Bitcoin (BTC) ยังคงมีความมั่นคงค่อนข้างสูงท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลงของสกุลเงินคริปโตที่ใหญ่ที่สุดนี้ส่งผลให้พลาดการคาดการณ์ราคาของผู้เชี่ยวชาญหลายรายการ อีกทั้งหลายคนยังได้ปรับเป้าหมายระยะยาวลดลงเนื่องจากความไม่แน่นอนที่เข้าครอบงำตลาดเมื่อปีที่ผ่านมา
แม้อย่างนั้น Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise ก็ยังยืนยันว่า Bitcoin อาจแตะ USD 1 ล้านต่อ coin ได้ โดยเขาเน้นสมมติฐานที่ “ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม” ซึ่งจะสามารถขับเคลื่อนมูลค่าของสินทรัพย์นี้สู่ตัวเลขหลักเจ็ดได้
ตลาด Store-of-Value ขยายตัวหนุนคาดการณ์ Bitcoin
ในบันทึกล่าสุด Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise ได้อธิบายแนวคิดของเขา โดยใช้มุมมองแบบไดนามิกของตลาดเก็บมูลค่า เขาชี้ว่าหลายคนที่ปฏิเสธราคาหลักเจ็ดของ Bitcoin กำลังทำสิ่งที่ Hougan เรียกว่า “ความผิดพลาดขั้นพื้นฐานมากๆ”
Hougan ระบุว่าขณะนี้ตลาดเก็บมูลค่านั้นมีมูลค่าเพียงเล็กน้อยต่ำกว่า USD 38 ล้านล้าน โดยทองคำครองสัดส่วน USD 36 ล้านล้าน ส่วน Bitcoin มีอยู่ราว USD 1.4 ล้านล้าน ดังนั้น Bitcoin คิดเป็นเพียง ประมาณ 4% ของตลาดรวมเท่านั้น
“นี่คือเหตุผลที่ USD 1 ล้านต่อหนึ่ง bitcoin ฟังดูไม่สมเหตุสมผลสำหรับหลายคน และเป็นเหตุผลที่ดิฉันเองเคยมองข้ามสมมติฐานนี้มาหลายปี เพราะจากขนาดตลาดปัจจุบัน bitcoin ต้องครองสัดส่วนมากกว่า 50% ของตลาดเก็บมูลค่า จึงจะแตะ USD 1 ล้านต่อ coin ได้ ซึ่งเป็นเป้าหมายที่สูงมาก,” เขากล่าว
อย่างไรก็ตาม สำหรับเขาแล้ว วิธีคิดแบบนี้มองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดเก็บมูลค่ามิได้ “อยู่กับที่” มูลค่าตลาดของทองคำนั้นเติบโตจากประมาณ USD 2.5 ล้านล้านในปี 2004 มาสู่เกือบ USD 40 ล้านล้านในปัจจุบัน
ติดตามพวกเราบน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
สิ่งนี้สะท้อนอัตราการเติบโตต่อปีเฉลี่ยประมาณ 13% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ และนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเป็นเวลานาน
หากแนวโน้มดังกล่าวยังคงดำเนินต่อ Hougan คาดว่าตลาดเก็บมูลค่ารวมจะขยายไปสู่ประมาณ USD 121 ล้านล้านภายในสิบปี ในตลาดขนาดเท่านี้ Bitcoin จะต้องมีเพียงส่วนแบ่ง 17% เพื่อให้ราคาสมเหตุสมผลที่ USD 1 ล้านต่อ coin
“แม้จะต้องเติบโตมากทีเดียว จากราว 4% ไปสู่ราว 17% แต่มันดูเป็นไปได้เมื่อพิจารณาความก้าวหน้าทั้งหมดที่ bitcoin ทำได้ในระยะหลังนี้,” เขากล่าว
แรงส่งจากสถาบันช่วยหนุนกรณีนี้
Hougan ยังชี้ให้เห็นถึงการยอมรับของสถาบันว่าเป็นหลักฐานสำหรับศักยภาพการเติบโตของตลาด Bitcoin เขาเน้นย้ำว่า ETF Bitcoin ของสหรัฐฯ ได้กลายเป็น ETF ที่เติบโตเร็วที่สุดตลอดกาล
BTC ถูกถือครองโดยหน่วยงานที่หลากหลาย เช่น Harvard endowment และกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของอาบูดาบี BeInCrypto รายงานว่า สถาบันต่าง ๆ เพิ่ม Bitcoin ประมาณ 829,000 BTC ในปี 2025
ในขณะเดียวกัน ความผันผวนในระยะยาวก็ลดลงมากจนทำให้นักลงทุนมืออาชีพจำนวนมากพิจารณาจัดสรร 5% ให้กับ Bitcoin เพียงไม่กี่ปีที่ผ่านมา 1% ถือเป็นขีดจำกัด การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในมุมมองของสถาบันต่อสินทรัพย์นี้ ตามที่ Hougan กล่าวไว้ว่า
ยังคงมีหนทางอีกยาวไกล แต่ด้วยปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ การที่ Bitcoin สามารถครอง 1 ใน 6 ของตลาดสินทรัพย์รักษามูลค่าใน 10 ปีข้างหน้าไม่ได้ดูเป็นเรื่องเกินจริงเลย มันดูเหมือนกับการต่อยอดแนวโน้มล่าสุดมากกว่า
ความเสี่ยงและโอกาสเติบโต
Hougan ยังระบุความเสี่ยงขาลงที่เฉพาะเจาะจง 2 ประเด็น ประการแรก สองทศวรรษที่ผ่านมาเต็มไปด้วยความปั่นป่วน รวมถึงวิกฤตการเงินโลก การคิดค้นนโยบาย QE และสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำยาวนาน
เงื่อนไขเหล่านี้ช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของทองคำและอาจจะไม่เกิดซ้ำ สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่สงบขึ้นอาจทำให้การขยายตัวของตลาดสินทรัพย์รักษามูลค่าช้าลง
ประการที่สอง Bitcoin อาจไม่สามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้ ความล้มเหลวในการกำกับดูแล ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยี หรือการสูญเสียแรงขับของเรื่องราว อาจทำให้การยอมรับหยุดชะงัก แม้จะมีเงื่อนไขเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้ออำนวยก็ตาม
แต่ดิฉันคิดว่ามีความเสี่ยงในระดับเดียวกันที่การคาดการณ์เหล่านี้อาจระมัดระวังเกินไป ว่าตลาดสินทรัพย์รักษามูลค่าอาจเติบโตได้เร็วกว่านี้ในอนาคต เขากล่าวเสริม
ในด้านบวก Hougan กล่าวว่าหากความกังวลเรื่องหนี้ของรัฐบาลเข้าสู่ระดับวิกฤต ก็อาจผลักดันความต้องการสินทรัพย์ที่ไม่ขึ้นกับอธิปไตยของรัฐให้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในกรณีนั้น Bitcoin อาจครองตลาดได้มากกว่า 17% ภายในทศวรรษข้างหน้า
สำหรับดิฉันแล้ว กรณีพื้นฐาน—ที่ตลาดสินทรัพย์รักษามูลค่าจะเติบโตต่อไปเช่นเดียวกับที่ผ่านมา และ Bitcoin จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่องเหมือนเดิม—จะนำไปสู่ราคาที่สูงกว่าปัจจุบันมาก
อย่างไรก็ตาม ยังมีคำถามเชิงโครงสร้างในระดับลึกกว่า แม้ Hougan จะวางแนวทางของ BTC ไว้ตามทฤษฎีสินทรัพย์รักษามูลค่า แต่เหตุการณ์ในตลาดล่าสุด ก็ก่อให้เกิดความซับซ้อนกับเรื่องราวนี้
ในช่วงเวลาที่เกิดความเครียดทางเศรษฐกิจในภาพใหญ่ Bitcoin มักจะมีพฤติกรรมการซื้อขายเหมือนหุ้นเทคโนโลยีที่มีเบต้าสูงมากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เงินทุนจึงไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิมในช่วงวิกฤตภาษีศุลกากรแทนที่จะเป็น BTC ดังนั้น แม้ว่าตลาดสินทรัพย์ที่มีมูลค่าในตัวเองจะยังเติบโต แต่ก็ยังต้องจับตาดูว่า Bitcoin จะเติบโตควบคู่กันไปหรือไม่
สมัครรับข้อมูลช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ
