แนวคิดที่ว่า blockspace ของ Layer 1 ได้กลายเป็นสินค้าทั่วไปแล้ว อาจเป็นสิ่งที่กล่าวเร็วเกินไป ตามความเห็นของ Matt Hougan, CIO ของ Bitwise ซึ่งเขาให้เหตุผลว่าพฤติกรรมของสถาบันนั้นบ่งบอกเรื่องที่แตกต่างออกไปอย่างชัดเจน
Hougan ได้แสดงความเห็นคัดค้านเกี่ยวกับสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นมุมมองที่เพิ่มขึ้นในโลกคริปโตว่า blockspace ของ L1 นั้นเป็นสินค้าทั่วไป
ทุนสถาบันรวมตัวบนบล็อกเชนชั้นนำ ขณะที่ตลาดทำนายผลแบบออนเชนสร้างความได้เปรียบด้านข้อมูลใหม่
ตามที่ ผู้บริหาร Bitwise ระบุไว้ หากโครงสร้างพื้นฐานกลายเป็นสินค้าทั่วไปจริง ๆ เงินทุนและการพัฒนาจะถูกกระจายอย่างเสมอภาคในแต่ละ chain
แต่ในความเป็นจริง สถาบันส่วนใหญ่ที่กำลังก่อสร้างระบบนั้นต่างก็เลือกสร้างอยู่บนไม่กี่ chain เท่านั้น เช่น Ethereum, Solana และอื่น ๆ
“…เรียกได้ว่าแทบไม่มีความสนใจในการสร้างบน L1 อันดับที่ยี่สิบเลย” เขา อธิบาย
เครือข่ายอย่าง Ethereum และ Solana ยังคงครองใจผู้คน, สภาพคล่อง และกิจกรรมของนักพัฒนา แม้ว่าผู้เล่น Layer 1 รายใหม่จะแข่งขันกันอย่างหนักในด้านค่าธรรมเนียมและปริมาณธุรกรรม ทั้งนี้ Hougan ให้คำอธิบายที่เข้าใจง่ายสำหรับสภาพแวดล้อมที่ค่าธรรมเนียมต่ำในปัจจุบัน
“L1 ชั้นนำต่างก็สร้าง bandwidth มากกว่าความต้องการในตลาด ณ ตอนนี้ ดังนั้นค่าธรรมเนียมจึงอยู่ในระดับต่ำสุด”
อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าดุลยภาพในปัจจุบันนี้อาจจะไม่ยืนยาว
“คำถามจริง ๆ คือจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น ในขณะที่ stablecoins/tokenization/DeFi ขยายตัวสู่ระดับล้านล้าน” เขาเขียน “ดิฉันยังไม่แน่ใจว่าเรารู้คำตอบแล้วหรือยัง”
หากโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนบล็อกเชนขยายตัวเพื่อรองรับสินทรัพย์ tokenized มูลค่าหลายล้านล้าน USD และการชำระเงินบนเครือข่ายโดยตรง ความจุส่วนเกินในวันนี้อาจหมดลงอย่างรวดเร็ว และผลลัพธ์ดังกล่าวอาจเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเศรษฐกิจของเครือข่ายชั้นนำ
ตลาดทำนายเป็นเหมือน Reg FD สำหรับยุคอินเทอร์เน็ต Hougan ระบุ
นอกเหนือจากโครงสร้างพื้นฐาน Hougan ยังกล่าวถึงประเด็นที่ถกเถียงกันอีกเรื่องหนึ่ง นั่นก็คือ ความกังวลเรื่อง insider trading ในตลาดทำนายผลที่ใช้คริปโตเป็นฐาน อีกด้วย
“ความกังวลเกี่ยวกับ insider trading ในตลาดทำนายผลเหล่านี้เป็นมุมกลับโดยสิ้นเชิง” เขา เขียน “ตลาดทำนายผลเป็นส่วนขยายของ Reg FD ในรูปแบบตลาด ทำให้เราทุกคนอยู่บนพื้นฐานเดียวกัน”
Regulation Fair Disclosure (Reg FD) ถูกออกแบบมาเพื่อป้องกันการเปิดเผยข้อมูลสำคัญเฉพาะแก่นักลงทุนกลุ่มโปรดปรานเท่านั้น
Hougan โต้แย้งว่า ตลาดทำนายผล ขยายหลักการดังกล่าวด้วยการกำหนดราคาความน่าจะเป็นของเหตุการณ์สำคัญต่าง ๆ ต่อสาธารณะ
เขาได้ทบทวนว่า เมื่อก่อน กองทุนเฮดจ์จะดึง “อัลฟา” ระหว่างช่วงเวลาสำคัญของกฎหมายในวอชิงตัน ดี.ซี. ด้วยการจ้างล็อบบี้ยิสต์และที่ปรึกษาเพื่อรวบรวมข่าวกรองเฉพาะจากรัฐสภา
แต่ปัจจุบัน นักลงทุนรายย่อยสามารถ ติดตามความน่าจะเป็นแบบเรียลไทม์ ในแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ซึ่งรวมถึงตลาดที่เกี่ยวข้องกับโอกาสที่กฎหมายอย่าง Clarity Act จะผ่านด้วย
สำหรับตลาดที่มีสภาพคล่อง อัตรานั้นอาจจะดีพอ ๆ หรือดีกว่าทุกสิ่งที่วงการล็อบบี้สามารถให้ได้เลย มันทำให้สนามแข่งขันมีความเสมอภาคมากขึ้น Hougan กล่าว
เขายอมรับว่ายังมีความเสี่ยงอยู่ โดยได้กล่าวถึงความจำเป็นในการบังคับใช้กฎระเบียบอย่างเข้มงวดกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในในตลาดทำนายผลอย่างไรก็ตาม เขาเน้นว่า ผลกระทบโดยรวมมีความเป็นบวกและเท่าเทียมอย่างมีนัยสำคัญ
ดังนั้น จึงเกิดการถกเถียงอยู่ 2 ประเด็น ได้แก่
- L1 กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่ และ
- ตลาดทำนายผลเปิดโอกาสให้เกิดความได้เปรียบอย่างไม่เป็นธรรมหรือไม่
การถกเถียงทั้งสองประเด็นนี้วนเวียนเกี่ยวกับการกระจายอำนาจในระบบการเงิน โดย Matt Hougan ชี้ว่าการรวมศูนย์ของสถาบันในเครือข่ายชั้นนำสะท้อนความจริงทางเศรษฐศาสตร์มากกว่าการเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างแท้จริง
ขณะเดียวกัน ตลาดทำนายผลแบบเปิด ก็ถือเป็นอีกหนึ่งกรณีหายากที่ช่องว่างของข้อมูลอาจลดลงจริง
