มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) เป็นตัวชี้วัดที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในการติดตามความนิยม การยอมรับ และสุขภาพโดยรวมของโครงการการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) อย่างไรก็ตาม มันเป็นการสะท้อนที่แม่นยำที่สุดของมูลค่าที่แท้จริงของเชนหรือไม่? David Silverman, SVP ของ Strategic Product Initiatives ที่ Polygon Labs เชื่อว่า TVL มีประโยชน์ในการดึงดูดความสนใจ แต่ไม่ได้ให้ภาพรวมทั้งหมด
ในการสัมภาษณ์พิเศษกับ BeInCrypto, Silverman อธิบายว่าทำไม TVL ถึงมีข้อจำกัด นอกจากนี้เขายังเปิดเผยว่า Chain-Aligned TVL (CAT) อาจให้การวัดที่มีความหมายมากขึ้นสำหรับระบบนิเวศคริปโต
ทำไม TVL ถึงไม่เพียงพอเป็นตัวชี้วัดหลักของ DeFi
Silverman ยอมรับว่า TVL ให้ภาพรวมทั่วไปของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ภายในโปรโตคอลหรือเชน แต่เขาโต้แย้งว่า ความสำคัญและความแม่นยำยังคงเป็นที่ถกเถียง
TVL ส่วนใหญ่ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือในการสร้างหัวข้อข่าวและให้ภาพรวมทั่วไปของมูลค่าที่ถืออยู่บนแพลตฟอร์ม DeFi หรือเชน และคนส่วนใหญ่ไม่รู้จริงๆ ว่าตัวชี้วัดนี้มีความหมายอย่างไรเป็นพิเศษ การบอกว่า Ethereum มี TVL อยู่ที่ 44.38 พันล้าน USD ไม่ได้มีความหมายมากนักจนกว่าคุณจะเจาะลึกลงไปในรายละเอียด Silverman กล่าวกับ BeInCrypto
ตามข้อมูลของ DefiLlama ในเดือนเมษายน 2025 Ethereum (ETH) อยู่ในอันดับ สูงสุดในบรรดาเชนทั้งหมดในแง่ของ TVL ครองตลาดมากกว่าครึ่ง ในขณะเดียวกัน Polygon (POL) มี TVL อยู่ที่ 760.9 ล้าน USD ทำให้เป็นเชนที่ใหญ่ที่สุดอันดับที่ 13
แม้ว่าจะมีความก้าวหน้าในการติดตาม TVL ตลอดเวลา Silverman เชื่อว่ายังมีปัญหาหลายประการ ดังนั้นเขาจึงสนับสนุนสิ่งที่เขาเรียกว่า Chain-Aligned TVL
ตามที่ Silverman กล่าว ชื่อเองก็แยกแยะได้ชัดเจนจาก TVL แบบดั้งเดิม ตัวชี้วัดนี้มุ่งเน้นไปที่ การใช้งานสินทรัพย์อย่างจริงจังมากกว่าการมีอยู่เพียงอย่างเดียว บนเชน
การรู้ว่ามี USDC หรือ USDT บนเชนมากแค่ไหนอาจทำให้เกิดหัวข้อข่าวที่ดี แต่ถ้าโทเค็นเหล่านั้นเพียงแค่เก็บฝุ่นในกระเป๋าเงินและไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ใดๆ พวกมันจะเพิ่มมูลค่าให้กับระบบนิเวศจริงหรือ? เขาตั้งคำถาม
เพื่ออธิบายประเด็นของเขา เขาเน้นว่า การถือครอง USDT มูลค่า 1 ล้าน USD ใน Morpho นั้นมีประโยชน์มากกว่าสำหรับเชน ผู้ใช้ และระบบนิเวศ เพราะบนแพลตฟอร์มนี้ มันสามารถสร้างผลตอบแทนและช่วยเพิ่ม TVL ของเชนโดยการขยายเครดิต
นี่คือแนวคิดหลักของ Chain-Aligned TVL ซึ่งเป็นมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่สนับสนุนและเสริมสร้างเชนพื้นฐานของพวกเขา ไม่ว่าจะถือครองโดยตรงหรือภายในโปรโตคอลที่สอดคล้องกัน Silverman เปิดเผยกับ BeInCrypto
นอกจากนี้ เขากล่าวว่าเป้าหมายคือการเชื่อมโยง CAT กับโครงการที่เพิ่มคุณค่าให้กับชุมชนของพวกเขาอย่างแท้จริง
เพิ่มศักยภาพ DeFi: TVL ที่สอดคล้องกับเชนมีประโยชน์ต่อผู้ใช้
ผู้บริหารของ Polygon ยังได้อธิบายถึงประโยชน์ที่ Chain-Aligned TVL นำมาให้กับผู้ใช้ เขาอธิบายว่า วิธีการที่ละเอียดอ่อนของ CAT ในการประเมินมูลค่าของเชนสามารถช่วยให้ผู้ใช้ค้นหา โอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่า
เชนจะต้องการส่งเสริมโครงการที่เป็นประโยชน์ต่อพวกเขาและระบบนิเวศของพวกเขา ดังนั้นพวกเขามีแนวโน้มที่จะส่งเสริมโครงการที่มี TVL ที่สอดคล้องกับเชนสูงขึ้น ทำให้ผู้ใช้สามารถค้นหาโอกาสที่ให้ผลตอบแทนสูงได้ง่ายขึ้น เขากล่าว
Silverman ยังเน้นว่าการมุ่งเน้นที่ CAT สามารถขับเคลื่อนการพัฒนาแอปพลิเคชันที่มีประสิทธิภาพและใช้งานง่ายมากขึ้น เชนพื้นฐานจะให้ความสำคัญกับโครงการที่ผสานรวมได้ดีและเป็นประโยชน์ต่อระบบนิเวศของตน
ประโยชน์ต่อผู้ใช้รวมถึงสิ่งต่างๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงที่ง่ายขึ้น/ถูกลง/เร็วขึ้น และโอกาส DeFi ที่ดีกว่า เขาอ้าง
นอกจากนี้ โครงการที่ขับเคลื่อนด้วย CAT อาจเสนออัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่าและมอบประสบการณ์ที่น่าสนใจมากขึ้นในด้านต่างๆ เช่น เกมและโทเค็นที่ไม่สามารถเปลี่ยนได้ (NFTs) เนื่องจากนักพัฒนามีแรงจูงใจในการเพิ่มการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ
ประโยชน์ไม่ได้จำกัดเฉพาะผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังสามารถมีผลบวกต่อบล็อกเชนทั้งหมดได้อีกด้วย
CAT เป็นตัวชี้วัดที่เชนทั้งหมดสามารถใช้ประโยชน์และได้รับประโยชน์เพื่อให้เข้าใจได้ดีขึ้นว่าความพยายามในการพัฒนาของพวกเขาควรมุ่งเน้นไปที่ไหน Silverman เปิดเผยกับ BeInCrypto
เขาชี้ให้เห็นว่า ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่ใช่ โมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนเสมอไปสำหรับเชน ตามที่ Silverman กล่าว การมุ่งเน้นที่ CAT ช่วยนำมูลค่าระยะยาวมาสู่เชนและระบบนิเวศของมันนอกเหนือจากรายได้จากการทำธุรกรรมระยะสั้น
ในขณะเดียวกัน เพื่อแสดงให้เห็นถึงการทำงานของ Chain-Aligned TVL Silverman ได้ยกตัวอย่างการปรับใช้ AUSD ของ Agora บน Polygon
ในขณะที่ stablecoins อื่นๆ อาจมี TVL ที่ไม่ได้ใช้งานจำนวนมาก ผู้ออกเหรียญและผู้ออกเหรียญเพียงคนเดียวที่ได้รับประโยชน์จากสิ่งนี้ ไม่ใช่เครือข่ายและไม่ใช่ผู้ใช้ แต่กับ AUSD ส่วนหนึ่งของผลตอบแทนที่เกิดจากทุนสำรองจะถูกปล่อยออกมาในเครือข่ายเป็นแรงจูงใจ ช่วยให้โปรโตคอลเติบโต ให้รางวัลแก่ผู้ใช้ที่มีความกระตือรือร้น และขยายเศรษฐกิจของเครือข่ายแม้ว่าเงินทุนจะยังคงไม่ได้ใช้งาน เขาเน้นย้ำ
ในขณะที่ Silverman นำเสนอกรณีที่แข็งแกร่งสำหรับ Chain-Aligned TVL การยอมรับอย่างแพร่หลายของเมตริกนี้ยังคงเป็นความท้าทาย TVL ได้ครอง พื้นที่ DeFi มาหลายปี กลายเป็นมาตรฐานที่ใช้วัดโครงการต่างๆ
การเปลี่ยนไปใช้เมตริกที่มีความละเอียดอ่อนมากขึ้นอย่าง CAT จะต้องการการศึกษาในวงกว้างของอุตสาหกรรมและการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่นักพัฒนาและผู้ใช้ประเมินมูลค่าบล็อกเชน
อย่างไรก็ตาม เมื่อระบบนิเวศเติบโตขึ้นและความต้องการการประเมินสุขภาพของเครือข่ายที่แม่นยำมากขึ้นเพิ่มขึ้น เมตริกอย่าง CAT อาจค่อยๆ ได้รับความนิยม เสนอวิธีการที่ยั่งยืนและมีความหมายมากขึ้นในการวัดผลกระทบที่แท้จริงของเครือข่าย
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
