารถทดแทนรางวัลบล็อกได้อย่างยั่งยืนในระยะยาว

ความแออัด กลไกถอนเงินของธนาคาร และความเสี่ยงวงจรล่มสลาย

นอกเหนือจากความกังวลเกี่ยวกับงบความปลอดภัยแล้ว Bons ยังเตือนถึงสถานการณ์คล้าย “ธนาคารแตก” ตามที่เขากล่าวว่า

แม้จะใช้การประมาณการแบบอนุรักษนิยมที่สุด ถ้าผู้ใช้ BTC ปัจจุบันแต่ละคนทำธุรกรรมเพียงหนึ่งครั้ง คิวจะลากยาวถึง 1.82 เดือน!

เขาอธิบายเพิ่มเติมว่า ในช่วงเหตุการณ์ตื่นตระหนก เครือข่ายอาจไม่สามารถดำเนินการถอนเงินได้รวดเร็วพอ จึงทำให้ผู้ใช้ติดอยู่ในเครือข่ายเพราะความแออัดและค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น และทำให้เกิดเงื่อนไขคล้ายกับธนาคารแตก

Bons ยังชี้ให้เห็นถึงกลไกปรับความยากในการขุดของบิทคอยน์ซึ่งใช้เวลาสองสัปดาห์ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงอีกต่อหนึ่ง โดยถ้าราคาเหรียญร่วงแรง นักขุดที่ไม่ทำกำไรอาจหยุดขุด ส่งผลให้การผลิตบล็อกช้าลงจนกว่าจะถึงการปรับครั้งถัดไป

เมื่อความตื่นตระหนกทำให้ราคาตกอย่างหนัก ซึ่งส่งผลให้มีนักขุดหยุดขุดมากขึ้นๆ ทำให้เครือข่ายยิ่งช้าลง และก่อให้เกิดความตื่นตระหนกซ้ำอีก จนราคาตกลงอีก และมีผู้หยุดขุดเพิ่มมากขึ้น วนไปไม่สิ้นสุด นี่คือสิ่งที่เรียกว่า วัฏจักรอุบาทว์ในทฤษฎีเกม หรือที่เรียกว่า negative feedback loop หรือ death spiral

เขายังเสริมอีกว่าความเสี่ยงด้านความแออัดเช่นนี้ทำให้ การเก็บเหรียญเองแบบจำนวนมาก ไม่ปลอดภัยในช่วงภาวะวิกฤต โดยเตือนว่าผู้ใช้อาจไม่สามารถออกจากเครือข่ายได้หากเกิดดีมานด์สูงแบบเฉียบพลัน

ทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับบิตคอยน์

Bons สรุปว่า บิทคอยน์กำลังเผชิญกับทางเลือกขั้นพื้นฐาน ทางเลือกหนึ่งคือเพิ่มอุปทานรวมให้เกินขีดจำกัด 21 ล้าน coin เพื่อจูงใจนักขุดและรักษาความปลอดภัยเครือข่าย อย่างไรก็ดี เขาตั้งข้อสังเกตว่าทางเลือกนี้จะบั่นทอนจุดแข็งหลักของบิทคอยน์และอาจนำไปสู่การแยกสายโซ่

ในทางกลับกัน เขาระบุว่าทางเลือกอีกอย่างหนึ่งคือยอมรับแบบโมเดลความปลอดภัยที่อ่อนแอลงเรื่อยๆ และเพิ่มความเสี่ยงต่อการถูกโจมตีและการเซนเซอร์

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดก็คือ ในอีก 7-11 ปีข้างหน้า ทั้งสองทางเลือกที่ผมพูดถึง — และทางเลือกอื่น ๆ — จะเกิดขึ้นพร้อมกัน

เขายังเชื่อมโยงประเด็นนี้กับมรดกของสงครามขนาดบล็อก โดยโต้แย้งว่าข้อจำกัดในการบริหารภายใน Bitcoin Core ทำให้การเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลที่สำคัญแทบจะเป็นไปไม่ได้ทางการเมือง จนกว่าจะเกิดวิกฤตขึ้นและบังคับให้ต้องดำเนินการ และในตอนนั้น เขาเตือนว่าอาจจะสายเกินไปแล้ว