การไหลเข้าของเงิน DAT ลดลง 95% เมื่อสถาบันเริ่มสนใจคริปโตน้อยลง

การไหลเข้าของเงินรายสัปดาห์เข้าสู่ Digital Asset Treasuries (DATs) ลดลงมากกว่า 95% ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา โดยการลดลงเร็วยิ่งขึ้นในไตรมาส 4 ท่ามกลางภาวะวิกฤตตลาดทั่วไป

ผลงานดังกล่าวได้จุดประกายความกังวลที่เพิ่มขึ้นและความสงสัยใหม่เกี่ยวกับความสามารถในการอยู่รอดในระยะยาวของกลยุทธ์คริปโตสถาบันที่มีชื่อเสียงนี้

อะไรอยู่เบื้องหลังการลดลงของการไหลเข้าของ DAT

Digital Asset Treasuries ได้มีบทบาทสำคัญในตลาดคริปโตในปีนี้ สถาบันขนาดใหญ่ เช่น Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) BitMine Immersion Technologies, Metaplanet และอื่นๆ ได้รวมกลุ่มเพื่อถือครองบิตคอยน์, อีเธอเรียม และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ เป็นกองทุนสำรองเงิน

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของตลาดล่าสุดได้ทดสอบความเชื่อมั่นของสถาบัน ขณะที่หลายคนคาดหวังการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของคริปโตในไตรมาส 4 แต่นั่นยังไม่เกิดขึ้น การทรุดตัวจากกฎภาษี กระทบตลาดอย่างแรง และสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์และอีเธอเรียมยังคงไม่สามารถกลับมายังจุดสูงสุดเดิม

BeInCrypto รายงานก่อนหน้านี้ ว่าหลังจากที่ตลาดล่ม การซื้อบิตคอยน์ของบริษัทต่าง ๆ ร่วงลงอย่างมาก ซึ่ง การชะลอตัวของแรงขับเคลื่อนนี้ยังส่งผลต่อ altcoins อื่น ๆ อีกด้วย

ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงให้เห็นว่าปริมาณเงินไหลเข้ารายสัปดาห์สูงสุดประมาณ 5.57 พันล้าน USD ในเดือนกรกฎาคม 2025 แต่ลดลงเหลือ 259 ล้าน USD ภายในพฤศจิกายน 2025 การลดลงกว่า 95% นี้เป็นสัญญาณแสดงถึงการลดลงกว้างของพลังซื้อและความมั่นใจของสถาบัน

แนวโน้มนี้ขยายไปถึงการลดการสะสมด้วย เมื่อต้นเดือนนี้ บริษัทกองทุนบิตคอยน์บริษัทหนึ่ง ขายที่ถืออยู่กว่า 30% เพื่อนำเงินไปชำระหนี้แปลงสภาพ แสดงถึงความเครียดทางการเงินที่เพิ่มขึ้นในภาคธุรกิจ

ช่องว่างประสิทธิภาพระหว่าง Bitcoin กับ DATs กว้างขึ้น

ในขณะที่การลดลงของตลาดได้ลดการไหลเข้า มันยังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อราคาหุ้นของ Digital Asset Treasuries ความผันผวนตามธรรมชาติของตลาดคริปโตส่งผลโดยตรงต่อบริษัทที่นำโมเดล DAT มาใช้งาน

เนื่องจากงบดุลของพวกเขาได้รับผลกระทบจากสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างมาก การแสดงราคาของหุ้นมีแนวโน้มสะท้อนความผันผวนของราคา Bitcoin, Ethereum, และการถือครองอื่นๆ ความไวที่สูงนี้เพิ่มแรงกดดันทางการเงินในช่วงที่ตลาดตกต่ำ เมื่อ Fabian Dori, CIO ของ Sygnum Bank, บอกกับ BeInCrypto ว่า DATs เป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงของสินทรัพย์ที่พวกเขาถือครอง

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดเปิดเผยว่าการขายหุ้นของ DAT ได้ลดลงมากเกินกว่าการลดลงของสินทรัพย์พื้นฐานของพวกเขา จากข้อมูลของ Artemis, Bitcoin ลดลงประมาณ 10% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา แต่ในทางกลับกัน หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ DAT กลับเสียหายมากขึ้น โดยลดลงตั้งแต่ 40% ถึงสูงถึง 90% ในช่วงเวลาเดียวกัน

BTC ลดลง -10%, ขณะที่การสูญเสียของ DAT เริ่มต้นที่ -40%” ElBarto_Crypto เขียนไว้

Artemis กล่าวเสริมว่าแม้จะทำผลงานแย่กว่าคาด บริษัทส่วนใหญ่ยังคงรักษาค่ามูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ในตลาด (mNAVs) ซึ่งวัดตามมูลค่าตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลไว้เหนือ 1 ได้

ณ วันที่ 7 พ.ย. หลายบริษัทยังคงซื้อขายเหนือมูลค่าของ Bitcoin (mNAV): Strive 3.4x, BSTR 1.6x, CEP 1.2x, Metaplanet 1.2x, MicroStrategy 1.1x. เมื่อ BTC ลดลงเพียงเล็กน้อย พรีเมี่ยมก็พังทลาย, โพสต์ดังกล่าวเขียนไว้

อย่างไรก็ตาม เมื่อลองพิจารณาภาพรวม BeInCrypto ได้เน้นว่า พรีเมี่ยมของ DAT ได้พังทลายจากมากกว่า 25 ลงมาถึงเกือบ 1.0 ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมาก

ตามความเห็นของนักวิเคราะห์ Adam เมื่อพรีเมี่ยมหดตัวและความสูญเสียลึกขึ้น ผู้จัดการของ DAT ต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่ยากลำบาก: จะหยุดการสะสมและยอมรับความล้มเหลว หรือจะดำเนินการระดมทุนต่อไปภายใต้สภาพที่ย่ำแย่ขึ้นเพื่อตามหาการเติบโต

หุ้นของ DAT ส่วนใหญ่ลดลงมากกว่า 10% จากราคาเฉลี่ยที่ซื้อ, โดยราคาหุ้นลดลงมากกว่านั้น การออกที่ส่วนลดต่อ NAV ทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้น; การซื้อใหม่ทุกครั้งทำให้การถือครองต่อหุ้นหายไป DATs ติดขัด: ไม่สามารถระดมทุนเพื่อซื้อใหม่, ถูกทิ้งให้ถือกระเป๋าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ซื้อในราคาสูงสุด, เขา กล่าว

Adam อธิบายว่าเกือบทั้งหมดของ DATs ล้มเหลวในการจำลองความสำเร็จของ Strategy นอกจากนี้ พวกเขายังถือครองส่วนใหญ่ของการเสนอแต่ละของ BTC, ETH และ SOL แล้วตอนนี้อีกด้วย

เขาเตือนว่าหากเหล่า DATs ที่กำลังประสบปัญหาต้องยกเลิกตำแหน่งของพวกเขา อาจเป็นการกดดันให้เกิด แรงขายอย่างหนักในทั้งสองประเภท cryptocurrency หลักและทางเลือก ดังนั้นช่วงเวลาที่กำลังจะมานี้จะเป็นการทดสอบกลยุทธ์ crypto ขององค์กรและแสดงให้เห็นว่าโมเดล DAT สามารถปรับตัวให้เข้ากับสภาวะตลาดที่ท้าทายมากขึ้นได้หรือไม่