ราคาหุ้น BitMine ได้ร่วงลงมาที่ประมาณ 19 USD ในเวลาที่เขียนบทความนี้เมื่อวันที่ 6 มีนาคม ลดลงกว่า 6% ขณะที่ Ethereum กลับมาต่ำกว่า 2,000 USD อีกครั้ง
การลดลงของราคา BitMine สืบเนื่องมาจากแรงขายที่เริ่มมาตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม โดยขณะนี้ BMNR ลดลงมากกว่า 12% จากจุดสูงสุดล่าสุด ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา หุ้นยังคงลดลงประมาณ 53% อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแอที่เชื่อมโยงกับ ETH อาจมีปัจจัยมากกว่าระดับราคาเพียงอย่างเดียว
กรอบขาลงกดราคาหุ้น BitMine แต่ยังมีปัจจัยพลิกเกม
ตั้งแต่วันที่ 10 ธันวาคม ราคาหุ้น BitMine ถูกจำกัดอยู่ในช่องขาลงบนกราฟรายวัน โดยเส้นแนวโน้มด้านบนได้ปฏิเสธราคาหลายครั้ง ในขณะที่ขอบด้านล่างก็ยังไม่ทะลุ จึงยังคงโครงสร้างตลาดขาลงเอาไว้
เมื่อต้นสัปดาห์นี้ การที่ Ethereum ทะยานขึ้นเหนือ 2,100 USD ได้ดึง BMNR ให้เข้าใกล้ขอบบนของช่องราคา แต่เมื่อ ETH กลับมาต่ำกว่า 2,000 USD การเคลื่อนไหวดังกล่าวก็กลับทิศทางเต็มรูปแบบ ส่งผลให้หุ้นไหลลงต่ำอีกครั้ง
สิ่งที่ทำให้สถานการณ์นี้แตกต่างจากแนวโน้มขาลงทั่วไป คือสินทรัพย์พื้นฐานด้านล่าง BitMine ถือครอง ETH 4.474 ล้านเหรียญ หรือราว 3.71% ของปริมาณ ETH ทั่วโลก พร้อมเงินสดและสินทรัพย์อื่นรวม 868 ล้าน USD ซึ่งทำให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิอยู่ที่ประมาณ 22.50 USD ต่อหุ้นที่ราคาปัจจุบันของ ETH
อัตราส่วนราคาต่อบัญชีอยู่ที่ 0.85 เท่า ณ วันที่ 4 มีนาคม (ไตรมาสล่าสุด) ซึ่งยืนยันส่วนลดราว 15% จากมูลค่าทางบัญชี อัตราส่วนนี้เปรียบเทียบราคาหุ้นกับมูลค่าทรัพย์สินต่อหุ้นของบริษัท
แต่ NAV ไม่ใช่ราคารองรับที่แน่นอน เพราะมันผันแปรไปกับ Ethereum เมื่อ ETH ลดเหลือ 1,800 USD มูลค่า NAV จะลดเหลือประมาณ 20 USD และส่วนต่างแทบจะหายไปทันที หาก ETH ต่ำถึง 1,500 USD มูลค่า NAV จะลดลงเหลือราว 17 USD ทำให้แนวรับทางเทคนิคหลัก (ที่จะกล่าวถึงในภายหลัง) อยู่สูงกว่ามูลค่าทางบัญชี ส่วนลดนี้จะคงอยู่ก็ต่อเมื่อ ราคาของ Ethereum ยังคงที่เท่านั้น
ถึงอย่างไรก็ตาม เมื่อช่องว่างนี้กว้างขึ้น ข้อโต้แย้งเรื่องมูลค่าก็ยิ่งดังขึ้น โดยเฉพาะในสายตาผู้ลงทุนสถาบันที่มองหุ้น BitMine เหมือนการถือ ETH ในราคาที่มีส่วนลด พร้อมรับผลตอบแทนเพิ่ม และนักลงทุนเหล่านี้ก็ได้จับตาส่วนลดดังกล่าวไว้แล้ว ซึ่งได้รับการพิสูจน์ในส่วนถัดไป แต่อย่างไรก็ตามขออธิบายถึงความเสี่ยงล่าสุดต่อราคา BMNR ก่อน
ภาวะ Hidden Bearish Divergence กดดันการขาย แต่กระแสเงินทุนส่งสัญญาณต่างกัน
ระหว่างวันที่ 24 พฤศจิกายน ถึง 4 มีนาคม ราคาของ BMNR ทำจุดสูงต่ำลง ขณะที่ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดโมเมนตัม กลับทำจุดสูงใหม่ นี่คือภาวะแตกต่างแบบขาลงแฝง ซึ่งเป็นสัญญาณการต่อเนื่องของแนวโน้มขาลง ชี้ให้เห็นการขายต่อเนื่อง สัญญาณนี้เกิดขึ้นเมื่อ 4 มีนาคม และขณะนี้ราคาปรับฐานมากกว่า 12% แล้ว RSI อยู่ที่ 41.10 ต่ำกว่าระดับกลางและยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัว
ต้องการข้อมูลวิเคราะห์แบบนี้เพิ่มเติมหรือไม่ ลงทะเบียนรับจดหมายข่าวรายวัน Crypto โดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่
อย่างไรก็ตาม ในขณะที่มีแรงขายเกิดขึ้น เงินทุนจากสถาบันค่อยๆ ไหลเข้ามาอย่างเงียบๆ โดยระหว่างวันที่ 14 มกราคม ถึง 3 มีนาคม ดัชนี Chaikin Money Flow ซึ่งถือเป็นตัวแทนของความสนใจจากสถาบัน มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคากลับลดลง ความแตกต่างขาขึ้นนี้บ่งชี้ว่ากลุ่มเงินทุนใหญ่กำลังสะสมในช่วงราคาลง อาจมองหาส่วนลดที่เกี่ยวกับ NAV ก็เป็นได้
CMF เคยข้ามเส้นศูนย์ขึ้นไปชั่วคราวเมื่อวันที่ 2 มีนาคม ตรงกับช่วงที่ BitMine ประกาศซื้อ ETH เพิ่มอีก 50,928 เหรียญ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 98 ล้าน USD ขณะนี้อยู่ที่ 0.07 โดยยังเป็นบวกต่อเนื่องและมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แม้ราคาจะอ่อนแรงก็ตาม
ความแตกต่างระหว่างสองสัญญาณนี้คือเรื่องราวในขณะนี้ ความแตกต่างดังกล่าวส่งผลให้ราคาปรับตัวลงด้วยแรงโมเมนตัม CMF บ่งชี้ว่าผู้เล่นรายใหญ่กำลังเข้าซื้อ โดยดูเหมือนว่าพวกเขากำลังติดตามส่วนลด NAV ที่ลึกขึ้นและค่อยๆ เข้ามาซื้ออย่างมุ่งมั่นมากขึ้น
แต่ผู้เล่นรายใหญ่กำลังติดตามอะไรกันแน่
อย่างที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ หากราคา ETH อ่อนตัว ส่วนลดที่อิงกับ NAV ก็จะค่อยๆ หายไป ดังนั้นหากส่วนลดนี้ไม่ได้ดึงดูดใจมากขึ้นระหว่างที่ราคาปรับตัวลง แล้วอะไรคือสิ่งที่ดึงดูดเงินทุนจากสถาบันเข้ามา? สิ่งที่พวกเขามองเห็นนอกเหนือจากการรับความเสี่ยง ETH อาจเป็นเรื่องของรายได้จากการ staking
BitMine มี ETH ที่ถูก stake อยู่ 3.04 ล้านโทเคนด้วยผลตอบแทน 2.86% สร้างรายได้ USD 172 ล้านต่อปี เมื่อ เครือข่าย MAVAN validatorเปิดตัว ซึ่งยังคงมีแผนในไตรมาส 1 ปี 2026 ตัวเลขจะเพิ่มไปถึง USD 253 ล้าน หรือราว USD 0.56 ต่อหุ้นต่อปี
ต่างจาก channel, divergence หรือ NAV เอง รายได้จาก staking จะไม่ถูกกดดันเมื่อ Ethereum ร่วงลง แต่มันจะทบต้นไม่ว่า spot price จะเป็นอย่างไร ซึ่งสิ่งนี้ทำให้หุ้น BitMine แตกต่างเชิงโครงสร้างจาก MSTR ซึ่ง Bitcoin ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์ และไม่มีอะไรค้ำรองรับเมื่อราคาตก
ราคา BitMine ที่ USD18 เริ่มน่าสนใจ
ที่ราคา USD 19 หุ้น BitMine อยู่เหนือระดับเทคนิคสำคัญที่ USD 18 เพียง 6% หากปิดรายวันต่ำกว่าจุดนี้ จะเปิดเป้าหมายขาลงถัดไปที่ USD 15
แต่ USD 18 ก็เป็นโซนที่คณิตศาสตร์ NAV เริ่มส่งเสียงดังเช่นกัน เพราะที่ราคานี้ เมื่อ ETH อยู่ใกล้ USD 2,000 หุ้นจะซื้อขายที่ส่วนลดราว 20% จากมูลค่าทางบัญชี โดยที่ ETH ไม่ตกไปลึกกว่านี้ ซึ่งช่องว่างแบบนี้เองที่ผู้ซื้อสถาบันที่รอคอยสัญญาณ CMF อาจเริ่มเข้าซื้ออย่างมั่นใจจริงจัง เพราะดึงดูดทั้งส่วนลดและเงินสด staking ต่อปี USD 0.56 ต่อหุ้น
ทางขาขึ้น USD 22 คือระดับที่เปลี่ยนแปลงทุกอย่าง 20 EMA ตั้งต่ำกว่านี้เล็กน้อยและทำหน้าที่เป็นแนวต้านในทุกการฟื้นตัวล่าสุด โดยการ reclaim EMA ครั้งสุดท้ายที่สำเร็จคือประมาณวันที่ 13 มกราคม ก่อให้เกิดการรีบาวด์ราว 10% และการกลับขึ้นเหนือ USD 22 จะเคลียร์ได้ทั้ง EMA และระดับเทคนิคสำคัญ ซึ่ง NAV, เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ และโซนบนของ channel ตัดกันพอดี
ในขณะที่รายงานข่าวนี้ถูกเขียนขึ้น สัญญาณ bearish divergence กำลังเกิดขึ้นอย่างสมบูรณ์ ในขณะที่ CMF ยังคงเป็นบวกแต่ขาดความเร่งด่วน ตัวกระตุ้นต่อไปคือ การอัปเดตรายสัปดาห์การซื้อ ETH ของ BitMine ที่คาดว่าจะมีขึ้นประมาณวันที่ 9 มีนาคม
แต่สำหรับราคาหุ้น BitMine โดยทั่วไป โครงสร้างราคาของ ETH ก็จะมีความสำคัญเช่นกัน
