หลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลชาวจีนได้พึ่งพา USDT และเหรียญ stablecoins ที่ผูกกับ USD เป็นสถานที่ปลอดภัยจากความผันผวนของตลาด แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างมากในไดนามิกของค่าเงินกำลังบังคับให้พวกเขาต้องพิจารณาใหม่: จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเหรียญที่ “เสถียร” สูญเสียค่าเทียบกับค่าเงินท้องถิ่นของคุณ?
ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เงินหยวนแบบนอกประเทศได้เพิ่มขึ้นจาก 7.4 ไปที่ 7.06 เทียบกับ USD เป็นจุดที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบปี แม้ว่าการขึ้นค่าเงินนี้จะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจจีนโดยรวม มันกลับสร้างความลำบากใจให้กับผู้ถือครอง stablecoin เพราะสินทรัพย์เหล่านั้นที่วัดเป็นดอลลาร์กำลังสูญเสียค่าไปในแง่ของหยวน
Sponsoredพายุที่สมบูรณ์แบบถล่มสินค้า USD
คณิตศาสตร์นั้นเรียบง่ายแต่เจ็บปวด นักลงทุนชาวจีนที่เปลี่ยน 100,000 หยวนเป็น USDT ในเดือนเมษายนที่ 7.4 จะได้รับเพียงประมาณ 95,400 หยวนหากเปลี่ยนกลับในอัตรา 7.06 ซึ่งเป็นการสูญเสีย 4.6% โดยไม่สัมผัสสินทรัพย์ที่มีความผันผวนใด ๆ
นี่ไม่ใช่ความบังเอิญในระยะสั้น ดัชนีดอลลาร์ได้ลดลงเกือบ 10% ในปีนี้เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอของสหรัฐอเมริกาและการลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มข้นของธนาคารกลางสหรัฐ ทำให้เกิดการเสริมสร้างที่ยิ่งใหญ่ของ carry trade ขณะที่การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นจีน ทั้งนี้คือ Shanghai Composite ที่ทำลาย 4,000 ได้ดึงดูดทุนจากต่างประเทศอีกครั้ง จึงเป็นการเสริมความแข็งแกร่งให้กับหยวน
นอกจากนี้ การค้าในจีนที่ชำระบัญชีด้วย RMB ได้เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวระหว่างเดือนมกราคมถึงกรกฎาคม บริษัทต่าง ๆ ได้เพิ่มการป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญาการเงิน เพิ่มความต้องการ RMB ที่เป็นจริงเกินกว่าที่จะเกิดจากการเก็งกำไร
การวิจัยของ Goldman Sachs ชี้ให้เห็นว่าการขึ้นค่า 1% ของหยวนสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้น 3% ของหุ้นจีน, ทำให้เกิดวัฏจักรที่เป็นการเสริมแรงตัวเองซึ่งอาจดันค่าเงินสูงขึ้นอีก
SponsoredUSDT: จากสินทรัพย์ปลอดภัยสู่สินทรัพย์เสี่ยง
การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่า stablecoins ที่ผูกกับ USD ไม่ใช่ที่พักพิงที่เชื่อถือได้สำหรับผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลในจีนอีกต่อไป การผสมผสานของ USD ที่อ่อนแอและ RMB ที่แข็งแกร่งลดกำลังซื้อของ USDT ในท้องถิ่น
กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นทำให้ความท้าทายนี้ลึกลงไปอีก ในเดือนพฤษภาคม ธนาคารกลางของจีนและกระทรวงต่าง ๆ จำนวน 13 แห่ง ได้ระบุ stablecoins เป็นข้อกังวลในด้านการฟอกเงินและการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ คำแถลงล่าสุด เตือนว่า stablecoins ไม่มีสถานะทางกฎหมายและมีความเสี่ยงต่อการใช้งานที่ผิดกฎหมาย บ่งชี้ว่าอาจมีการบังคับใช้ที่เข้มงวดขึ้นในอนาคต
ธนาคารกลางของจีนได้ออกคำเตือนใหม่เกี่ยวกับ stablecoins เรียกพวกมันว่าเป็นรูปแบบของเงินเสมือนที่ไม่มีสถานะเงินที่ถูกกฎหมายภายใต้การห้าม cryptocurrency ของจีน หน่วยงานกำกับดูแลงานดำเนินการเตือนว่าพวกเขาอาจใช้สำหรับการฟอกเงิน การฉ้อโกงการระดมทุน และการโอนทุนข้ามแดนที่ผิดกฎหมาย
ในตลาดเพียร์ทูเพียร์ อัตราแลกเปลี่ยน USDT ต่อ RMB ลดต่ำกว่า 7 ซึ่งสะท้อนถึงความกดดันของตลาดและช่องโหว่ความเสี่ยงในกฎระเบียบ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและส่วนต่างก็เพิ่มขึ้นด้วย
นักลงทุนจีนหันมาสู่สินทรัพย์จริงที่เป็นโทเค็น
เพื่อจัดการการออมที่ถูกกัดเซาะและเพิ่มขึ้นของกฎระเบียบ นักลงทุนชาวจีนได้พัฒนากลยุทธ์ใหม่ ๆ แทนการถือครอง USDT หลายคนตอนนี้นิยมสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็น USD ในรูปแบบดิจิทัล เช่น หุ้นสหรัฐที่ถูก tokenized และทองคำ สินทรัพย์เหล่านี้อาจให้ผลตอบแทนหรือมีมูลค่าเพิ่มขึ้น ช่วยชดเชยการสูญเสียจากค่าเงินและเกมกฎระเบียบ
แนวโน้มนี้สอดคล้องกับการเคลื่อนไหวทั่วโลกโดยนักลงทุนสถาบันที่มุ่งเน้นการแปลงสินทรัพย์ทางกายภาพให้เป็นโทเค็น ผสมผสานบล็อกเชนกับตลาดแบบดั้งเดิม สำหรับผู้ถือครองคริปโตในจีน ทางเลือกเหล่านี้ช่วยรักษาการสัมผัสในรูปแบบ USD ในขณะที่ยังเพิ่มโอกาสการกระจายความเสี่ยงที่ก้าวพ้นการเดิมพันสกุลเงินบริสุทธิ์
การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของ USDT จากที่หลบภัยไปสู่สินทรัพย์เสี่ยงถือเป็นความเปลี่ยนแปลงสำคัญสำหรับภาคคริปโตของจีนและสกุลเงินหยวน ยุคที่ถือว่า stablecoins เป็นบัญชีออมทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงอาจสิ้นสุดสำหรับนักลงทุนชาวจีน
