บริษัททุนส่วนบุคคล Blue Owl Capital ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 307 พันล้าน USD ได้ระงับการไถ่ถอนของนักลงทุนอย่างถาวรในกองทุนหนี้เอกชนที่เน้นกลุ่มรายย่อย
การระงับนี้ได้สร้างความกังวลในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ อีกทั้งยังทำให้เกิดคำถามสำคัญว่าตลาดเครดิตเอกชนอาจส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโทโดยรวมได้หรือไม่
ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงการไถ่ถอนของ Blue Owl
จากข้อมูลของ Bloomberg บริษัทเครดิตเอกชนแห่งนี้ได้เห็นคำขอถอนเงินเพิ่มขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งมาจากความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการเปิดรับบริษัทซอฟต์แวร์ในช่วงที่ปัญญาประดิษฐ์กำลังได้รับความนิยม
FT ระบุไว้ว่า Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) ได้ปิดการไถ่ถอนมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน โดยก่อนหน้านี้บริษัทเคยเปิดเผยว่าอาจเปิดให้ถอนเงินได้อีกครั้งในไตรมาสนี้ แต่ขณะนี้บริษัทได้ยกเลิกแผนดังกล่าวแล้ว
เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทเปิดเผยว่าการไถ่ถอนรายไตรมาสจะไม่เปิดให้กับนักลงทุน OBDC II อีกต่อไป ดังนั้น บริษัทจึงวางแผนแจกจ่ายเงินสดผ่านการ จ่ายเงินเป็นระยะ ที่ผูกกับการขายสินทรัพย์
เราไม่ได้ระงับการไถ่ถอน เราแค่เปลี่ยนวิธีที่เราให้บริการไถ่ถอน Blue Owl ประธานร่วม Craig Packer กล่าวกับนักวิเคราะห์ในสายประชุมเมื่อวันพฤหัสบดี ตามรายงานของ Reuters
Packer ระบุว่า บริษัทคาดว่าจะจ่ายคืนให้ผู้ถือหน่วยลงทุนประมาณ 30% ของมูลค่ากองทุน จากเดิมที่จำกัดไว้แค่ 5%
เรากำลังคืนเงินทุนมากกว่าปกติถึงหกเท่า และส่งคืนให้กับผู้ถือหุ้นทุกคนใน 45 วันข้างหน้า ในไตรมาสถัดไปเราจะเดินหน้าตามแผนนี้ต่อเพื่อคืนเงินทุนให้กับนักลงทุน OBDC II Blue Owl แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับแผนล่าสุดของบริษัท
Blue Owl ยังได้ดำเนินการขายสินทรัพย์ประมาณ 1.4 พันล้าน USD จากกองทุนเครดิตสามแห่งของตนเอง โดย Bloomberg เปิดเผยว่าบริษัทประกันภัย Kuvare ในชิคาโก, กองทุนบำเหน็จบำนาญของพนักงานรัฐแคลิฟอร์เนีย, กองทุนชาวเทศบาลออนแทรีโอ และ British Columbia Investment Management Corp. ได้ซื้อหนี้สินเหล่านี้ โดยอ้างอิงจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนี้ นอกจากนี้ Blue Owl ยังเสริม ว่าการปล่อยกู้เหล่านั้นถูกขายที่ 99.7% ของมูลค่าตามบัญชี
ตลาดสินเชื่อเอกชนเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น
นักวิเคราะห์ตลาด Crypto Rover ได้ให้ความเห็นว่า การที่ Blue Owl ระงับการไถ่ถอน สะท้อนถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในภาคสินเชื่อเอกชน มูลค่า 3 ล้านล้าน USD โดยเขาได้ชี้ให้เห็นสัญญาณเตือนหลายประการ
ประการแรก บริษัทปล่อยกู้ตรงประมาณ 40% รายงานว่าขณะนี้มีผลประกอบการเงินสดสุทธิติดลบ อัตราการผิดนัดชำระหนี้ในกลุ่มผู้กู้ขนาดกลางพุ่งขึ้นแตะ 4.55% และยังคงเพิ่มขึ้น
ที่น่าสังเกตคือ 30% ของบริษัทที่มีหนี้ครบกำหนดก่อนปี 2027 มี EBITDA ติดลบ ทำให้การรีไฟแนนซ์เป็นไปได้ยาก ขณะเดียวกัน อัตราการลดอันดับเครดิตสูงกว่าอัตราปรับเพิ่มต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่เจ็ด
หากแรงกดดันในตลาดสินเชื่อเอกชนยังคงดำเนินต่อไป จะกระทบธุรกิจขนาดเล็กซึ่งพึ่งพาตลาดสินเชื่อแห่งนี้อย่างมาก และยังทำให้ต้นทุนรีไฟแนนซ์สูงขึ้น ส่งผลให้เกิดการผิดนัดมากขึ้น ซึ่งจะก่อให้เกิดวงจรอุบาทว์ ทางแก้เดียวคือลดอัตราดอกเบี้ยพร้อมเพิ่มสภาพคล่อง นักวิเคราะห์ กล่าวเพิ่มเติม
ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ Mohamed A. El-Erian ตั้งคำถามว่าสถานการณ์นี้อาจเป็นสัญญาณเตือนก่อนวิกฤตการเงินโลกปี 2008 อย่างที่เคยเกิดขึ้นในปี 2007 หรือไม่
ผลกระทบต่อตลาดคริปโต
ความตึงเครียดในตลาดสินเชื่อเอกชน ไม่ได้หมายความว่าจะส่งผลกระทบโดยตรงแก่คริปโต แต่ความเชื่อมโยงทางอ้อมก็สมควรต้องระวังเช่นกัน การวิเคราะห์ล่าสุดจาก BeInCrypto ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin มีความเคลื่อนไหวสอดคล้องกับหุ้นซอฟต์แวร์ของสหรัฐ
ส่วนหนึ่งของตลาดสินเชื่อเอกชนถูกจัดสรรให้กับบริษัทซอฟต์แวร์ จึงเชื่อมโยงทั้งสองตลาดผ่านการเผชิญความเสี่ยงในการเติบโต หากเงื่อนไขการปล่อยกู้เข้มงวดขึ้นหรือความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์สูงขึ้น มูลค่าหุ้นในกลุ่มซอฟต์แวร์อาจถูกกดดันตามไปด้วย
อัตราผิดนัดที่เพิ่มขึ้น, ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขยายตัว และการเข้าถึงเงินทุนยากขึ้น จะ ส่งผลในทางลบต่อหุ้นเติบโต และเนื่องจาก Bitcoin มีความสัมพันธ์แน่นแฟ้นกับหุ้นเติบโตสูงในช่วงวงจรตึงตัว ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในกลุ่มซอฟต์แวร์ยังอาจส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตด้วย
อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังคงเป็นผลกระทบเศรษฐกิจมหภาคในลำดับที่สองมากกว่าการเปิดรับความเสี่ยงโดยตรงต่อโครงสร้าง ตัวแปรที่สำคัญคือการตอบสนองทางการเงินโดยรวม หากภาวะตึงตัวนำ ไปสู่เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น Bitcoin อาจเผชิญกับแรงกดดันด้านขาลงพร้อมทั้งหุ้นเทคโนโลยี
แต่หากนำไปสู่การผ่อนคลายทางการเงินหรือมีการสนับสนุนสภาพคล่องเพิ่มขึ้น ในที่สุดคริปโตอาจได้รับประโยชน์ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ความเสี่ยงยังคงอยู่ในลักษณะวัฏจักรและขับเคลื่อนโดยสภาพคล่อง ไม่ใช่ความเสี่ยงเชิงระบบจากสินทรัพย์ดิจิทัลเอง
