Jurrien Timmer จาก Fidelity ระบุว่า ตะกร้า AI ของ Goldman Sachs ลดลง 22% ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายนนอกจากนี้ ความสัมพันธ์กับตราสารหนี้รัฐบาลระยะยาวก็กลายเป็นลบ ซึ่งอาจทำให้พันธบัตรเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงในช่วงที่ AI ถูกเทขาย
ผู้ถือครองตำแหน่งกลุ่ม AI แบบกระจุกตัวต้องเผชิญบททดสอบ หากแนวรับบริเวณ 357 ล้มเหลว แต่กันชนจากพันธบัตรก็มีขีดจำกัด เพราะมันทำงานเมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงจากความกังวลด้านการเติบโต ไม่ใช่ตอนเงินเฟ้อที่ดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น
ทำไมพันธบัตรรัฐบาลจึงเริ่มเพิ่มขึ้นเมื่อการเทขาย AI ลึกขึ้น?
ตะกร้านี้ติดตามหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI และการปรับฐานเริ่มต้นตั้งแต่ ต้นเดือนมิถุนายนซึ่งหุ้นชิปลดลง ส่งผลให้ Nasdaq Composite ลดลง 4.2% ในวันเดียว
การร่วงลงนั้นลึกขึ้นในวันที่ 22 ตุลาคม เมื่อ Nasdaq ลดลง 2.6% ซึ่งเป็นวันที่แย่ที่สุดตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ตามรายงานของ Reuters ในขณะเดียวกัน Meta Platforms (META) ก็เสียหายถึง 7% หลังเพิ่มคาดการณ์การใช้จ่ายเงินทุนและเปิดตัวหุ้นไม่มีสิทธิออกเสียง ส่วนดัชนี Philadelphia Semiconductor ลดลง 6.7%
เม็ดเงินไหลเข้าสู่พันธบัตร และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ลดลงมาอยู่ที่ 4.96% จาก 5.13% ซึ่งเป็นการปิดตลาดต่ำกว่า 5% ครั้งแรกตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน อ้างอิงจากข้อมูลเคิร์ฟของ Treasury
กราฟของ Fidelity ที่ใช้ข้อมูลถึงวันที่ 25 ตุลาคม แสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ 20 วันระหว่างหุ้น AI และหุ้นที่ไม่ใช่ AI กับดัชนีพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของ Bloomberg อยู่ที่ลบ 31% หมายความว่า สองกลุ่มนี้เคลื่อนไหวตรงข้ามกัน
ตัวเลขนี้เกือบถึงจุดต่ำสุดลบ 33% ของ Tariff Tantrum ช่วงต้นปี 2025 ซึ่ง Timmer นิยามคือเหตุการณ์การเทขายจากภาษีศุลกากร แต่ช่วงธันวาคม 2025 เคยแตะลบ 37%
มุมมอง 50 วันก็ยังเป็นลบเทียบกับพันธบัตร ในขณะที่คู่ของดัชนียังคงมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ S&P 500
พันธบัตรจะยังคงกันชนการขาดทุนของ AI ได้หรือไม่?
อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวดูเปราะบาง เพราะหุ้นชิปดีดขึ้น 2.8% ในวันที่ 26 ตุลาคม หลัง Anthropic ยื่นขอไอพีโอ แต่ดัชนียังคงลดลง 12.2% ตลอดเดือนนี้ ตามรายงานของ Reuters
คณะกรรมการนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC) จะปิดการประชุมสองวันในวันที่ 28 ตุลาคม ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE จะออกวันที่ 29 ตุลาคม ตลาดประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้ที่ราว 78% เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ตามข้อมูลของ 24/7 Wall St.
การปิดท้าย 10 ปีที่ระดับสูงกว่า 5.13% จะลบการฟื้นตัวของพันธบัตรออกไป ในเดือนสิงหาคม พันธบัตรได้กดดันหุ้นให้ร่วงลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี
ต้นทุนประกันหนี้ของ Meta ก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันที่ 22 ตุลาคม ซึ่งเชื่อมโยงการใช้จ่ายด้าน AI เข้ากับตลาดเครดิตด้วย
