อัตราเฉลี่ย hash rate ของ Bitcoin (BTC) ในช่วง 30 วัน ลดลง 19% ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 โดยร่วงจาก 1,108 EH/s มาอยู่ที่ 898 EH/s ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่าการลดลงต่อเนื่องตลอดเก้าเดือนนับว่ายาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์เครือข่ายนี้
การปรับตัวลดลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการโยกย้ายเงินทุนขนาดใหญ่ที่สุดที่กลุ่มนักขุดเคยมีมา บริษัทเหมืองขุดสาธารณะถือสัญญา AI มูลค่ารวมกว่า 70 พันล้าน USD และกำลังขุดที่เปลี่ยนแปลงไปอาจไม่มีวันกลับมาอีก
เก้าเดือนแห่งการปรับตัวลดลงสร้างสถิติใหม่ของ hash rate Bitcoin
Bitcoin เคยมีการลดลงที่ใกล้เคียงกันแค่สองครั้งในยุคปัจจุบันและทั้งสองครั้งจบลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของ Glassnode เหตุการณ์ปัจจุบันยังไม่สิ้นสุดแต่อย่างใด
| ช่วงเวลา | การเปลี่ยนแปลงของ hash rate | ความลึก | ระยะเวลา | สาเหตุ |
|---|---|---|---|---|
| May–Jul 2021 | 165 → 95 EH/s | −42% | ~10 สัปดาห์ | การแบนเหมืองในจีน |
| Apr–Jul 2024 | 626 → 578 EH/s | −8% | ~3 เดือน | การล้างเครื่องขุดหลัง Halving |
| Nov 2025–Aug 2026 | 1,108 → 898 EH/s | −19% | ~9 เดือน, ยังดำเนินอยู่ | แรงกดดันด้านมาร์จิ้นและการเปลี่ยนสู่ AI |
การร่วงของปี 2021 มีความรุนแรงในแง่เปอร์เซ็นต์มากกว่า แต่กลับฟื้นตัวได้ภายในหกเดือนหลังจากที่ฮาร์ดแวร์ของจีนย้ายไปยังสหรัฐอเมริกาและเอเชียกลาง
การปรับตัวลงในปี 2024 เป็นการล้างเครื่องขุดที่ไม่มีประสิทธิภาพหลังการ Halving ซึ่งเครื่องจักรใหม่ได้เข้ามาทดแทนกำลังการผลิตที่หายไปภายในหนึ่งไตรมาส
ขณะที่การชะลอตัวรอบนี้แตกต่างในทั้งสองมิติ เครือข่ายสูญเสีย hash rate ไปประมาณ 210 EH/s ซึ่งมากกว่ากำลังการประมวลผลทั้งหมดของเครือข่ายในต้นปี 2021 อีกด้วย ยิ่งไปกว่านั้น ค่าตัวเฉลี่ย 30 วัน ก็ยังไม่แสดงสัญญาณของการฟอร์มตัวเป็นฐานรองรับขาลงแม้กระทั่งเมื่อเข้าสู่เดือนสิงหาคม
แรงกดดันนี้ได้สร้างผลกระทบมาแล้ว Poolin ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นพูลขุดที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้ยื่นขอคุ้มครองภายใต้ Chapter 11 เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม
ความยากในการขุดกลับเป็นลบเป็นครั้งที่สองในประวัติการณ์
ความลึกของการตกต่ำในครั้งนี้ไม่ได้เป็นสิ่งที่น่ากังวลที่สุดแต่สิ่งที่หายากต่างหากที่สำคัญยิ่งกว่า
ข้อมูลจาก Luxor’s Hashrate Index แสดงให้เห็นว่าความยากของเครือข่ายขณะนี้อยู่ต่ำกว่าระดับเมื่อหนึ่งปีที่แล้ว 1.1% นี่เป็นครั้งแรกที่ตัวเลขปีต่อปีติดลบตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021 เมื่อการแบนคริปโตในประเทศจีนทำให้ตัวชี้วัดนี้ลดลงถึง -21.2%
ความยากของเครือข่ายมีค่าติดลบประจำปีเพียงสองครั้งในประวัติศาสตร์ของบิทคอยน์ ทั้งสองช่วงเวลานี้ในแผนภูมิแสดงถึงการที่เหล่านักขุดจำนวนมากออกจากเครือข่าย
อย่างไรก็ตาม กระบวนการในแต่ละรอบนั้นแตกต่างกันมาก ในปี 2021 การลดลงเกิดอย่างรุนแรงแต่เป็นเพียงระยะเวลาสั้นๆ เพราะเครื่องขุดยังเหลืออยู่และเพียงแค่เปลี่ยนไปอยู่ในที่อยู่ใหม่
ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงในปี 2026 มีความชันน้อยกว่าแต่เป็นโครงสร้าง นักขุดหลายรายได้ทำสัญญาโฮสต์ AI ระยะ 12 ถึง 20 ปี บนกำลังไฟเดียวกับที่เคยขับเคลื่อน ASICs BeInCrypto ได้ตรวจสอบไปแล้วว่าการขุดกำลังกลายเป็นธุรกิจพลังงานและ โครงสร้างพื้นฐาน หรือไม่
ความยากของเครือข่ายลดลง 19.9% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2025 ที่ประมาณ 156 ล้านล้าน เหลือ 126.23 ล้านล้าน นี่นับเป็นหนึ่งในรอบที่หดตัวยาวนานที่สุดในยุค ASIC
บัญชียอดนิยมบน X อย่าง BitcoinArchive ระบุว่า บิทคอยน์เทรดต่ำกว่าต้นทุนการผลิตเพียง 10 วัน ตั้งแต่ปี 2017 โดยประมาณการต้นทุนปัจจุบันอยู่ราว 54,939 USD เมื่อสมมุติค่ากระแสไฟฟ้าที่ 0.06 USD ต่อ kWh และการปรับลดความยากในแต่ละครั้งก็ช่วยลดต้นทุนการผลิตสำหรับนักขุดที่ยังอยู่เช่นกัน
การอพยพของนักขุดมีความหมายอย่างไรต่อ BTC ที่ราคา 64,000 USD
BTC มีการซื้อขายอยู่ใกล้ 64,078 USD ในช่วงเวลาที่เขียนข่าว เพิ่มขึ้น 0.9% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตามข้อมูลตลาดของ BeInCrypto ราคายังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ราว 49% โดยการร่วงลงดังกล่าวเป็นตัวกระตุ้นให้นักขุดอพยพพากันออก
Hashprice ปัจจุบันอยู่ระหว่าง 30–32 USD ต่อ petahash ต่อวัน ต่ำกว่าจุดคุ้มทุนของเครื่องขุดรุ่นเก่า การประเมินของอุตสาหกรรมชี้ว่า เครื่อง 15–20% ยังขาดทุนอยู่ ขณะเดียวกัน นักขุดสาธารณะได้ขาย BTC ไปกว่า 32,000 เหรียญในไตรมาสแรกเพื่อระดมทุนสำหรับการเปลี่ยนผ่าน
สัญญา AI อธิบายได้ชัดเจนว่ากำลังไฟฟ้าเหล่านี้ไม่หวนกลับ Hut 8 รายงานมูลค่าพอร์ตโฟลิโอสัญญา AI 26.6 พันล้าน USD ในขณะที่ Core Scientific เช่าไฟราว 1.1 GW ให้กับ CoreWeave TeraWulf เซ็นสัญญาเช่า 20 ปี กับ Anthropic มูลค่าราว 19 พันล้าน USD ส่วน IREN และ Cipher Mining เพิ่มข้อตกลงกับ Microsoft และ AWS มูลค่า 9.7 พันล้าน USD และ 5.5 พันล้าน USD ตามลำดับ
การโฮสต์ AI รายงานว่าจ่ายค่าตอบแทนต่อเมกะวัตต์สูงกว่าการขุด 3 ถึง 25 เท่า ดังนั้น สถานการณ์ตอนนี้จึงเป็นเหมือนปัจจัยกระตุ้นในเชิงวัฏจักร แต่เป็นการออกถาวร ปรากฏการณ์ราคาตกเป็นตัวเร่ง แต่สัญญาระยะยาวป้องกันการฟื้นตัวแบบประวัติศาสตร์
ไม่ได้มีทุกคนที่มองเห็นถึงความเสี่ยง Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ได้ปฏิเสธความกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานจะส่งผลกระทบต่อราคา BTC
ในทางตรงกันข้าม Chamath Palihapitiya กลับมองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นโครงสร้างสำหรับนักขุด ในขณะที่ André Dragosch หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitwise Europe เสริมว่านักขุดอาจต้องเสียใจหากความสามารถในการทำกำไรกลับคืนมา
สัญญาณสำคัญในระยะสั้นที่ควรจับตาคือแผนภูมิความยาก หากตัวเลขเปรียบเทียบเมื่อเทียบปีต่อปีนั้นยังคงติดลบไปถึงฤดูใบไม้ร่วง เครือข่ายก็จะยืนยันการหดตัวของงบความปลอดภัยอย่างต่อเนื่องเป็นครั้งแรก ดังนั้นหากไม่มีความสามารถใหม่มาทดแทนผู้ที่หันไป AI ในปี 2027 บิทคอยน์ก็อาจต้องเผชิญกับรอบขาขึ้นครั้งต่อไปโดยมี hashpower ที่บางลง
