การไหลเข้าของ DAT ลดลง 90% วิกฤตสภาพคล่องซ่อนอยู่ในบริษัทคริปโตหรือไม่

การไหลเข้าของสินทรัพย์ดิจิทัลทรัสเทรชรี (DAT) ลดลงอย่างมาก เหลือเพียง 1.32 พันล้าน USD ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งนับเป็นระดับต่ำสุดในปี 2025 และลดลงจากยอดสูงสุดในเดือนกรกฎาคมถึง 90%

การชะลอตัวนี้กำลังสร้างคำถามใหม่เกี่ยวกับความมั่นคงของกลยุทธ์ทรัสเทรชรีขององค์กรที่เน้นสินทรัพย์คริปโตเคอเรนซีที่มีความผันผวน

การไหลเวียนสถาบันลดลงท่ามกลางความเชื่อมั่นที่ลดลง

ข้อมูลจาก DefiLlama แสดงให้เห็นว่าการไหลเข้าของ DAT อยู่ในระดับต่ำกว่าที่สถาบันต่างเริ่มสร้างเงินทุนสำรองดิจิทัลอย่างหนัก

ตัวเลข 1.32 พันล้าน USD ตรงกันข้ามอย่างมากกับจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2025 เมื่อความสนใจในคริปโตเคอเรนซีของบริษัทสูงที่สุด

สถาบันหลัก เช่น Strategy, Inc. (เดิมคือ MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies, และ Marathon Digital ร่วมกันถือสินทรัพย์ดิจิทัลหลายหมื่นพันล้าน แต่ ค่ามูลค่า mNAV ที่ปรากฏและยังไม่ปรากฏได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

Strategy, Inc. นำด้วย 48.411 พันล้าน USD ตามมาด้วย BitMine Immersion ที่ 10.6 พันล้าน USD และ Marathon Digital ที่ 4.5 พันล้าน USD

การชะลอตัวนี้สะท้อนถึงการลดความสนใจของสถาบันในการขยายตำแหน่ง ขณะที่กลยุทธ์ DAT ส่วนใหญ่เน้นที่ Bitcoin แต่บางส่วนได้กระจายไปยัง Ethereum, Solana, และaltcoinsอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม การกระจายนี้ล้มเหลวในการป้องกันความเสื่อมราคาทรัสเทรชรีในระหว่างรอบตลาดที่กำลังเกิดขึ้น

การสรุปของ DefiLlama ให้ข้อมูลเชิงลึกว่ามีสถาบันและประเภทสินทรัพย์ใดถูกกระทบหนักที่สุด เกือบทุกบริษัทที่ถือครอง DAT รายใหญ่แสดงมูลค่าที่สะท้อนความต้านทานในตลาดที่แพร่หลายและการลดลงของความเชื่อมั่นนักลงทุน

ข้อมูลบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในวิธีที่ การเงินดั้งเดิม (TradFi) มองคริปโตเคอเรนซีเป็นทรัพย์สินในงบดุล.

ตามรายงานของ Dropstab, โทเค็นในกรุสมบัติดิจิทัลหลักๆ ในขณะนี้ แสดงผลงานที่แย่ที่สุดในบรรดาทรัพย์สินทั้งหมดที่ถูกโทเค็น.

การชะลอตัวนี้บ่งบอกว่า นักลงทุนไม่มีการให้มูลค่าสูงที่กว่าปกติแก่กลยุทธ์ DAT อีกต่อไป. แต่กลับกัน พวกเขากำลังยกเลิกความคาดหวังที่เคยมีในช่วงต้นปี 2025 เมื่อการนำคริปโตเข้าสู่บริษัท ส่งเสียงเชียร์ว่าเป็นนวัตกรรมใหญ่.

ความกังวลด้านสภาพคล่องและความเสี่ยงในการอยู่รอดในระยะยาว

ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของaltcoins ที่ไม่มีช่องทางสภาพคล่องที่เข้มแข็ง.

Ki Young Ju CEO ของ CryptoQuant เตือนว่าผู้ที่ขาดการเข้าถึง DATs หรือ ETFs จะเผชิญกับความเสี่ยงในระยะยาวที่เพิ่มขึ้น.

การวิเคราะห์ของเขาชี้ให้เห็นประเด็นสำคัญว่า เมื่อสภาพคล่องในตลาด altcoin ลดลง โครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันผ่าน DATs หรือ ETFs ที่ได้รับการอนุมัติจะมีโอกาสรอดมากกว่า.

สภาพคล่องของ altcoin กำลังเหือดแห้ง. โครงการที่สามารถรักษาช่องทางสภาพคล่องใหม่เช่น DAT และ ETFs จะมีโอกาสรอดในระยะยาวดีขึ้น. หาก altcoin ของคุณไม่เข้าร่วมเกมสภาพคล่อง ความเสี่ยงในระยะยาวย่อมสูง, เขียนโดย Ki.

อย่างไรก็ตาม แม้แต่altcoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก DATs และการยื่นคำขอ ETF ก็กำลังเผชิญปัญหา. อินโฟกราฟิกล่าสุดพร้อมโพสต์ของ Ju แสดงให้เห็น altcoins 20 ตัวที่แบ่งตามสถานะการอนุมัติ ETF และการถือครองกรุงสมบัติของบริษัทที่เป็นสาธารณะ.

ในขณะนี้ มีเพียง Ethereum, Solana, XRP และ Chainlink ที่มีสถานะ ETF ได้รับอนุมัติ ส่วนใหญ่ coin อื่นๆ อยู่ในหมวดที่ “ยื่นขอ” หรือ “เป็นไปได้” ถึงแม้ว่าจะมีหลายแห่งที่ถือครองในคลังสาธารณะ ภาพรวมชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้นของ coin ที่ขาดทั้งการสนับสนุน ETF และ DAT

ในเดือนตุลาคม 2025, CoinShares ได้เปิดตัว ETF ที่เสนอโอกาสการลงทุนใน 10 altcoin ชั้นนำของ Layer 1 ตาม แถลงการข่าวอย่างเป็นทางการ กองทุนที่มีน้ำหนักเเท่ากันนี้ออกแบบมาเพื่อผู้ลงทุนที่ต้องการความหลากหลายใน altcoin นอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum

CoinShares ได้ยกเว้นค่าบริหารจนถึงกันยายน 2026 เพื่อส่งเสริมให้เข้าร่วม ซึ่งสะท้อนถึงการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในตลาด ETF อย่างไรก็ตาม ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าทั้ง DAT และ ETF ที่เน้น altcoin ยังคงเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้าง

การเรียกร้องให้มีการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในการจัดการคลัง

นักวิเคราะห์บางคนโต้แย้งว่าบริษัทคริปโทจันทน์ควรทบทวนการถือทรัพย์สินที่ผันผวนสูง

นักวิเคราะห์คริปโต Nwachukwu แนะนำให้บริษัทครังสินทรัพย์ลดการถือครองคริปโตที่ผันผวน เช่น Ethereum และ Solana และเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์ที่อ้างอิงจากโลกความจริง (RWAs) ที่มีความเสถียรและรักษาทุนได้ดีกว่า

ข้อเสนอแนะนี้สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนแบบคาสิโนในพอร์ต DAT หลายๆ แห่ง

RWAs ที่มีการใช้ token ให้ผลตอบแทนบนเชนและความสามารถในการใช้ร่วมกัน ขณะที่หลีกเลี่ยงการขาดทุนใหญ่ในตลาดคริปโต

เป้าหมายหลักของคลังสินทรัพย์บริษัทคือการรักษาทุนและดำเนินธุรกิจต่อไป ไม่ใช่การเก็งกำไร

นักวิจารณ์อีกคน Taiki Maeda ท้าทายโมเดล DAT โดยกล่าวว่าการเปลี่ยนคริปโตที่ไม่มีศูนย์กลาง เช่น Bitcoin และ Ethereum ไปเป็นกลุ่ม DAT เพิ่มภาระและทำลายมูลค่าในตัว

มุมมองนี้เป็นที่ยอมรับในบางส่วนของชุมชนคริปโตที่กังวลว่าการเข้าสู่สถาบันจะนำไปสู่การประสิทธิภาพที่อ่อนแอ โดยเฉพาะสำหรับ altcoin ที่เกี่ยวข้องกับแผน DAT

Strategy, Inc. อยู่ในแนวหน้าของตลาด DAT, รักษาความโปร่งใสผ่านหน้าการซื้อ Bitcoin อย่างเป็นทางการ

บริษัทยังอัพเดทการถือครองอย่างสม่ำเสมอ โดยข้อมูลตลาด Bitcoin ล่าสุดถูกอัพเดทในเดือนธันวาคม 2025 นอกจากนี้ Strategy ยังจัดการประชุม Bitcoin for Corporations 2025 ในเดือนพฤษภาคม เพื่อส่งเสริมการสนทนาเกี่ยวกับการรับคริปโตในการจัดการคลังสินทรัพย์

การริเริ่มเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงการสนับสนุนของบางสถาบันต่อโมเดล DAT อย่างต่อเนื่องแม้จะมีปัญหาในปัจจุบัน

ในขณะที่ตลาดคริปโตยังคงมีความผันผวน เดือนข้างหน้าจะเป็นบททดสอบว่าบริษัทที่ถือ DAT สามารถปรับตัวเพื่อรักษาทุนได้หรือไม่ ในขณะที่ยังคงสัมผัสกับคริปโตต่อไป

ปรากฏการณ์การลดลงอย่างมากของเงินทุนที่ไหลเข้าบ่งชี้ถึงการรวมตัวและการประเมินกลยุทธ์ใหม่ โดยการอยู่รอดขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง การเลือกสินทรัพย์ที่รอบคอบ และความสำคัญที่มากกว่าต่อเสถียรภาพเหนือการเก็งกำไร