นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2009 Bitcoin ได้แสดงให้เห็นถึงวัฏจักรสี่ปีที่สอดคล้องกัน มันได้รับแรงหนุนจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ Bitcoin Halving ซึ่งถึงจุดสูงสุดด้วยการระเบิดสูงสุดในปีหน้า
นับตั้งแต่การลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2024 ราคา Bitcoin มีแนวโน้มสูงขึ้น แต่ไม่มีสัญญาณของการระเบิดเก็งกําไรเกิดขึ้นในปี 2025 อย่างน้อยก็ภายในกรอบเวลาที่สอดคล้องกับวัฏจักรสี่ปี
ตลาดคริปโตที่เหลือก็หยุดชะงัก เนื่องจากราคา Bitcoin ที่พุ่งสูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะเริ่มต้นฤดูกาล altcoin
จุดสิ้นสุดของวัฏจักร Bitcoin ที่มีชื่อเสียง?
ด้วย ราคา Bitcoin ลดลง 30% จากระดับสูงสุดในช่วงต้นเดือนตุลาคม เป็นที่ชัดเจนว่าวัฏจักรราคาสี่ปีได้สูญเสียความถูกต้อง
Sponsoredนี่เป็นการพัฒนาที่สมเหตุสมผล เนื่องจาก BTC กําลังเติบโตอย่างรวดเร็วในฐานะประเภทสินทรัพย์ ความสนใจของสถาบันที่เพิ่มขึ้นยังหมายความว่าวัฏจักรของ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่วัฏจักรเศรษฐกิจ
พื้นที่หนึ่งที่นักลงทุนสังเกตเห็นความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับ Bitcoin คือสภาพคล่องทั่วโลก:
แม้ว่าจะมี ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งตั้งแต่ต้นปี 2024 แต่แนวโน้มนั้นก็พังทลายในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
หากแนวโน้มนั้นเกิดขึ้น Bitcoin อาจพุ่งสูงขึ้น และแม้กระทั่งเริ่มต้นฤดูกาล altcoin
Michael Saylor เพิ่งเรียกวงจรสี่ปีว่า “ตายแล้ว” Saylor เห็นการปรับราคาครั้งใหญ่ในเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจอธิบายถึงความเร่งรีบของเขาในปีนี้ในการซื้อ Bitcoin ให้ได้มากที่สุด
อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องไม่ใช่ปัจจัยเดียว
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
นักลงทุนบางคนในปัจจุบันหันมาสนใจความสัมพันธ์ระหว่างราคาของ Bitcoin และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของสหรัฐฯ
PMI วัดความแข็งแกร่งของภาคการผลิตและทําหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนําทางเศรษฐกิจ
เมื่อ PMI สูงกว่า 50 แสดงถึงการขยายตัว ต่ํากว่า 50 บ่งบอกถึงการหดตัว
ในทางทฤษฎี PMI ที่แข็งแกร่งส่งสัญญาณการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลต่อ Bitcoin ผ่านหลายช่องทาง:
Sponsored Sponsored- ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ที่แข็งแกร่ง→เศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง→ความเชื่อมั่นในความเสี่ยง→ความต้องการสินทรัพย์เก็งกําไรที่สูงขึ้น เช่น Bitcoin
- ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ที่อ่อนแอ→ความกังวลทางเศรษฐกิจ→เฟดที่อาจผ่อนคลาย→สภาพคล่องมากขึ้น→อาจสนับสนุน Bitcoin
อย่างไรก็ตาม แม้แต่เครื่องมืออย่าง PMI ก็ไม่สามารถทํางานเป็นตัวบ่งชี้แบบครบวงจรสําหรับ Bitcoin และวัฏจักรคริปโตได้
บางครั้ง Bitcoin ซื้อขายเป็นสินทรัพย์ “เสี่ยง” (มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับหุ้นและความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ)
ในบางครั้ง มันซื้อขายเป็นการป้องกันความเสี่ยง “ปิดความเสี่ยง” (เช่น ทองคําดิจิทัลในช่วงที่มีความไม่แน่นอน) และจะเคลื่อนไหวอย่างอิสระตามปัจจัยเฉพาะของคริปโต
ข้อมูลยังแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และ PMI นั้นไม่เสถียรและแตกต่างกันไปในช่วงเวลาต่างๆ
Bitcoin มักจะตอบสนองต่อ สัญญาณนโยบายการเงิน (การตัดสินใจของเฟด สภาพคล่อง) มากกว่าตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่แท้จริง เช่น PMI
เมื่อ PMI ดูเหมือนจะมีความสําคัญ โดยทั่วไปแล้วจะผ่านช่องทางความเชื่อมั่นความเสี่ยงที่กว้างขึ้นมากกว่าความสัมพันธ์เชิงกลไกโดยตรง
หากคุณต้องการใช้ PMI เป็นสัญญาณการซื้อขาย Bitcoin คุณอาจพบว่ามีความน่าเชื่อถือน้อยกว่าการตรวจสอบนโยบายของเฟด แต่เศรษฐกิจที่กําลังเติบโตน่าจะไม่เจ็บปวด เนื่องจากบางครั้งก็สามารถผลักดัน Bitcoin ให้สูงขึ้นได้แม้ว่าสภาวะการเงินจะตึงตัวขึ้นก็ตาม
ความรู้สึก – ปัจจัยที่สามารถขับเคลื่อนความสุดโต่งได้
คริปโตเคอเรนซี โดยเฉพาะ Bitcoin ขาดจุดยึดการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม เช่น รายได้ เงินปันผล หรือกระแสเงินสด
Sponsoredหากไม่มีตัวชี้วัดพื้นฐานเหล่านี้ การค้นพบราคาจะขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผู้คน เชื่อว่า สินทรัพย์ควรมีมูลค่าเป็นอย่างมาก
สิ่งนี้จะสร้างพื้นที่สําหรับความรู้สึกที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
การศึกษา พฤติกรรมของตลาดคริปโต แสดงให้เห็นอย่างสม่ําเสมอว่ากิจกรรมบนโซเชียลมีเดีย แนวโน้มการค้นหา และความเชื่อมั่นของข่าวมีอํานาจในการคาดการณ์ที่วัดได้สําหรับการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นในลักษณะที่เกินผลกระทบต่อสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
ตลาดคริปโตยังมีคุณสมบัติเชิงโครงสร้างที่ขยายความเชื่อมั่น รวมถึงการมีส่วนร่วมของผู้ค้าปลีกสูง (ซึ่งนําไปสู่การซื้อขายทางอารมณ์มากขึ้น) การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน (โดยไม่มีเซอร์กิตเบรกเกอร์เพื่อคลายอารมณ์) ความพร้อมใช้งานของเลเวอเรจสูง และการเผยแพร่ข้อมูลอย่างรวดเร็วผ่านช่องทางโซเชียลแบบคริปโตเนทีฟ
วงจรความกลัวและความโลภ สามารถเสริมสร้างตัวเองได้อย่างรวดเร็ว
นี่คือจุดที่ซับซ้อน: สิ่งที่ดูเหมือน “ความรู้สึกบริสุทธิ์” มักจะรวมถึงการประเมินปัจจัยพื้นฐาน
เมื่อนักลงทุนตื่นเต้นกับข่าวการยอมรับของสถาบัน นั่นคือความเชื่อมั่นหรือการรับรู้ถึงปัจจัยพื้นฐานของอุปสงค์/อุปทานที่เปลี่ยนแปลงไปหรือไม่?
เมื่อความกังวลเกี่ยวกับมหภาคผลักดันให้ผู้คนหันมาใช้ Bitcoin เป็นการป้องกันความเสี่ยง ความเชื่อมั่นเป็นกลไกการส่งผ่านปัจจัยมหภาค
ในช่วงเวลาที่มีเสถียรภาพ คุณอาจเห็นสภาวะ มหภาค 40% (นโยบายเฟด, เงินเฟ้อ, การแข็งค่าของดอลลาร์), ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์/อุปทาน 30% (ตัวชี้วัดการยอมรับ, กิจกรรมบนเครือข่าย, วัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่ง) และความเชื่อมั่น/การเก็งกําไรบริสุทธิ์ 30%
ในช่วงขาขึ้นที่ร่าเริงหรือความตื่นตระหนก ความเชื่อมั่นอาจครอบงําที่ 60-70%+ ซึ่งแทนที่ทั้งปัจจัยพื้นฐานและตรรกะมหภาคชั่วคราว
นี่คือช่วงเวลาที่ราคาสินทรัพย์แยกออกจากรูปแบบการประเมินมูลค่าที่มีเหตุผลมากที่สุด นักลงทุนที่สามารถรับรู้ได้ว่าเมื่อใดที่ความเชื่อมั่นอยู่ในการควบคุมจะอยู่ในตําแหน่งที่ดีที่สุดที่จะทํากําไรจากเงื่อนไขเหล่านั้น
Sponsored Sponsoredการศึกษาทางวิชาการที่พยายามแยกผลตอบแทนของ crypto โดยทั่วไปพบว่าตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นอธิบายความแปรปรวนของราคา 20-40% ในสภาวะปกติ แต่สิ่งนี้สามารถพุ่งสูงขึ้นได้มากในช่วงตลาดที่รุนแรง
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาดคริปโตแสดงผลกระทบ “โมเมนตัม” และ “การต้อนฝูง” ที่แข็งแกร่งกว่าตลาดแบบดั้งเดิม ซึ่งมักเป็นจุดเด่นของการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่น
ตลาดคริปโตเคอเรนซีน่าจะเข้าใจได้ดีที่สุดว่าเป็นปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นในระยะสั้นถึงระยะกลาง โดยมีปัจจัยมหภาคและอุปสงค์/อุปทานเป็นขอบเขตและทิศทางในกรอบเวลาที่ยาวนานขึ้น
นํามารวมกัน
เห็นได้ชัดว่าไม่มีสัญญาณหรือแนวโน้มใดให้นักลงทุนพิจารณาเพื่อกําหนดวัฏจักรของ Bitcoin
เศรษฐกิจที่ขยายตัวควรเป็นขาขึ้นสําหรับราคา Bitcoin ไม่ควรทําสัญญา เว้นแต่จะมีการเติมสภาพคล่องจํานวนมากในระบบ
ตัวชี้วัดแต่ละตัว เช่น สภาพคล่องทั่วโลก สภาวะตลาดสินเชื่อ สภาวะธุรกิจ และความเชื่อมั่นของตลาด ล้วนมีบทบาท
นอกเหนือจาก Bitcoin แล้ว โครงการ crypto แต่ละโครงการที่ทํางานเกี่ยวกับปัญหาในโลกแห่งความเป็นจริงจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามโอกาสของพวกเขา
เหรียญมีม จะขึ้นและลงเร็วขึ้นมาก – ขับเคลื่อนด้วยความมหัศจรรย์ที่มีอายุสั้นของมีมเอง
แต่พึงระลึกไว้เสมอว่าแม้ว่า Bitcoin จะก้าวข้ามวัฏจักรสี่ปีที่ขับเคลื่อนด้วยการค้าปลีก แต่แนวคิดพื้นฐานก็ยังคงเหมือนเดิม
ในฐานะ Matt Houghton CIO ของ Bitwise เพิ่งตั้งข้อสังเกตว่า:
“เหตุผลที่ราคาของ bitcoin เพิ่มขึ้น ~28,000% ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ก็คือผู้คนจํานวนมากขึ้นเรื่อยๆ ต้องการความสามารถในการจัดเก็บความมั่งคั่งทางดิจิทัลในลักษณะที่ไม่ได้เป็นตัวกลางโดยบริษัทหรือรัฐบาล”
และเมื่อ Bitcoin บินขึ้นอีกครั้ง altcoins จะตามมา
