อะไรที่ยังสำคัญในคริปโตเมื่อไม่มีโทเคน Solv CEO ชี้ 3 โปรโตคอลหลัก

การพูดคุยเกี่ยวกับคริปโตมักวนเวียนอยู่กับราคาเหรียญ มาร์เก็ตแคป และผลประกอบการในระยะสั้น หากเอาเหรียญออกจากสมการโดยสิ้นเชิง อะไรจะยังคงมีคุณค่าอยู่?

ในการสัมภาษณ์กับ BeInCrypto, Ryan Chow ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Solv Protocol กล่าวว่า ถ้าหากเหรียญหมดความสำคัญในวันพรุ่งนี้ ความสำคัญจะกลับไปที่ปัจจัยพื้นฐานทันที นอกจากนี้ เขายังแชร์ 3 โปรโตคอลคริปโตที่เขาเชื่อว่ายังคงสำคัญในปี 2026 แม้ว่าเหรียญจะไม่มีอยู่อีกต่อไปก็ตาม

ราคาของโทเคนเป็นตัววัดมูลค่าในคริปโตที่เชื่อถือได้หรือไม่

วงการคริปโตมักถูกนิยามด้วยเหรียญและความผันผวนของราคา การพูดคุยส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรมนี้วนเวียนอยู่กับการเก็งกำไรด้านราคา

เหรียญหลักจะทำอะไร ต่อไป, เมื่อไหร่ที่ฤดูกาล altcoin จะเริ่มต้น หรือเหรียญไหนอาจเป็นผู้ชนะ 100x ตัวถัดไป? เรื่องราวเหล่านี้ครองพื้นที่สื่อ หัวข้อยอดนิยมในโซเชียลมีเดีย และความรู้สึกของตลาดอยู่เสมอ

แม้ว่าราคาจะครองความสนใจ แต่จริงๆ แล้ว มันพูดอะไรเกี่ยวกับโครงการที่กำลังทำงานอยู่จริงหรือไม่ มีคนใช้งานอยู่ หรือสร้างคุณค่าจริงหรือเปล่า?

Chow กล่าวว่าราคาอาจให้ข้อมูลได้เมื่อมันได้รับการสนับสนุนจากการใช้งานและรายได้อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี ส่วนใหญ่เขามองว่ามันเป็น “ตัวชี้วัดที่มักช้าและเต็มไปด้วยเสียงรบกวน”

เขาอธิบายว่าบททดสอบที่แท้จริง คือเมื่อมันได้รับการสนับสนุนจากการใช้งานและรายได้ที่ต่อเนื่อง และกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ผู้คนสร้างต่อยอดได้ และสถาบันสามารถวางใจได้โดยไม่ยึดติดกับกราฟราคา

“ราคาเหรียญบอกแค่ว่าตลาดมีความรู้สึกอย่างไร ไม่ได้บอกว่าระบบใช้งานได้จริงหรือไม่” เขากล่าว

Chow ระบุว่าการเคลื่อนไหวของส่วนน่าจะนำหน้าปัจจัยพื้นฐาน หรืออาจตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง เหรียญสามารถพุ่งสูงเพียงเพราะความคาดหวัง ขณะที่โปรโตคอลที่กำลังได้รับการใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจไม่เกิดการตอบสนองทางราคามากนัก

เขาเสริมว่าความก้าวหน้าที่แท้จริงของโครงการควรวัดจากความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐาน ความปลอดภัยของการดำเนินงาน และความสามารถในการได้รับความไว้วางใจจากผู้ร่วมตลาดในระดับสถาบัน Chow อธิบายว่าหากเอาเหรียญออกไป:

“คุณค่าจะขึ้นอยู่กับการยอมรับ การใช้งานจริง และความปลอดภัย ตัวชี้วัดอย่างการใช้จริงใน onchain, การเชื่อมต่อกับโปรโตคอลอื่น การเตรียมพร้อมรองรับข้อกำหนดทางกฎหมาย และความสามารถในการขยายระบบให้เชื่อถือได้สำหรับสถาบัน ถือเป็นสัญญาณของผลกระทบที่แข็งแกร่งกว่ามาร์เก็ตแคปแต่เพียงอย่างเดียว”

พฤติกรรมผู้ใช้และนักพัฒนาเมื่อไม่มีคริปโตโทเคน

แต่ถ้าเหรียญและการซื้อขายหายไป ผู้ใช้งานจะเหลืออยู่หรือไม่? Chow เสนอว่าหากไม่มีการสร้างกำไรจากการถือหรือเทรดเหรียญ กิจกรรมเก็งกำไรส่วนใหญ่จะหายไปแทบจะทันที

ซึ่งรวมถึงการเทรดตามโมเมนตัม, การรับ airdrop, การฟาร์มคะแนน, การให้สภาพคล่องเชิงพาณิชย์ และการกำกับดูแล

สิ่งที่จะเหลืออยู่คือการใช้งานเพื่อประโยชน์โดยตรง เช่น stablecoins สำหรับการชำระเงินและคลัง, เครดิตบนบล็อกเชนเพื่อประสิทธิภาพทุน และสถาบันที่ใช้ระบบตรวจสอบได้ในการออกสินทรัพย์และการวางหลักประกัน ดิฉันเห็นความต้องการจริงในวงการคริปโตสำหรับขีดความสามารถ, การใช้ชำระราคา, การดูแลสินทรัพย์, การตรวจสอบ, การกระจาย และผลตอบแทนที่บริหารความเสี่ยง ไม่ใช่เพื่อ tokens สิ่งนี้บอกเราว่าสิ่งที่มีประโยชน์จริงจังคือสิ่งที่ทำให้โปรเจกต์อยู่รอดได้เกินแรงจูงใจด้านราคา

ผู้บริหารยังเน้นด้วยว่าสถานการณ์เชิงทฤษฎีดังกล่าวจะเปลี่ยนลำดับความสำคัญของนักพัฒนาโดยพื้นฐาน ทั้งนี้ Chow กล่าวว่า ประสิทธิภาพของ token ได้ผลักดันให้ผู้สร้างมุ่งเน้นที่ผลประโยชน์ระยะสั้นแทนที่จะสร้างโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว

โครงสร้างปัจจุบันให้รางวัลกับสิ่งที่ทำตลาดได้ง่าย เช่น เรื่องราวใหม่ๆ สิ่งจูงใจ โปรแกรมแจกแต้ม และมูลค่า TVL ระยะสั้น แทนที่จะให้ความสำคัญกับสิ่งที่สร้างยากที่สุด ได้แก่ ความปลอดภัย การควบคุมความเสี่ยง ความน่าเชื่อถือ และเศรษฐศาสตร์หน่วยที่ชัดเจน

ถ้า tokens หมดความสำคัญในวันพรุ่งนี้ ลำดับความสำคัญจะกลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐาน ผู้สร้างจะให้ความสำคัญกับระบบที่สร้างความไว้วางใจ เช่น หลักฐานสำรองและบัญชีที่ตรวจสอบได้ การดำเนินงานและการจัดการ ความโปร่งใสในการตรวจสอบ เวลาทำการตลอดเวลา การกำกับดูแล และเวิร์กโฟลว์ที่พร้อมปฏิบัติตามกฎระเบียบ ทุกคนจะได้เห็นงานด้านโครงสร้างกระจายไปยัง wallets, อินทิเกรชันกับตลาดแลกเปลี่ยน, การชำระราคา การระบุตัวตน รวมถึงโมเดลธุรกิจที่เน้นรายได้จากค่าใช้งาน

การให้กู้ การชำระเงิน และการดูแลสินทรัพย์คือกรณีการใช้งานคริปโตหลัก

Chow ยังให้เหตุผลว่า คริปโตยังคงอยู่ได้แม้ว่าไม่มี tokens เลย

ในโลกที่ไม่ยึดติดกับ token คริปโตจะดำรงอยู่ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานแบบเสียค่าบริการ โดยรายได้ผูกกับผลงานที่วัดผลได้

เขาได้ชี้ให้เห็นโมเดลธุรกิจหลายรูปแบบที่ดำเนินการอย่างยั่งยืนอยู่แล้ว ซึ่งรวมถึงการเก็บค่าธรรมเนียมตามการใช้งานสำหรับการชำระราคา การดำเนินการ การผลิตเหรียญ และการส่งผ่าน รวมถึงองค์ประกอบทางการเงิน เช่นโปรโตคอลให้กู้ยืม สำหรับเขาแล้ว

หนึ่งในโมเดลรายได้ที่ยั่งยืนมากที่สุดใน DeFi คือโปรโตคอลกู้ยืม โปรโตคอลกู้ยืมที่ออกแบบมาดีจะสร้างรายได้จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมผู้กู้ โดยมีรายได้เพิ่มตามการใช้ประโยชน์และการจัดการความเสี่ยง ไม่ใช่จากการแจกจ่าย token

Chow ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน ความต้องการเลเวอเรจ การป้องกันความเสี่ยง และสภาพคล่องยังคงอยู่เสมอ ทำให้ระบบเหล่านี้ยังสร้างรายได้ต่อเนื่อง

Chow ยังเน้นที่โครงสร้างพื้นฐานที่ออกแบบมาเพื่อใช้ในองค์กร ว่าเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่มีความทนทานมากที่สุดของอุตสาหกรรม บริการอย่างการดูแลสินทรัพย์ ความสอดคล้องกับกฎระเบียบ รายงาน และการชำระเงิน มักชำระเป็นเงินเฟียตหรือ stablecoins และถูกนำไปใช้เพื่อลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและกฎระเบียบ ในภาวะตลาดอ่อนแอ เขาบอกว่าบริการเหล่านี้มักเป็นสะพานหลักเชื่อมโยงการเงินดั้งเดิมกับคริปโต

โมเดลรายได้ที่ยั่งยืนอีกแบบหนึ่งคือการรวมค่าธรรมเนียมโครงสร้างพื้นฐานสำหรับธุรกรรมเข้าไป บล็อกเชนและเลเยอร์สำหรับการชำระบัญชีที่เรียกเก็บเงินจากกิจกรรมในชีวิตจริง เช่น การประมวลผลธุรกรรมหรือการอำนวยความสะดวกในการโอนข้ามเชน จะสร้างรายได้โดยไม่ขึ้นกับความรู้สึกของตลาด ซึ่งทำให้มีความยั่งยืนแม้ในสถานการณ์ที่มีการเก็งกำไร การป้องกันความเสี่ยง หรืออาร์บิทราจ เขากล่าว

ในท้ายที่สุด Chow ได้ให้เหตุผลว่าระบบใดที่สามารถแก้ไขปัญหาในโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างน่าเชื่อถือและสามารถบูรณาการเข้าสู่เวิร์กโฟลว์ของภาคธุรกิจต่างๆ ได้ ก็จะสามารถดำรงอยู่ได้ด้วยตนเองโดยไม่ขึ้นกับประสิทธิภาพของเหรียญโทเคนหรือวัฏจักรของตลาด

โปรเจกต์คริปโตไหนในไทยจะยังสำคัญในปี 2026 ถ้าไม่มีโทเคน

คำถามในตอนนี้คือ โปรโตคอลคริปโตใดที่ยังคงมีความสำคัญอย่างชัดเจนในปี 2026 หากไม่มีเหรียญโทเคนเหลืออยู่เลย Chow ให้สัมภาษณ์กับ BeInCrypto ว่าคำตอบอยู่ที่การระบุโครงการที่ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานเศรษฐกิจจริงขึ้นมาเพื่อแก้ปัญหาจริง โดยเขาได้ชี้ไปที่ 3 โปรโตคอลต่อไปนี้

1. Chainlink

โปรดสังเกตว่า Chow ได้ชี้ให้เห็น Chainlink เป็นลำดับแรก เขาชี้แจงว่ามันจะยังคงมีความจำเป็นเนื่องจากให้โครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่สำคัญซึ่งเป็นพื้นฐานของระบบนิเวศคริปโตจำนวนมาก

โปรโตคอล DeFi ต่างๆ ต่างก็จำเป็นต้องพึ่งพาฟีดราคาที่ถูกต้องและปลอดภัยเพื่อดำเนินงานได้อย่างเหมาะสม เพราะหากไม่มี oracles ที่เชื่อถือได้ กิจกรรมพื้นฐานเช่นการลิควิด การชำระเงินตราสารอนุพันธ์ และการกำหนดราคาสินทรัพย์ก็จะกลายเป็นสิ่งที่ไม่ปลอดภัย

เขาอ้างว่า Chainlink ได้กลายเป็นมาตรฐานสำหรับบริการ oracle โดยสามารถประมวลผลมูลค่าธุรกรรมได้หลายพันล้าน USD Chow เน้นว่าต่อให้ไม่มีเหรียญ LINK โปรโตคอลเหล่านั้นจะยังคงจ่ายค่าบริการเหล่านี้เป็น stablecoin หรือ Ethereum (ETH) ต่อไป

เพราะอีกทางเลือกหนึ่งคือ การสร้างระบบ oracle ที่ด้อยกว่าด้วยตนเอง หรือไม่ก็ต้องเผชิญกับความล้มเหลวครั้งใหญ่จากข้อมูลที่ผิดพลาด สถาบันและโปรโตคอลต่างก็จะยังคงจ่ายค่าฟีดข้อมูลของ Chainlink ที่ตรวจสอบได้และป้องกันการปลอมแปลงได้ เนื่องจากต้นทุนของการไม่มีข้อมูลเหล่านี้อาจหมายถึงการอยู่รอดหรือไม่รอดเลย

2. Canton Network

อันดับสอง Chow ได้เน้นย้ำไปที่ Canton Network โดยเขาให้เหตุผลว่าความสำคัญของระบบนั้นมาจากความต้องการของสถาบันที่ต้องการความเป็นส่วนตัวร่วมกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ตามที่ Chow กล่าว Canton มีเลเยอร์สำหรับการชำระบัญชีที่ได้รับการควบคุม ซึ่งตำแหน่งที่อ้างอิงกับ BTC สามารถเคลื่อนย้ายได้โดยไม่เปิดเผยคู่สัญญาหรือกลยุทธ์เชิงลับทางธุรกิจ ผู้บริหารรายนี้เปิดเผยว่า มูลค่าของโปรโตคอลนี้ยังคงชัดเจน โดยเกิดจากการร่วมมือกันของสถาบันและการดำเนินงานที่ได้รับเงินสนับสนุนจากองค์กรและค่าธรรมเนียมนักตรวจสอบ/บริการ

ระบบนี้จะอยู่รอดต่อไปได้เพราะดีมานด์เป็นเชิงโครงสร้าง (เวิร์กโฟลว์ที่ต้องกำกับดูแลจะไม่หายไปแม้ในตลาดขาลง) และเศรษฐศาสตร์ของระบบขึ้นกับการใช้งานจริง (องค์กรนำไปใช้งานและค่าธรรมเนียมนักตรวจสอบ/บริการ) โดยไม่ต้องพึ่งพาการเก็งกำไร เขากล่าวแนะนำ

3. Circle

ประการที่สาม Chow กล่าวว่าบริษัท Circle จะยังคงมีความสำคัญในโลกคริปโตที่ไม่มีโทเคน โดยเขาได้ชี้ให้เห็นว่า USDC ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการชำระเงินด้วยคริปโต การบริหารคลัง และการชำระเงินข้ามพรมแดน

สำหรับธนาคารและองค์กรที่ต้องการดอลลาร์ดิจิทัลที่น่าเชื่อถือและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล USDC ได้กลายเป็นทางเลือกในการชำระบัญชีที่เชื่อถือได้ โดยที่ไม่มีโทเคนของโครงการเองให้ต้องบริหารหรือแจกจ่าย Chow ได้อธิบายว่า Circle เปรียบเสมือนสาธารณูปโภคทางการเงินยุคใหม่ที่สร้างรายได้จากส่วนต่างของเงินฝาก

ในขณะที่ความต้องการ USD ที่สามารถโอนย้ายทั่วโลกแบบทันทีและตั้งโปรแกรมได้ตลอด 24 ชั่วโมงยังคงเติบโตต่อเนื่อง เขายืนยันว่าสุดท้าย Circle อาจสามารถเติบโตในโลกที่ไม่ยึดติดกับโทเคนได้ หากยังคงแก้ไขปัญหาทางการเงินที่แท้จริงต่อไป

โดยรวมแล้ว ความเห็นของ Chow นำเสนอกรอบการประเมินมูลค่าในวงการคริปโตแบบใหม่ ที่เน้นการใช้งาน โครงสร้างพื้นฐาน และความน่าเชื่อถือเชิงปฏิบัติมากกว่าราคาโทเคน

มุมมองของเขาชี้ให้เห็นว่า หากขาดแรงจูงใจจากโทเคนแล้ว โครงการที่มีการใช้งานอย่างต่อเนื่อง มีโมเดลรายได้ที่ชัดเจน และเป็นที่ยอมรับในสถาบัน จะสามารถรักษาความเกี่ยวข้องได้ดีกว่าในระยะยาว