คำวิจารณ์อย่างเฉียบคมจากทีมพัฒนาภายในของ Ethereum ระบุว่าเหตุผลที่ ether ร่วงลง 65% เมื่อเทียบกับ Bitcoin (BTC) ตั้งแต่ช่วง Merge มีต้นตอมาจากความล้มเหลวเฉพาะด้านการดำเนินงานของ Ethereum Foundation ไม่ใช่จากวัฏจักรตลาดโดยรวม หรือปัญหาการประสานงาน
Reid ผู้ที่เคยร่วมในยุค ICO และปัจจุบันก็ยังพัฒนาบน Ethereum (ETH) ได้เผยแพร่ข้อกล่าวหานี้ โดยชี้ให้เห็นถึงปัญหาการดำเนินงานค้างคามากขึ้นเรื่อย ๆ พร้อมด้วยชื่อ บุคคล วันที่ และการตัดสินใจที่พลาดในตัวผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ
การลดลง 65% พร้อมระบุชื่อผู้เกี่ยวข้อง
ข้อมูลจุดศูนย์กลางของ Reid สอดคล้องกับข้อมูลตลาดสาธารณะ โดยอัตราส่วน ETH/BTC ขึ้นสูงสุดที่ประมาณ 0.085 ช่วง Merge ในเดือนกันยายน 2022
อัตราดังกล่าวลดลงมาประมาณ 0.028 ภายในปลายเดือนพฤษภาคม สะท้อน การที่ ether มีผลตอบแทนด้อยกว่า Bitcoin โดยขณะนี้ ether ซื้อขายต่ำกว่า 2,000 USD ลดลง 21% ตลอดช่วงปีที่ผ่านมา
Reid ไม่เห็นด้วยกับมุมมองของ David Hoffman ผู้ร่วมก่อตั้ง Bankless ที่เรียก เพดานมูลค่าของ ether ว่าเป็นเพดานที่คู่ควร โดยเขาอธิบายว่าเพดานนี้อยู่ต่ำกว่าที่กลุ่มกระทิงคาดไว้ ด้วยเหตุผลที่ชัดเจน มีรายชื่อและวันที่ประกอบ ไม่ใช่แค่ทฤษฎีการประสานงาน
Reid ทำงานด้านเครดิตและ สินทรัพย์ในโลกจริง ที่บริษัทอย่าง Figure และ Securitize ทั้งยังเปิดเผยว่าเขายังคงถือ ether ต่อไป
การทำตลาดเรื่อง ESG และอินเตอร์เฟซสำหรับ Staking ที่ขาดหายไป
Reid ให้เหตุผลว่า ข้อความเรื่องการลดพลังงาน 99.95% ของ Merge เป็นการตอบคำถามที่ผู้จัดสรรทุนไม่เคยถาม
สถาบันต้องการผลตอบแทน นักพัฒนาต้องการความสิ้นสุดธุรกรรม และผู้ใช้ต่างอยากได้ค่าธรรมเนียมที่ถูกลง ในขณะเดียวกัน Solana เน้นขายจุดเด่นเรื่องความเร็วสูงในช่วงเวลาเดียวกันนี้
Proof-of-stake ถูกวางในแผนตั้งแต่ปี 2015 และใช้เวลากว่าเจ็ดปีจึงจะใช้งานจริง ขณะที่ Solana เปิดตัว mainnet beta ในเดือนมีนาคม 2020 พร้อมเปิดตัวกระเป๋าเงิน ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ และตลาดเงิน ในขณะที่ Ethereum ยังถกเถียงรายละเอียดกันอยู่
บทความของ Vitalik Buterin ในช่วงปี 2024 และ 2025 มีการเบนเข็มจากสเปกของ Casper ไปสู่แนวคิดพหุนิยมและ Network States
Reid มองว่าน้ำเสียงเช่นนั้นเป็น ท่าทีเชิงวัฒนธรรมที่เป็นที่ยอมรับของอีเธอเรียม มากกว่าเป็นแนวทางการแข่งขันแบบเชิงรุก
สิ่งที่ Reid เห็นว่าเป็นหลักฐานสำคัญก็คือการไม่มีแอป staking จากทางการ แม้เวลาจะผ่านไปแล้วสามปีนับตั้งแต่ The Merge
ช่องทางอย่างเป็นทางการยังคงต้องการให้ผู้ใช้งานรัน validator อย่างน้อย 32 ETH โดยส่วนใหญ่จะเลือกใช้งานผ่าน Lido ซึ่งครอบครอง ETH ที่ถูก stake ราว 24% แม้จะมี คำเตือนด้านการรวมศูนย์จากเหล่านักพัฒนา ซ้ำแล้วซ้ำเล่า
เราไม่เลือกผู้ชนะ คือสิ่งที่องค์กรหนึ่งพูดเมื่อไม่ต้องการจะแข่งขัน Reid กล่าวไว้
ติดตามเราใน X เพื่อรับข่าวล่าสุดทันทีที่เกิดขึ้น
Rollups กับการถดถอยที่ถูกจัดการ
แผนที่นำโดย rollup ทำให้เลเยอร์ฐานสูญเสียพลังงาน EIP-4844 เปิดใช้งานเมื่อเดือนมีนาคม 2024 และควบคุม blob fee ใกล้ 1 wei ในช่วงปี 2024 และ 2025
รายได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมรายไตรมาสของอีเธอเรียม ลดลงประมาณ 95% จากจุดสูงสุดในไตรมาส 4 ปี 2021 ที่ 4.3 พันล้าน USD
Arbitrum โปรโมตอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 90% ถึง 98% บน L2 ของตน Base เก็บส่วนแบ่งกำไร rollup ได้เกือบ 70% ภายในกลางปี 2025
ทุก L2 รายใหญ่ต่างออกเหรียญของตัวเอง ทำให้การไหลเวียนของเงินทุนภายใน ecosystem กระจายออกเป็นส่วนๆ
Reid เปรียบเทียบกับ Solana ที่เป็น L1 แบบรวมศูนย์ ทำให้การเก็บค่าธรรมเนียมตกกับเหรียญหลักโดยตรง
คำถามที่ยังค้างอยู่คือ แนวการออกผลิตภัณฑ์ของ Foundation จะเปลี่ยนไปหรือไม่ โดย เส้นทาง ETH/BTC ratio ตลอดช่วงที่เหลือของวัฏจักรนี้จะสะท้อนคำตอบ
