วัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin ยังคงแข็งแกร่ง การเทขายล่าสุดแสดงให้เห็นเหตุผล

การปรับฐานราคาครั้งล่าสุดของ Bitcoin (BTC) กำลังตอกย้ำ ไม่ได้บ่อนทำลาย วงจร Halving 4 ปีที่ดำเนินมาอย่างยาวนาน ซึ่งแต่เดิมเป็นพื้นฐานสำคัญที่มีผลต่อพฤติกรรมตลาดของสินทรัพย์นี้ ตามรายงานใหม่จาก Kaiko Research

ข้อถกเถียงนี้มีความสำคัญต่อเทรดเดอร์และนักลงทุนที่ต้องรับมือกับความผันผวนของ Bitcoin ในช่วงต้นปี 2026

Bitcoin เดินตามวัฏจักร 4 ปี ท่ามกลางการปรับฐานแรง

Bitcoin ร่วงลงจาก จุดสูงสุดของรอบที่ใกล้กับ USD 126,000 มาอยู่ในช่วง USD 60,000–USD 70,000 เมื่อต้นเดือน กุมภาพันธ์ ซึ่งคิดเป็นการปรับฐานประมาณ 52%

ถึงแม้การเคลื่อนไหวนี้จะส่งผลต่อความเชื่อมั่นในตลาด แต่ Kaiko ให้เหตุผลว่าการลดลงดังกล่าวสอดคล้องกับตลาดหมีหลัง Halving ในอดีตอย่างเต็มที่ และไม่ได้บ่งชี้ถึงความเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากรูปแบบก่อนหน้า

การร่วงลงของ Bitcoin จาก USD 126,000 เหลือ USD 60,000 เป็นการยืนยัน มากกว่าการขัดแย้งกับวงจร Halving 4 ปี ซึ่งโดยตลอดได้สร้างการปรับฐาน 50-80% หลังจากถึงจุดสูงสุดของรอบ ข้อมูลสรุปของ Kaiko ระบุ

รายงานระบุว่า Halving ปี 2024 เกิดขึ้นในเดือนเมษายน Bitcoin แตะจุดสูงสุดประมาณ 12–18 เดือนหลังจากนั้น ซึ่งสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับวงจรก่อนหน้า ในแต่ละกรณีที่ผ่านมา จุดสูงสุดมักตามมาด้วยตลาดหมีที่กินเวลาราว 1 ปี ก่อนจะเข้าสู่ช่วงสะสมรอบใหม่

Kaiko กล่าวว่า ทิศทางราคาปัจจุบันบ่งชี้ว่า Bitcoin ได้ผ่านพ้นช่วงหลัง Halving ที่มีความคึกคักและเข้าสู่ระยะปรับฐานตามที่คาดไว้แล้ว

อย่างไรก็ดี ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากได้ คัดค้านวงจร 4 ปีของ Bitcoin มาก่อนหน้านี้ พวกเขาเห็นว่าวงจรนี้อาจใช้ไม่ได้กับตลาดปัจจุบันแล้ว โดยในเดือนตุลาคม Arthur Hayes กล่าวว่า วงจร 4 ปีของ Bitcoin ได้จบลงแล้ว และเขากล่าวว่าปัจจัยขับเคลื่อนราคาระดับโลกที่สำคัญคือลิควิดิตี้

อีกกลุ่มหนึ่งให้ความเห็นว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่วงจร 5 ปี แทนวงจร 4 ปี โดยอ้างถึงอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของสภาพคล่องระดับโลก การเข้าร่วมของสถาบัน และการเปลี่ยนแปลงของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง

Kaiko ได้ยืนยันว่าโครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ซึ่งรวมถึงการนำ spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF) มาใช้งาน การมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่มากขึ้น และ ecosystem ของ DeFi ที่เติบโตขึ้น ได้สร้างความแตกต่างให้กับปี 2024-2025 เมื่อเทียบกับรอบก่อนๆ อย่างไรก็ตาม พัฒนาการเหล่านี้ก็ยังไม่สามารถหยุดยั้งการถอยหลังหลังจากถึงจุดสูงสุดที่เป็นไปตามคาดไว้ได้

แต่สิ่งที่เปลี่ยนแปลงคือรูปแบบของความผันผวน โดย spot Bitcoin ETF มีเงินไหลออกมากกว่า 2.1 พันล้าน USD ในช่วงการเทขายล่าสุด

ซึ่งแรงกดดันขาลงนี้รุนแรงขึ้น และแสดงให้เห็นว่าการเข้าถึงโดยสถาบันการเงินช่วยเพิ่มสภาพคล่องทั้งสองทิศทาง ไม่ใช่แค่ขาขึ้นเท่านั้น โดย Kaiko ให้ข้อมูลว่า

แม้โครงสร้างพื้นฐานของ DeFi จะมีความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปี 2022 แต่การลดลงของ TVL และการชะลอตัวของกระแส staking ได้แสดงให้เห็นว่าไม่มีภาคส่วนไหนที่ปลอดภัยจากพลวัตของตลาดหมี ความชัดเจนด้านกฎระเบียบก็ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ crypto หลุดพ้นจากปัจจัยเสี่ยงมหภาค โดยความไม่แน่นอนของ Fed และความอ่อนแอของสินทรัพย์เสี่ยงยังคงกำหนดทิศทางของตลาด

Kaiko ยังได้หยิบยกคำถามสำคัญที่ กำลังครอบงำการพูดคุยในตลาด ขึ้นมา: จุดต่ำสุดอยู่ที่ใด? รายงานอธิบายว่าการดีดตัวระหว่างวันของ Bitcoin จาก 60,000 USD ไป 70,000 USD บ่งชี้ว่าแนวรับเบื้องต้นอาจกำลังเริ่มก่อตัวขึ้น

อย่างไรก็ดี จากสถิติในอดีตจะเห็นว่าตลาดหมี มักใช้เวลาประมาณหกถึงสิบสองเดือน และมีการรีบาวด์ที่ล้มเหลวหลายครั้งก่อนที่จะสร้างฐานราคารอบใหม่ได้อย่างยั่งยืน

Kaiko ได้สังเกตด้วยว่าอัตราครองตลาดของ stablecoin อยู่ที่ 10.3% ในขณะที่ funding rates ลดลงเกือบเป็นศูนย์ และ open interest ในตลาดฟิวเจอร์สลดลงประมาณ 55% ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการลดการใช้ leverage ลงอย่างมากในตลาด อย่างไรก็ตาม ทางบริษัทเตือนว่ายังไม่ชัดเจนว่าสถานการณ์ในปัจจุบันนี้เป็นช่วงต้น กลาง หรือปลายของการ capitulation

กรอบวิเคราะห์รอบสี่ปีคาดว่าเราควรอยู่ที่ระดับ 30% ขณะนี้ Bitcoin กำลังทำในสิ่งที่เคยทำในรอบก่อนๆ แต่ดูเหมือนว่าผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนต่างเชื่อตัวเองว่าครั้งนี้จะต่างไป

เมื่อเข้าสู่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ผู้เข้าร่วมตลาดต้องชั่งน้ำหนักทั้งสองแง่มุมนี้เป็นอย่างดี การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Bitcoin จะเปิดเผยว่า ประวัติศาสตร์จะซ้ำรอย หรือระบบตลาดใหม่กำลังเริ่มก่อตัว