5 เหตุผลที่บิตคอยน์ร่วงสู่ 85,000 USD และเหตุใดจึงอาจปรับลงต่อ

Bitcoin ร่วงลงมาที่ระดับ 85,000 USD เมื่อวันที่ 15 ธันวาคม โดยขยายการปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง สาเหตุมาจากความเสี่ยงจากเศรษฐกิจมหภาคระดับโลก การลดเลเวอเรจ และสภาพคล่องที่บาง ความร่วงนี้ได้ลบมูลค่าตลาดคริปโตรวมไปกว่า 100 พันล้าน USD ภายในไม่กี่วัน จึงเกิดคำถามว่าการเทขายได้สิ้นสุดแล้วหรือยัง

ถึงแม้จะไม่มีปัจจัยเดียวที่เป็นตัวจุดชนวนหลัก แต่ก็มีแรงกดดันห้าประการที่ซ้อนทับกันจนส่งผลให้ Bitcoin อ่อนค่าลง และอาจยังคงสร้างแรงกดดันต่อราคาในระยะสั้นนี้

ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นกระตุ้นการลดความเสี่ยงทั่วโลก

แรงขับเคลื่อนมหภาคที่สำคัญที่สุดมาจากประเทศญี่ปุ่น โดยตลาดเคลื่อนไหวล่วงหน้าในช่วงก่อนการ ปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นปลายสัปดาห์นี้ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นขึ้นไปแตะระดับที่ไม่เคยเห็นในรอบหลายสิบปี

แม้การขึ้นดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยก็มีความสำคัญมาก เพราะญี่ปุ่นเติมเชื้อไฟให้กับตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกผ่าน yen carry trade มาอย่างยาวนาน

หลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนต่างกู้ยืมเงินเยนที่ต้นทุนต่ำเพื่อลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงสูง เช่น หุ้นและคริปโต เมื่ออัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นสูงขึ้น การทำ carry trade ก็ต้องยกเลิก นักลงทุนจึงขายสินทรัพย์เสี่ยงเพื่อนำเงินเยนไปชำระหนี้สิน

Bitcoin มีปฏิกิริยาที่รุนแรงกับการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ ที่ผ่านมา โดยใน 3 ครั้งล่าสุด BTC ร่วงลงระหว่าง 20% ถึง 30% ในช่วงหลายสัปดาห์หลังจากนั้น ทำให้เทรดเดอร์เริ่มคาดการณ์ตามรูปแบบในอดีตและปรับลดราคา Bitcoin ลงมาก่อนที่จะมีการตัดสินใจอย่างเป็นทางการ

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐเพิ่มความไม่แน่นอนนโยบาย

ขณะเดียวกัน เทรดเดอร์ต่างก็ลดความเสี่ยงลง ก่อนที่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคสหรัฐชุดใหญ่อย่างตัวเลขเงินเฟ้อและตลาดแรงงานจะออกมา

ธนาคารกลางสหรัฐเพิ่งลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุด แต่เจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณความระมัดระวังต่อจังหวะการลดดอกเบี้ยครั้งต่อไป ซึ่งความไม่แน่นอนนี้มีผลต่อ Bitcoin ที่ปัจจุบันมีลักษณะของ สินทรัพย์มหภาคที่ไวต่อสภาพคล่อง มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงโดยลำพัง

อีกทั้งเมื่อเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมายและข้อมูลแรงงานคาดว่าจะอ่อนแอลง ตลาดจึงประเมินท่าทีของ Fed ได้ยากขึ้น ทำให้อุปสงค์เชิงเก็งกำไรลดลงเทรดเดอร์ระยะสั้นก็ต่างถอยออกไป

ส่งผลให้ Bitcoin ขาดแรงส่งพอดีในจังหวะที่เข้าใกล้แนวรับทางเทคนิคสำคัญ

การล้างโพซิชั่นเลเวอเรจสูงเร่งให้ราคาดิ่ง

เมื่อ Bitcoin หลุดแนวรับ 90,000 USD ลงมา การขายโดยถูกบังคับจึงเกิดขึ้นทันที

ข้อมูลอนุพันธ์ระบุว่า มีการล้างพอร์ตสถานะซื้อที่ใช้เลเวอเรจสูงกว่า 200 ล้าน USD ภายในเวลาไม่กี่ชั่วโมง นักลงทุนฝั่งซื้อแบบใช้เลเวอเรจจำนวนมากต่างเข้าซื้อหลังจาก Fed ประกาศลดดอกเบี้ยต้นเดือนนี้

เมื่อราคาเริ่มลดลง ระบบ liquidations ได้ขาย Bitcoin โดยอัตโนมัติเพื่อชดเชยการขาดทุน ซึ่งส่งผลให้ราคายิ่งลดลงต่อเนื่องและทำให้เกิดการ liquidations เพิ่มเติมซ้ำไปมาเป็นวงจรป้อนกลับตามที่มีรายงานไว้

ด้วยเหตุนี้จึงทำให้การเคลื่อนไหวของราคาเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง แทนที่จะค่อย ๆ ลดลงแบบค่อยเป็นค่อยไป

สภาพคล่องช่วงวันหยุดน้อย ราคาผันผวนแรง

ช่วงเวลาของการเทขายในตลาดเป็นปัจจัยที่ทำให้สถานการณ์แย่ลงกว่าเดิม

Bitcoin ได้ปรับตัวลดลงในช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดซื้อขายเบาบาง มีสภาพคล่องน้อยและออเดอร์ในสมุดคำสั่งมีจำกัด ในสภาวะเช่นนี้ ออเดอร์ขายที่มีขนาดไม่ใหญ่มากแต่เพียงพอก็สามารถทำให้ราคาผันผวนได้อย่างรุนแรง

กลุ่มผู้ถือรายใหญ่และโต๊ะอนุพันธ์ต่างลดความเสี่ยงลงท่ามกลางสภาพคล่องต่ำ จึงยิ่งเร่งความผันผวน และส่งผลให้ Bitcoin ร่วงจากช่วงราคา 90,000 USD ต้น ๆ ลงไปแตะบริเวณ 85,000 USD ในเวลาอันรวดเร็ว

เหตุการณ์ราคาร่วงแรงในวันหยุดสุดสัปดาห์มักดูรุนแรง แม้ปัจจัยพื้นฐานโดยรวมจะไม่ได้เปลี่ยนแปลง

การขาย Bitcoin ของ Wintermute เพิ่มแรงกดดันต่อตลาดสปอต

ความตึงเครียดในโครงสร้างตลาดยิ่งรุนแรงขึ้นจาก การเทขายอย่างมากของ Wintermute ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ทำตลาดรายใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต

ในช่วงการเทขายนี้ ข้อมูลทั้งจากออนเชนและตลาดพบว่า Wintermute ได้ขาย Bitcoin ออกจากตลาดในปริมาณมากกว่า 1.5 พันล้าน USD บนศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ โดยบริษัททำเช่นนี้เพื่อปรับสมดุลความเสี่ยงและครอบคลุมสถานะหลังจากเกิดความผันผวนและขาดทุนในตลาดอนุพันธ์ล่าสุด

เนื่องจาก Wintermute เป็นผู้ให้สภาพคล่องทั้งในตลาดสปอตและอนุพันธ์ การขายของบริษัทจึงส่งผลกระทบมากกว่าปกติ

ขณะเดียวกัน ช่วงเวลาของการขายก็มีความสำคัญ โดยกิจกรรมของ Wintermute เกิดขึ้นขณะที่สภาพคล่องในตลาดต่ำ ส่งผลให้การเคลื่อนไหวขาลงรุนแรงขึ้น ซึ่งยิ่งเร่งให้ราคา Bitcoin ลดลงสู่ระดับ 85,000 USD อย่างรวดเร็วอีกด้วย

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

ในขณะนี้การที่ Bitcoin จะลดลงต่อหรือไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค ไม่ใช่ข่าวเฉพาะวงการ crypto อีกต่อไป

หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยืนยันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนทั่วโลกยังคงเพิ่มสูงขึ้น Bitcoin อาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากกลุ่ม carry trade ต่างทยอยปิดสถานะ ขณะเดียวกัน เงินเยนที่แข็งค่าก็จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันเข้าไปอีก

อย่างไรก็ตาม หากตลาดได้สะท้อนการเคลื่อนไหวนั้นอย่างเต็มที่แล้ว และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐอ่อนตัวลงจนสร้างความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ย Bitcoin อาจเริ่มทรงตัวหลังผ่านช่วงการเทขายออกไป

ณ ตอนนี้ การเทขายในวันที่ 15 ธันวาคมเป็นเพียงการปรับฐานจากปัจจัยมหภาค มิใช่ความล้มเหลวเชิงโครงสร้างของตลาด crypto ดังนั้น ความผันผวนอาจยังคงอยู่ต่อไปและยังไม่จางหายอย่างรวดเร็ว