กิจกรรมอนุพันธ์ของ Ethereum (ETH) เพิ่มสูงขึ้นจนแซงหน้าตลาดสปอตไปมาก ใน Binance ปริมาณฟิวเจอร์สตอนนี้สูงกว่าการซื้อขายสินทรัพย์จริงอยู่ราว 7 เท่า
ความไม่สมดุลนี้บ่งชี้ว่าการเก็งกำไร ไม่ใช่อุปสงค์ที่มีอยู่ตามธรรมชาติ เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการขยับราคาล่าสุดของ ETH
Binance ครองตลาด ETH ที่เน้นเลเวอเรจ
ตามข้อมูลของนักวิเคราะห์ Darkfost จำนวน open interest ของ ETH ในแต่ละกระดานเทรดอยู่ที่ประมาณ 6.4 ล้าน ETH ตัวเลขนี้เข้าใกล้สถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 7.8 ล้าน ETH ในเดือนกรกฎาคม 2025 หลังจากฟื้นตัวต่อเนื่องจากจุดต่ำสุดราว 5 ล้าน ETH ในเดือนตุลาคม 2025
Binance มีส่วนแบ่ง open interest ประมาณ 2.3 ล้าน ETH หรือราว 36% ของมูลค่ารวมทั้งโลก นอกจากนี้ อัตราส่วนปริมาณซื้อขาย spot ต่อฟิวเจอร์สบนกระดานนี้ยังลดลงเหลือ 0.13 ซึ่งถือเป็นค่าต่ำสุดประจำปีที่เคยบันทึกได้ของ Ethereum
ในเชิงปฏิบัติ นี่หมายความว่าปริมาณฟิวเจอร์สตอนนี้มีขนาดประมาณ 7 เท่าของตลาดสปอต หรือพูดง่าย ๆ คือทุก ๆ 1 USD ที่ซื้อขายในตลาดสปอต ประมาณ 7 USD จะไหลผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส นักวิเคราะห์กล่าว
ติดตามพวกเราทาง X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดได้ทันที
นักวิเคราะห์เตือนว่า การวางสถานะโดยใช้เลเวอเรจสูงเช่นนี้ ทำให้ ETH เผชิญความผันผวนสูง เพราะการบังคับ liquidate หรือปิดสถานะฉุกเฉินอาจกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงของราคาที่รุนแรง
สถานการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าการเก็งกำไรกำลังขับเคลื่อนราคา Ethereum ในขณะนี้ การใช้เลเวอเรจอย่างกว้างขวางไม่ได้สร้างปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และอาจเพิ่มความผันผวนได้หากเกิดกรณีปรับสถานะหรือโดน liquidation, Darkfost เขียนไว้
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ขยายช่องว่าง
โครงสร้างที่เน้นตลาดอนุพันธ์อย่างหนักได้ก่อตัวขึ้นท่ามกลางฉากหลังทางเศรษฐกิจมหภาคที่ผันผวน โดยความขัดแย้งทางการทหารที่ยังคงดำเนินอยู่ระหว่างสหรัฐอเมริกากับอิสราเอลและอิหร่าน รวมทั้งความไม่สงบใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ได้ผลักดันราคาน้ำมันให้ พุ่งสูงอย่างมากตลอดช่วง ปี 2026
ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นได้เร่งคาดการณ์เงินเฟ้อและลดความกล้าเสี่ยงในตลาดสินทรัพย์ทั้งแบบเดิมและดิจิทัล นอกจากนี้ Darkfost ยังกล่าวว่าสถานการณ์นี้ได้ผลักดันให้นักลงทุนที่มีความระมัดระวังต่างรอดูสถานการณ์อยู่ข้างสนาม
อย่างไรก็ตาม ผู้ที่เน้นการเก็งกำไรยังคงมีบทบาท ในตลาดอนุพันธ์ จึงทำให้ช่องว่างระหว่างกิจกรรมแบบใช้เลเวอเรจและกิจกรรมในตลาดสปอตขยายกว้างขึ้น
การพึ่งพาเลเวอเรจอย่างหนักโดยไม่มีพื้นฐานความต้องการในตลาดสปอตที่แข็งแกร่ง ส่งผลให้ตลาดมีความเปราะบางต่อความปั่นป่วนที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน และเมื่อสถานะที่ใช้เลเวอเรจขนาดใหญ่เริ่มคลี่คลาย ก็อาจนำไปสู่การบังคับขายต่อเนื่องและส่งผลให้ราคาผันผวนรุนแรงทั้งสองทิศทาง
การที่ความต้องการในตลาดสปอตจะกลับมาช่วยพยุงโครงสร้างนี้หรือไม่นั้น อาจขึ้นอยู่กับความรวดเร็วของการปรับตัวดีขึ้นของ สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค
กดติดตามช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวให้ข้อมูลเชิงลึกโดยผู้เชี่ยวชาญ
