ราคาของ Bitcoin เข้าสู่เดือนมีนาคมในสภาพที่บอบช้ำ เดือนกุมภาพันธ์ก่อนหน้านี้สร้างผลขาดทุนเกือบ 15% ซึ่งเป็นการสะท้อนถึงเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้วที่ราคาของ Bitcoin ลดลงไปมากกว่า 17%
เมื่อต้องเจอกับเดือนแดงติดต่อกันถึงห้าเดือนนับจากตุลาคม 2025 และผลตอบแทนเฉลี่ยของเดือนมีนาคมอยู่ที่ −1.31% ภาพรวมตามฤดูกาลจึงดูไม่น่าชื่นใจนัก อย่างไรก็ตามภายใต้สถานการณ์นี้ อาจมีการเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้น นี่คือสิ่งที่ข้อมูลชี้ให้เห็นเมื่อเข้าสู่เดือนมีนาคม
ราคาของ Bitcoin ยังเป็นสินทรัพย์เสี่ยง
หนึ่งในความกังวลสำคัญที่สุดสำหรับ ราคาของ Bitcoin ในตอนนี้ คือการเคลื่อนไหวที่สัมพันธ์อย่างต่อเนื่องกับตลาดหุ้นสหรัฐ ซึ่งปรากฏในข้อมูลย้อนหลัง โดยเมื่อ S&P 500 อ่อนตัวลงในแต่ละเดือน ก็ส่งผลให้เดือนกุมภาพันธ์ของ Bitcoin ย่ำแย่ตามไปด้วย
ต้องการอินไซต์เกี่ยวกับเหรียญโทเคนแบบนี้มากขึ้นใช่หรือไม่ ลงทะเบียนรับจดหมายข่าว Daily Crypto ของ Editor Harsh Notariya ได้ที่นี่
ณ วันที่ 1 มีนาคม ค่าสหสัมพันธ์แบบกลิ้ง 30 วันระหว่าง Bitcoin กับ S&P 500 อยู่ที่ 0.55 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากประมาณ 0.50 ในเดือนตุลาคม 2025
ซึ่งหมายความว่าราคาของ Bitcoin ยังคงเคลื่อนไหวไปทิศทางเดียวกับหุ้นอยู่เป็นส่วนใหญ่ ทำให้เสน่ห์ของการเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงของตลาดแบบดั้งเดิมลดลง โดยเมื่อ Trump ประกาศอัตราภาษีนำเข้าทั่วโลกเพิ่มความกดดันในตลาดหุ้น พร้อมกับความเสี่ยงทางการทหารระหว่างสหรัฐกับอิหร่านที่กดดันความเชื่อมั่นในการลงทุนพอร์ตเสี่ยง พฤติกรรมที่เน้นความเสี่ยงของ Bitcoin จึงทำให้ยังคงเปราะบาง
Kevin Crowther ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้ง KC Private Wealth ได้เน้นย้ำถึงพลวัตนี้
การที่ Bitcoin มีสหสัมพันธ์สูงกับหุ้นซอฟต์แวร์นั้นทำให้ข้อได้เปรียบในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในช่วงที่เศรษฐกิจไม่แน่นอนอ่อนแอลง ดังนั้นเมื่อ Trump ยังคงเพิ่มความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความอ่อนแอของ BTC ที่ต่อเนื่องก็เป็นสิ่งที่ควรคาดหวังไว้
ขณะเดียวกัน ทองคำและเงินยังคงพุ่งขึ้นต่อเนื่อง ในขณะที่ Bitcoin กลับราคาร่วง อย่างไรก็ตาม หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกรณีเกี่ยวกับอิหร่าน ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงของตลาดอาจเปลี่ยนไป และหากตลาดทองคำและเงินเริ่มอิ่มตัวแล้ว นักลงทุนอาจเริ่มหมุนเงินทุนเข้าสู่ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ทางเลือกที่ยังไม่แออัด ซึ่งการหมุนเวียนนี้ขึ้นอยู่กับการที่ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นได้เปลี่ยนแปลงไป
กระแสไหลออกจาก Bitcoin ETF ลดลง เปลี่ยนแปลงอย่างเงียบๆ
ในขณะที่ภาพรวมทางมหภาคยังคงท้าทายอยู่ ข้อมูล ETF แบบ spot ของ Bitcoin กลับสะท้อนสถานการณ์ที่ละเอียดอ่อนมากยิ่งขึ้น โดยเดือนกุมภาพันธ์เป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันที่มีการไหลออกสุทธิ แต่แนวโน้มกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
เดือนพฤศจิกายน 2025 มีเงินไหลออกถึง 3.48 พันล้าน USD ส่วนในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 1.09 พันล้าน USD เดือนมกราคม 1.61 พันล้าน USD และเดือนกุมภาพันธ์ปิดตัวลดลงเหลือเพียง 206.52 ล้าน USD — ลดลง 94% หากเทียบกับจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน
Orkun Mahir Kılıç ผู้ร่วมก่อตั้ง Citrea ให้ความเห็นว่า การไหลออกเหล่านี้สะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนสถานะการลงทุน ไม่ใช่การถอนตัวเชิงโครงสร้าง
การไหลออกของ ETF นั้น สอดคล้องกับการลดเลเวอเรจมากกว่าการถูกละทิ้งโดยสถาบัน สำหรับกระแสเงินที่จะกลับทิศอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดต้องการทิศทางมหภาคที่ชัดเจนขึ้นและความผันผวนที่ต่ำลง Kılıç กล่าวกับ BeInCrypto โดยเฉพาะ
Nima Beni ผู้ก่อตั้ง Bitlease แสดงความเห็นตรงไปตรงมายิ่งขึ้นโดยเฉพาะเมื่อพิจารณาการไหลออกของ IBIT จาก BlackRock
การไหลออกของ ETF เป็นอาการตื่นตระหนกของรายย่อย ซึ่งสร้างโอกาสให้กับสถาบัน การไหลออกของ IBIT จาก BlackRock มูลค่า 2.13 พันล้าน USD มีความสำคัญน้อยกว่าความจริงที่ว่า 94% ของ Bitcoin ที่ถือโดย ETF ยังคงอยู่ ถึงแม้ว่าความกลัวจะสูงสุดก็ตาม นี่คือความเชื่อมั่นของสถาบัน ไม่ใช่การละทิ้ง Beni ระบุ
โดยรวมแล้ว ผู้เชี่ยวชาญไม่ได้รู้สึกกังวลกับสถิติการไหลออกของ ETF แต่อย่างใด
แรงขายทั่วตลาดเริ่มอ่อนแรง – ปัจจัยหนุนรีบาวด์?
นอกจาก ETF แล้ว ข้อมูลบนเครือข่ายยังแสดงให้เห็นว่าการขายจากทั้งผู้ถือระยะยาวและ นักขุด Bitcoin กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว
ผู้ถือระยะยาว — คือกระเป๋าเงินที่ถือ Bitcoin มาแล้ว 365 วันขึ้นไป — เป็นกลุ่มสำคัญในการชี้ทิศทางตลาด เมื่อพวกเขาหยุดขาย ราคาของ Bitcoin มักจะทรงตัวและฟื้นตัวได้ ตลอดเดือนกุมภาพันธ์ การขายสุทธิของกลุ่มนี้ลดลงอย่างมาก โดยวันที่ 5 กุมภาพันธ์ การเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิในรอบ 30 วันสำหรับผู้ถือระยะยาวอยู่ที่ −243,737 BTC พอมาถึงวันที่ 1 มีนาคม ตัวเลขลดลงเหลือเพียง −31,967 BTC หรือลดลง 87%
พฤติกรรมนักขุดสะท้อนแนวโน้มนี้เช่นกัน โดยนักขุด Bitcoin ซึ่งมักขาย BTC เพื่อชำระต้นทุนปฏิบัติการ ได้เกิดเหตุการณ์ยอมแพ้สูงสุดราววันที่ 8 กุมภาพันธ์ เมื่อยอดการขายสุทธิแตะ −4,718 BTC ทว่าภายในวันที่ 1 มีนาคม จำนวนดังกล่าวลดลงเหลือ −837 BTC ซึ่งเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วที่บ่งชี้ว่าอาจผ่านจุดต่ำสุดของการยอมแพ้ของนักขุดไปแล้ว
Han Tan หัวหน้านักวิเคราะห์การตลาดของ Bybit ได้ชี้ให้เห็นความแตกต่างสำคัญที่นี่ โดยพิจารณาค่าอัตราแฮชที่เติบโตติดลบประกอบด้วย
นักขุด Bitcoin ไม่ได้ยอมจำนน แต่พวกเขากำลังปรับเปลี่ยนกลยุทธ์เพื่อกระจายความเสี่ยง การที่อัตราแฮชชะลอตัวนั้นเป็นสิ่งที่คาดการณ์ได้เมื่อราคาของ Bitcoin ตกต่ำ แต่ไม่ได้หมายถึงการยอมจำนนอย่างมีโครงสร้าง Han Tan เน้นย้ำ
การเติบโตของอัตราแฮชที่ติดลบ หมายความว่ากำลังประมวลผลรวมที่ช่วยดูแลความปลอดภัยของ Bitcoin กำลังลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งปกติเกิดขึ้นเมื่อนักขุดปิดเครื่องเนื่องจากการขุดเริ่มไม่คุ้มทุน โดยมักจะมีสาเหตุจากราคาของ Bitcoin ที่ลดลงหรือค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น ดังนั้นเหตุผลนี้จึงสอดคล้องกับสิ่งที่ Tan เพิ่งกล่าวไว้
วาฬกำลังสะสมใกล้เส้น SMA 20 วัน
แม้ว่าการขายจะเบาบางลง แต่การซื้อเริ่มเกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ในหมู่นักลงทุนวาฬ โดยกระเป๋าที่ถือระหว่าง 100,000 ถึง 1,000,000 BTC ได้เพิ่มการถือครองจาก 676,540 เป็น 690,000 BTC ประมาณวันที่ 19-20 กุมภาพันธ์ ระหว่างที่ราคาฟื้นตัวขึ้น 4.06% ในช่วงสั้นๆ และที่สำคัญ พวกเขาไม่ขายนับแต่นั้น
ขณะเดียวกันวาฬขนาดย่อมที่ถือ 1,000 ถึง 10,000 BTC ก็เริ่มสะสมตั้งแต่วันที่ 25 กุมภาพันธ์ โดยการถือครองเพิ่มจาก 4.222 ล้านเป็น 4.23 ล้าน BTC
ทำไมวาฬถึงยังถือครอง?
หนึ่งในเหตุผลที่เป็นไปได้คือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 20 วัน (20-day SMA) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดแนวโน้มระยะสั้นที่ช่วยปรับระดับราคาในรอบ 20 วัน ขณะนี้ราคา Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันเล็กน้อยที่ 67,100 USD โดยครั้งล่าสุดที่มีการข้ามผ่านระดับนี้อย่างชัดเจน — เมื่อวันที่ 1 มกราคม — Bitcoin พุ่งขึ้นมากกว่า 12% ขณะนี้วาฬดูเหมือนกำลังวางตำแหน่งเพื่อเตรียมรับการเบรกเอาต์ในลักษณะเดียวกัน
อย่างไรก็ตาม มุมมองระยะยาวต้องการความเชื่อมั่นมากกว่า โดย 50-day SMA อยู่ที่ 77,200 USD และ 200-day SMA — ซึ่งเป็นระดับที่สามารถยืนยันการกลับตัวเป็นขาขึ้นได้อย่างแท้จริง — อยู่สูงถึง 96,800 USD
Han Tan จาก Bybit เน้นถึงความสำคัญของระดับดังกล่าว:
ด้านขาขึ้น Bitcoin อาจจำเป็นต้องกลับมายืนเหนือ 50-day SMA และทวงคืนระดับจิตวิทยา 80,000 USD ก่อนที่จะดึงดูดนักลงทุนกลับเข้ามาเพิ่ม
เมื่อดูกราฟสามวัน ราคา Bitcoin ยังเคลื่อนไหวภายในรูปแบบ bear flag ซึ่งเป็นรูปแบบต่อเนื่องขาลง โดยราคาจะปรับตัวขึ้นในกรอบเส้นแนวโน้มคู่ขนานหลังจากร่วงแรง เสาธงวัดได้ว่าราคามีโอกาสลดลงประมาณ 39% ซึ่งหมายความว่าหากเกิดการยืนยันเบรกดาวน์ อาจเห็นการปรับตัวลงในระดับใกล้เคียงกัน
โดยสิ่งนี้ได้รับแรงหนุนจากสัญญาณ bearish divergence แฝงบนดัชนี Relative Strength Index (RSI) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้โมเมนตัม ระหว่างวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ถึง 24 กุมภาพันธ์ ราคา Bitcoin สร้างจุดสูงสุดที่ต่ำลง ขณะที่ RSI พุ่งสร้างจุดสูงสุดที่สูงขึ้น ความไม่สอดคล้องนี้บ่งชี้ว่าแม้ราคาจะดีดกลับแต่โมเมนตัมพื้นฐานยังคงโน้มเอียงไปทางขาลง
แต่ละระดับสำคัญชัดเจน ด้านขาขึ้น 71,300 USD คือแนวต้านสำคัญแรก และหากราคาทะลุ 79,000 USD ขึ้นไปได้ จะเป็นการลบล้างสัญญาณ bear flag อย่างไรก็ตาม หากราคา BTC ดีดตัวต่อเนื่อง โครงสร้างอาจเปลี่ยนเป็นช่องขาขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบวก ดังนั้นแท่ง 3 วันถัดไปจึงจะชี้ชะตาว่าราคาจะเบรกหรือรูปแบบนี้จะถูกยกเลิก
สำหรับทางขาลง การหลุด 62,300 USD จะเปิดทางไปสู่แนวรับ Fibonacci ที่ 56,800 USD, 52,300 USD, 47,800 USD และในกรณีรุนแรงอาจลงถึง 41,400 USD
Crowther มองว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดน่าจะอยู่ในกรอบที่จำกัด และเน้นถึงโอกาสในการฟื้นตัวอย่างอ่อนๆ
เขากล่าวว่า นักลงทุนควรคาดหวังต่อสถานการณ์การเคลื่อนไหวของราคาที่ทรงตัว หรือบวกเล็กน้อยตลอดเดือนมีนาคมเป็นกรณีพื้นฐานในขณะนี้
ขณะที่ Kılıç ไม่เห็นด้วยกับมุมมองขาลงนี้ โดยเห็นด้วยกับสัญญาณจาก on-chain ว่าการขายน่าจะใกล้หมดแรงและมีความหวังจะฟื้นตัว
เขาระบุว่า ความกลัวขั้นสุดและการไหลออกของ ETF ที่มากที่สุดในรอบปี ไม่ได้เป็นสัญญาณขาลง ดิฉันกลับมองว่าเหล่านี้คือการยอมจำนนแบบคลาสสิก ที่ช่วยขับไล่กลุ่มนักลงทุนมืออ่อนไปและทำให้อุปทานตึงตัวขึ้น
ดังนั้น เส้นทางที่เป็นไปได้ที่สุดสำหรับเดือนมีนาคม จึงอาจเกิดการฟื้นตัวในช่วงสั้นๆ จากแรงขายที่อ่อนลงและการสะสมโดยวาฬ ก่อนจะเกิดแรงขายรอบใหม่เมื่อโครงสร้าง bear flag กว้างๆ เริ่มเคลียร์ตัวเอง แรงขายเริ่มอ่อนตัวลง ทว่าก็ยังไม่หมดไป จุดต่ำสุดระยะสั้นยังไม่ใช่จุดต่ำสุดของวัฏจักร เดือนมีนาคมมีแนวโน้มจะถูกนิยามด้วยการที่แนวรับที่ USD 62,300 ยังอยู่ หรือแนวต้านที่ USD 79,000 ถูกทะลุขึ้นไปก่อนกัน
