ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ของ Bitcoin — การล่มสลายของหุ้น DAT อาจกระตุ้นการขายบังคับ

ราคาหุ้นของบริษัท Digital Asset Treasury (DAT) ที่ได้ซื้อ Bitcoin เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์กำลังลดลงอย่างมาก ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคใหม่สำหรับราคาของ Bitcoin

ตามรายงานใหม่จาก แพลตฟอร์มข้อมูลบนเชน CryptoQuant การแสดงผลที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องของราคาของ Bitcoin อาจสร้างวงจรป้อนกลับเชิงลบ

PIPE คืออะไร

รายงานของ CryptoQuant มุ่งเน้นไปที่บริษัทที่ถือ Bitcoin ซึ่งได้ระดมทุนผ่าน โปรแกรมการลงทุนส่วนตัวในหุ้นสาธารณะ (PIPE) การวิเคราะห์ของบริษัทเกี่ยวกับการแสดงผลของหุ้นเหล่านี้พบว่ามีแนวโน้มลดลงอย่างมาก

PIPE คือการเสนอขายหุ้นส่วนตัวที่บริษัทสาธารณะขายหุ้นที่ออกใหม่ (หรือหลักทรัพย์แปลงสภาพ) ให้กับกลุ่มนักลงทุนที่ได้รับการรับรองหรือสถาบัน วิธีนี้ช่วยให้บริษัทระดมทุนได้อย่างรวดเร็วโดยการขายหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาด

หลายบริษัท Bitcoin DAT ได้ระดมทุนในปีนี้ ข้อเสียหลักของวิธีนี้คือการเจือจางผู้ถือหุ้นเดิมและกดดันราคาหุ้นลง ซึ่งถูกมองข้ามไปเนื่องจากแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งของ Bitcoin ในขณะนั้น CryptoQuant ระบุว่าบริษัท Bitcoin ที่ใช้โปรแกรม PIPE ได้ประสบกับการลดลงของราคาหุ้นอย่างมาก

วงจรอุบาทว์ของการเสื่อมถอย

ตัวอย่างเช่น Kindly MD (NAKA) บริษัท Bitcoin DAT เห็นราคาหุ้นพุ่งจาก USD 1.88 ในปลายเดือนเมษายนไปถึงสูงสุดที่ USD 34.77 ในเวลาน้อยกว่าหนึ่งเดือน—เพิ่มขึ้น 18.5 เท่า อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นได้ลดลง 97% ไปถึงต่ำสุดที่ USD 1.16 และปัจจุบันซื้อขายใกล้กับราคา PIPE ที่ USD 1.12

CryptoQuant อธิบายว่าบริษัททรัสต์ Bitcoin อื่น ๆ รวมถึง Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP), และ Empery Digital (EMPD) ได้เห็นราคาหุ้นลดลงระหว่าง 42% ถึง 97% หุ้นบางตัวยังคงซื้อขายสูงกว่าราคาออก PIPE ของพวกเขา แต่เผชิญกับความเป็นไปได้ที่จะลดลงอีกถึง 50%

แม้ว่าบริษัท DAT เหล่านี้อาจสะสมสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมาก แต่การประเมินมูลค่าตลาดของพวกเขากลับลดลงเร็วกว่า แนวโน้มนี้เห็นได้จากการลดลงอย่างรวดเร็วของ มูลค่าตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (mNAV)

ผลกระทบโดมิโน

ในขณะที่ราคาของ Bitcoin ยังคงอ่อนแอ ราคาหุ้นของบริษัท DAT ก็ลดลง การลดลงนี้นำไปสู่การขายโดยนักลงทุน PIPE หากยังคงดำเนินต่อไป บริษัทอาจสูญเสียวิธีหลักในการระดมทุนเพิ่มเติมสำหรับการดำเนินงาน ทำให้เหลือเพียงทางเลือกเดียวคือการขาย Bitcoin ที่ถืออยู่เพื่อแลกเป็นเงินสด

สิ่งนี้จะกดดันราคาของ Bitcoin ให้ลดลงอีก สร้าง วงจรอุบาทว์ ที่ราคาของ Bitcoin และหุ้นของบริษัท DAT ลดลงพร้อมกัน CryptoQuant ให้เหตุผลว่าการฟื้นตัวของ Bitcoin อย่างต่อเนื่องเป็นตัวกระตุ้นเดียวที่จะป้องกันการลดลงเพิ่มเติมในหุ้นเหล่านี้ หากไม่มีการเคลื่อนไหวดังกล่าว นักวิเคราะห์ของบริษัทเชื่อว่าหุ้นคริปโตหลายตัวจะยังคงลดลงไปสู่หรือแม้กระทั่งต่ำกว่าราคา PIPE ของพวกเขา