การนำ Bitcoin ไปใช้โดยบริษัทในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 กำลังชะลอตัวลง โดยขณะนี้ 65% ของบริษัทมหาชนถือครอง BTC ต่ำกว่าราคาที่ซื้อมาและประสบภาวะขาดทุนยังไม่เกิดขึ้นจริง เมื่อการเข้าซื้อของกลุ่มองค์กรชะลอลง กลุ่มนักขุด Bitcoin กลับกลายเป็นกลุ่มผู้สะสมที่แข็งแกร่งที่สุด
การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งสัญญาณถึงเฟสใหม่สำหรับคลังเงินสดของบริษัทต่างๆ ด้วยเหตุนี้การเพิ่ม BTC รายไตรมาสจึงกำลังมีแนวโน้มต่ำสุดในรอบปี อย่างไรก็ตามนักขุดยังคงมีบทบาทสำคัญในการถือครอง BTC ในตลาดหลักทรัพย์ แม้พวกเขาต้องเผชิญแรงกดดันและความสามารถทำกำไรที่ลดลง
Sponsoredความต้องการคลังทุนองค์กรลดลงท่ามกลางความผันผวนตลาดเพิ่มขึ้น
การปรับตัวลดลงของ Bitcoin (BTC) ในเดือนพฤศจิกายนเป็นการตกลงรายเดือนที่รุนแรงที่สุดของปีนี้ โดยคริปโตอันดับหนึ่งได้ลดลง 17.67% ตลอดทั้งเดือน ทำให้ผู้ซื้อปี 2025 หลายคนขาดทุน
บริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัลก็ไม่ได้รอดพ้นจากสถานการณ์นี้ ตามรายงาน Corporate Bitcoin Adoption ประจำเดือนพฤศจิกายน จาก Bitcoin Treasuries ระบุว่า 65% ของบริษัทมหาชนที่มีต้นทุนชัดเจนในการซื้อ Bitcoin ซื้อมาในราคาสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
นั่นทำให้บริษัทต่างๆ เหล่านี้มีภาวะขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง โดยตัวเลขนี้มาจากการประเมินข้อมูลของ 100 บริษัท
ในขณะเดียวกัน, อุปสงค์ก็เริ่มลดลงตลอดช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา รายงานระบุว่าคลัง Bitcoin ของบริษัทมหาชนได้ซื้อ BTC รวมกันเกิน 12,600 เหรียญในเดือนพฤศจิกายน โดยกลุ่มผู้ถือครองรายใหญ่ เช่น Strategy และ Strive เป็นผู้มีสัดส่วนหลักของการสะสมสุทธิ
แต่การขายออกประจำเดือนคิดเป็นเกือบ 1,800 BTC ของยอดซื้อเหล่านั้น ส่งผลให้จำนวนการสะสมสุทธิลดลงเหลือประมาณ 10,800 BTC
Sponsored Sponsoredหลายบริษัท ลดการถือครอง Bitcoin ในเดือนพฤศจิกายน 2025 อย่างน้อยห้าบริษัทมียอดขายสุทธิ เนื่องจากการบริหารงบดุลและปรับกลยุทธ์
- Sequans Communications ขาย Bitcoin สำรองเกือบหนึ่งในสาม โดยขายประมาณ 970 BTC คิดเป็นมูลค่าราว 100 ล้าน USD เพื่อใช้ชำระหนี้แปลงสภาพ
- Kindly MD นำ 367 BTC ไปลงทุนในโครงการเชิงกลยุทธ์ รวมถึงการซื้อหุ้นในบริษัทที่เน้น Bitcoin
- Genius Group ขาย 62 BTC เพื่อเสริมสภาพคล่องสำหรับแผนงาน และได้กลับมาซื้อคืน 42 BTC ต้นเดือนธันวาคม
โดยรวมแล้ว แม้กระแสซื้อเก็งกำไรช่วงหน้าร้อนจะชะลอตัวลงอย่างชัดเจน แต่อุปสงค์ยังไม่หายไป บริษัทมหาชนต่างปรับเข้าสู่จังหวะใหม่ที่ช้ากว่าและคัดเลือกมากขึ้น ขณะที่พวกเขาดำเนินการกับการซื้อที่เพิ่งเกิดขึ้นและทบทวนความเสี่ยงอีกครั้ง Pete Rizzo ได้เขียนไว้
รายงานคาดการณ์ว่าการสะสม Bitcoin ในไตรมาส 4 ปี 2025 จะสูงถึงหรือเกิน 40,000 BTC ภายในสิ้นเดือนธันวาคม ถือเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดในปีนี้ และใกล้เคียงกับระดับการสะสมในไตรมาส 3 ปี 2024
Sponsored Sponsoredการประเมินค่านี้อ้างอิงจากช่วงสองเดือนที่ผ่านมาและจากข้อเท็จจริงที่ว่า Strategy ได้เพิ่ม BTC มากกว่า 10,000 เหรียญแล้วนับตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคม — โดยยอดซื้อในไตรมาส 4 อยู่ห่างจากเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 5,000 BTC ณ วันที่ 9 ธ.ค.
นักขุดกลายเป็นผู้สะสมองค์กรเชิงกลยุทธ์
ขณะที่การซื้อของกองทุนคลังเริ่มชะลอลง เหล่านักขุด Bitcoin อาจขับเคลื่อนระลอกถัดไปของการยอมรับในภาคธุรกิจ รายงานระบุว่าบริษัทขุดมีบทบาทหลักในการถือครอง BTC ของบริษัทในตลาดหุ้น โดยพวกเขามีสัดส่วนประมาณ 5% ของการเพิ่ม BTC ใหม่ในเดือนพฤศจิกายน และคิดเป็น 12% ของยอดถือครอง BTC โดยรวมของบริษัทสาธารณะทั้งหมด
Sponsoredในเดือนนั้น Cango กับ Riot เพิ่มจำนวน BTC จากการขุดได้ 508 และ 37 เหรียญตามลำดับ ส่วน American Bitcoin เพิ่มอีก 139 BTC ด้วยจำนวนนักลงทุนองค์กรที่น้อยลง Cango กับ American Bitcoin จึงกลายเป็นสองบริษัทที่เพิ่ม BTC ในกองทุนสาธารณะมากที่สุดในห้าอันดับแรกของเดือนนั้น
บริษัทขุดบางแห่งที่สร้าง Bitcoin เอง อาจมีต้นทุนด้านพลังงานและการดำเนินงานน้อยกว่าการซื้อ BTC ผ่านตลาด ซึ่งอาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญให้กลุ่มนี้เติบโตอย่างต่อเนื่อง เพราะนักขุดสามารถได้ BTC ในราคาถูกกว่าราคาตลาดจากการผลิตบล็อก ดังนั้นงบการเงินของนักขุดอาจมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ต่อการสนับสนุนการยอมรับในภาคองค์กร โดยเฉพาะหากกองทุนคลังอื่นๆ หยุดหรือชะลอการซื้อ
ขณะเดียวกัน เศรษฐศาสตร์การขุดยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้ว่าจะมีการปรับตัวทางเทคนิคเพียงเล็กน้อยก็ตาม โดยดัชนี Hashprice ที่ วัดรายได้ต่อเทรอแฮชต่อวินาทีต่อวัน ลดลงมาตั้งแต่เดือนกรกฎาคมจนไปแตะระดับต่ำสุดที่ 34.8 USD ปลายเดือนพฤศจิกายน
อย่างไรก็ตาม ในเวลานี้ดัชนีดังกล่าวได้ฟื้นตัวขึ้นมาราว 39.4 USD ความยากในการขุดก็ ลดลงมาอยู่ที่ 148.2 ล้านล้าน ลดลงจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 155.97 ล้านล้านเมื่อหกสัปดาห์ก่อน ซึ่งถือเป็นการช่วยบรรเทาให้กับนักขุดที่ต้องเผชิญมาร์จิ้นที่ตึงตัว
แม้เงื่อนไขของเครือข่ายจะดีขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่ ความท้าทายด้านกำไรยังคงอยู่อย่างต่อเนื่อง โดยค่าใช้จ่ายเฉลี่ยเป็นเงินสดต่อ BTC อยู่ที่ 74,600 USD และต้นทุนรวมทั้งหมดได้แตะที่ 137,800 USD
