Bitcoin ลดลง 1.8% สู่ประมาณ 69,400 USD ในวันพฤหัสบดี ขณะที่ราคาน้ำมันดิบพุ่งกลับขึ้นเหนือ 100 USD ต่อบาร์เรล การเคลื่อนไหวนี้เผยให้เห็นว่าเงินคริปโตหลักไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงสงครามในอิหร่านได้เลย
แม้จะเห็นแรงกดดันในระยะสั้นอย่างชัดเจน แต่ภาพในระยะยาวนั้นซับซ้อนมากกว่า เดินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยสงคราม และการพึ่งพาคริปโตที่เพิ่มขึ้นของรัฐที่ถูกคว่ำบาตร ต่างล้วนต้องจับตามองอย่างใกล้ชิด
วิกฤตน้ำมันกระทบหนักแม้สหรัฐปล่อย SPR ระดับสูงสุด
ราคาน้ำมันเบรนท์พุ่งขึ้นมากกว่า 9% แตะ 101.59 USD ในวันพฤหัสบดี โดยมีเรือบรรทุกน้ำมัน 2 ลำถูกโจมตีในน่านน้ำอิรักทำให้กรุงแบกแดดหยุดปฏิบัติการท่าเรือน้ำมัน บาห์เรนรายงานว่าถูกอิหร่านโจมตีถังน้ำมันของตน และโอมานสั่งให้อพยพเรือออกจากท่าเรือส่งออกหลัก Mina Al Fahal
เหตุการณ์โจมตีเกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากที่ IEA ได้ประกาศปล่อยน้ำมันสำรองฉุกเฉินครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ถึง 400 ล้านบาร์เรล โดยสหรัฐอเมริกามีส่วนร่วม 172 ล้านบาร์เรล ตลาดกลับไม่ตอบรับต่อมาตรการนี้เท่าใดนัก
Stephen Innes แห่ง SPI Asset Management กล่าวว่า การนำถังน้ำมันออกจากคลังสำรองฉุกเฉินนั้นเป็นเพียงท่าทีเชิงสัญลักษณ์มากกว่าการแก้ปัญหาที่แท้จริง
Polymarket ตอนนี้ประเมิน โอกาสที่ราคาน้ำมันดิบจะทะลุ 100 USD ก่อนสิ้นเดือนมีนาคม ไว้ที่ 82% เพิ่มขึ้น 40 จุดสัดส่วน สัญญา 95 USD อยู่ที่ 94% แม้แต่ราคา 110 USD หรือสูงกว่านั้น ยังมีโอกาสเกิน 60% โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งของตลาดคาดการณ์ว่าน้ำมันสามหลักจะยังคงอยู่ต่อไป
Bitcoin เคลื่อนไหวตามสินทรัพย์เสี่ยง ไม่ใช่ทองคำ
นับตั้งแต่เกิดสงครามในอิหร่านเมื่อ 28 กุมภาพันธ์ Bitcoin ยังไม่สามารถแยกตัวออกจากตลาดหุ้นได้ ราคายังแกว่งตัวออกด้านข้างหรือลดลง ไม่สามารถยืนเหนือระดับ 74,000 USD ที่แตะในสัปดาห์แรกของสงครามได้
Bitcoin ปัจจุบันร่วงลง 47% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,000 USD
กลไกการส่งผ่านถือว่าเข้าใจได้ง่าย โดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะหนุนคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งทำให้ธนาคารกลางสหรัฐเลื่อนเวลาลดดอกเบี้ยออกไป ส่งผลให้สภาพคล่องที่ Bitcoin ต้องการในการปรับตัวขึ้นถูกจำกัด ขณะนี้นักเทรดยังคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้
สำหรับตลาดคริปโต การเคลื่อนไหวของน้ำมันสำคัญกว่าตัวภูมิรัฐศาสตร์เอง โดยราคาน้ำมันที่ยืนเหนือ 80 USD อย่างต่อเนื่องจะยิ่งตอกย้ำกระแสเงินเฟ้อและทำลายความหวังต่อการลดดอกเบี้ย ขณะที่การปิดช่องแคบฮอร์มุซยังเพิ่มต้นทุนขนส่งนอกเหนือจากผลกระทบต่ออุปทาน
กระแสเงินทุน ETF บ่งชี้การสะสมของสถาบัน
แม้ว่าราคา Bitcoin จะไม่สดใสนัก แต่เงินทุนสถาบันก็ยังคงสะสมอย่างเงียบ ๆ ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงว่า US spot Bitcoin ETF มียอดไหลเข้าสุทธิสามวันติดต่อกัน ได้แก่ 167 ล้าน USD เมื่อ 9 มีนาคม, 250.92 ล้าน USD เมื่อ 10 มีนาคม และ 115.17 ล้าน USD เมื่อ 11 มีนาคม รวมทั้งสิ้น 533 ล้าน USD ในช่วงดังกล่าว โดยยอดไหลเข้าสุทธิสะสมแตะ 55.9 พันล้าน USD แล้วในตอนนี้
การกลับตัวครั้งนี้สวนทางกับการไหลออกในวันเดียวที่ 348 ล้าน USD และ 228 ล้าน USD เมื่อวันที่ 6 และ 5 มีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสถาบันต่างๆ กำลังมองจังหวะที่ราคาตกจากสงครามเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ
Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg กล่าวบน X ว่า ETF โดยรวมถือครอง Bitcoin อยู่ทั้งหมด 1.28 ล้าน BTC ซึ่งทำให้กลุ่ม ETF เป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุดของโลก แม้จะเผชิญกับการลดลง 50% โดยกระแสเงินสุทธิปีนี้กำลังจะเข้าสู่บวก และยอดสุทธิตลอดชีพราว 56 พันล้าน USD
อย่างไรก็ตาม ภาพรวมยังคงน่ากังวล เนื่องจากกองทุน Bitcoin ETF สูญเสียเงินกว่า 4.5 พันล้าน USD ตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมถึงปลายกุมภาพันธ์ ตามข้อมูลจาก SoSoValue แม้อินฟลูว์ช่วงหลังจะหนุนความเชื่อมั่น แต่ก็ยังไม่สามารถพลิกสถานการณ์กลับมาได้
สิ่งที่ควรติดตาม
ระยะสั้น: ข้อมูล PCE หลักในวันศุกร์ ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 0.4% เดือนต่อเดือน อาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีเข้มงวดยิ่งขึ้น ราคาน้ำมันเหนือ 80 USD ยิ่งชะลอการลดดอกเบี้ย ซึ่งการชะลอการลดดอกเบี้ยนี้ตัดสภาพคล่อง Bitcoin ลง
ระยะยาว: สงครามขนาดใหญ่ของสหรัฐทุกครั้งนับตั้งแต่ปี 1990 ในที่สุดก็ผลักดันให้ธนาคารกลางผ่อนคลายนโยบายการเงิน การใช้จ่ายสงครามที่มาจากงบประมาณขาดดุลยิ่งขยายปริมาณ USD หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ความเจ็บปวดที่เกิดขึ้นตอนนี้อาจนำไปสู่แรงหนุนทางการเงินสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงในอนาคต
มาตรการคว่ำบาตรและคริปโต: สงครามกำลังทำให้ประเทศที่ถูกคว่ำบาตรพึ่งพาคริปโตมากยิ่งขึ้น ธนาคารกลางของอิหร่านถือครอง USDT มากกว่า 507 ล้าน USD ก่อนเกิดการโจมตี ตามข้อมูลของ Elliptic ส่วน stablecoin A7A5 ของรัสเซียมีธุรกรรมถึง 93.3 พันล้าน USD ในเวลาต่ำกว่าหนึ่งปี รายงานของ FATF เมื่อ 3 มีนาคมพบว่า 84% ของคริปโตผิดกฎหมายผ่าน stablecoin โครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้จะยังคงอยู่ต่อไปแม้สงครามจะจบลง
Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์เน้นเรื่องสภาพคล่อง ไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงช่วงวิกฤต ข้อสงสัยคือ การพิมพ์เงินจากสงครามจะเปลี่ยนมุมมองนี้ได้แค่ไหนในอนาคต
