นักลงทุนต่างมองว่าปริมาณ Bitcoin สำรองบนกระดานแลกเปลี่ยนเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการสะสมและความขาดแคลนของสินทรัพย์มาโดยตลอด เดือนนี้ปริมาณสำรอง Bitcoin บนกระดานแลกเปลี่ยนแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง
แต่ขณะที่ Bitcoin กำลังเดินเข้าสู่ช่วงสุดท้ายของปี 2025 ราคากลับมีความเสี่ยงที่จะปิดปีต่ำกว่าระดับเปิดต้นปี แล้วเหตุใดการที่ปริมาณสำรองบนกระดานแลกเปลี่ยนลดลงกลับไม่สามารถสนับสนุนให้ราคาพุ่งสูงขึ้นได้?
Sponsoredทุนสำรองแลกเปลี่ยนลดลงกระทบราคา Bitcoin
ในภาวะปกติ หากปริมาณสำรองบนกระดานแลกเปลี่ยนร่วงลงอย่างรวดเร็ว นั่นมักแปลว่านักลงทุนระยะยาวกำลัง ย้าย BTC ไปเก็บไว้ใน cold wallet ซึ่งพฤติกรรมนี้ช่วยลดแรงขายและมักผลักดันให้ราคาปรับตัวสูงขึ้น
ข้อมูลจาก CryptoQuant ระบุว่า ปริมาณสำรองบนกระดานแลกเปลี่ยน (เส้นสีน้ำเงิน) ลดลงมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี โดยแตะระดับต่ำสุดใหม่ใกล้ช่วงสิ้นปี 2025 เหล่าผู้ถือ Bitcoin ต่างเร่งถอน BTC ออกจากกระดานแลกเปลี่ยนตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นมา ปัจจุบันมี BTC อยู่บนกระดานแลกเปลี่ยนประมาณ 2.751 ล้านเหรียญ
ขณะเดียวกัน ราคาของ Bitcoin ร่วงลงจากระดับสูงกว่า USD 126,000 เหลือราว USD 86,500 งานวิเคราะห์ล่าสุดหลายฉบับสะท้อนอีกมุมของประเด็นนี้ เพราะบางครั้งการที่ BTC บนกระดานแลกเปลี่ยนลดลงกลับให้ผลในทางตรงข้ามได้เช่นกัน
ประการแรก Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) อ่อนแรงลง IFP วัดการเคลื่อนไหวของ Bitcoin ระหว่างกระดานแลกเปลี่ยน และสะท้อนกิจกรรมการซื้อขายโดยรวม
Sponsoredเมื่อ IFP อยู่ในระดับสูง การทำอาร์บิทราจและการจัดหาสภาพคล่องจะดำเนินไปอย่างราบรื่น สมุดคำสั่งซื้อขายยังคงหนาแน่น และการเคลื่อนไหวของราคามักมีเสถียรภาพมากขึ้น แต่เมื่อ IFP ลดลง การไหลเวียนของ ‘เลือด’ ในตลาดก็อ่อนแอลง ราคาเริ่มไวต่อการซื้อขายขนาดเล็กมากขึ้น นักวิเคราะห์ XWIN Research Japan อธิบาย
XWIN Research Japan ยังกล่าวอีกด้วยว่าการลดลงของสภาพคล่องนี้ตรงกับปริมาณสำรองในกระดานเทรดที่อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ความขาดแคลนจึงไม่ได้ช่วยค้ำจุนราคาอย่างที่คาดหวัง ตรงกันข้าม สมุดคำสั่งซื้อที่บางทำให้ตลาดเปราะบาง แม้แต่แรงขายเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้ราคาถอยกลับได้
ประการที่สอง กระดานเทรดส่วนใหญ่เมื่อไม่นานนี้ได้แสดงให้เห็นการสะสม BTC ตามที่ปรากฏจาก BTC Flow ติดลบ อย่างไรก็ตาม Binance ซึ่งเป็นกระดานเทรดที่มีสัดส่วนสภาพคล่องสูงสุด มีการไหลเข้าของ Bitcoin ในปริมาณมาก
เหตุผลที่เรื่องนี้สำคัญเพราะ Binance คือศูนย์กลางสภาพคล่อง Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุด พฤติกรรมของผู้ใช้งานและวาฬที่นั่นมักมีผลกระทบอย่างมากต่อการเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น และเมื่อ Bitcoin ไหลเข้า Binance แม้กระดานเทรดอื่นจะมีการไหลออก ความแข็งแกร่งโดยรวมของตลาดก็ยังคงถูกกดดัน นักวิเคราะห์ Crazzyblockk อธิบาย
กล่าวอีกนัยหนึ่ง Binance ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางสภาพคล่องหลักของตลาด การกระจุกตัวของทุนในกระดานเทรดนี้ทำให้แรงขับเคลื่อนของตลาดโดยรวมอ่อนแอลง นอกจากนี้ยังลดทอนสัญญาณการสะสมจากแพลตฟอร์มอื่นๆ ด้วยเช่นกัน
ปริมาณสำรองในกระดานเทรดลดลงมาถึงระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ กระนั้น สภาพคล่องที่อ่อนและการกระจุกตัวของทุนบน Binance ก็ยังคงกดดันไม่ให้ Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้น
นอกจากนี้ การวิเคราะห์ล่าสุดของ BeInCrypto ระบุ ว่า Bitcoin ร่วงลงเนื่องจากเทรดเดอร์ลดความเสี่ยงก่อนที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นนี้อาจเป็นภัยต่อสภาพคล่องทั่วโลกและ แนวโน้มการทำ yen carry trade
พลวัตของตลาดในช่วงปลายปี 2025 ยังชี้ให้เห็นถึงบทเรียนสำคัญอีกประการคือ ข้อมูล on-chain ไม่ได้ตีความได้เพียงแบบเดียวที่ตรงไปตรงมาเสมอไป
