ราคาของ Bitcoin อาจยังคงครองพื้นที่พาดหัวข่าวอยู่เสมอ แต่ในกลุ่มนักวิเคราะห์และนักกลยุทธ์สถาบันต่างๆ ความสนใจเริ่มเปลี่ยนทิศทางอย่างเงียบๆ ไปยังจุดอื่นแล้ว
แทนที่จะถกเถียงกันว่า Bitcoin จะสามารถกลับมามีแรงขาขึ้นได้อีกในระยะสั้นหรือไม่ ผู้เฝ้าตลาดกลับให้ความสำคัญกับคำถามที่ลึกซึ้งขึ้น นั่นคือสัญญาณเชิงโครงสร้างที่ครั้งหนึ่งเคยชี้นำวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin อย่างแม่นยำ กำลังเริ่มแตกร้าวหรือไม่
นักวิเคราะห์เลิกโฟกัสราคา Bitcoin หลังสัญญาณความต้องการเริ่มแผ่ว
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นท่ามกลางตัวชี้วัดความต้องการที่เริ่มอ่อนแรง, กระแสการไหลเวียนของเหรียญในตลาดแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น และช่องว่างความเห็นระหว่างนักวิเคราะห์ที่กว้างขึ้นเรื่อยๆ
ในขณะเดียวกัน บางกลุ่มเชื่อว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่ช่วงปรับฐานหลังจุดสูงสุดตามแบบแผน ขณะที่กลุ่มอื่นกลับเห็นว่าคริปโตผู้บุกเบิกนี้อาจกำลังหลุดพ้นจากวัฏจักรในอดีตของตัวเองไปโดยสิ้นเชิง
นักวิเคราะห์ Daan Crypto Trades โต้แย้งว่าพฤติกรรมราคาในช่วงที่ผ่านมานี้ ได้ท้าทายข้อสันนิษฐานตามฤดูกาลที่น่าเชื่อถือมากที่สุดข้อหนึ่งของ Bitcoin ไปแล้ว
BTC หากมองไปข้างหน้า Q1 มักเป็นไตรมาสที่ดีสำหรับ Bitcoin ทว่า Q4 ก็เป็นเช่นนั้นเช่นกัน แต่กลับไม่เป็นอย่างที่คาดไว้เลยในครั้งนี้ ไม่มีข้อสงสัยเลยว่า ปี 2025 เป็นปีที่วุ่นวายอย่างมาก กระแสเงินไหลเข้าครั้งใหญ่และการสะสมเงินทุนของบริษัท ซึ่งถูกทัดทานด้วยกลุ่มวาฬรายใหญ่และแรงขายตามวัฏจักร 4 ปี Q1 ปี 2026 คือจุดที่ Bitcoin จะได้แสดงให้เห็นว่าวัฏจักร 4 ปีจะยังคงอยู่หรือไม่ เขา เขียนไว้
แทนที่จะหมายถึงการพังทลายลงโดยสิ้นเชิง แรงกดดันในการปรับตัวต่ำกว่าที่เคยเป็น กลับแสดงถึงความขัดแย้ง ดังนั้น กระแสเงินไหลเข้า ETF และการสะสมของบริษัทยักษ์ใหญ่ ถูกดูดซับโดยการขายจากผู้ถือครองระยะยาว ส่งผลให้ผลกระทบต่อราคาของ BTC ลดน้อยลงจากแต่ก่อน
ความตึงเครียดในเชิงโครงสร้างนี้ยังเห็นได้ชัดจากข้อมูลตลาดสปอตของสหรัฐ ตามที่ Kyle Doops ชี้ให้เห็นว่า Coinbase Bitcoin premium ที่มักใช้เป็นตัวชี้วัดอุปสงค์ของสถาบันในสหรัฐ ได้อยู่ในแดนลบต่อเนื่องเป็นระยะเวลาหนึ่งแล้ว
ข้อความนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงการยอมแพ้ แต่เป็นความลังเล ซึ่งหมายความว่าทุนยังคงอยู่ในตลาด ทว่ายังไม่กล้าไล่ซื้อ
กระแสบนกระดานเทไปที่การกระจาย ไม่ใช่การสะสม
ข้อมูลออนเชนเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการตีความอย่างระมัดระวัง เพราะการไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนของ Bitcoin เร่งตัวขึ้นจนแตะระดับที่เคยสัมพันธ์กับ พฤติกรรมปลายวัฏจักร ในอดีต
กระแสเหรียญไหลเข้าออกตลาดแลกเปลี่ยนรายเดือนพุ่งแตะระดับ 10.9 พันล้าน USD สูงสุดตั้งแต่พฤษภาคม 2021 กระแสเงินไหลเข้าสูงเช่นนี้บ่งชี้แรงขายที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากนักลงทุนเคลื่อนย้ายสินทรัพย์เข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อขายออก กำไร หรือป้องกันความเสี่ยงจากขาลง ข้อมูลนี้ถือเป็นหลักฐานชิ้นหนึ่งที่แสดงถึงจุดสูงสุดของตลาดและการเข้าสู่ตลาดหมีท่ามกลางความผันผวนที่สูงขึ้น นักวิเคราะห์ Jacob King กล่าวไว้
ในอดีต การพุ่งขึ้นในลักษณะเดียวกันนี้มักเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงที่นักลงทุนต่างแสวงหากำไร มากกว่าช่วงสะสมในระยะเริ่มต้น
หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย วัฏจักรยังมีแนวโน้มลดลงแม้สถาบันจะแตกต่างแต่ยังมีวินัย
นักวิเคราะห์ข้อมูลบนบล็อกเชน Ali Charts ให้เหตุผลว่า แม้โครงสร้างตลาดจะเปลี่ยนไป แต่จังหวะเวลาแบบสมมาตรของ Bitcoin ยังคงเห็นได้ชัดเจน
วงจรราคา Bitcoin มีรูปแบบที่สม่ำเสมออย่างน่าทึ่ง ทั้งในด้านจังหวะเวลาและขนาดของการเปลี่ยนแปลง ในอดีต จะใช้เวลาประมาณ 1,064 วันนับจากจุดต่ำสุดสู่จุดสูงสุดของตลาด และประมาณ 364 วันจากจุดสูงสุดกลับลงมาสู่จุดต่ำสุด” เขา เขียนไว้ พร้อมอธิบายว่ารอบที่ผ่านมาต่างปฏิบัติตามจังหวะนี้อย่างใกล้เคียง
หากรูปแบบนี้ยังดำเนินต่อ นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดอาจกำลังอยู่ในช่วงปรับฐาน ทั้งนี้ หากอิงจากอดีต การปรับฐานครั้งนี้อาจนำไปสู่การร่วงลงเพิ่มเติมก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างยั่งยืน
ในระดับสถาบัน มุมมองที่มีต่อ Bitcoin เริ่มแตกต่างกันแต่ยังไม่ถึงขั้นวุ่นวาย โดย Sean Farrell หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์คริปโทของ Fundstrat ยอมรับถึงแรงกดดันในระยะสั้น แต่ยังคงยึดกรอบเชิงบวกในระยะยาว
Bitcoin กำลังอยู่ในช่วงประเมินมูลค่าที่ไม่ชัดเจน” Farrell กล่าว โดยชี้ถึงการไถ่ถอน ETF การเทขายโดยผู้ถือดั้งเดิม แรงกดดันต่อเหมือง และความไม่แน่นอนในภาพรวมเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่า ดิฉันยังคาดว่า Bitcoin และ Ethereum จะทำสถิติสูงสุดใหม่ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งจะเป็นการจบวงจรรอบสี่ปีแบบดั้งเดิมด้วยตลาดขาลงที่สั้นกว่าและเล็กกว่าเดิม
ดีเบตรอบวัฏจักรกลายเป็นเรื่องของสถาบันแล้ว
โอกาสนี้ได้รับการตอกย้ำโดย Tom Lee ซึ่งมุมมองของเขาได้สร้างกระแสในวงการคริปโท โดยเชื่อว่า Bitcoin จะทำลายวงจรรอบ 4 ปีในไม่ช้า
ขณะที่ Jurrien Timmer แห่ง Fidelity กลับมีทัศนะตรงข้าม โดยอิงข้อมูลของ Lark Davis, Timmer เชื่อว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมของ Bitcoin เป็นทั้งจุดสูงสุดด้านราคาและระยะเวลา ซึ่ง “2026… จะเป็นปีขาลง” และแนวรับจะก่อตัวในช่วง USD 65,000–75,000
เมื่อพิจารณาร่วมกัน มุมมองเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าทุกคนต่างไม่ได้จับจ้องแค่ราคา Bitcoin อีกต่อไป สำหรับก้าวถัดไปของคริปโทรุ่นบุกเบิกนี้ อาจไม่ใช่เรื่องของใครมองขาขึ้นหรือขาลง แต่เป็นเรื่องว่ากรอบแนวคิดที่วางรากฐานให้ตลาดตลอดสิบปีจะยังคงถูกต้องหรือไม่
