Ethena (ENA) พุ่งขึ้น 11% หลังมูลนิธิได้ซื้อโทเคนคืนจากนักลงทุนแรกเริ่มที่ขายหลังราคาสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 การเคลื่อนไหวนี้ส่งผลให้ราคาฟื้นตัวเกือบ 100% ในรอบเดือนเดียวกันในขณะที่การโหวตซื้อคืน ENA ได้เริ่มต้นขึ้น
โทเคนนี้มีน้ำหนักเท่าเดิมตั้งแต่เปิดตัว โดยมีการปลดล็อกโทเคนของนักลงทุนแรกเริ่มทุกเดือน การแจกจ่ายดังกล่าวเพิ่งสิ้นสุดลง
Ethena ซื้อคืนโทเคนจากนักลงทุนที่ขายหลังราคาสูงสุด
มูลนิธิ Ethena ได้ประกาศข้อตกลงเมื่อวันพฤหัสบดี ระบุว่าพวกเขาใช้เวลาสองสัปดาห์ที่ผ่านมาในการซื้อโทเคนที่ล็อคไว้โดยตรงจากผู้สนับสนุนกลุ่มแรก ซึ่งแต่ละรายได้รับจัดสรรโทเคน ENA มากกว่า 0.25% ของอุปทาน
มูลนิธิได้แบ่งกลุ่มผู้สนับสนุนเหล่านั้นออกเป็นสองกลุ่ม:
- นักลงทุนที่ขาย ENA ใดๆ หลังจากราคาสูงสุดเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025 โทเคนที่ล็อคไว้ของพวกเขาถูกซื้อคืน
มีเพียงหนึ่งกระเป๋าเงินที่ปฏิเสธข้อเสนอนี้
- นักลงทุนที่ไม่เคยขายได้รับข้อเสนอซื้อคืนในราคาตลาดเต็มจำนวน
แต่ไม่มีใครยอมรับข้อเสนอนี้เลย
ดังนั้น นักลงทุนที่ขายโทเคนในตลาดในช่วงเวลาดังกล่าว จะไม่มี ENA ที่ยังไม่ปลดล็อคเหลืออยู่ที่อาจขายในตลาดได้ในอนาคต มูลนิธิ เขียนไว้ ในบล็อกของพวกเขา
ติดตามเราใน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
ตารางการปลดล็อกสำหรับนักลงทุนที่เหลืออยู่จะสิ้นสุดเร็วกว่ากำหนด โดยโทเคนของนักลงทุนทั้งหมดที่เหลือจะปลดล็อกในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 และตารางรายเดือนจะหายไป โทเคนของทีมยังคงถูกล็อคตามกำหนดการเดิม โดยประมาณ 12% ของอุปทานยังคงล็อคอยู่ ซึ่งทั้งหมดอยู่ในส่วนของทีม ระบบนิเวศ และการถือครองของมูลนิธิ
แรงกดดันที่เคลียร์ด้วยกลยุทธ์นี้มีอยู่จริง Ethena ปล่อยโทเคน 171.88 ล้านเหรียญ ในช่วงต้นเดือนสิงหาคมเพียงอย่างเดียว ขณะที่ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ได้ซื้อ ENA จำนวน 9.05 ล้านเหรียญ ไม่กี่วันก่อนหน้านั้น
ยังมีผู้ถือขนาดใหญ่หนึ่งรายที่อยู่นอกดีล StablecoinX ซึ่งเป็นบริษัทคลังของ ENA ยังคงถือครองประมาณ 20% ของอุปทาน โดยอยู่ภายใต้ระยะเวลาล็อกอัพแยกต่างหากที่ได้เปิดเผยในเอกสารของ SEC
การโหวตซื้อคืน ENA ผูกกลไกค่าธรรมเนียมเข้ากับการเติบโตของ USDe
กลไกค่าธรรมเนียมเป็นองค์ประกอบลำดับที่สอง โดยมีการโหวตผ่าน Snapshot ซึ่งเปิดถึงวันที่ 2 กันยายน ที่จะนำรายได้ของโปรโตคอลไปซื้อ ENA โดยคณะกรรมการบริหารความเสี่ยงของ Ethena ได้อนุมัติรูปแบบนี้แล้ว
แต่ยังมีเงื่อนไข เพราะการซื้อคืนจะเริ่มต้นก็ต่อเมื่ออุปทานหมุนเวียนของ USDe แตะ 7.5 พันล้าน USD ขึ้นไป ในระดับนั้น 5% ของรายได้โปรโตคอลจะนำไปซื้อ ENA และหากอุปทานแตะ 20 พันล้าน USD สัดส่วนนี้จะปรับเพิ่มเป็น 20%
ปัจจุบัน USDe มีอุปทานอยู่ที่ประมาณ 4.6 พันล้าน USD ลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 ที่ราว 15 พันล้าน USD ดังนั้นกลไกนี้จะยังไม่เริ่มทำงาน จนกว่าอุปทานจะเพิ่มขึ้นอีกราว 3 พันล้าน USD ทั้งนี้ มูลนิธิระบุว่าต้องการให้อุปทานของ USDe สูงกว่า 100 พันล้าน USD ภายในห้าปี
เมื่อถึงเกณฑ์แรกแล้ว 95% ของรายได้สุทธิที่มอบให้มูลนิธิจะถูกนำไปซื้อ ENA โดยทุกรายการซื้อจะสามารถตรวจสอบได้บน แดชบอร์ด สาธารณะของ Ethena
แนวทางนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อน เช่น ข้อเสนอค่าธรรมเนียมของ Uniswap เคยทำให้ UNI แตะจุดสูงสุดในรอบสองเดือนเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว
Ethena ยังได้ชี้แจงข้อสงสัยอีกประการหนึ่ง คือ Master Framework Agreement ที่จะประกาศในเดือนตุลาคม จะส่งมอบทรัพย์สินทางปัญญาและมูลค่าคงค้างของโปรโตคอลให้กับผู้ถือโทเคน โดยนักลงทุนในหุ้นของ Ethena Labs จะไม่ได้รับในส่วนนี้แต่อย่างใด มูลนิธิยืนยันว่าหุ้นของ Labs ไม่เคยได้รับรายได้จากโปรโตคอลแม้แต่ดอลลาร์เดียว
ราคาของ ENA จะพุ่งต่อเนื่องหรือไม่?
ENA ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.155 USD หลังจากเพิ่มขึ้น 11% ใน 24 ชั่วโมง โทเคนตัวนี้ปรับตัวขึ้น 56.5% ในรอบ 1 สัปดาห์ และ 84.6% ใน 30 วันที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าตลาดรวมราว 1.52 พันล้าน USD
แนวโน้มขาขึ้นนั้นเห็นได้ชัด ผู้ขายหายไปแล้ว ปฏิทินการปลดล็อกก็จะสิ้นสุดในเดือนตุลาคม และมีแผนซื้อคืนเตรียมโหวต ในขณะที่ฝั่งหมีเองก็มีปัจจัยชัดเจนเช่นกัน เพราะการซื้อคืนยังไม่เริ่มต้นจนกว่า USDe จะเพิ่มขึ้นแทบสองเท่า และหุ้น 20% ของ StablecoinX ยังอยู่นอกดีล
การลงคะแนน Snapshot ยังคงต้องการองค์ประชุม จากจุดนี้ สัญญาณที่ควรจับตามองคืออุปทาน USDe ทุกๆ USD ที่เพิ่มขึ้นทำให้ปุ่มซื้อคืน ENA เข้าใกล้มากขึ้น
