ประเทศต่างประเทศกำลังถอนตัวออกจากตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐอเมริกา โดยการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของเดนมาร์กกำลังลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่อินเดียและจีนยังคงลดการถือครองตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐลงอย่างต่อเนื่อง
ปรากฏการณ์การถอนตัวต่อเนื่องของผู้ถือครองต่างชาติรายใหญ่เหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการสูญเสียความเชื่อมั่นในวินัยการคลังของสหรัฐและความยั่งยืนของหนี้สินในระยะยาว ทั้งนี้ แนวโน้มนี้มีผลโดยตรงต่อค่าใช้จ่ายทางการเงินทั่วโลก สภาพคล่อง และมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยงด้วยเช่นกัน
Sponsoredดีมานด์หนี้ USD ของต่างชาติผันผวน บางประเทศถอนตัว ขณะที่บางประเทศลงทุนเพิ่ม
ในโพสต์ล่าสุดบน X (อดีต Twitter) The Kobeissi Letter ได้เน้นย้ำว่าในช่วงปีที่ผ่านมา เดนมาร์กได้ลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลง 4 พันล้าน USD คิดเป็นการลดลง 30%
การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของเดนมาร์กอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ มูลค่าพันธบัตรที่เดนมาร์กถืออยู่ลดลงเหลือประมาณ 9 พันล้าน USD ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 14 ปี…เดนมาร์กกำลังทยอยถอนตัวแบบเงียบ ๆ จากตลาดตราสารหนี้สหรัฐ, จากโพสต์ดังกล่าว
นับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดในปี 2016 การถือครองของเดนมาร์กลดลงมากกว่าครึ่ง ปัจจุบันประเทศนี้มีสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของ การถือครองตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ของยุโรปทั้งหมด ซึ่งมีมูลค่ารวม 3.6 ล้านล้าน USD
ยิ่งไปกว่านั้น กองทุนบำเหน็จบำนาญเดนมาร์ก AkademikerPension ได้ประกาศว่าจะขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทั้งหมดที่มีอยู่ราว 100 ล้าน USD ภายในสิ้นเดือนนี้ โดยผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของกองทุน Anders Schelde กล่าวว่า การตัดสินใจนี้มีรากฐานมาจากสถานะการเงินของรัฐบาลสหรัฐที่ย่ำแย่
อย่างไรก็ตาม ในการให้สัมภาษณ์กับสื่อมวลชนที่ World Economic Forum ในเมืองดาวอส ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐ Scott Bessent ได้ปฏิเสธข้อกังวลเกี่ยวกับประเด็นนี้เมื่อวันพุธที่ผ่านมา
Sponsored Sponsoredการลงทุนของเดนมาร์กในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เหมือนกับเดนมาร์กเอง คือไม่มีนัยสำคัญ เขากล่าว สัดส่วนนี้น้อยกว่า 100 ล้าน USD เดนมาร์กขายพันธบัตรต่อเนื่องมาหลายปี ดิฉันไม่กังวลแต่อย่างใด
แม้การเคลื่อนไหวของเดนมาร์ก อาจไม่ใช่เรื่องที่ Bessent กังวล เพียงลำพัง แต่ก็ไม่ใช่กรณีเดียว ทั้งนี้ ข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐระบุว่าการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของจีนลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปีแล้ว
การถือครองของจีนลดลงเหลือ 682.6 พันล้าน USD ในเดือนพฤศจิกายน ลดจาก 688.7 พันล้าน USD ในเดือนตุลาคม ถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2008
และถ้าประเทศเหล่านี้ยังดำเนินต่อไปเช่นนี้ พวกเขาจะร่วงลงไปเหลือต่ำกว่า 500 พันล้าน USD ในไม่ช้า ต่ำกว่าประเทศเบลเยียมและลักเซมเบิร์ก ฮ่า ๆ จีนกำลังปกป้องตัวเองจากวิกฤตที่กำลังจะเกิดในชาติตะวันตก ตามที่นักจับตาตลาด กล่าวไว้
อินเดีย ได้ดำเนินรอยคล้ายกัน โดยถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงมาเหลือราว 190 พันล้าน USD ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2025 เมื่อพิจารณารวมกันแล้ว การเคลื่อนไหวเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตของสหรัฐฯ ในหมู่ผู้ถือพันธบัตรต่างชาติรายใหญ่ใหม่อย่างแท้จริง
Sponsored Sponsoredขนาดและความต่อเนื่องของการลดลงนี้ สะท้อนว่ามากกว่าการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนตามปกติ แต่แสดงถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐฯ และความเสี่ยงที่คุณภาพเครดิตจะแย่ลงจากนโยบายที่ขับเคลื่อนโดยรัฐบาล
อย่างไรก็ดี มีแรงถ่วงดุลอยู่ ญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรได้ เพิ่มการถือครองของตน ญี่ปุ่นเพิ่มการถือครองขึ้น 2.6 พันล้าน USD เป็น 1.2 ล้านล้าน USD ในขณะเดียวกัน สหราชอาณาจักรเพิ่มการถือครองขึ้น 10.6 พันล้าน USD เป็น 888.5 พันล้าน USD
แรงส่งสภาพคล่องและผลกระทบต่อคริปโต
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์คนหนึ่งเตือนไว้ว่าพายุลูกใหญ่กำลังใกล้เข้ามา เมื่อชาติทั้งหลายเร่งการเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ ในโพสต์ยังอธิบายเพิ่มเติมว่าการเทขายพันธบัตรสร้างแรงกระเพื่อมไปทั่วตลาดโลก
พันธบัตรสหรัฐฯ มีบทบาทศูนย์กลางในระบบการเงินโลก เมื่อมีการขายพันธบัตรจำนวนมาก ราคาจะลดลงและอัตราผลตอบแทนจะสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมในเศรษฐกิจโดยรวมสูงขึ้นด้วย
Sponsoredอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจนำไปสู่เงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัว เพราะต้นทุนเงินทุนที่แพงขึ้นจะบั่นทอนความกล้าเสี่ยงและลดสภาพคล่องในตลาด นักวิเคราะห์ชี้ว่าในสภาวะเช่นนี้ สินทรัพย์ที่อาศัยสภาพคล่องอย่างมาก รวมถึงหุ้นและคริปโทเคอร์เรนซี อาจเผชิญแรงกดดันตามไปด้วย
ยิ่งกว่านั้น พันธบัตรสหรัฐฯ ยังเป็นหลักประกันหลักให้ธนาคาร กองทุน และผู้ทำตลาด การที่มูลค่าพันธบัตรลดลง ทำให้หลักประกันด้อยค่า ส่งผลให้สถาบันการเงินต้องลดความเสี่ยงที่ตนรับผิดชอบลง และกระตุ้นแรงขายในสินทรัพย์หลากหลายประเภท
หุ้นและคริปโทไม่ได้อยู่ในสุญญากาศ ทั้งสองถูกสร้างบนเงินทุนราคาถูกกับสภาพคล่องที่แสนง่าย ดังนั้นเมื่อพันธบัตรโดนโจมตี มันไม่ใช่เรื่องน่าเบื่อของพันธบัตร แต่มันหมายถึงหลักประกันที่อ่อนแอลง ตามที่ Wimar กล่าวไว้
นักวิเคราะห์ได้อธิบายลำดับการตอบสนองของตลาด โดยปกติพันธบัตรจะเคลื่อนไหวก่อน จากนั้นตลาดหุ้นมักจะตอบสนองในภายหลัง เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขเงินทุนและความกล้าเสี่ยงของนักลงทุน
สกุลเงินดิจิทัลซึ่งมีความไวต่อสภาพคล่องและการใช้เลเวอเรจสูง มักจะเกิดความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงเมื่อเกิดความไม่ต้องการเสี่ยง นอกจากนี้ ปฏิกิริยาลูกโซ่นี้ยังหมายความว่าความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสามารถคุกคามทั้ง ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดอีกด้วย
