ภาวะตลาดหมีของ Bitcoin (BTC) ได้สร้างแรงกดดันอย่างหนักให้กับนักลงทุนทุกกลุ่ม ทั้งบริษัทขนาดใหญ่ นักลงทุนรายใหญ่ และแม้แต่ประเทศที่ถือครอง Bitcoin ต่างก็ได้รับผลกระทบนี้เช่นกัน
ราคาที่ร่วงลงของคริปโตเคอร์เรนซีนี้ได้ลดมูลค่าการถือครอง Bitcoin ของประเทศเอลซัลวาดอร์ลง เพราะอัตราแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิตเพิ่มขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบห้าเดือน นำไปสู่ความกังวลต่อโครงการ IMF และแนวโน้มหนี้ของประเทศนี้ด้วย
Sponsoredการเดิมพันบิตคอยน์ของเอลซัลวาดอร์เผชิญแรงกดดันหลังพอร์ตลดลง
ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงาน Bitcoin ของเอลซัลวาดอร์ระบุว่า ปัจจุบันประเทศนี้มีทุนสำรอง Bitcoin อยู่ที่ 7,560 BTC คิดเป็นมูลค่าประมาณ 503.8 ล้าน USD โดย Bloomberg รายงานว่ามูลค่าพอร์ตนี้ลดลงจากราว 800 ล้าน USD ในช่วงจุดสูงสุดของ Bitcoin เดือนตุลาคม 2025 ถือว่าลดลงเกือบ 300 ล้าน USD ภายในเวลาเพียงสี่เดือน
Bukele ผู้สนับสนุน Bitcoin อย่างจริงจัง ได้ซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง วันละ 1 เหรียญ อย่างไรก็ตาม ยุทธศาสตร์นี้ยิ่งทำให้ประเทศต้องเผชิญความผันผวนของตลาดมากยิ่งขึ้น
ในทางตรงข้าม ภูฏานเพิ่งได้ขาย Bitcoin มูลค่า 22.4 ล้าน USD กลยุทธ์ที่ต่างกันของเอลซัลวาดอร์และภูฏานสะท้อนปรัชญาความเสี่ยงที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง
การทำเหมือง Bitcoin ของภูฏานสร้างกำไรได้มากกว่า 765 ล้าน USD ตั้งแต่ปี 2019 อย่างไรก็ตาม Bitcoin halving ในปี 2024 ส่งผลให้ต้นทุนขุดสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งทำให้ส่วนต่างกำไรลดลงและผลตอบแทนต่ำลง ภูฏานจึงดูเหมือนว่ากำลังทยอยขายสินทรัพย์บางส่วน ขณะที่เอลซัลวาดอร์ยังคงให้ความสำคัญกับการสะสมระยะยาว
แต่ในขณะเดียวกัน ประเทศนี้ก็ได้กระจายพอร์ตการลงทุนด้วย เมื่อเดือนที่ผ่านมา ได้ใช้เงิน 50 ล้าน USD เพื่อซื้อทองคำ เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยนี้เพิ่มสูงขึ้น ท่ามกลางความตึงเครียดทางเศรษฐกิจมหภาค
การเจรจาสินเชื่อ IMF กับเอลซัลวาดอร์เผชิญแรงกดดันเรื่องนโยบาย Bitcoin
การทุ่มเทให้กับคริปโตเคอร์เรนซีของเอลซัลวาดอร์ได้ส่งผลต่อความสัมพันธ์กับ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เนื่องจากรัฐบาลยังเดินหน้าซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง พร้อมกับมีความล่าช้าในการปฏิรูปบำนาญ จึงทำให้ข้อตกลงกับ IMF ซับซ้อนมากยิ่งขึ้น
Sponsored Sponsoredกองทุนการเงินระหว่างประเทศได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของ Bitcoin ต่อเสถียรภาพทางการคลัง หากเกิดการหยุดชะงักในโครงการของ IMF จะทำให้หนึ่งในปัจจัยสนับสนุนหลักต่อการฟื้นตัวของหนี้อธิปไตยของเอลซัลวาดอร์อ่อนแอลง ในช่วงสามปีที่ผ่านมา พันธบัตรของประเทศนี้ให้ผลตอบแทนมากกว่า 130% ส่งผลให้กลายเป็นหนึ่งในเรื่องราวการพลิกฟื้นสู่ระดับสูงในตลาดเกิดใหม่
“IMF อาจมีปัญหาเกี่ยวกับการเบิกจ่ายเงินที่อาจถูกนำไปใช้เพิ่ม Bitcoin อีกทั้งการที่ราคา Bitcoin ลดลงก็ไม่ได้ช่วยคลายความกังวลของนักลงทุน” Christopher Mejia นักวิเคราะห์ตราสารหนี้อธิปไตยในตลาดเกิดใหม่ประจำ T Rowe Price กล่าวกับ Bloomberg
IMF อนุมัติสิ่งอำนวยความสะดวกขยายเวลา 40 เดือนเมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2025 ซึ่งปลดล็อกยอดรวมประมาณ 1.4 พันล้าน USD ตามเอกสารอย่างเป็นทางการของ IMF การทบทวนครั้งแรกจบลงในเดือนมิถุนายน 2025 โดย IMF ได้เบิกจ่ายไปแล้ว 231 ล้าน USD
แต่การทบทวนครั้งที่สองยังคงหยุดชะงักตั้งแต่เดือนกันยายน อันเป็นผลจากการที่รัฐบาลล่าช้าในการเผยแพร่บทวิเคราะห์ระบบบำนาญ ในช่วงเวลาดังกล่าว เอลซัลวาดอร์เดินหน้าซื้อเพิ่มในทุนสำรอง Bitcoin ของตนแม้มีคำเตือนซ้ำๆ จาก IMF
Sponsoredการทบทวนครั้งที่สามมีกำหนดในเดือนมีนาคม โดยแต่ละครั้งของการทบทวนจะผูกกับการเบิกจ่ายเงินกู้เพิ่มเติม
“การซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่องในมุมมองของพวกเรา ถือเป็นความท้าทายบางประการสำหรับการประเมินรอบของ IMF และหากการสนับสนุนหลักจาก IMF หายไป ตลาดจะตอบสนองในทางที่ไม่ดีแน่” Jared Lou ผู้ร่วมบริหารกองทุน William Blair Emerging Markets Debt Fund กล่าว
ในขณะเดียวกัน ตลาดตราสารหนี้กำลังส่งสัญญาณถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มด้านการคลังของเอลซัลวาดอร์ สว็อปความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน สะท้อนความวิตกของนักลงทุนเกี่ยวกับศักยภาพในการชำระหนี้ของประเทศนี้
จากข้อมูลของ Bloomberg เอลซัลวาดอร์ต้องชำระหนี้พันธบัตร 450 ล้าน USD ในปีนี้ และภาระผูกพันจะเพิ่มขึ้นเกือบ 700 ล้าน USD ในปีหน้า
นโยบาย Bitcoin ของเอลซัลวาดอร์ขณะนี้อยู่เคียงข้างการเจรจาการคลังสำคัญและการเจรจากับ IMF การทบทวนรอบต่อไปของ IMF รวมถึงกำหนดการชำระพันธบัตรของประเทศนี้ จะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความยั่งยืนของเส้นทางหนี้
