เงินมากขึ้น ราคาต่ำลง: การเชื่อมโยงระหว่างสภาพคล่องและ Bitcoin

Bitcoin กำลังซื้อขายอยู่ที่ 104,376 USD ในขณะนี้ โดยขยายตัวจากการสูญเสียในช่วงสุดสัปดาห์หลังจากที่แตะระดับสูงสุดที่ 111,190 USD ในวันศุกร์และ 111,250 USD ในวันอาทิตย์

การปรับตัวลงนี้เกิดขึ้นแม้ว่าสภาพคล่องทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ช่วงโรคระบาด โดยที่ Federal Reserve ของสหรัฐอเมริกาได้อัดฉีด 125 พันล้าน USD เข้าสู่ระบบธนาคารในช่วงห้าวันที่ผ่านมา และปริมาณเงินในจีนพุ่งขึ้นเกิน 47 ล้านล้าน USD เงินกำลังเพิ่มเข้าสู่ระบบมากขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม Bitcoin ก็ยังไม่ตอบสนอง

47 ล้านล้าน USD ในจีน, 125 พันล้าน USD จาก Fed แต่ Bitcoin ไม่ขยับ

สภาพคล่อง ซึ่งหมายถึงปริมาณเงินหรือเครดิตที่หมุนเวียนในเศรษฐกิจ มักถูกมองเป็นปัจจัยที่ยกลำให้ทุกตลาด เมื่อธนาคารกลางอัดฉีดเงินสดผ่าน การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE), การดำเนินการใช้รีโป, หรือการขยายนโยบายสินเชื่อ มักจะทำให้ราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้น แต่ความสัมพันธ์นั้นกำลังเริ่มแสดงสัญญาณร้าว

ไอเดียที่ว่าการเพิ่มสภาพคล่องจำเป็นต้องทำให้ Bitcoin ขึ้นนั้นค่อนข้างขาดความละเอียดอ่อนและขาดความลึกซึ้ง สภาพคล่องแต่ละประเภทไม่ได้ถูกสร้างมาเท่ากัน QE เมื่อเทียบกับนโยบายเจาะจงอย่าง BTFP มีผลกระทบต่อส่วนต่างๆ ของระบบที่ต่างกัน สภาพคล่องที่มากขึ้นไม่ได้หมายถึงราคาของ BTC ที่สูงขึ้นโดยอัตโนมัติ Joe Carlasare นักกฎหมายและวิเคราะห์ตลาดกล่าวบน X

จุดของ Carlasare ชี้ถึงหัวใจของความไม่สอดคล้องในปัจจุบัน การอัดฉีดล่าสุดของ Fed ซึ่งเป็นรีโปข้ามคืนรวม 125 พันล้าน USD ได้ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างเสถียรภาพในตลาดทุนระยะสั้น ไม่ใช่เพื่อกระตุ้นการเสี่ยงขับเคลื่อนในวงกว้าง

มันเพิ่มสภาพคล่องระบบ มากกว่าสภาพคล่องทางตลาดที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์มีความเสี่ยงเช่น Bitcoin โดยตรง

เงาของจีน 47 ล้านล้าน USD

ในขณะที่การอัดฉีดสภาพคล่องของสหรัฐฯ ดึงดูดความสนใจ เรื่องราวที่ใหญ่กว่าคือในจีน BeInCrypto รายงานว่าปริมาณเงิน M2 ของจีนได้สูงถึง 47.1 ล้านล้าน USD ซึ่งแซงหน้าสหรัฐฯ มากกว่าสองเท่า นี่เป็นช่องว่างสภาพคล่องที่กว้างที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่

เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ ปริมาณเงิน M2 ของจีนตอนนี้มากกว่าของสหรัฐฯ ถึงสองเท่า จีน M2: ≈ 47.1 ล้านล้าน USD, สหรัฐฯ M2: ≈ 22.2 ล้านล้าน USD ซึ่งเป็นช่องว่าง 25 ล้านล้าน USD ช่องว่างนี้บอกเล่าเรื่องราวที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับพลวัตสภาพคล่องทั่วโลกและการขยายตัวทางการเงิน นักวิเคราะห์ที่ Alphractal กล่าว

การขยายตัวของสินเชื่อระยะยาวของจีนซึ่งเริ่มต้นหลังจากวิกฤตการเงินปี 2008 ได้เป็นเชื้อเพลิงในการเติบโตผ่านโครงสร้างพื้นฐานและการส่งออกมากกว่าตลาดเชิงพาณิชย์

นั่นช่วยอธิบายว่าทำไมสภาพคล่องทั่วโลกสามารถเพิ่มขึ้นได้ แต่คริปโทไม่จำเป็นต้องตามทัน

ปัญหาคือว่าสภาพคล่องจำนวนมากยังคงถูกจับในระบบภายในของจีน ทำให้มีผลกระทบจำกัดต่อสินทรัพย์ทั่วโลกเช่น Bitcoin แม้ในกรณีที่สภาพคล่องไปถึงตลาด Bitcoin ก็ไม่ได้อยู่ในลำดับต้นๆ

สภาพคล่องสำคัญ แต่ไม่ได้เกิดที่สินทรัพย์ทุกตัวพร้อมๆ กันหรือในรูปแบบเดียวกัน ในขณะนี้ เรื่องเล่าสภาพคล่องกำลังเข้าสู่ AI, computing, พลังงาน และซอฟต์แวร์ Bitcoin นั้นถึงคิวเมื่อสภาพตลาดต้องการความผ่อนคลายทางบัญชี ไม่ใช่แค่การเปิดรับการเจริญเติบโต นักลงทุน Tom Young Jr. กล่าว

การหมุนเวียนนี้ เห็นได้จากการไหลเวียนของเงินทุน หุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์ได้ดูดซับการลงทุนที่เคยผลักดัน Bitcoin ไป.

BeInCrypto ยังรายงานว่าผู้ค้าปลีกชาวเกาหลี เปลี่ยนจากคริปโตไปยังหุ้น Nvidia จนกว่าการค้าเหล่านี้จะลดลง สภาพคล่องมหาภาคอาจยังคงข้ามคริปโตไป.

ระบบตึงเครียดเพราะสภาพคล่องคือพลังงาน ไม่ใช่ทิศทาง

ในขณะเดียวกัน ระบบในสหรัฐอเมริกากำลังแสดงความเครียดสูงขึ้น ตามรายงานของ The Kobeissi Letter รัฐบาลได้กู้ยืม USD 600 พันล้านในเวลาเพียง 30 วันท่ามกลาง การปิดการทำงานที่ยาวนาน เฉลี่ย USD 19 พันล้านต่อวัน.

ความขัดข้องในการเดินทางทางอากาศ ข้อมูลแรงงานที่ลดลง และ บัญชีที่ลดอัตราดอกเบี้ยจากเฟด เผยให้เห็นว่าสถานการณ์ปัจจุบันเปราะบางเพียงใด.

ระบบมีแรงกดดันอยู่แล้ว เริ่มต้นจากการฉีด USD 2-5 พันล้านขนาดเล็ก แต่ตั้งแต่วันศุกร์ที่ผ่านมา มันได้พุ่งขึ้นถึงประมาณ USD 52 พันล้าน หากการนี้ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงขอบคุณพระเจ้า บางสิ่งบางอย่างต้องเกิดการแตกสลาย นักวิเคราะห์มหาภาค NotEnuff กล่าว

ในบริบทเช่นนี้ การเคลื่อนไหวที่นิ่งเฉยของ Bitcoin อาจสะท้อนถึงความระมัดระวังไม่ใช่การไม่สนใจ การสะสมสภาพคล่องสร้างศักยภาพ ไม่ใช่ความหลีกเลี่ยงไม่ได้.

สภาพคล่องคือตึงในสปริงม้วน ธนาคารกลางสามารถม้วนให้ตึงขึ้นได้ แต่ไม่มีอะไรเกิดขึ้นจนกว่านักลงทุนจะปล่อยมือออก ความเสี่ยงจะปลดปล่อยเมื่อมีความเชื่อมั่น David Eng กล่าว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง สภาพคล่องสร้างขีดความสามารถในการเคลื่อนไหวของราคา แต่จิตวิทยาตัดสินว่าเมื่อไรการเคลื่อนไหวนั้นจะเกิดขึ้น.

ภายใต้บริบทเหล่านี้ นักวิเคราะห์เช่น James Thorne ชี้ไปที่การสิ้นสุดของการลดสภาพคล่อง (QT) ในเดือนธันวาคม 2025 เป็นจุดสำคัญทางสภาพคล่องถัดไป.

เมื่อ QT สิ้นสุดลง ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะนำเงินลงทุนกลับคืนในพันธบัตรรัฐบาลจำนวน 60–70 พันล้าน USD ต่อเดือน ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาของ Bitcoin เพิ่มสูงขึ้น ในขณะนั้น ตลาดยังคงอยู่ในสภาวะการรอคอย