ปี 2026 จะนำไปสู่ตลาดหมีคริปโตแรงหรือไม่ ผู้เชี่ยวชาญให้ความเห็น

ปี 2026 เริ่มต้นขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับทิศทางของตลาดคริปโตในปีนี้ ความกังวลนี้ยิ่งชัดเจนมากขึ้น หลังจากที่ปี 2025 กลับดำเนินไปในทิศทางตรงข้ามกับการคาดการณ์ของตลาดโดยทั่วไป

แม้มุมมองยังคงแตกต่างกันอยู่ แต่คำถามสำคัญยังคงมีอยู่ คือ ปี 2026 จะเป็นปีที่เกิดตลาดหมีในวงการคริปโตอย่างรุนแรงที่สุดหรือไม่? BeInCrypto ได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญในวงการหลายท่านเพื่อสำรวจว่าปีนี้จะเป็นเช่นไร

วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin อาจไม่ใช่ตัวกำหนดแนวโน้มปี 2026 อีกต่อไป

BeInCrypto เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า ความคาดหวัง ต่อภาพรวมตลาดคริปโตในปี 2025 นั้นออกไปในทางบวก โดยได้รับแรงสนับสนุนจากประธานาธิบดีสหรัฐที่หนุนคริปโต รวมถึงปัจจัยมหภาคที่เอื้ออำนวย อย่างการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและการอัดฉีดสภาพคล่อง

แต่แม้ว่าจะมีแรงหนุนเหล่านี้ ตลาดก็จบปีด้วยตัวเลขติดลบ Bitcoin ปิดท้ายปี 2025 ด้วยการปรับลดลง 5.7% และการเทขายอย่างหนักในไตรมาสที่สี่ ทำให้ราคาตกลง 23.7% นับเป็นผลงานไตรมาส 4 ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018

ผลงานที่น่าผิดหวังนี้ได้บีบให้ผู้เชี่ยวชาญหลายคนต้องปรับทบทวนมุมมองของตนอีกครั้ง รวมถึงตั้งคำถามต่อทิศทางของตลาดที่กำลังจะมาถึง ในช่วงเวลาที่เกิดความไม่แน่ใจ นักลงทุนก็มักจะหันกลับไปดูรูปแบบในอดีตเพื่อเป็นแนวทาง

สำหรับ Bitcoin วงจร 4 ปีถือเป็นกรอบแนวคิดที่ผู้คนพูดถึงมากที่สุดในการคาดการณ์ทิศทางตลาด โดยภายใต้โมเดลนี้ ปี 2026 จะมักจะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของตลาดหมี

ดังนั้น ตลาดกำลังจะปรับตัวลดลงต่อไปจริงหรือ? อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากขึ้นเชื่อว่ารูปแบบนี้อาจใช้ไม่ได้อีกต่อไป

Nic Puckrin นักวิเคราะห์และผู้ร่วมก่อตั้ง Coin Bureau กล่าวว่า วงจร 4 ปีอาจจะไม่ใช่กรอบที่มีประสิทธิภาพที่สุดสำหรับการวิเคราะห์ Bitcoin อีกต่อไป เนื่องจากไดนามิกของตลาดเปลี่ยนไปอย่างมากหลังจากการอนุมัติ ETF และการเข้ามาของเงินทุนสถาบันที่มากขึ้น

แม้ปี 2025 จะเป็นปีที่น่าผิดหวังในแง่ของผลตอบแทน แต่กลับไม่ใช่ปีที่น่าผิดหวังในแง่ของการยอมรับและการนำไปใช้งานในระดับสถาบัน จากนี้ไป ปัจจัยขับเคลื่อนหลักน่าจะเป็นเรื่องมหภาคหรือภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่เรื่องระยะเวลา Bitcoin จึงตอบสนองต่อทิศทางเดียวกับสินทรัพย์การเงินอื่นมากขึ้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับรอบ Halving เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป Puckrin กล่าว

Jamie Elkaleh, CMO ของ Bitget Wallet กล่าวเสริมว่า ตอนนี้วงจรมหภาคแบบดั้งเดิมมีความน่าเชื่อถือมากกว่าเดิม โดยเขามองว่า

ความอ่อนไหวของ Bitcoin ต่อสภาพคล่องทั่วโลก การขยายตัวของ M2 และนโยบายของเฟด เริ่มมีอิทธิพลมากกว่าผลกระทบทางกลไกจากการ Halving ตอนนี้เรากำลังเห็นการลดความสำคัญของ Halving ในวงการคริปโต เพราะกระแสเงินทุนจาก ETF สถาบันเข้ามาสร้างแรงซื้ออย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยลดความผันผวนที่มาจากอุปทานช็อกด้วย

ในทำนองเดียวกัน Andrei Grachev ซึ่งเป็น Managing Partner ที่ DWF Labs ได้เน้นย้ำว่า แม้การ Halving จะยังสำคัญอยู่ แต่ตอนนี้ก็ไม่สามารถอธิบายพฤติกรรมของตลาดได้ด้วยตัวมันเองอีกต่อไป

เขาเปิดเผยว่าเมื่อตลาดคริปโตกลายเป็นสินทรัพย์ที่สถาบันเข้าไปเกี่ยวข้องมากขึ้น มันยิ่งแสดงพฤติกรรมเหมือนเป็นสินทรัพย์ระดับโลก มากกว่าระบบที่แยกตัวเองออกมาเพียงอย่างเดียว ซึ่งทำให้โมเดลคาดการณ์แบบวนรอบเรียบง่ายนั้นใช้งานได้ไม่แม่นยำเหมือนเดิม

ทำไมปี 2026 จึงไม่เหมือนโมเดลกระทิง-หมีแบบดั้งเดิม

หากไม่ใช้วงรอบสี่ปีเดียว นักวิเคราะห์บางราย ชี้ให้เห็นถึงกรอบการวิเคราะห์ระยะยาวอย่างเช่น Benner Cycle โดยในโมเดลนี้ ปี 2026 ถูกระบุว่าเป็น ช่วงเวลาที่ดี ราคาสูง และเป็นเวลาขายหุ้นกับสินทรัพย์ทุกรูปแบบ

หากรูปแบบนี้ยังคงมีอยู่ ก็จะบ่งชี้ถึงสภาวะขาขึ้นโดยรวม แต่อย่างไรก็ตาม นั่นหมายความว่ารอบขาขึ้นใหม่เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้หรือไม่? ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าคำตอบไม่ได้ตรงไปตรงมาตามนั้นอีกต่อไป

Elkaleh ให้สัมภาษณ์กับ BeInCrypto ว่า การที่ตลาดไม่สามารถแตะระดับความคาดหวังขาขึ้นในปี 2025 ถือเป็นจุดเปลี่ยนชัดเจนจากภาวะการเก็งกำไรเกินจริง ไปสู่สินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับภาวะเศรษฐกิจมหภาค

แทนที่จะเจอกับสภาวะขาขึ้นหรือขาลงแบบสุดขั้ว ปี 2026 กำลังกลายเป็นช่วงเวลาของการปรับฐานอย่างยั่งยืน ในขณะที่เลเวอเรจที่เกินตัวถูกล้างออกไปแล้ว แต่โครงสร้างพื้นฐาน เช่น ETF, ทุนสำรององค์กร และกรอบนโยบายที่ชัดเจนขึ้นอย่าง GENIUS Act บ่งชี้ว่าการปรับฐานครั้งนี้จะตั้งฐานราคาสูงกว่ารอบก่อนๆ และเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเข้ามาควบคุมต้นทุนเงินทุนได้ การปรับฐานนี้อาจนำไปสู่ขาขึ้นที่มีวินัยและยั่งยืนมากขึ้นในช่วงปลายปี 2026 แทนที่จะเกิดการเก็งกำไรเกินจริงอีก

Grachev เห็นด้วยกับแนวคิดนี้ โดยเขาให้เหตุผลว่าปี 2026 อาจไม่สอดคล้องกับการนิยามขาขึ้นหรือขาลงแบบดั้งเดิม

ดิฉันไม่คิดว่าปี 2026 จะเข้ากับเรื่องราวขาขึ้นหรือขาลงได้อย่างสมบูรณ์แบบ แต่ในทางกลับกัน พวกเราทุกคนอาจเห็นแนวโน้มการแตกต่างออกไป Bitcoin จะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนตลาด แต่ดิฉันยังไม่เชื่อว่าสินทรัพย์คริปโตตัวอื่นๆ จะเคลื่อนไหวตามเป็นเส้นตรงเหมือนในรอบก่อนหน้านี้

ผู้บริหารยังกล่าวเพิ่มเติมด้วยว่า แม้ว่าเหรียญทางเลือกจะยังคงมีความผันผวนต่อไป แต่ช่วงของผลลัพธ์อาจกว้างกว่าที่เคยในอดีต ดังนั้น เมื่อพิจารณาปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันจะเห็นได้ว่าโครงสร้างตลาดมีวินัยมากขึ้นและตอบสนองต่ออุปสงค์มากขึ้น

Grachev เน้นย้ำว่า การรีเซ็ตแบบเจ็บปวดในเหตุการณ์ราคาร่วงวันที่ 10 ตุลาคม ส่งผลให้ตลาดอยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งขึ้น และต่อไป ตลาดจะมีความเปราะบางน้อยลงและไวต่ออุปสงค์มากขึ้น

สุดท้าย Puckrin กล่าวว่าหลายเดือนที่ผ่านมาเป็นช่วงของการประเมินราคาใหม่ โดยผู้ถือครองระยะยาวเดิมทยอยขาย ขณะที่สถาบันเข้ามาซื้อส่วนเกิน

ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ดิฉันยังคาดว่าตลาดจะปรับสมดุล เพื่อปูทางสู่การสร้างจุดสูงสุดใหม่ในปีหน้า อย่างไรก็ตาม มีแนวโน้มจะต้องเผชิญกับแรงกดดันและความผันผวนมากขึ้นระหว่างทาง

Elkaleh ระบุว่า ภาวะตลาดหมีคริปโตที่รุนแรงในปี 2026 น่าจะเกิดจากปัจจัยภายนอกมากกว่าจุดอ่อนในอุตสาหกรรมคริปโตเอง

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ฟองสบู่ AI แตกและฉุดหุ้นสหรัฐดิ่งแรง เฟดกลับมาคุมเข้มนโยบายหากเงินเฟ้อยังสูง หรือเกิดเหตุการณ์กระทบความเชื่อมั่นในระบบ เช่น ตลาดซื้อขายรายใหญ่ล่มหรือคลังบริษัทรายใหญ่มีกำลังซื้อเกินตัว ในกรณีที่เม็ดเงินลงทุนสถาบันชะงักบนความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ การขาดผู้ซื้อรายใหม่อาจเร่งให้นักลงทุนแห่ถอนทุนและราคาจะลดลงใกล้ระดับ USD 55,000–USD 60,000 ตามข้อมูลที่เคยเกิดขึ้นในอดีต ผู้บริหารอธิบาย

Sponsored

Sponsored

Konstantins Vasilenko ผู้ร่วมก่อตั้ง Paybis ระบุว่า ภาวะตลาดหมีรุนแรงในปี 2026 จะเป็นการต่อเนื่องจากภาวะตลาดปัจจุบัน ซึ่งขับเคลื่อนโดยสถาบันและมีผู้ลงทุนรายย่อยเข้าร่วมน้อย

หากเม็ดเงินจากสถาบันชะลอหรือหยุดชั่วคราว ขณะที่รายย่อยยังนิ่งเฉย แรงกดดันขาลงมีโอกาสลากยาวต่อเนื่องโดยไม่มีปัจจัยฟื้นตัวชัดเจน Vasilenko ยืนยัน

Maksym Sakharov ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอกลุ่ม WeFi เตือนว่าความเครียดในตลาดในอนาคตอาจ เกิดจากการใช้เลเวอเรจ

ผลิตภัณฑ์ ‘safe yield’ ใหม่ หรือ stablecoin แบบอัลกอริทึมที่เหมือนจะทำงานได้จนกระทั่งไม่ทำงาน หรือการแลกเปลี่ยนอีกแห่งที่ดำเนินแผนสำรองส่วนเพิ่มแบบลับๆ ตัวกระตุ้นก็มักจะเป็นเลเวอเรจที่ซ่อนอยู่ในที่ที่ไม่ควรมี เขาเปิดเผยกับ BeInCrypto

ตลาดจะหลีกเลี่ยงภาวะขาลงได้อย่างไร

ในทางกลับกัน ผู้เชี่ยวชาญยังได้ชี้ปัจจัยที่อาจลบล้างสถานการณ์ขาลงอย่างสิ้นเชิงและเสริมการกลับมาของตลาดกระทิง โดย Grachev กล่าวว่า ทัศนคติขาลงจะอ่อนแอลงเพราะปัจจัยหลักสองข้อ คือโครงสร้างเลเวอเรจที่ดีขึ้นและการไหลเข้าของเงินทุนที่มองระยะยาว

เขาอธิบายเพิ่มเติมว่า เมื่อเทียบกับรอบก่อนๆ ความเสี่ยงส่วนเกินที่ลดลงได้นำไปสู่พฤติกรรมตลาดที่มีวินัยมากขึ้น และแนวทางกำกับดูแลที่เน้นความเป็นจริงยังกำลังลดอุปสรรคสำหรับการเข้าร่วมของสถาบัน

หากสถาบันเริ่มนำเงินทุนกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งหลังสิ้นปี (ตามที่มักจะทำกัน) และหากความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาด crypto จะมีสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อสุขภาพตลาดมากขึ้น Grachev เน้นย้ำ

Elkaleh เสนอว่า สถานการณ์ขาลงจะอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญหากเห็นสัญญาณการยอมรับในระดับประเทศ หรือเกิดการ tokenization ของสินทรัพย์การเงินในวงกว้าง โดยเขาสังเกตว่าหากประเทศกลุ่ม G20 ใดใดเพิ่ม Bitcoin ในทุนสำรองกลยุทธ์ หรือหากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ เปิดทางกว้างให้ tokenization ของตลาดทุน ได้ ความขาดแคลนของ Bitcoin ก็อาจเปลี่ยนจากแค่การเก็งกำไรไปสู่ความจำเป็นจริง

ในขณะเดียวกัน การยอมรับ RWAs ในวงกว้าง, การจ่ายเงินด้วย stablecoin บน-chain และนโยบายสหรัฐฯ ที่เป็นมิตรอาจช่วยสร้างอุปสงค์เชิงใช้งานจริง เมื่อรวมกับ supercycle สภาพคล่องที่เป็นไปได้ — จากมาตรการกระตุ้นการคลังหรือ USD ที่อ่อนค่า — ปัจจัยเหล่านี้อาจกลบแรงกดดันเชิงรอบและสนับสนุนการเข้าสู่ขาขึ้นใหม่ โดยมีโอกาสแตะช่วง 150,000 USD ขึ้นไป CMO ของ Bitget Wallet กล่าวย้ำ

Mark Zalan ซีอีโอของ GoMining ได้แบ่งปันมุมมองระยะยาว โดยระบุว่าความแข็งแกร่งของอุตสาหกรรม crypto สร้างขึ้นเมื่ออุปสงค์เชิงโครงสร้างเติบโตเหนือความรู้สึกต่อวัฏจักรตลาด เขาชี้ให้เห็นถึงตัวขับเคลื่อนหลัก 3 ประการ:

• ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงมหภาคและนโยบาย: การยอมรับระดับรัฐ, การตระหนักถึง Bitcoin ในเชิงกลยุทธ์ หรือการปรับอัตราดอกเบี้ยที่ดึงทุนไปที่สินทรัพย์แข็ง
• กระแสเงินทุนสถาบันที่ต่อเนื่อง: ความต้องการ ETF และเงินคลังที่ดูดซับอุปทานแม้ในช่วงตลาดซบเซา
• การเติบโตของการใช้งานจริง: การใช้ Bitcoin ที่แพร่หลายมากขึ้นสำหรับการชำระเงิน หลักประกัน และป้องกันความเสี่ยงที่อยู่นอกเหนือเพียงการเก็งกำไร

วิธีสังเกตตลาดหมีคริปโตก่อนที่ราคาจะเปลี่ยนแปลง

ไม่ว่าปี 2026 จะเป็นตลาดกระทิง ตลาดหมี หรือสถานการณ์ระหว่างสองขั้ว ทุกคนต่างควรจับตาสัญญาณเริ่มต้นที่อาจชี้ถึงทิศทางข้างหน้า

สำหรับ Puckrin สิ่งสำคัญไม่ใช่การเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น แต่เป็นโครงสร้างของตลาด เขาระบุว่าหากราคาทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์และ 100 สัปดาห์ลงไปอย่างสม่ำเสมอ พร้อมกับล้มเหลวซ้ำๆ ที่จะยืนเหนือระดับแนวต้านสำคัญ นั่นคือสัญญาณอันตราย

ราวกับว่า ราคา 82,000 USD ถูกมองว่าเป็นค่าเฉลี่ยที่แท้จริงของตลาด คือฐานต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุนที่ถือสินทรัพย์อยู่ ดังนั้นราคานี้จึงเป็นจุดสำคัญที่ต้องจับตามอง ในทำนองเดียวกัน ราคาที่ 74,400 USD เป็นฐานต้นทุนของ Strategy ซึ่งถือเป็นอีกหนึ่งระดับสำคัญ หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับเหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดหมีขั้นรุนแรงได้มาถึงโดยอัตโนมัติ แต่ก็ควรเพิ่มความระมัดระวังมากขึ้น เขาเปิดเผยกับ BeInCrypto

Elkaleh ยังกล่าวเพิ่มเติมว่า โดยปกติแล้วจะมีสัญญาณจากข้อมูลออนเชนปรากฏขึ้นก่อนที่การเคลื่อนไหวของราคาจะยืนยันภาวะตลาดหมีอย่างรุนแรง เช่น หากมีการลดลงต่อเนื่องในจำนวนกระเป๋าสตางค์ที่ถือระหว่าง 100 ถึง 1,000 BTC ก็จะสะท้อนให้เห็นว่าผู้เล่นที่มีความเชี่ยวชาญกำลังลดการเปิดรับความเสี่ยง

เขาเสริมอีกว่า หากความต้องการซื้อบนออนเชนเริ่มอ่อนแรงในขณะที่ราคาโดยรวมยังคงทรงตัว มักสะท้อนถึงตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจมากกว่าความสนใจตามธรรมชาติ ในขณะเดียวกัน หากอุปทานของ stablecoin เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ก็แสดงถึงภาวะตึงเครียดที่มากขึ้น เพราะเงินทุนกำลังเปลี่ยนสู่ตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงแต่ยังวนเวียนในระบบคริปโตอยู่

ในทางตรงกันข้าม Sakharov กลับมองว่าหากเกิดแนวโน้มตรงข้ามจะน่ากังวลยิ่งกว่า เขาระบุว่า

อย่าไปสนใจราคามาก ให้ดูว่าเงิน USD ไหลไปทางไหน ดีกว่า หากมูลค่าตลาด stablecoin ลดลง นั่นคือสัญญาณที่ชัดเจน ว่าเงินทุนกำลังออกจากระบบอย่างแท้จริง ซึ่งต่างจากการที่เกิดภาวะราคา crash แล้วเงินทุนแค่หมุนเวียนหรือแช่ค้างไว้เฉย ๆ ดิฉันยังให้ความสำคัญกับการใช้งานจริงบนเครือข่าย stablecoin หากโครงสร้างพื้นฐานยังคงคึกคักอยู่ แม้ตลาดจะซบเซา ก็เป็นแค่กระบวนการเคลียร์เรื่องเล่าตามธรรมชาติของตลาด

ขณะเดียวกัน Grachev เชื่อว่าสัญญาณแรกสุดมักมาจากตลาดอนุพันธ์และสภาพคล่อง เนื่องจากตรงนี้มักจะเห็นการเปลี่ยนแปลงทัศนคติด้านความเสี่ยงได้ชัดที่สุด

อัตรา funding rates ที่ติดลบต่อเนื่อง ความสนใจในสัญญาเปิดลดลง และสมุดคำสั่งซื้อขายที่เริ่มบางลง ล้วนสะท้อนถึงท่าทียุทธศาสตร์แบบป้องกันมากขึ้น โดยแต่ละคนต่างลดการเปิดรับและกลายเป็นฝ่ายระมัดระวังมากขึ้นเรื่อย ๆ

เมื่อกลายเป็นเรื่องยากขึ้นในการเคลื่อนไหวมูลค่าสินทรัพย์ขนาดใหญ่โดยไม่กระทบตลาด นั่นคือสัญญาณว่าสภาพคล่องกำลังหดตัวและเสี่ยงถูกจำกัด นอกจากนี้ ความตึงเครียดจะปรากฏชัดในโครงการที่พึ่งแรงจูงใจสูง หากกิจกรรมลดลงรวดเร็วเมื่อสิ่งจูงใจลดลง ก็เป็นตัวบ่งชี้ว่าความต้องการเป็นเพียงปฏิกิริยาไม่ยั่งยืน เมื่อเวลาผ่านไป สัญญาณโครงสร้างเหล่านี้มีความสำคัญยิ่งกว่าการเคลื่อนไหวราคาในระยะสั้น ขณะที่ราคาสามารถแกว่งขึ้นลงได้ชั่วคราว แต่เรื่องสภาพคล่อง ความลึกของตลาด และพฤติกรรมเงินทุนนั้นปรับแต่งได้ยากกว่ามาก ผู้บริหารกล่าว

เมื่อตลาดคริปโตเข้าสู่ปี 2026 แนวโน้มจะขึ้นอยู่กับปัจจัยมหภาค พฤติกรรมของสถาบัน และไดนามิกของสภาพคล่อง มากกว่าการอิงวัฏจักรเดิมแบบที่เคยมี แม้แต่ความเสี่ยงที่ตลาดจะย่อตัวลงยังคงมีอยู่ แต่ผู้เชี่ยวชาญทั้งหลายก็มองว่าตลาดกำลังก้าวเข้าสู่เฟสของการสะสมและแตกต่าง โดยสัญญาณโครงสร้างและกระแสเงินทุนมีความสำคัญยิ่งกว่าการแบ่งประเภทตลาดแบบกระทิงหรือหมีธรรมดา