USDe ของ Ethena ซึ่งเป็น synthetic dollar ได้บรรลุมูลค่าตลาด 10 พันล้าน USD ในเวลาเพียง 500 วัน การเคลื่อนไหวนี้ยืนยันตำแหน่งของมันในฐานะหนึ่งใน stablecoins ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต
อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความสงสัยเกี่ยวกับ USDe โดยนักวิเคราะห์บางคนแนะนำว่าอาจเป็น UST ของรอบนี้
Ethena และ USDe Stablecoin บรรลุเป้าหมาย 10 พันล้าน USD เตรียมพร้อมสู่การเติบโตขั้นต่อไป
Ethena ทำลาย 10 พันล้าน USD ใน TVL (Total Value Locked) เมื่อวันอาทิตย์ โดยเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในเวลาไม่ถึงเดือน สัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นหนึ่งในสัปดาห์ที่สร้างค่าธรรมเนียมสูงสุดของ Ethena และโปรโตคอลได้สร้างค่าธรรมเนียมกว่า 475 ล้าน USD
Sponsoredอุปทานได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในเดือนที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว ซึ่งทำให้นักลงทุนมองเห็นโอกาสในการระเบิดในระยะต่อไป
ตามที่นักวิเคราะห์ Crypto Stream กล่าว ENA ซึ่งเป็น governance และ protocol token ของ Ethena อาจใกล้จะปลดล็อกเครื่องยนต์รายได้ใหม่ที่ทรงพลัง สี่ในห้าเงื่อนไขที่กำหนดโดย governance สำหรับการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมของ Ethena ได้รับการตอบสนองแล้ว
กรอบการทำงานของ governance ของ Ethena กำหนดเกณฑ์ที่เข้มงวดสำหรับการเปิดใช้งานการกระจายค่าธรรมเนียม:
- อุปทาน USDe เกิน 8 พันล้าน USD — ได้รับการตอบสนอง
- รายได้ของโปรโตคอลเกิน 25 ล้าน USD — ได้รับการตอบสนอง ขณะนี้เกิน 43 ล้าน USD
- กองทุนสำรองอย่างน้อย 1% ของอุปทาน — ได้รับการตอบสนอง
- sUSDe APY spread อยู่ในช่วง 5.0-7.5% — ได้รับการตอบสนอง ขณะนี้ประมาณ 10%
- การรวม USDe ในสามในห้าของตลาดอนุพันธ์ชั้นนำ — ยังไม่ได้รับการตอบสนอง
นักวิเคราะห์กล่าวว่านี่เป็นการเปิดทางให้รายได้ของโปรโตคอลถูกกระจายไปยังผู้ถือ ENA อุปสรรคสุดท้ายคือการจดทะเบียนใน Binance หรือ OKX exchange
“เปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียม: Ethena เป็นเครื่องจักรทำรายได้ ในบางจุด รายได้จะถูกส่งเข้าสู่ ENA” Crypto Stream โพสต์ โดยเรียก ENA ว่าเป็นตำแหน่งสปอตที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขา
OKX และ Binance exchange ยังคงเป็นการบูรณาการที่ขาดหายไป ปัญหาด้านกฎระเบียบภายใต้กรอบ MiCA (Markets in Crypto Assets) ของสหภาพยุโรปได้ขัดขวาง Binance จากการลิสต์ USDe ในตอนแรก
อย่างไรก็ตาม การยุติการให้บริการผู้ใช้ในสหภาพยุโรปเมื่อต้นเดือนนี้อาจเปิดทางให้ USDe ได้รับการลิสต์ในตลาดแลกเปลี่ยนที่ได้รับความนิยมทั่วโลก
Converge อาจเปลี่ยน Ethena ให้เป็นแหล่งผลตอบแทนที่ทรงพลัง
แม้ว่าการเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมจะเป็นก้าวสำคัญ แต่บางคนมองเห็นรางวัลที่ใหญ่กว่านั้น นักวิเคราะห์ Jacob Canfield ชี้ไปที่แผนระยะยาวของ Ethena ในการเปิดตัวบล็อกเชน Converge โดยมี ENA เป็นโทเค็นของโปรโตคอล
Sponsoredในโมเดลนี้ ผู้ถือ ENA สามารถสเตคโทเค็นกับผู้ตรวจสอบและรับส่วนแบ่งจากมูลค่าการทำธุรกรรม ซึ่งจะทำให้ ENA กลายเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจของเครือข่าย
ในขณะเดียวกัน แผนงานของ Ethena ก้าวไปไกลกว่าการเติบโตในวงการคริปโต Crypto Stream เน้นย้ำถึงการลิสต์ใน Nasdaq ที่วางแผนไว้ของ StablecoinX (TCO) ในไตรมาสที่ 4 ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนสถาบันมีโอกาสเข้าถึงระบบนิเวศของ Ethena โดยตรง
ความสำเร็จในอดีตของ Circle กับ USDC แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่สำคัญสำหรับยานพาหนะ stablecoin ที่ได้รับการควบคุมจาก การเงินแบบดั้งเดิม (TradFi)
ในขณะเดียวกัน Arthur Cheong ผู้ก่อตั้ง DeFiance Capital เชื่อว่ากองทุนขนาดใหญ่ได้ประเมิน Ethena ต่ำเกินไปเนื่องจากตารางการปลดล็อกโทเค็น
Sponsored Sponsored“พวกคุณไม่มีความคิดเลยว่ามีกองทุนมากมาย… ที่ละเลย $ENA ด้วยเหตุผลง่ายๆ ว่า ‘มีการปลดล็อกมากเกินไป’ และมองข้ามการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นข้างหน้าและการดำเนินการระดับ S ของทีม” Cheong กล่าว
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีทั้งหมดนั้น การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ Ethena ได้ ถูกเปรียบเทียบกับ UST ของ Terra ที่ล้มเหลวในปี 2022
สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจาก USDe กลายเป็น stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสามหลังจาก การผ่านของ GENIUS Act นักวิจารณ์เตือนว่า synthetic stablecoins มีความเปราะบางโดยธรรมชาติ โดยเฉพาะในสภาวะตลาดที่ตึงเครียด
อย่างไรก็ตาม ผู้ก่อตั้ง Ethena, Guy Young, ได้โต้แย้งโดยชี้ไปที่การควบคุมความเสี่ยงที่บูรณาการและหลักประกัน DeFi ที่หลากหลายซึ่งออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงในการหลุดจากการตรึง
หากการรวม USDe stablecoin ของ Binance หรือ OKX เกิดขึ้นและการเปิดใช้งานการเปลี่ยนค่าธรรมเนียม Ethena อาจเห็นรายได้จากโปรโตคอลถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังผู้ถือ ENA เมื่อแรงลมมหภาคสอดคล้องกัน
ในสถานการณ์เช่นนี้ อัตรา Federal Reserve (Fed) ที่ต่ำกว่า ซึ่งมีความสัมพันธ์ผกผันกับต้นทุนการระดมทุนของคริปโตในอดีต อาจช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของ Ethena
ชิ้นส่วนต่างๆ อาจเข้าที่ท่ามกลางการยอมรับ USDe ที่เพิ่มขึ้น การสำรองที่เติบโต และ Converge chain ที่กำลังจะมาถึง
ณ เวลาที่เขียนนี้ Ethena ซื้อขายอยู่ที่ USD0.7759 เพิ่มขึ้นกว่า 3% ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา
