บิตคอยน์หรือทอง? นักกลยุทธ์ชี้เป็นการเดิมพันกับความสำเร็จของทรัมป์เทียบกับความล้มเหลวของสหรัฐอเมริกา

การถกเถียงระหว่าง Bitcoin กับทองคำได้ทวีความร้อนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ขณะที่นักลงทุนต่างประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อและทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ตามมุมมองของนักกลยุทธ์ตลาดรายหนึ่ง ช่องว่างนี้ขยายไปไกลกว่าการป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ โดยเขาเชื่อว่ามันสะท้อนบางสิ่งที่ใหญ่กว่านั้น นั่นคือการเดิมพันต่อทิศทางของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาเอง

Bitcoin vs ทองคำ: สองสินทรัพย์ สองมุมมองเส้นทางของสหรัฐอเมริกา

เมื่อไม่นานมานี้ James E. Thorne หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดแห่ง Wellington-Altus ได้วางกรอบให้สองสินทรัพย์นี้เป็นการเดิมพันในทิศทางที่ต่างกันต่อเส้นทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา

“เพื่อให้ชัดเจน Bitcoin คือการเดิมพันต่อความสำเร็จของ Trump ทองคำคือการเดิมพันต่อความล้มเหลวของอเมริกา” Thorne เขียนไว้

นักกลยุทธ์ผู้นี้อธิบายว่า ทองคำในมุมมองของเขา กลายเป็นสิ่งที่เขาเรียกว่าเป็น “คำตัดสิน” โดยไม่ใช่แค่เพียงเป็นเครื่องมือปกป้องจากเงินเฟ้อหรือความผันผวน แต่เขายังมองว่าความต้องการทองคำที่เพิ่มสูงขึ้นสะท้อนไปถึงความเชื่อมั่นที่ลดลงอย่างต่อเนื่องใน “ปฏิวัติเศรษฐกิจของ Trump” รวมถึงศักยภาพของผู้กำหนดนโยบายในการปฏิรูปเศรษฐกิจที่แบกรับภาระหนี้เกินพอดี

Thorne เชื่อว่า นักลงทุนที่เข้าซื้อทองคำจึงเปรียบเสมือนการเดิมพันว่าสหรัฐอเมริกาจะเดินหน้าต่อไปด้วยเส้นทางการขยายตัวของเงินตรา สะสมหนี้ และลดค่าเงินอย่างต่อเนื่อง

“นั่นคือการยอมรับของกลุ่มอนุรักษนิยมว่าสิ่งเดียวที่พวกเขาเห็นว่าเป็นทางรอดจากภาระหนี้ที่มากเกินไปคือการพิมพ์เงิน ลดค่าเงิน และหวังว่าเสียงดนตรีจะยังไม่หยุด” เขากล่าว “Trump, Bessent และ Warsh มองว่า มีอีกแนวทางหนึ่ง คือการปฏิรูปเฟด ยุติการอุดหนุนทุนสำรองที่ไม่ได้ถูกใช้งาน เลิกจ่ายเงินให้ธนาคารนั่งถือเงินสด และบังคับให้เงินทุนเคลื่อนออกจากพันธบัตรรัฐบาลที่ไร้ประโยชน์สู่เศรษฐกิจที่ก่อให้เกิดผลผลิตตามควร”

ในทางตรงกันข้าม Thorne วาง Bitcoin เป็น“ธงแห่งความสำเร็จที่เต็มไปด้วยการเก็งกำไร” โดยเขาชี้ว่า นี่คือการเดิมพันดิจิทัลว่าสหรัฐอเมริกาจะมีความชัดเจนด้านกฎเกณฑ์สำหรับภาคคริปโต รวมถึงมาตรการอย่าง กฎหมาย CLARITY ที่เสนอ ควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลางคริปโตระดับโลก

ในภาพอนาคตที่ “ถูกแบ่งครึ่ง” แบบนี้ ทองคำจึงเป็นสัญญาณของความสงสัยว่าอเมริกาจะสามารถเติบโตจนหลุดพ้นแรงกดดันทางการคลังที่เพิ่มขึ้นหรือไม่ ขณะที่ Bitcoin สะท้อนถึงความเชื่อมั่นว่าการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการปฏิรูปจะช่วยลดภาระหนี้ที่แท้จริงลงได้

“หากนโยบายของ Trump สำเร็จ หากการเติบโต การลดกฎระเบียบ และการเบนทิศทางเงินทุนเริ่มทำให้ภาระหนี้ที่แท้จริงลดลงแทนที่จะลดลงด้วยเงินเฟ้อ วอลล์สตรีทจะต้องกลับมาค้นหาตัวตนใหม่ คือสร้างเครดิตให้กับผู้สร้าง ไม่ใช่สร้างค่าเช่าสำหรับผู้ถือพันธบัตร แล้วคนที่เร่งเข้าทองคำไว้เป็นอนุสรณ์แด่ความเสื่อมถอยจะต้องเผชิญหน้าความจริงอย่างเจ็บปวด: ‘ที่พักปลอดภัย’ ของพวกเขาจะกลายเป็นอนุสรณ์เงางามที่ไร้ค่า แสดงถึงความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่คิดว่าอเมริกาจะล้มเหลวในช่วงเวลาที่ผู้นำของเขาเลือกทำให้มันประสบความสำเร็จ” Thorne กล่าว

บทบาทหลบภัยของ Bitcoin ถูกจับตามอง

คำกล่าวเหล่านี้เกิดขึ้นในช่วงที่ราคาทองคำพุ่งสูงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค แม้ว่าจะมีความผันผวนอยู่บ้างก็ตาม อย่างไรก็ตาม ในทางตรงกันข้าม Bitcoin ได้ประสบกับ การลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับเรื่องการเป็นสินทรัพย์เพื่อเก็บรักษามูลค่าอีกครั้ง

นักเทรด Ran Neuner เพิ่งแสดงความกังวลเกี่ยวกับปฏิกิริยาของ Bitcoin ในช่วงเวลาที่เกิดความเครียดในตลาดอย่างแท้จริงและความไม่แน่นอน

เป็นครั้งแรกในรอบ 12 ปีที่ผมตั้งคำถามเกี่ยวกับหลักการของ Bitcoin เขา กล่าว เราต่อสู้เพื่ออนุมัติ ETF และต่อสู้เพื่อการเข้าถึงของสถาบัน เราต้องการให้มันอยู่ในระบบ ตอนนี้มันอยู่แล้ว ไม่มีอะไรให้ต้องต่อสู้อีกต่อไป

Neuner ให้เหตุผลว่าช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยข้อพิพาททางภาษี ความตึงเครียดด้านสกุลเงิน และความไม่มั่นคงทางการคลัง ได้กลายเป็น บททดสอบในโลกจริงสำหรับ แนวคิดเรื่อง Bitcoin เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ดี ในช่วงเวลานั้น ดูเหมือนว่ากระแสเงินทุนของนักลงทุน จะยังคงเทไปหาทองคำ มากกว่าสินทรัพย์ดิจิทัล

เมื่อกองทุน ETF ได้รับการอนุมัติ และช่องทางของสถาบันต่าง ๆ เปิดกว้างมากขึ้น การเข้าถึง Bitcoin จึงไม่ได้เป็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างอีกต่อไป ซึ่งทำให้คำอธิบายเดิมเกี่ยวกับประสิทธิภาพที่ซบเซาท่ามกลางเหตุการณ์ตึงเครียดหมดไปด้วย

เขายังได้ชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยที่ลดลง และโมเมนตัมการเก็งกำไรที่อ่อนแอกว่ารอบก่อน ๆ แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่ได้บ่งชี้ถึงความล้มเหลวเชิงโครงสร้างของ Bitcoin แต่เขาก็เสนอว่ามันอาจทำให้เกิดคำถามว่า ธีสิสการลงทุนของมันยังคงชัดเจนเหมือนเช่นที่เคยเป็นมาหรือไม่