ระบบการให้กู้ยืมบนเชนของ Ethereum ได้สร้างสถิติใหม่ โดยยอดกู้ยืมที่ใช้งานอยู่สูงกว่า 28 พันล้าน USD ณ เดือนมกราคม 2026
ปัจจัยหลักที่ผลักดันการเติบโตนี้คือ Aave ซึ่งเป็นโปรโตคอลให้กู้ยืมชั้นนำบน Ethereum โดยถือครองส่วนแบ่งตลาดการปล่อยกู้ที่ใช้งานอยู่ในเครือข่ายประมาณ 70%
Sponsoredระบบ liquidations อัตโนมัติของ Aave ช่วยหยุดการแพร่กระจายใน DeFi ช่วงตลาดร่วงสุดสัปดาห์
ข้อมูลบน Token Terminal ระบุว่าการเติบโตของยอดกู้ยืมที่ใช้งานอยู่ใน แพลตฟอร์มให้กู้ยืมบน Ethereum เพิ่มขึ้นสิบเท่าจากจุดต่ำสุดในเดือนมกราคม 2023
เหตุการณ์นี้ตอกย้ำ ความเป็นผู้นำของ Ethereum ในระบบ DeFi อย่างต่อเนื่อง และยังทำให้ได้เปรียบเครือข่ายคู่แข่งอย่าง Solana และ Base ถึงสิบเท่า
การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมปล่อยกู้ แม้จะเป็นสัญญาณของการยอมรับที่กว้างขวางขึ้นของ DeFi ก็ยังทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงระบบ
ในปี 2022 ปริมาณการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นมีส่วนทำให้เกิดการลิควิดเดชั่นเป็นวงกว้าง ซึ่งทำให้ตลาดโดยรวมตกต่ำลงไปอีก โดยในไตรมาส 3 ปี 2025 การปล่อยกู้คริปโตแตะระดับสูงสุดที่ 73.6 พันล้าน USD คิดเป็นการเติบโต 38.5% แบบไตรมาสต่อไตรมาส และเพิ่มขึ้นเฉียดสามเท่าตั้งแต่ต้นปี 2024
นักวิเคราะห์จาก Kobeissi ให้ข้อมูลว่า สิ่งนี้ได้รับแรงหนุนส่วนใหญ่มาจากโปรโตคอล DeFi ที่ได้รับประโยชน์จากการอนุมัติ Bitcoin ETF และการฟื้นตัวของทั้งกลุ่มอุตสาหกรรม
แม้ว่าการใช้เลเวอเรจใน DeFi จะยังต่ำกว่าในกลุ่ม TradFi มาก โดยคิดเป็นเพียง 2.1% ของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล 3.5 ล้านล้าน USD เมื่อเทียบกับ 17% ของภาคอสังหาริมทรัพย์ แต่ความกระจุกตัวในแพลตฟอร์มปล่อยกู้แบบอัลกอริทึมอย่าง Aave ทำให้ศักยภาพของการลิควิดเดชั่นอัตโนมัติเกิดขึ้นได้แบบรวดเร็วขึ้น
Sponsored Sponsoredวิกฤตสุดสัปดาห์ชูบทบาทของ Aave ในฐานะเสาหลัก DeFi ท่ามกลางการล้างพอร์ตกว่า 2.2 พันล้าน USD
ในช่วงสุดสัปดาห์ปลายเดือนมกราคม 2026 เหตุการณ์ตลาดร่วงแรงได้กลายเป็นบททดสอบของระบบภายใต้ภาวะกดดันรุนแรง Bitcoin ร่วงอย่างหนักจากประมาณ 84,000 USD ลงต่ำกว่า 76,000 USD ท่ามกลาง:
- สภาพคล่องในวันหยุดสุดสัปดาห์ที่บางเบา
- ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง และ
- แรงกดดันจากความไม่แน่นอนด้านงบประมาณของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา
มีการล้างโพซิชั่นที่มีเลเวอเรจเป็นมูลค่ากว่า 2.2 พันล้าน USD บนแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์และแบบกระจายในเวลาเพียง 24 ชั่วโมง
โครงสร้างพื้นฐานของ Aave มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งในการรักษาความมั่นคง โดยโปรโตคอลนี้ได้ประมวลผลการล้างหลักประกันอัตโนมัติมากกว่า 140 ล้าน USD บนหลายเครือข่ายเมื่อวันที่ 31 มกราคม 2026
แม้ว่าค่าธรรมเนียมแก๊สของ Ethereum จะสูงเกิน 400 gwei ซึ่งชั่วคราวสร้าง “zombie positions” ที่เงินกู้หลักประกันต่ำใกล้โดนล้างแต่ไม่สามารถชำระได้อย่างมีกำไรในทันที Aave ก็รับมือกับภาวะวิกฤตนี้โดยไม่มีการหยุดให้บริการหรือปัญหาหนี้เสีย
ประสิทธิภาพของ Aave ช่วยป้องกันผลกระทบที่อาจรุนแรงกว่านี้ในระบบ DeFi เพราะหากโปรโตคอลนี้ล้มเหลว โพซิชั่นที่ไม่มีหลักประกันเพียงพอก็จะกลายเป็นหนี้เสียซึ่งอาจนำไปสู่การล้างโพซิชั่นแบบต่อเนื่องและสร้างความแตกตื่นในทั้งระบบนิเวศ
โปรโตคอลอื่นๆ เช่น Compound, Morpho และ Spark ก็รับมือกับปริมาณการล้างที่น้อยกว่า แต่ยังขาดขนาดและระบบอัตโนมัติที่จะมาแทนที่ Aave ได้อย่างสมบูรณ์
แม้แต่ผู้ถือ ETH รายใหญ่ อย่าง Trend Research ที่ลดเลเวอเรจด้วยการขาย ETH หลายร้อยล้าน USD เพื่อนำไปชำระคืนเงินกู้กับ Aave ก็ยังพึ่งพาประสิทธิภาพของโปรโตคอลนี้เพื่อลดความตึงเครียดในตลาดเพิ่มเติม
เหตุการณ์ราคาตกช่วงสุดสัปดาห์นี้ชี้ให้เห็นทั้งโอกาสและความเปราะบางที่มีอยู่ในระบบนิเวศการให้กู้ยืมของ Ethereum
แม้ปริมาณเงินกู้และเลเวอเรจจะเพิ่มขึ้น แต่ความแข็งแกร่งของ Aave ก็เป็นสัญญาณว่าระบบโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi กำลังเติบโต ซึ่งนับเป็นพัฒนาการที่สำคัญ
ความสามารถของโปรโตคอลในการรองรับการล้างโพซิชั่นขนาดใหญ่โดยไม่เกิดความล้มเหลวในระบบ สะท้อนให้เห็นว่าการให้กู้ยืมบน Ethereum เป็นแรงเสริมความมั่นคงในตลาดที่ผันผวน อีกทั้งยังตอกย้ำชื่อเสียงด้านความมั่นคงของ Aave ในสายตาทั้งสถาบันและผู้ใช้ทั่วไปในตลาด
แม้จะมีแนวโน้มขาขึ้นเช่นนี้ แต่เหรียญ AAVE กลับลดลงมากกว่า 6% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และมีการซื้อขายอยู่ที่ราคา 119.42 USD ในขณะที่เขียนบทความนี้
