หุ้นสินทรัพย์ดิจิทัลแยกตัวในสัปดาห์นี้เนื่องจากราคาสปอตคงที่ โดยมีสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นจากบริษัทสาธารณะที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล
บริษัทวิจัย 10x Research กล่าวว่าภาคส่วนนี้กำลังแบ่งแยกระหว่างผู้ครองตลาดที่ถูกจำกัดและผู้ชนะใหม่ๆ พรีเมียมที่เคยขับเคลื่อนการเติบโตได้ถูกบีบอัด ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านความเครียดเมื่อสภาพคล่องเปลี่ยนแปลง
Sponsoredพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง ธุรกิจฟื้นตัว
การแสดงผลที่คงที่ของบิทคอยน์ตรงข้ามกับการแยกตัวที่กว้างขึ้น ซึ่ง 10x Research เตือนว่าอาจนำไปสู่การหมุนเวียนที่รุนแรงขึ้น
สิ่งที่ดูเหมือนการรวมตัวอาจเป็นความสงบก่อนการหมุนเวียนที่รุนแรง
MicroStrategy ซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อบิทคอยน์ที่ก้าวร้าวที่สุด ตอนนี้เผชิญกับข้อจำกัด มูลค่าสุทธิ (NAV) ของบริษัทลดลงจาก 1.75x ในเดือนมิถุนายนเป็น 1.24x ในเดือนกันยายน ทำให้การซื้อใหม่ลดลง หุ้นลดลงเหลือ USD 326 จาก USD 400 แสดงให้เห็นว่า โมเดลการเงิน อ่อนแอลงเมื่อไม่มีการสนับสนุนจากพรีเมียม
ความสงสัยนี้สะท้อนออกมานอกห้องวิจัย
คำแนะนำทางการเงินที่ดีที่สุดของดิฉันยังคงเป็นว่าคุณควรซื้อบิทคอยน์หากคุณต้องการมีส่วนร่วมกับมัน และคุณควรอยู่ห่างจาก $MSTR ให้มากที่สุด เพราะมันซับซ้อน มีหลายชั้น และคุณจะสูญเสียการควบคุม
ความคิดเห็นจากนักลงทุนและพอดแคสเตอร์ Jason เน้นย้ำถึงความกังวลว่า หุ้นการเงิน อาจเพิ่มความซับซ้อนแทนที่จะให้การเปิดเผยโดยตรง
Metaplanet ซึ่งมักถูกเรียกว่า MicroStrategy ของญี่ปุ่น ลดลง 66% ท่ามกลางความกังวลเรื่องนโยบายภาษีในฤดูร้อนนี้ แม้ว่าจะซื้อขายใกล้ 1.5x NAV แต่ความผันผวนยังคงสูง โดยมีการไหลของการค้าปลีกทำให้ไม่เสถียร
Sponsoredในทางตรงกันข้าม Circle ฟื้นตัว 19.6% ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนหลังจากการยอมรับ USDC ขยายตัวผ่านความร่วมมือกับ Finastra 10x Research ยืนยันท่าทีเชิงบวก โดยเรียก Circle ว่าน่าสนใจกว่า Coinbase ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์จากสภาพคล่อง
การรีเซ็ตออปชั่นกดดันบริษัทการคลัง
ควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงของหุ้นเหล่านี้ ตลาดอนุพันธ์ส่งสัญญาณความสงบ 10x รายงานว่า BTC ความผันผวนโดยนัยลดลง 6% และ ETH 12% ในวันที่ 12 กันยายนหลังจากราคาผู้ผลิตที่อ่อนลงและ CPI ที่สอดคล้องกัน ผู้ค้าขายความผันผวนอย่างดุเดือด โดยถือว่าสภาพเป็นเสถียร อย่างไรก็ตาม 10x เตือนว่าพรีเมียมที่ถูกบีบอัดและการตั้งราคาตัวเลือกต่ำอาจเป็นเวทีสำหรับการบีบที่รุนแรงขึ้นหากการไหลกลับกัน
Galaxy Research ประมาณการว่า บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DATCOs) ปัจจุบันถือครองคริปโตมากกว่า 100 พันล้าน USD โดยมี Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy), Metaplanet และอื่นๆ เป็นผู้นำ โมเดลนี้เจริญเติบโตจากส่วนต่างของหุ้น แต่การประเมินค่าที่ลดลงคุกคามการเข้าถึงทุน Galaxy เตือนว่าการเสนอขาย At-the-Market และ PIPEs ช่วยให้เติบโตในช่วงตลาดกระทิง แต่สามารถย้อนกลับในช่วงขาลงได้
รายงานมุมมองรายเดือนจาก Coinbase Institutional อธิบายว่าภาคส่วนนี้กำลังเข้าสู่ “ขั้น PvP” ที่ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการดำเนินการ ไม่ใช่การเลียนแบบ มันแย้งว่ายุคของส่วนต่างที่ง่ายได้สิ้นสุดลงแล้ว แม้ว่าการไหลของ DAT ยังคงสนับสนุน Bitcoin จนถึงปลายปี 2025
BeInCrypto รายงานว่าการซื้อของ บริษัทคลัง ชะลอตัวลง และหลายบริษัทที่เน้น ETH ตอนนี้ซื้อขายต่ำกว่า mNAV จำกัดการระดมทุนและเพิ่มความเสี่ยงของการขายที่ถูกบังคับ นอกจากนี้ยังระบุว่าผู้เล่นรายย่อยที่พึ่งพาหนี้เผชิญกับความเปราะบางที่เพิ่มขึ้น โดยมีการล้มละลายเป็นภัยคุกคามที่ใกล้เข้ามา
ผลลัพธ์สำหรับ Bitcoin อาจขึ้นอยู่กับว่าการฟื้นตัวของ Circle สร้างความมั่นใจหรือไม่ หรือการบีบอัด NAV ในกลุ่มผู้ครองตลาดจะก่อให้เกิดความเครียด สำหรับตอนนี้ ตัวเลือกต่างๆ บ่งบอกถึงความสงบ แต่ความแตกต่างระหว่าง หุ้นคลัง แสดงให้เห็นถึงวัฏจักรที่อยู่ภายใต้ความกดดัน
