การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในช่วงปี 2025 สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดแต่สำคัญในการดำเนินการของสถาบันการเงิน โดยแม้ BTC ยังคงเป็นหลักของตลาด แต่บรรดานักลงทุนรายใหญ่ค่อยๆ ลดการถือครอง รวมถึงโยกย้ายเงินทุนไปยัง altcoins บางตัวที่เลือก
แนวโน้มการกระจายความเสี่ยงนี้สื่อให้เห็นว่าสถาบันการเงินนิยมแบ่งกระจายความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์หลากหลายประเภท อย่างไรก็ตาม คำถามสำคัญในขณะนี้คือปัจจัยใดที่ผลักดันให้สถาบันเหล่านี้เริ่มถอยห่างจาก Bitcoin และแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026 ได้หรือไม่ เมื่อพิจารณาถึงวัฏจักรตลาด 4 ปีของ BTC ที่มีมาโดยตลอด
Sponsoredสถาบันเลือก altcoin มากกว่า Bitcoin
ในช่วงเดือนมกราคม 2025 ถึงธันวาคม 2025 สถาบันการเงินได้ ลดการลงทุนใน Bitcoin อย่างมาก ข้อมูลจาก CoinShares เผยว่าในปี 2024 สถาบันได้เทเงินเข้าสู่ BTC กว่า 41.69 พันล้าน USD (ยอดสุทธิ) อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาเดียวกัน Altcoin อย่าง Ethereum, XRP และ Solana กลับมีเม็ดเงินไหลเข้าเพียง 5.3 พันล้าน USD, 608 ล้าน USD และ 310 ล้าน USD ตามลำดับ
แต่สถานการณ์เปลี่ยนไปในปี 2025 เมื่อ Bitcoin มีเงินไหลเข้า 26.98 พันล้าน USD ในขณะที่ ETH, XRP และ SOL กลับได้รับเงินไหลเข้าสูงถึง 12.69 พันล้าน USD, 3.69 พันล้าน USD และ 3.65 พันล้าน USD ตามลำดับ
ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเหรียญเพิ่มขึ้นอีกหรือไม่ ลงทะเบียนรับจดหมายข่าวคริปโตประจำวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่
การเปลี่ยนผ่านระหว่างปี 2024 สู่ 2025 ส่งผลให้ความสนใจของสถาบันที่มีต่อ Bitcoin ลดลงถึง 31% ในขณะที่ Ethereum เพิ่มขึ้น 137% ส่วน Solana กับ XRP ต่างก็เติบโตด้านความสนใจของสถาบันสูงถึง 500% และ 1,066% ตามลำดับ
เรื่องนี้ทำให้เกิดคำถามว่าสาเหตุอะไรที่ขับเคลื่อนให้สถาบันเปลี่ยนไปให้ความสำคัญกับ altcoin
Sponsored Sponsoredนี่คือ DeFi หรือไม่? ไม่ใช่ DeFi
ในทางทฤษฎี ด้านดีไฟมีบทบาทสำคัญที่ควรจะแยก Bitcoin ออกจากอีโคซิสเต็มของ altcoin ชั้นนำ อย่างไรก็ตาม ในปี 2025 กิจกรรมของ DeFi กลับหยุดชะงัก โดยในปี 2024 มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ในโปรโตคอล DeFi เพิ่มขึ้น อย่างรวดเร็ว 121% จาก 52 พันล้าน USD เป็น 115 พันล้าน USD ซึ่งการเติบโตอย่างมากในปีนั้นทำให้หลายฝ่ายคาดหวังว่าตลาดจะยิ่งเติบโตได้อีก
แต่ผลลัพธ์กลับสวนทาง เพราะในปี 2025 มูลค่า TVL ของ DeFi เพิ่มขึ้นเพียง 1.73% แตะ 117 พันล้าน USD โดยแม้ว่าจะมีโปรโตคอลและการอัปเกรดใหม่ แต่การเติบโตชะลอตัวอย่างมาก ซึ่งสะท้อนชัดว่า DeFi ยังไม่สามารถส่งมอบประโยชน์ใหม่ๆ ที่จะกระตุ้นความสนใจจากสถาบันในระยะยาวได้
ข้อมูลดังกล่าวส่งผลต่อข้อโต้แย้งที่ว่าปัจจัยพื้นฐานของ DeFi ผลักดันให้องค์กรเข้าหาเหรียญทางเลือก หรือ altcoins เพราะหาก DeFi เป็นแรงขับเคลื่อน จริง การจัดสรรเงินทุนควรสอดรับกับการเติบโตของการใช้งาน แต่อย่างไรก็ตาม กิจกรรมกลับทรงตัว แสดงให้เห็นว่ามีปัจจัยอื่นที่ไม่ใช่การใช้งานบนเครือข่ายที่มีผลต่อการตัดสินใจจัดสรรเงินลงทุนของสถาบันในรอบปีที่ผ่านมา
สาเหตุที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลง
กองทุน ETF ซื้อขายในตลาดคือแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการหมุนเวียนของสถาบันเข้าเหรียญทางเลือก แต่ถึงอย่างนั้น การเปลี่ยนแปลงนี้กลับขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมทางข่าวสารมากกว่าปัจจัยพื้นฐานที่ชัดเจน แม้ว่าจะอ้างว่า DeFi มีประโยชน์จนต้องขยายความเสี่ยงในวงกว้าง แต่การเติบโตกลับมีจำกัด
Sponsoredต่อจากนั้น ETF สำหรับ XRP, Solana, Dogecoin และ Hedera ก็เปิดตัวตามมา ความตื่นเต้นในช่วงแรกกระตุ้นเม็ดเงินไหลเข้า แต่ความต้องการเริ่มจางหายสำหรับสินค้าเกือบทั้งหมด นอกจาก Solana กับ XRP แล้ว กิจกรรมก็ยังเงียบเหงา ETF ของ Dogecoin บันทึกเงินไหลเข้าเกือบเป็นศูนย์ในหลายๆ วัน
ETF ของ HBAR ก็เกิดผลลัพธ์คล้ายกัน เข้ามีเงินไหลเข้าน้อยหรือแทบไม่มีเลย ลักษณะเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า ความต้องการ ETF เหรียญทางเลือกจากสถาบันยังขาดความลึก และผลิตภัณฑ์เหล่านี้เพียงแต่ดึงดูดความสนใจแต่ไม่สามารถดึงเงินลงทุนได้อย่างยั่งยืน เพราะฉะนั้น สิ่งนี้ย้ำชัดว่า กระแสข่าว ไม่ใช่การใช้ประโยชน์จริง เป็นเหตุผลหลักที่ผู้ลงทุนหันเหจาก Bitcoin
อดีตของ Bitcoin บอกอะไรเกี่ยวกับอนาคต
ความมุ่งมั่นที่ชัดเจนในปี 2025 อาจต้องเผชิญกับการปรับฐานอย่างรุนแรงในปี 2026 โดยมีปัจจัยโครงสร้างสองประการที่บ่งชี้ทิศทางการประเมินใหม่ ได้แก่ ปัจจัยแรกคือการขาดแคลนการใช้งานหรืออุปสงค์ และอีกปัจจัยหนึ่งคือ วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin ซึ่งตามประวัติศาสตร์แล้ว วัฏจักรนี้จะมีช่วงเย็นลงหลังจากความตื่นเต้นสูงสุด ดังนั้นนักลงทุนควรเตรียมพร้อมรับมือกับการเปลี่ยนแปลง
Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่ายแมโครระดับโลกของ Fidelity ได้กล่าวถึงปี 2026 ว่าเป็น “ปีที่ซบเซา” ในเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งการประเมินนี้สอดคล้องกับวัฏจักรก่อนหน้า โดยมักจะมีช่วงสะสมหรือออกอาการขาลงอ่อนๆ ตามหลังช่วงวิ่งแรง นอกจากนี้ สถาบันต่างๆ ก็มักจะลดความเสี่ยงในช่วงเวลาดังกล่าวอีกด้วย
“…ข้อกังวลของดิฉันก็คือ Bitcoin อาจสิ้นสุดวัฏจักร halving รอบ 4 ปีอีกหนึ่งรอบ ทั้งในแง่ราคาและเวลา หากเรานำตลาดกระทิงทั้งหมด (สีเขียว) มาเรียงดู จะเห็นได้ว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 125,000 USD หลังจากขึ้นมา 145 เดือนนั้นเป็นไปตามคาด Bitcoin winter แต่ละครั้งกินเวลาราว 1 ปี ดังนั้นดิฉันมองว่าปี 2026 อาจเป็น “ปีที่ซบเซา” สำหรับ Bitcoin” Timmer กล่าว
ผลงานด้านราคาของสินทรัพย์ต่าง ๆ ก็สนับสนุนแนวคิดนี้ โดย ราคาของ Bitcoin ลดลง 6.3% ในปี 2025 Ethereum ร่วงลง 11% XRP ลดลง 11.5% และ Solana ดิ่ง 34% ดังนั้นจึงเห็นได้ว่าความอ่อนแอที่เกิดขึ้นพร้อมกันนี้แสดงให้เห็นว่า altcoins ไม่ได้เหนือกว่าด้านปัจจัยพื้นฐาน และนอกเหนือจากการได้รับอานิสงส์จาก ETF แล้ว สถาบันต่าง ๆ ก็แทบไม่มีแรงจูงใจในการเลือก altcoins แทน Bitcoin
เมื่อ Bitcoin เข้าสู่ช่วงสะสมราคา altcoins ก็มักจะเคลื่อนไหวตามเช่นกัน โดยการเปลี่ยนผ่านจากปี 2021 สู่ 2022 ก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจน เพราะเมื่อ BTC อ่อนตัวลง ทุนสถาบันก็ถอนออกจากตลาดพร้อมกัน (อ้างอิง Institutional Flows in 2025) แนวโน้มนี้จึงอาจปรากฏอีกครั้งในปี 2026 ทำให้ความสนใจในการกระจายความเสี่ยงลดลง ขณะเดียวกันก็หันมาเน้นสภาพคล่องและการบริหารความเสี่ยงมากขึ้น
แนวโน้มการเปลี่ยนผ่านของสถาบันออกจาก Bitcoin ในปี 2025 นั้นดูเหมือนจะเป็นเหตุการณ์ชั่วคราวมากกว่าจะเป็นโครงสร้างระยะยาว โดยกระแสข่าวเกี่ยวกับ ETF เข้ามาทดแทนการเติบโตของ DeFi ที่ชะลอตัว แต่ในที่สุดความต้องการก็ยังไม่ลึกพอกับที่คาดไว้ ดังนั้นเมื่อวัฏจักรเริ่มกลับมาเด่นชัดขึ้น สถาบันก็อาจเริ่มทบทวนว่า altcoins จะสร้างข้อได้เปรียบเหนือ Bitcoin ได้จริงหรือไม่
