ETF Bitcoin และ Ethereum แบบ Spot ในสหรัฐอเมริกากำลังเผชิญกับกระแสเงินไหลออกอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากนักลงทุนได้หมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่หุ้นต่างประเทศ โดยทั้งสอง ETF คริปโตมีเพียง 2 สัปดาห์เท่านั้นที่มีเงินไหลเข้าในทิศทางบวกในปี 2026 นี้
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้น ตลาดแรงงานในสหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง และการไหลเข้าสู่กองทุนหุ้นทั่วโลกที่ไม่ใช่ของสหรัฐในระดับสูงเป็นประวัติการณ์
Sponsoredเงินกำลังไหลเข้าสู่ตลาด ETF ระดับนานาชาติ
ตลอดหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ETF Bitcoin แบบ Spot ในสหรัฐได้เข้าสู่ภาวะเงินไหลออกสุทธิอย่างชัดเจน โดยสินทรัพย์รวมร่วงลงอย่างมากจากระดับสูงสุดล่าสุดที่ใกล้ 115 พันล้าน USD ลงมาเหลือประมาณ 83 พันล้าน USD
ETF Ethereum มีการหดตัวที่รุนแรงขึ้น โดยมูลค่าสินทรัพย์ลดลงจากราว 18 พันล้าน USD เหลือประมาณ 11 พันล้าน USD
นี่ไม่ใช่ความผันผวนแบบสุ่มธรรมดา แต่สะท้อนถึงเงินลงทุนที่ถอนออกจากสินทรัพย์ประเภทนี้
ขณะเดียวกัน ETF หุ้นต่างประเทศมีเงินไหลเข้าสูงสุดในรอบหลายปีอีกด้วย
ในช่วงเดือนมกราคม มีการจัดสรรเงินเข้าสู่กองทุนหุ้นทั่วโลกที่ไม่ใช่ของสหรัฐในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของเงินไหลเข้า ETF ทั้งหมด แม้ว่าสัดส่วนของสินทรัพย์รวมนั้นจะเล็กกว่าอย่างมาก
ปรากฏการณ์ดังกล่าวบ่งชี้ถึงการหมุนเวียนเงินทุนครั้งสำคัญ
Sponsoredนักลงทุนสถาบันดูเหมือนจะลดการถือครองสินทรัพย์ที่ถูกซื้อขายกันมากในตลาดเติบโตสหรัฐ เช่น คริปโต และหันไปลงทุนในตลาดต่างประเทศที่มีราคาถูกกว่า ท่ามกลางสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นในต่างประเทศ
ขณะเดียวกัน ข้อมูลการจ้างงานสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น ก็ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัว และเพิ่มความน่าสนใจของพันธบัตรเมื่อเทียบกับสินทรัพย์เสี่ยง
Bitcoin และ Ethereum ซึ่งมีลักษณะการซื้อขายที่อิงกับสภาพคล่องสูงและมีความผันผวน มักอ่อนตัวเมื่อเงินทุนเคลื่อนย้ายไปสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยหรือสร้างผลตอบแทนได้
การผสมผสานปัจจัยต่างๆ ส่งผลให้วัฏจักรนี้กลายเป็นอุปสรรคเชิงโครงสร้าง
ETF คริปโตเป็นแหล่งอุปสงค์หลักในปี 2024 ส่งผลให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นจากกระแสเงินไหลเข้าต่อเนื่อง
ตอนนี้กลไกนี้กำลังเปลี่ยนทิศทาง เนื่องจาก ETF กำลังทำหน้าที่เป็นช่องทางจำหน่ายแทนการหนุนการปรับขึ้นราคา
ถึงแม้สถานการณ์นี้จะไม่ทำให้แนวคิดระยะยาวของคริปโตสูญเสียความน่าสนใจ แต่ก็ทำให้สภาพคล่องในระยะสั้นลดลง
ตราบใดที่การหมุนเวียนของเงินทุนยังไม่ชะลอตัว หรือสภาวะเศรษฐกิจมหภาคยังไม่ผ่อนคลาย การไหลออกของ ETF อาจยังคงกดดันต่อ Bitcoin, Ethereum และตลาดคริปโตโดยรวมอย่างต่อเนื่อง
