นักลงทุนใน Kalshi แข่งกับนักเศรษฐศาสตร์ธนาคารกลาง ตลาดจะทำนายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ได้จริงหรือไม่?

ตลาดพยากรณ์กำลังได้รับความน่าเชื่อถือและเป็นประเด็นถกเถียงในเวลาเดียวกัน งานวิจัยล่าสุดระบุว่าการคาดการณ์จากตลาดที่อิงปัจจัยตลาดอาจเทียบเคียงกับการพยากรณ์เศรษฐกิจแบบดั้งเดิมในช่วงเวลาหลายเดือน

ผู้เชี่ยวชาญให้เหตุผลว่า ตลาดเหล่านี้ที่ใช้เงินจริงและมีการอัปเดตข้อมูลต่อเนื่อง อาจกลายเป็นเกณฑ์อ้างอิงสดที่อุดมไปด้วยข้อมูลสำหรับผู้กำหนดนโยบายและนักวิจัย ในการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาค

ตลาดคาดการณ์แม่นยำขึ้น เจอกฎระเบียบเข้มงวดในไทย

การวิเคราะห์ล่าสุด พบว่า การคาดการณ์โดยนัยของ Kalshi ในอัตราดอกเบี้ยนโยบายเงินของสหรัฐฯ มีค่าเฉลี่ยความคลาดเคลื่อนสัมบูรณ์ในระยะเวลาประมาณ 150 วัน ซึ่งใกล้เคียงกับผลจากการสำรวจของ Federal Reserve Bank of New York’s Survey of Professional Forecasters

กล่าวง่าย ๆ คือ งานวิจัยนี้พบว่าเมื่อลองคาดการณ์ล่วงหน้าประมาณ 150 วัน (เท่ากับการประชุมนโยบาย Fed โดยเฉลี่ย 3 ครั้ง) การเดิมพันของฝูงชนเหล่านี้แม่นยำพอ ๆ กับการทำนายจากนักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพระดับท็อปที่ถูกสอบถามโดยธนาคาร New York Fed

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ Kalshi และแพลตฟอร์มในลักษณะเดียวกันได้รับการยอมรับมากขึ้น การกำกับดูแลก็ทวีความเข้มข้นขึ้นเรื่อย ๆ โดยประธาน CFTC Michael Selig ประกาศความตั้งใจว่าจะใช้อำนาจกำกับดูแลตลาดพยากรณ์แต่เพียงผู้เดียวในระดับรัฐบาลกลาง

ทางหน่วยงานกำกับฯ ระบุว่า แล้วพบกันในศาล โดยได้ยื่นคำร้องต่อศาลอุทธรณ์รอบที่ 9 ที่เชื่อมโยง ถึงคดีระหว่าง Crypto.com กับ Nevada Gaming Control Board

ข้อถกเถียงอยู่ที่ว่ากฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ของรัฐบาลกลางมีผลเหนือกว่ากฎระเบียบเกี่ยวกับการพนันของแต่ละรัฐหรือไม่ ปีที่แล้ว เนวาดาห้ามสัญญาเกี่ยวกับการแข่งขันกีฬาของ Crypto.com โดยระบุว่าเป็นการพนันที่ไม่ได้รับอนุญาต

Crypto.com โต้แย้งว่าสินค้าของบริษัทอยู่ภายใต้การกำกับดูแลในระดับรัฐบาลกลางของ CFTC และเป็นตราสารอนุพันธ์ แต่ศาลชั้นต้นตัดสินให้เนวาดาชนะ คดีนี้จึงส่งต่อไปยังศาลอุทธรณ์รอบที่ 9

Chris Giancarlo อดีตประธาน CFTC ก็ได้ยื่นสนับสนุนในคดีนี้ด้วย โดยเขาเตือนว่าการขยายการแทรกแซงของรัฐ อาจส่งผลกระทบต่อโครงสร้างการกำกับดูแลที่สอดคล้องกันของ ตลาดอนุพันธ์

กระแสต้านทางการเมืองและการเดิมพันจากสถาบันเน้นปมขัดแย้งตลาดทำนายผล

ปฏิกิริยาทางการเมืองเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว Spencer Cox วิจารณ์ตลาดพยากรณ์ว่าเป็นการพนันอย่างแท้จริง ผู้ว่าการรัฐ Utah ให้คำมั่นว่าจะใช้กลไกตามรัฐธรรมนูญทุกช่องทางเพื่อต่อกรกับอำนาจกลาง

Elizabeth Warren สะท้อนความกังวล เขากล่าวหา CFTC ว่าตัดอำนาจรัฐ และเรียกร้องให้หน่วยงานนี้มุ่งเน้นการดูแลตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิม ไม่ใช่สนับสนุนผู้มีอิทธิพลทางการเมืองที่ไม่โปร่งใส

ท่ามกลางความปั่นป่วนจากกฎระเบียบ ผู้เล่นสถาบันต่างเร่งคว้าโอกาสในภาคส่วนนี้ Bitwise Asset Management ได้ยื่นเรื่องต่อสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ เพื่อเปิดตัว ETF ที่ติดตามสัญญาทายผลเลือกตั้งภายใต้แพลตฟอร์ม “PredictionShares” อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกลับมองว่านี่น่าสงสัย

“Prediction market ETF ฟังดูเพี้ยนสำหรับผม Bitwise เพิ่งยื่นขอเปิดตัว ETF ที่ผูกกับผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2028 ดังนั้นตอนนี้เรากำลังนำอัตราต่อรองการเลือกตั้งมาเป็นสินค้าหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้ จุดนี้ไม่มีอะไรต้องห้ามอีกแล้ว เรื่องการเมือง ความคิดเห็น ความผันผวน ทุกอย่างถูกแปลงเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ทำไมเราไม่เปลี่ยนทุกอย่างให้กลายเป็นคาสิโนเสียเลย?” Nic Puckrin CEO แห่ง Coin Bureau กล่าว

ทั้งนี้ Roundhill Investments และ GraniteShares ก็ได้ยื่นเอกสารในลักษณะเดียวกัน โดยสัญญาณเหล่านี้แสดงถึงความต้องการเข้าถึง prediction market ในรูปแบบที่ได้รับการกำกับดูแลและเข้าถึงกระแสหลักเป็นอย่างมาก

แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ยังคงขยายการมีส่วนร่วมของผู้ใช้งานทั้งด้านการเลือกตั้ง, ภูมิรัฐศาสตร์ และ อีเวนต์กีฬา อย่างต่อเนื่อง

ผลลัพธ์ของข้อขัดแย้งระหว่างรัฐบาลกลางกับรัฐอาจเป็นตัวกำหนดว่า prediction market จะพัฒนาเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก หรือจะยังเป็นกลุ่มเฉพาะทางที่เต็มไปด้วยข้อถกเถียงต่อไป

ขณะเดียวกัน เมื่อข้อมูลจาก Kalshi ยังคงเทียบชั้นกับการพยากรณ์เศรษฐกิจแบบดั้งเดิม การถกเถียงเรื่องความน่าเชื่อถือและอำนาจควบคุมจึงทวีความรุนแรง ซึ่งกลายเป็นจุดศูนย์กลางที่เชื่อมโยงการเงิน กฎหมาย และการเมืองเข้าด้วยกัน