รายงานล่าสุดจาก 10X Research ประเมินว่านักลงทุนรายย่อยสูญเสียประมาณ 17 พันล้าน USD เนื่องจากการลงทุนในบริษัทที่ถือครอง Bitcoin
การสูญเสียนี้สะท้อนถึงการลดลงของความสนใจของนักลงทุนในบริษัท Digital Asset Treasury Companies (DATCOs) โดยบริษัทอย่าง MicroStrategy และ Metaplanet ได้เห็นหุ้นของพวกเขาลดลงพร้อมกับราคาของ Bitcoin ที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้
Sponsoredบริษัท Bitcoin Treasury ทำให้ความมั่งคั่งค้าปลีกหายไป 17 พันล้าน USD
ตามรายงาน นี้ นักลงทุนหลายคนหันไปหาบริษัท DATCOs เพื่อรับการเปิดเผยทางอ้อมต่อ Bitcoin บริษัทเหล่านี้มักจะออกหุ้นในราคาพรีเมียมจากการถือครอง Bitcoin ของพวกเขา โดยใช้เงินทุนที่ได้มาเพื่อซื้อ BTC เพิ่มเติม
10x Research ระบุว่ากลยุทธ์นี้ทำงานได้ดีเมื่อราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้น เนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้นมักจะเกินกว่าการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ แต่เมื่อความรู้สึกของตลาดเย็นลงและแรงผลักดันของ Bitcoin ลดลง พรีเมียมเหล่านั้นก็พังทลาย
ผลที่ตามมาคือนักลงทุนที่ซื้อในช่วงที่การประเมินมูลค่าสูงเกินไปได้สูญเสียรวมกันประมาณ 17 พันล้าน USD บริษัทนี้ยังประเมินว่าผู้ถือหุ้นใหม่จ่ายเกินไปสำหรับการเปิดเผย Bitcoin ประมาณ 20 พันล้าน USD ผ่านพรีเมียมหุ้นเหล่านี้
ตัวเลขเหล่านี้ไม่น่าแปลกใจเมื่อพิจารณาว่า BeInCrypto รายงานก่อนหน้านี้ว่า บริษัททั่วโลกได้ระดมทุนกว่า 86 พันล้าน USD ในปี 2025 เพื่อซื้อสกุลเงินดิจิทัล
ที่น่าสังเกตคือ ตัวเลขนี้เกินกว่าการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกใน สหรัฐอเมริกาในปีนี้
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการไหลเข้ามหาศาลนี้ ผลการดำเนินงานของหุ้นที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ก็ ล้าหลังตลาดโดยรวม เมื่อเร็วๆ นี้
Sponsored Sponsoredเพื่อให้เห็นภาพ หุ้น MSTR ของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ลดลงมากกว่า 20% ตั้งแต่เดือนสิงหาคม Metaplanet ที่ตั้งอยู่ในโตเกียว ตามข้อมูลจาก Strategy Tracker ก็สูญเสียมูลค่ากว่า 60% ในช่วงเวลาเดียวกัน
มูลค่า NAV ของ Bitcoin DATCOs ลดลง
ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (mNAV) ซึ่งเคยเป็นมาตรวัดความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็เสื่อมถอยลงเช่นกัน
Sponsored SponsoredMicroStrategy ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.4 เท่าของการถือครอง Bitcoin ขณะที่ Metaplanet ลดลงต่ำกว่า 1.0 เท่าเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มใช้โมเดลการถือครอง Bitcoin ในปี 2024
ครั้งหนึ่งที่เคยเฉลิมฉลองพรีเมียม NAV ได้พังทลายลง ทิ้งให้นักลงทุนถือถ้วยเปล่าในขณะที่ผู้บริหารเดินจากไปพร้อมทองคำ 10x Research กล่าว
ทั่วทั้งตลาด เกือบหนึ่งในห้าของบริษัทที่ถือครอง Bitcoin ที่จดทะเบียน รายงานว่า ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ
ความแตกต่างนี้น่าทึ่งเมื่อพิจารณาว่า Bitcoin เพิ่งทำสถิติสูงสุดใหม่เหนือ 126,000 USD ในเดือนนี้ก่อนที่จะถอยหลังหลังจาก ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ขู่เก็บภาษีศุลกากรกับจีน
Sponsoredอย่างไรก็ตาม Brian Brookshire หัวหน้ากลยุทธ์ Bitcoin ที่ H100 Group AB โต้แย้งว่า อัตราส่วน mNAV เป็นวัฏจักรและไม่สะท้อนมูลค่าระยะยาว H100 Group AB เป็นบริษัทที่ถือครอง Bitcoin มากที่สุดในภูมิภาคนอร์ดิก
BTCTC ส่วนใหญ่ที่ซื้อขายใกล้ 1x mNAV เพิ่งมาถึงจุดนี้ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยนิยามแล้วไม่ใช่บรรทัดฐาน…แม้แต่สำหรับ MSTR ก็ไม่มีสิ่งที่เรียกว่า mNAV ปกติ มันเป็นปรากฏการณ์ที่ผันผวนและเป็นวัฏจักร เขา กล่าว
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ที่ 10X Research กล่าวว่าตอนปัจจุบันนี้เป็นการสิ้นสุดของการเล่นแร่แปรธาตุทางการเงินสำหรับการถือครอง Bitcoin ที่การออกหุ้นที่สูงเกินจริงเคยสร้างภาพลวงตาของการเพิ่มขึ้นที่ไม่มีที่สิ้นสุด
เมื่อพิจารณาถึงเรื่องนี้ บริษัทกล่าวว่า DATCOs เหล่านี้จะถูกตัดสินด้วยวินัยในการทำกำไรแทนที่จะเป็นความตื่นเต้นของตลาด
10X Research สรุปว่า เมื่อความผันผวนลดลงและกำไรที่ได้มาง่ายๆ หายไป บริษัทเหล่านี้ต้องเปลี่ยนจากแรงผลักดันที่ขับเคลื่อนด้วยการตลาดไปสู่ระเบียบวินัยทางการตลาดที่แท้จริง การแสดงต่อไปจะไม่เกี่ยวกับเวทมนตร์ แต่จะเกี่ยวกับว่าใครยังสามารถสร้างอัลฟาได้เมื่อผู้ชมเลิกเชื่อ
