คลังสินทรัพย์ดิจิทัลถล่ม: ความมั่นใจที่สูญหายจุดชนวนการขายในตลาด

สุขภาพทางการเงินของบริษัท Digital Asset Treasury (DAT) ซึ่งเคยเป็นแหล่งสำคัญของการซื้อขายตลาดคริปโตตั้งแต่ไตรมาสที่สอง กำลังเสื่อมทรุดลงอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันพุธโดยแพลตฟอร์มข้อมูลบนเชน Artemis แสดงว่าค่าพรีเมียมตลาดสำหรับหน่วยงานที่ถือครองคริปโตเหล่านี้เกือบจะหายไปแล้ว ตามเมตริก ‘mNAV by Digital Asset Treasury’ ของ Artemis ค่ามูลค่าสุทธิในตลาด (mNAV) ของบริษัท DAT ซึ่งเคยเกิน 25 บัดนี้ใกล้เคียงไปที่ 1.0

อัตราส่วน mNAV ร่วงลงใกล้ศูนย์

ค่าอัตราส่วน mNAV เป็นเมตริกการประเมินค่าที่สำคัญซึ่งคำนวณโดยการหารมูลค่าตลาดของบริษัทด้วยมูลค่าสุทธิ (NAV) ของการถือครองดิจิทัลของบริษัทนั้น ๆ ค่า mNAV มากกว่า 1 หมายความว่าตลาดให้ค่าพรีเมียมกับหุ้นของบริษัท

หมายความว่าตลาดกำลังตระหนักถึงความสามารถในการดำเนินงานหรือศักยภาพในการเติบโตในอนาคตเกินกว่ามูลค่าผลพอร์ตโฟลิโอคริปโตปัจจุบัน แต่ในทางกลับกัน ค่า mNAV ต่ำกว่า 1 จะสื่อได้ว่าหุ้นถูกประเมินค่าต่ำเกินไปและแสดงถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ต่ำ

แนวโน้มในหกเดือนที่ผ่านมามีการเคลื่อนไหวอย่างชัดเจน ระหว่างเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนของปีนี้ ค่าเฉลี่ย mNAV สำหรับบริษัท DAT หลัก ๆ ลอยอยู่ระหว่าง 1.9 ถึง 2.0 แม้กระทั่งสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอย่าง บิตคอยน์ (BTC)

อย่างไรก็ตาม ค่าพรีเมียมนี้ลดลงอย่างรุนแรง ณ วันอังคาร ค่า mNAV สำหรับ BTC และ ETH ใน DAT เท่ากับ 1.1 ขณะที่ SOL DATs เท่ากับ 1.0 แม้แต่ HYPE DATs ที่เป็นตัวอย่างยังลดลงมาที่ 2.1 โดยรวมแล้ว ค่าพรีเมียมสำหรับการรับการเปิดรับคริปโตทางหุ้น DAT ได้หายเกือบหมดแล้ว

การขาดความเชื่อมั่นนี้สามารถเห็นได้ในงบการเงินของบริษัท ปริมาณรวมของ BTC ที่ถือครองโดยบริษัท DAT สูงสุดเมื่อวันที่ 6 ตุลาคมที่ USD 92.6 พันล้าน แต่ได้ลดลงมาถึง USD 78.1 พันล้าน ณ วันพุธ เช่นเดียวกัน การถือ ETH ลดลงจากยอดสูงสุดที่ USD 20.6 พันล้านเมื่อวันที่ 27 ตุลาคมถึงเหลือ USD 17.6 พันล้าน แสดงถึงการขายออกในตลาดที่สำคัญ

DATs เรียกว่า ‘Exit Event’ สำหรับราคา

Omid Malekan อาจารย์พิเศษที่ Columbia Business School ระบุว่าการเสื่อมสลายของบริษัท DAT เป็นสาเหตุหลักของการลดลงของราคาคริปโตล่าสุด

“การวิเคราะห์เหตุผลที่ราคาคริปโตยังคงลดลงจำเป็นต้องรวม DATs เพราะในภาพรวมพวกมันกลับกลายเป็นการสกัดขนาดใหญ่และออกจากตลาด – เหตุผลหนึ่งที่ทำให้ราคาลดลง,” Malekan ยืนยัน

Malekan วิจารณ์โมเดลธุรกิจโดยโต้เถียงว่าค่าใช้จ่ายที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับการจัดตั้งหน่วยงานสาธารณะ – โดยเฉพาะโครงสร้างเชลล์/PIPE/SPAC ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมหลักล้านให้กับนายธนาคารและทนายความ – หมายความว่าเมื่อผู้ลงทุนนำเงินไปซื้อหุ้น DAT พวกเขาได้รับคริปโตพื้นฐานในราคาที่ถูกมากเพราะค่าใช้จ่ายเหล่านี้

“ไม่มื้อกลางวันฟรี ทุกคนที่พูดเกี่ยวกับ DATs ว่ามีแต่ข้อดีเป็นพวกโง่ที่ไม่ควรเอาเป็นจริงเป็นจังต่อไปอีก,” เขาสรุปตรงไปตรงมา

เพิ่มไปยังการวิจารณ์ Matt Hougan, CIO ของ Bitwise Invest, แนะว่า DATs ต้องการมากกว่าการสะสม coin เพื่ออยู่รอด เขาแนะนำผู้ลงทุน: “วิธีที่ดีที่สุดในการบอกว่า DATs ไหนที่น่าติดตามคือถามว่า: พวกเขากำลังทำอะไรที่ยากไหม?” Hougan เตือนว่า “หากนั่นคือทั้งหมดที่ DAT ทำ คุณน่าจะดีกว่าถ้าถือ ETF”