ยุคของ Bitcoin ETFs (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) กำลังถูกนิยามมากขึ้นด้วยเงินทุนระยะยาวที่ดูเหมือนพอใจจะถือครองอยู่เฉย ๆ แทนที่จะเป็นเงินที่มีความเคลื่อนไหวเร็วหรือการเก็งกำไรระยะสั้น
ในขณะที่สินทรัพย์สุทธิรวมของ Bitcoin ETFs สปอตในสหรัฐอเมริกาเข้าใกล้ 120,000 ล้าน USD นักวิเคราะห์กล่าวว่าโครงสร้างผู้ถือครองและพฤติกรรมของพวกเขากำลังปรับเปลี่ยนสมดุลอุปสงค์และอุปทานของ Bitcoin อย่างเงียบ ๆ ซึ่งผลกระทบเหล่านี้อาจยังไม่ปรากฏชัดในราคาจนกว่าจะอีกระยะหนึ่ง
Sponsoredมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรวมของ Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ สูงกว่า 120 พันล้าน USD
ข้อมูลจากแพลตฟอร์มวิจัยคริปโต SoSoValue แสดงว่าสินทรัพย์สุทธิรวมสำหรับ Bitcoin ETFs สปอตอยู่ที่ 123,000 ล้าน USD ณ วันที่ 14 มกราคม หลังจากมีเงินไหลเข้าสุทธิ 753 ล้าน USD ซึ่งครั้งสุดท้ายที่มูลค่าเงินไหลเข้า ETF สูงขนาดนี้ เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2025 ถือเป็นระดับสูงสุดในรอบสามเดือน
นอกจากนี้ ยังสะท้อนถึงการขยับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่มีเงินไหลเข้าสุทธิ 117 ล้าน USD เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ซึ่งชี้ให้เห็นว่าความต้องการของนักลงทุนสถาบันกำลังเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg โต้แย้งว่ากระแสเงินไหลเข้าล่าสุดใน ETF เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในความคิดของนักลงทุน โดยเฉพาะในกลุ่มผู้จัดสรรเงินทุนที่มีอายุมากกว่า
นี่สอดคล้องกับความเหนียวแน่นของสินทรัพย์เหล่านั้น Balchunas เขียนไว้บน X บูมเมอร์ไม่ใช่นักท่องเที่ยวในตลาด และผมคิดว่านี่เป็นสิ่งที่ฉลาด หากคุณจะซื้อ BTC ข้อมูลชี้ว่าคุณควรถือลงทุนอย่างน้อยสี่ปี ราวกับกำหนดระยะเวลาล็อกอัพด้วยตัวเอง
กรอบคิดนี้มีความสำคัญเพราะมันท้าทายสมมติฐานที่ว่าเงินไหลเข้า Bitcoin ETF มักเป็นการลงทุนระยะสั้นหรือขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม
Sponsored Sponsoredในทางตรงกันข้าม สัดส่วนความต้องการที่เพิ่มขึ้นดูเหมือนมาจากนักลงทุนที่มองว่า Bitcoin เป็นการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ ใกล้เคียงกับทองคำหรือเงิน มากกว่าการลงทุนสายเทคโนโลยีที่มีความผันผวนสูง
ในขณะเดียวกัน ข้อมูลสำรวจล่าสุดจาก Bitwise และ VettaFi ยังสนับสนุนมุมมองนี้อีกด้วย ตามที่ Matt Hougan CIO ของ Bitwise ระบุว่า ที่ปรึกษาทางการเงิน 99% ที่ได้จัดสรรคริปโตในปี 2025 มีแผนจะคงหรือเพิ่มการลงทุนในปี 2026
ข้อมูลจากการสำรวจประจำปีครั้งที่ 8 ของ Bitwise/VettaFi เรื่องมุมมองของที่ปรึกษาทางการเงินต่อสินทรัพย์คริปโตที่เผยแพร่เมื่อไม่นานนี้ ชี้ว่าความเชื่อมั่นของที่ปรึกษากำลังแข็งแกร่งขึ้น แม้ว่าBitcoin จะปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วก็ตาม
Sponsored Sponsoredทำไม Bitcoin ยังไม่พุ่งแรงแบบพาราโบลิก และปัจจัยอะไรอาจเปลี่ยนแปลงได้
ความต้องการในลักษณะนี้ยังเห็นได้ชัดจากข้อมูลอุปทานบนบล็อกเชน เนื่องจากกองทุน US spot Bitcoin ETF เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 กองทุนเหล่านี้ได้ซื้อ Bitcoin ที่ขุดใหม่เกินกว่า 100% หากนับรวมกัน ที่นี่ด้วยเช่นกัน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความต้องการจาก ETF เพียงอย่างเดียวได้เกินอุปทานสุทธิที่เพิ่มเข้ามา แต่ราคายังไม่ได้พุ่งสูงแบบน่าประหลาดใจ Hougan อธิบายว่าความไม่สมดุลนี้มักถูกเข้าใจผิด และเขาได้เปรียบเทียบกับการขึ้นราคาทองคำต่อเนื่องหลายปีจนถึงจุดสูงสุดในปี 2025
“ราคาของ Bitcoin จะพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงหากความต้องการ ETF ยังคงอยู่ในระยะยาว” เขา เขียนไว้ โดยชี้ให้เห็นว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางเพิ่มขึ้นสองเท่าหลังปี 2022 แต่ใช้เวลาหลายปีกว่าราคาจะตอบสนองเต็มที่
ทองคำเพิ่มขึ้นเพียง 2% ในปี 2022 และ 13% ในปี 2023 จากนั้น 27% ในปี 2024 ก่อนจะพุ่งขึ้นถึง 65% ในปี 2025 Hougan ชี้ว่า เหตุผลก็คือผู้ขายที่เต็มใจ ยังคงรองรับความต้องการในช่วงแรกได้
Sponsored“ในช่วงสองสามปีแรก ความต้องการของธนาคารกลางยังได้รับการตอบรับจากผู้ที่เต็มใจขายทองคำของตน” เขาตั้งข้อสังเกต “แต่ในที่สุดผู้ขายก็หมดกระสุน และเมื่อความต้องการยังคงดำเนินต่อไป ราคาก็พุ่งสูงขึ้น”
ผู้บริหารของ Bitwise เชื่อว่ากองทุน Bitcoin ETF กำลังเดินตามเส้นทางในลักษณะเดียวกัน แม้ ETF จะซื้อเกินอุปทานใหม่ตั้งแต่เปิดตัว แต่ผู้ถือระยะยาวและผู้เข้าร่วมในยุคแรกต่างยังเต็มใจกระจาย coin เข้าสู่ตลาดที่มีความต้องการนั้น
เหตุนี้จึงทำให้การปรับขึ้นของราคายังเป็นไปอย่างมีระเบียบ แม้จะมีการไหลเข้าของสถาบันในระดับสูงอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
ความเสี่ยง หรือในทางกลับกันคือโอกาส ขึ้นอยู่กับมุมมองนั้น อยู่ที่สิ่งที่จะเกิดขึ้นหากแรงขายดังกล่าวจางหายไป
เมื่อผู้ซื้อผ่าน ETF มีพฤติกรรมคล้ายผู้ถือครองที่ล็อกเหรียญไว้มากกว่าการเป็นนักเทรด นักวิเคราะห์มองว่า Bitcoin อาจเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวแบบอสมมาตร ซึ่งการสะสมมาอย่างต่อเนื่องหลายปีอาจจบลงด้วยภาวะขาดแคลนอุปทันทันที
หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ผลกระทบที่แท้จริงของการบูม ETF ของ Bitcoin อาจยังไม่ปรากฏ แต่เมื่อมาถึงก็อาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกัน
