ตามตัวอย่างของ Strategy บริษัทต่างๆ ลงทุนใน Bitcoin มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ได้รับการสนับสนุนจากราคาที่เพิ่มขึ้นของสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม การเข้าซื้อจำนวนมากเหล่านี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการล่มสลายของตลาดหากบริษัทถูกบังคับให้ขาย และคำถามเกี่ยวกับอุดมการณ์การกระจายอำนาจของ Bitcoin
ตัวแทนจาก Bitwise, Komodo Platform และ Sentora ระบุว่าประโยชน์มีมากกว่าความเสี่ยง แม้ว่าบริษัทขนาดเล็กที่มีหนี้สินมากเกินไปอาจล้มละลาย แต่ผลกระทบต่อตลาดจะน้อย พวกเขาไม่เห็นความเสี่ยงที่ใกล้เข้ามา เนื่องจากบริษัทที่ประสบความสำเร็จอย่าง MicroStrategy ไม่มีสัญญาณของการขายสินทรัพย์
แนวโน้มการยอมรับ Bitcoin ของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
จำนวนบริษัทที่เข้าร่วมแนวโน้มการเข้าซื้อ Bitcoin ขององค์กรกำลังเพิ่มขึ้น ในขณะที่ Standard Chartered รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่า มีบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างน้อย 61 แห่ง ที่ซื้อคริปโต Bitcoin Treasuries รายงานว่าจำนวนนี้เพิ่มขึ้นเป็น 130 แห่ง
ในขณะที่ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ยังคงสะสมกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเป็นพันล้านจากการเข้าซื้อ Bitcoin อย่างดุดัน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากราคาที่เพิ่มขึ้นของ Bitcoin บริษัทอื่นๆ มีแนวโน้มที่จะ ทำตาม
ดัชนีหุ้น Wilshire 5000 รวมถึงบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 5000 แห่งในสหรัฐอเมริกาเพียงแห่งเดียว มีความเป็นไปได้สูงที่เราจะเห็นการเร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญในการนำ Bitcoin มาใช้ในคลังขององค์กรในปีนี้และในปี 2026 เช่นกัน André Dragosch หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitwise ในยุโรปกล่าวกับ BeInCrypto
เหตุผลที่สนับสนุนความเชื่อของเขามีหลายประการ
ความผันผวนของ Bitcoin เทียบกับสินทรัพย์อื่นอย่างไร
แม้จะมีความผันผวน Bitcoin ได้แสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่สูงมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเช่นหุ้นและทองคำ
ข้อมูลที่น่าสนใจอย่างหนึ่งคือความผันผวนของ Bitcoin เมื่อเทียบกับหุ้นเทคโนโลยีชั้นนำ เช่น Tesla และ Nvidia นักลงทุนหลายคนกล่าวว่า ดิฉันจะไม่ลงทุนในสิ่งที่ผันผวนอย่าง Bitcoin, Ryan Rasmussen หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Bitwise อธิบายเพิ่มเติมว่า ในขณะเดียวกัน นักลงทุนส่วนใหญ่เป็นเจ้าของ Tesla และ Nvidia (ไม่ว่าจะโดยตรงหรือผ่านกองทุนดัชนีเช่น S&P 500 และ Nasdaq-100) ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Tesla และ Nvidia มีความผันผวนมากกว่า Bitcoin
แม้ว่าผลการดำเนินงานในอดีตจะไม่รับประกันผลตอบแทนในอนาคต แต่ ผลการดำเนินงานปัจจุบันของ Bitcoin ซึ่งมีความเสถียรเป็นพิเศษ อาจกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ซื้อสินทรัพย์นี้มากขึ้น
ความผันผวนของ Bitcoin ลดลงตามกาลเวลา—แนวโน้มที่คาดว่าจะคงอยู่ในอนาคตอันใกล้ เมื่อ Bitcoin ค้นหาราคาที่แท้จริง ความผันผวนจะลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ และนั่นคือจุดที่ความต้องการอาจชะลอตัว ตราบใดที่ยังมีความผันผวนใน Bitcoin มันอาจจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในระยะยาว หากอดีตเป็นตัวบ่งชี้ใดๆ, Kadan Stadelmann, ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีที่ Komodo Platform กล่าวกับ BeInCrypto
ในขณะเดียวกัน เมื่อเศรษฐกิจโลกต้องเผชิญกับความท้าทาย Bitcoin อาจกลายเป็นทางเลือกที่น่าสนใจในการปรับปรุงงบการเงินที่อ่อนแอ
Bitcoin จะแข่งขันกับที่หลบภัยแบบดั้งเดิมได้หรือไม่
สหรัฐอเมริกาและเศรษฐกิจโลกได้ ประสบกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และ การขาดดุลทางการคลังที่น่ากังวล Bitcoin ถูกมองว่าเป็นทองคำดิจิทัลและแหล่งเก็บมูลค่าที่ไม่ขึ้นกับอธิปไตย จึงได้รับความสนใจจากผู้ถือหุ้นต่างๆ โดยเฉพาะหลังจากความสำเร็จของ Strategy
แรงกดดันจากผู้ถือหุ้นที่มีอยู่จะเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อบริษัทต่างๆ นำเอานโยบายองค์กรเช่นนี้มาใช้ โดยเฉพาะหากอัตราเงินเฟ้อเริ่มเร่งตัวขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและการเพิ่มปริมาณหนี้ทางการคลังโดยธนาคารกลาง บริษัทหลายแห่งยังดำเนินงานในอุตสาหกรรมที่เติบโตต่ำและมีหนี้สินสูง ซึ่งการนำ Bitcoin มาใช้สามารถเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ได้อย่างแน่นอน Dragosch อธิบาย
เขาทำนายว่าวันที่ Bitcoin มีผลการดำเนินงานดีกว่า แหล่งปลอดภัยแบบดั้งเดิมเช่นตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ และทองคำจะมาถึงในที่สุด เมื่อการยอมรับเพิ่มขึ้น ความผันผวนของ Bitcoin จะลดลง ทำให้มันเป็นสินทรัพย์ที่แข่งขันได้รอบด้าน
ความผันผวนของ Bitcoin อยู่ในแนวโน้มขาลงเชิงโครงสร้างตั้งแต่เริ่มต้น เหตุผลสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการลดลงเชิงโครงสร้างนี้คือความขาดแคลนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการลดลงครึ่งหนึ่งและการยอมรับที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มที่จะลดความผันผวน ความคาดหวังของเราคือความผันผวนของ Bitcoin จะบรรจบกับความผันผวนของทองคำในที่สุดและกลายเป็นผู้ท้าชิงหลักสำหรับแหล่งเก็บมูลค่าและสินทรัพย์สำรองทางเลือก เขากล่าว
ในขณะเดียวกัน พื้นฐานทางเทคโนโลยีของ Bitcoin จะทำให้มันมีความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ
เนื่องจากความเหนือกว่าทางเทคนิคเมื่อเทียบกับทองคำ เราคิดว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ Bitcoin อาจจะทำลายทองคำ และแหล่งเก็บมูลค่าอื่นๆ เช่น พันธบัตรคลังสหรัฐฯ ในระยะยาว สิ่งนี้จะมีความเกี่ยวข้องมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงหนี้อธิปไตยที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก Dragosch กล่าวเสริม
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกบริษัทจะเหมือนกัน ในขณะที่บางบริษัทจะได้รับประโยชน์ แต่บางบริษัทก็ไม่ได้
กลยุทธ์ Bitcoin ขององค์กรที่แตกต่าง
ตามที่ Rasmussen กล่าว มีบริษัทคลัง Bitcoin สองประเภท
พวกเขาเป็นธุรกิจที่ทำกำไรโดยการลงทุนเงินสดสำรอง เช่น Coinbase หรือ Square หรือบริษัทที่จัดหาหนี้สินหรือทุนเพื่อซื้อ Bitcoin ไม่ว่าจะเป็นประเภทใด การสะสมของพวกเขาช่วยเพิ่มความต้องการ Bitcoin ทำให้ราคาของมันเพิ่มขึ้นในระยะสั้น
ธุรกิจที่ทำกำไรที่ซื้อ Bitcoin โดยใช้เงินสดส่วนเกินนั้นไม่ธรรมดาและไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบ Rasmussen คาดการณ์ว่าบริษัทเหล่านี้จะยังคงสะสม Bitcoin ในระยะยาว
บริษัทที่หันไปใช้หนี้สินหรือทุนอาจเผชิญกับชะตากรรมที่แตกต่างกัน
บริษัทที่จัดหาเงินทุน Bitcoin มีอยู่เพียงเพราะตลาดสาธารณะยินดีจ่ายมากกว่า 1 USD สำหรับการเปิดรับ Bitcoin 1 USD ซึ่งไม่ยั่งยืนในระยะยาว เว้นแต่บริษัทเหล่านี้จะสามารถเพิ่ม Bitcoin ต่อหุ้นได้ การออกทุนเพื่อซื้อ Bitcoin ไม่ได้เพิ่ม Bitcoin ต่อหุ้น วิธีเดียวที่จะเพิ่ม Bitcoin ต่อหุ้นคือการออกหนี้สินที่แปลงสภาพได้หรือหุ้นบุริมสิทธิ์ Rasmussen อธิบาย
อัตราความสำเร็จของบริษัทเหล่านี้ขึ้นอยู่กับกำไรที่พวกเขามีเพื่อชำระหนี้
ลดความเสี่ยง Bitcoin ของบริษัท
บริษัทขนาดใหญ่ที่มีชื่อเสียงมักมีทรัพยากรมากกว่าบริษัทขนาดเล็กในการจัดการหนี้สิน
บริษัทที่มีชื่อเสียงและมีขนาดใหญ่ เช่น Strategy, Metaplanet และ GameStop ควรจะสามารถรีไฟแนนซ์หนี้สินหรือออกทุนเพื่อระดมเงินสดเพื่อชำระหนี้ได้อย่างง่ายดาย บริษัทขนาดเล็กและไม่เป็นที่รู้จักที่ไม่มีธุรกิจที่ทำกำไรมีความเสี่ยงสูงที่สุดที่จะต้องขาย Bitcoin เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันของพวกเขา เขาเสริม
ตามที่ Dragosch กล่าว วิธีการหลีกเลี่ยงสถานการณ์เช่นนี้สำหรับบริษัทขนาดเล็กคือ การป้องกันการใช้เลเวอเรจเกินตัว กล่าวคือ ยืมเท่าที่สามารถชำระคืนได้
องค์ประกอบสำคัญที่มักทำลายกลยุทธ์ธุรกิจคือการใช้เลเวอเรจเกินตัว ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอยู่กับบริษัทอื่นที่ลอกเลียนกลยุทธ์การซื้อ Bitcoin ของ MSTR และเริ่มต้นด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการถูกบังคับให้ขายและล้มละลายในตลาดหมีถัดไป โดยเฉพาะถ้าบริษัทเหล่านี้สะสมหนี้มากเกินไปและใช้เลเวอเรจเกินตัว เขากล่าว
อย่างไรก็ตาม การขายเหล่านี้จะมีผลกระทบต่อตลาดน้อยมาก
นั่นจะสร้างความผันผวนระยะสั้นให้กับ Bitcoin และเป็นผลเสียต่อราคาหุ้นของบริษัทเหล่านั้น แต่ไม่ใช่ความเสี่ยงที่ทำให้ระบบคริปโตทั้งหมดล่มสลาย มันน่าจะเป็นจำนวนบริษัทขนาดเล็กที่ต้องขาย Bitcoin ในปริมาณที่ไม่มากเพื่อชำระหนี้คืน ถ้าเป็นเช่นนั้น ตลาดแทบจะไม่สะดุ้งเลย Rasmussen กล่าว
ปัญหาที่แท้จริงเกิดขึ้นเมื่อผู้เล่นรายใหญ่ตัดสินใจขายสินทรัพย์ของตน
การถือครองจำนวนมากเป็นความเสี่ยงเชิงระบบหรือไม่
การที่บริษัทหลายแห่งเพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลของตนสร้างการกระจายอำนาจ อย่างน้อยในระดับตลาด กลยุทธ์ไม่ใช่บริษัทเดียวที่ใช้กลยุทธ์นี้อีกต่อไป
อย่างไรก็ตาม การถือครองของ Strategy นั้นมหาศาล ปัจจุบัน ถือครอง Bitcoin เกือบ 600,000 เหรียญ ซึ่งคิดเป็น 3% ของอุปทานทั้งหมด การรวมศูนย์ประเภทนี้มาพร้อมกับความเสี่ยงในการขายสินทรัพย์
มากกว่า 10% ของ Bitcoin ทั้งหมดตอนนี้ถูกถือครองในกระเป๋า ETF และคลังของบริษัท ซึ่งเป็นส่วนแบ่งที่มากของอุปทานทั้งหมด การกระจุกตัวนี้นำมาซึ่งความเสี่ยงเชิงระบบ: หากกระเป๋าที่ถูกจัดการโดยศูนย์กลางเหล่านี้ถูกโจมตีหรือจัดการผิดพลาด ผลกระทบอาจกระจายไปทั่วตลาดทั้งหมด Juan Pellicer รองประธานฝ่ายวิจัยที่ Sentora กล่าวกับ BeInCrypto
ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าสถานการณ์เช่นนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้น หากเกิดขึ้น Stadelmann คาดการณ์ว่าผลกระทบเชิงลบในตอนแรกจะค่อยๆ เสถียรภาพ
หาก MicroStrategy ขาย Bitcoin จำนวนมาก มันจะพัฒนาแผนเพื่อทำเช่นนั้นโดยไม่กระทบต่อตลาดในตอนแรก ในที่สุด ผู้คนจะตระหนักถึงสิ่งที่เกิดขึ้น และนั่นจะนำไปสู่การขายที่กว้างขึ้นและราคาของ Bitcoin ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ราคาที่ต่ำลงรวมกับอุปทานที่จำกัดของ Bitcoin เพียง 21 ล้าน coin จะนำไปสู่ความต้องการ Bitcoin จากผู้เล่นต่างๆ รวมถึงบริษัทอื่นๆ และรัฐชาติ เขากล่าว
อย่างไรก็ตาม การถือครอง Bitcoin จำนวนมากโดยบริษัทใหญ่ๆ บางแห่งทำให้เกิดความกังวลใหม่เกี่ยวกับการรวมศูนย์ของสินทรัพย์เองมากกว่าการแข่งขัน
การรวมศูนย์เป็นการแลกเปลี่ยนเพื่อการยอมรับ
การสะสมของบริษัทใหญ่ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับ การถือครอง Bitcoin ที่จำกัดในมือของกลุ่มเล็กๆ ซึ่งท้าทายหลักการสำคัญของ DeFi และสร้างความกังวลเกี่ยวกับการรบกวนโครงสร้างพื้นฐานของมัน
ตามที่ Dragosch กล่าว นี่ไม่ใช่กรณี ไม่มีใครสามารถเปลี่ยนกฎของ Bitcoin ได้โดยการถือครองอุปทานส่วนใหญ่
ความงามของ อัลกอริทึมฉันทามติแบบ proof-of-work ของ Bitcoin คือคุณไม่สามารถเปลี่ยนกฎของ Bitcoin ได้โดยการถือครองส่วนใหญ่ของอุปทาน ซึ่งแตกต่างจากสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ เช่น Ethereum ในกรณีของ Bitcoin จำเป็นต้องมีอัตราแฮชส่วนใหญ่เพื่อเปลี่ยนกฎฉันทามติหรือทำลาย/โจมตีเครือข่าย สถาบันที่ลงทุนใน Bitcoin จะต้องปฏิบัติตามกฎของโปรโตคอล Bitcoin ในที่สุด เขากล่าว
ในทางกลับกัน Pellicer เห็นด้วยกับความกังวลเหล่านี้บางส่วน อย่างไรก็ตาม เขามองว่ามันเป็นการแลกเปลี่ยนเพื่อประโยชน์อื่นๆ ของการยอมรับอย่างแพร่หลาย
แม้ว่าการรวมศูนย์นี้จะขัดแย้งกับแนวคิดของ Bitcoin ที่เน้นการเป็นเจ้าของแบบอิสระและมีอำนาจในตัวเอง แต่การดูแลโดยสถาบันอาจยังคงเป็นเส้นทางที่ปฏิบัติได้มากที่สุดสู่การยอมรับอย่างแพร่หลาย โดยให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ สภาพคล่อง และความสะดวกในการใช้งานที่ผู้เข้าร่วมใหม่หลายคนคาดหวัง เขากล่าว
ด้วยบริษัทต่างๆ ที่ใช้ประโยชน์จาก Bitcoin เพื่อประโยชน์ทางการเงินเชิงกลยุทธ์มากขึ้น เส้นทางของมันสู่การเป็นสินทรัพย์สำรองที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางกำลังเร่งตัวขึ้น สำหรับตอนนี้ ความเสี่ยงของการล่มสลายของตลาดดูเหมือนจะถูกควบคุมไว้
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
