วิกฤตกำไรเดือนพฤศจิกายน: 70% ของนักขุดชั้นนำหันสู่ตลาด AI มูลค่า 20 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ความคุ้มค่าของการขุด Bitcoin ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อปลายปี 2025 เนื่องจากอัตราแฮชน้อยกว่า $35 ต่อเพต้าแฮชต่อวินาที ขณะที่ต้นทุนการผลิตสูงถึง $44.8 ต่อเพต้าแฮช สิ่งนี้ทำให้ผู้ขุดต้องเข้าสู่ช่วงคืนทุนมากกว่า 1,200 วัน และทำให้อุตสาหกรรมเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ โดย 70% ของบริษัทขุดชั้นนำตอนนี้รับรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์

พฤศจิกายน 2025 เป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมขุด Bitcoin ทั่วโลก ความบีบคั้นของกำไรที่ลดลง แรงกดดันในการกำกับดูแล และการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของภาคส่วนนี้ นี่คือห้าแนวโน้มหลักที่กำหนดเดือนนี้

ความสามารถในการทำกำไรลดต่ำสุดในประวัติการณ์

แฮชเรตของเครือข่าย พุ่งขึ้นสู่สถิติ 1.1 ZH/s ในเดือนตุลาคม เพิ่มการแข่งขันอย่างรุนแรง ขณะเดียวกัน ราคาของ Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ $81,000 กดแรงขับเคลื่อนกําไรในอุตสาหกรรม ระยะเวลาคืนทุนของเครื่องยืดไปเกิน 1,200 วัน

Fred Thiel ซีอีโอของ MARA เตือนถึงอนาคตของอุตสาหกรรมนี้ หลังจากการลดรางวัลบล็อกในปี 2028 ลงเหลือประมาณ 1.5 BTC ส่วนใหญ่ของรูปแบบธุรกิจจะล่มสลาย โดยมีเพียงนักขุดที่สามารถเข้าถึงพลังงานราคาถูกหรือเปลี่ยนไปใช้ AI ที่ประสบความสำเร็จเท่านั้นที่จะรอด

ต้นทุนการจัดหาทุนยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อรายได้จากการขุดแบบดั้งเดิมลดลง แม้แต่บริษัทที่เปลี่ยนไปใช้ AI ก็ไม่สามารถชดเชยการลดลงของรายได้จาก Bitcoin ได้ การกดดันนี้กำลังผลักดันการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ด่วนในภาคส่วนนี้

การเปลี่ยนมุม AI เร็วขึ้น

เจ็ดในสิบบริษัทขุดชั้นนำตอนนี้สร้างรายได้จาก ปัญญาประดิษฐ์ ผลตอบแทนจากการโฮสต์ AI ได้เกินกว่าการขุดแบบดั้งเดิมประมาณ 50% ต่อเมกะวัตต์ การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีที่อุตสาหกรรมวัดความสำเร็จ

Bitfarms ประกาศว่าจะยุติการขุด Bitcoin ทั้งหมดภายในสองปี โรงงานในรัฐวอชิงตันจะถูกเปลี่ยนเป็นศูนย์ข้อมูล HPC ภายในเดือนธันวาคม 2026 ซีอีโอ Ben Gagnon กล่าวว่าผลตอบแทนอาจสูงกว่ารายได้จากการขุดก่อนหน้านี้ทั้งหมด

IREN ได้รับสัญญาการคำนวณคลาวด์ GPU มูลค่า $9.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ กับ Microsoft ซึ่งสัญญานี้รวมถึงการชำระเงินล่วงหน้า 20% IREN จะนำ NVIDIA GB300 GPUs ไปดำเนินการที่โรงงานในรัฐเท็กซัสเริ่มปี 2026

Hut 8 ขายโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในแคนาดาจำนวนสี่แห่ง รวมกันเป็น 310 MW ให้กับ TransAlta การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่การขุด Bitcoin ร่วมกับโครงสร้างพื้นฐาน HPC CleanSpark มุ่งหวังจะเป็นแพลตฟอร์มคอมพิวเตอร์ที่ครอบคลุมทั้ง AI และ BTC

การปรับโครงสร้างทุนขนานใหญ่

มีการออกธนบัตรแปลงสภาพเกิดขึ้นอย่างมากในอุตสาหกรรม CleanSpark ระดมทุน $1.15 พันล้านเหรียญสหรัฐ ที่อัตราดอกเบี้ย 0% TeraWulf สำเร็จการเสนอขาย $1.025 พันล้านเหรียญสหรัฐ เช่นกันที่อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์

บริษัท Cipher Mining ได้ออก senior secured notes มูลค่า 1.4 พันล้าน USD โดยให้ผลตอบแทน 7.125% IREN วางแผนระดมทุน 2 พันล้าน USD ผ่านการออกหุ้นกู้แปลงสภาพสองรอบ Bitfarms สำเร็จการออกหนี้แปลงสภาพมูลค่า 588 ล้าน USD

ข้อผูกพันเกี่ยวกับอุปกรณ์มีขนาดใหญ่ไม่แพ้กัน IREN ได้เซ็นสัญญามูลค่า 5.8 พันล้าน USD กับ Dell ในการจัดหา NVIDIA GB300 GPUs Cipher ขยายสัญญากับ Fluidstack โดยมี Google ให้การค้ำประกันมูลค่า 1.73 พันล้าน USD

Canaan ได้รับการลงทุนกลยุทธ์มูลค่า 72 ล้าน USD จาก BH Digital, Galaxy Digital และ Weiss Asset Management เงินทุนดังกล่าวจะสนับสนุนการประมวลผลสมรรถนะแสงสูงและพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน บริษัทมีเป้าหมายลดการกระจายเงินทุนในอนาคต

ความขัดแย้งทางกฎระเบียบ

มาเลเซียพบการขุดเหมืองผิดกฎหมายประมาณ 14,000 ครั้ง ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา การขโมยไฟฟ้าสร้างความเสียหายประมาณ 1.1 พันล้าน USD ให้กับ TNB รัฐได้จัดตั้งคณะทำงานเพื่อเข้มงวดการปราบปรามในเดือนพฤศจิกายน

รัสเซียกำลังใช้เทคโนโลยี AI เพื่อต่อสู้กับการขุดเหมืองผิดกฎหมาย Rosseti ผู้เชี่ยวชาญการไฟฟ้าฝัง AI analytics ในมิเตอร์สมาร์ทเพื่อตรวจจับความผิดปกติของพลังงาน การบุกครั้งล่าสุดพบการขโมยไฟฟ้า 1.5 ล้าน USD

แต่บางรัฐบาลกลับสนับสนุนการขุด ญี่ปุ่นเปิดโครงการที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลโครงการแรกผ่านบริษัทไฟฟ้ารายใหญ่ Canaan จะติดตั้ง Avalon miners ที่ใช้การระบายความร้อนด้วยน้ำเพื่อลดการโหลดไฟฟ้าก่อนสิ้นปี

ประธานาธิบดี Lukashenko ของเบลารุสประกาศว่าการขุดคริปโตเคอร์เรนซี่เป็นสิ่งสำคัญระดับชาติในด้านการใช้ไฟฟ้า เขาแนะนำว่าคริปโตอาจเป็นทางเลือกจากการพึ่งพา USD ประมาณ 60% ของผู้ขุดในรัสเซียยังไม่ได้รับการจดทะเบียน ซึ่งนำไปสู่การหารือเรื่องนิรโทษกรรม

การสะสม BTC เชิงกลยุทธ์

ผู้นำธุรกิจขุดกำลังสะสม Bitcoin มากกว่าการขาย MARA ถือครอง 53,250 BTC ที่มีมูลค่าประมาณ 5.6 พันล้าน USD บริษัทนี้มีอันดับที่สองในระดับโลกในด้านจำนวน Bitcoin ที่ประกาศสาธารณะ

CleanSpark รายงานการถือครองทั้งหมด 13,054 BTC ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน การผลิตต่อเดือนในพฤศจิกายนถึง 587 BTC การขุดตั้งแต่ต้นปีถึง 7,124 BTC

Cango มี 6,412 BTC พร้อมความมุ่งมั่นในการถือครองในระยะยาว Bitdeer เพิ่มสำรองถึง 2,233 BTC หลังขุด 511 BTC ในตุลาคม Canaan ทำสถิติ 1,610 BTC และ 3,950 ETH

กลยุทธ์การสะสมนี้แสดงถึงความมั่นใจในมูลค่า Bitcoin ในระยะยาว ผู้ขุดหวังว่าการรอดพ้นจากวิกฤตการทำกำไรนี้จะนำมาซึ่งผลตอบแทน ผู้ที่ถือผ่านช่วงยากลำบากอาจกลายเป็นผู้ชนะที่ใหญ่ที่สุด