Ethereum (ETH) ทะลุกรอบขาลงท่ามกลาง DeFi ร่วง USD 20 พันล้าน — ทำไรวาฬยังซื้ออยู่?

ราคาของ Ethereum ปรับตัวลดลงมากกว่า 5% ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา และตอนนี้ลดลงต่ำกว่าระดับโครงสร้างระยะสั้นที่สำคัญ เมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ ETH ร่วงต่ำกว่า 1,980 USD หลังจากไม่สามารถยืนเหนือช่องฟื้นตัวขาขึ้นแคบๆ ได้ ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากกิจกรรม DeFi ลดลงอย่างรุนแรงและกระแสการลงทุนจากสถาบันเริ่มอ่อนตัว อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแรงกดดัน แต่ผู้ถือรายใหญ่หลายคนก็เริ่มกลับมาสะสมอีกครั้ง

คำถามมีอยู่ว่า นี่คือช่วงเริ่มต้นสะสม หรือเป็นเพียงการหยุดพักชั่วคราวก่อนที่ราคาจะไหลลงอีกระลอก?

การเบรกแพทเทิร์นยืนยันแรงหนุนจากกลุ่มทุนใหญ่ในสหรัฐอเมริกายังอ่อนแอ

การฟื้นตัวของ Ethereum เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์เกิดขึ้นภายในโครงสร้าง bear flag ซึ่งทำหน้าที่เป็นเพียงความพยายามฟื้นระยะสั้น ไม่ใช่สัญญาณกลับตัวของแนวโน้ม เมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ ราคาหลุดกรอบล่างของ bear flag ทำให้รูปแบบแตกออก และมีศักยภาพร่วงถึง 50% ตามที่คาดการณ์ไว้ใน บทวิเคราะห์ Ethereum ก่อนหน้า

ความเคลื่อนไหวนี้มีความสำคัญ เพราะเกิดขึ้นพร้อมกับสัญญาณเม็ดเงินที่อ่อนแอ

Chaikin Money Flow หรือ CMF จะวัดการไหลเข้าออกของเงินในสินทรัพย์ โดยใช้ราคากับปริมาณ เมื่อ CMF อยู่เหนือศูนย์ มักบ่งชี้ถึงการซื้อขนาดใหญ่แบบสถาบัน แต่ถ้ายังคงต่ำกว่าศูนย์ แสดงว่าการเข้าร่วมของนักลงทุนรายใหญ่ยังอ่อนแออยู่

ระหว่างวันที่ 6 ถึง 9 กุมภาพันธ์ ETH มีการดีดกลับ แต่ CMF ไม่เคยขยับทะลุศูนย์ และยังไม่ผ่านแนวโน้มขาลงด้วย ซึ่งแสดงว่าการรีบาวด์รอบนี้ขาดแรงหนุนจากนักลงทุนรายใหญ่

ต้องการรับข้อมูลโทเคนเชิงลึกเพิ่มเติมเช่นนี้ใช่ไหม? ลงทะเบียนรับจดหมายข่าว Daily Crypto โดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่

พูดง่ายๆ ก็คือ ราคาขยับขึ้น แต่เม็ดเงินจริงไม่ได้หนุนแรงพอ เมื่อการรีบาวด์เกิดขึ้นโดยไร้แรงหนุนจาก CMF ที่แข็งแกร่ง มักจะล้มเหลว และนี่คือสิ่งที่เกิดขึ้น เมื่อแรงซื้อสะดุด นักขายยึดอำนาจคืนและผลัก ETH ลงต่อตามลำดับ

สิ่งนี้ยืนยันว่าการเปลี่ยนแปลงของรูปแบบไม่ใช่เรื่องบังเอิญ มีโอกาสว่าถูกหนุนโดยเงินทุนขนาดใหญ่ที่ลดลง แต่ด้านเทคนิคอย่างเดียวก็ไม่สามารถอธิบายภาพทั้งหมดได้

TVL ใน DeFi และกระแสเงินเข้าออกตลาดกลางชี้ปัญหาเชิงโครงสร้าง

ปัญหาระดับลึกยังคงอยู่ในกิจกรรม DeFi ของ Ethereum

Total Value Locked หรือ TVL คือมาตรวัดจำนวนเงินที่ถูกล็อกไว้ในแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ สะท้อนถึงการใช้งานจริง การมีส่วนร่วมของทุน และความเชื่อมั่นระยะยาว เมื่อ TVL เพิ่มขึ้น แสดงว่าผู้ใช้งานกำลังล็อกเงินทุนลงไป แต่ถ้าลดลงก็แสดงว่าทุนกำลังไหลออก

นักวิเคราะห์ของ BeInCrypto ได้ผสานรวมแดชบอร์ด TVL และกระแสการแลกเปลี่ยนเพื่อแสดงรูปแบบที่ชัดเจน

เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน TVL ของ DeFi อยู่ที่ 75.6 พันล้าน USD ในขณะเดียวกัน ETH ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,232 USD การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของการแลกเปลี่ยนเป็นลบอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่า coin ออกจากกระดานแลกเปลี่ยนมากกว่าที่จะเข้ามา นักลงทุนแต่ละท่านอาจย้าย ETH ไปเก็บแบบควบคุมด้วยตนเอง

สถานการณ์ดังกล่าวถือว่ามีความแข็งแรงดี

จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม TVL ลดลงมาเหลือประมาณ 67.4 พันล้าน USD ขณะที่ ETH ลดลงมาเหลือ 2,968 USD กระแสการแลกเปลี่ยนกลับเป็นบวก ประมาณ 1.5 ล้าน ETH ถูกย้ายเข้ากระดานแลกเปลี่ยน ความกดดันในการขายเพิ่มสูงขึ้น ดังนั้นลองมาดูในเดือนกุมภาพันธ์ต่อไป

ในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ DeFi TVL แตะระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนที่ 51.7 พันล้าน USD โดย ETH อยู่ใกล้ 2,060 USD กระแส outflow จาก Exchange ลดลงอย่างมาก (เส้น Net Position แตะจุดสูงสุดในรอบสั้น) แม้ว่ากระแสสุทธิยังคงติดลบเล็กน้อย แต่แรงซื้อก็ลดฮวบลงตามคำอธิบายในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ แสดงความสัมพันธ์ที่เกิดซ้ำ

เมื่อ TVL ลดลง กระแส inflow ของ Exchange จะเพิ่มขึ้นหรือ outflow จะอ่อนแรงลง หมายความว่าเงินทุนกำลังเปลี่ยนจากการถือระยะยาวเพื่อไปสู่การขายที่อาจเกิดขึ้น

ณ วันที่ 10 กุมภาพันธ์ TVL ฟื้นตัวมาเพียงราว 55.5 พันล้าน USD ลดลงเกือบ 20 พันล้าน USD จากระดับกลางเดือนพฤศจิกายน และยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน หากไม่มีการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งกว่านี้ แนวโน้มความกดดันทางฝั่ง Exchange ก็มีโอกาสกลับมา ดังนั้นรูปแบบดังกล่าวก็เกิดขึ้นในขณะที่การใช้งานหลักของ Ethereum ยังอ่อนแอ

นั่นเป็นปัญหาโครงสร้าง ไม่ใช่เพียงแค่ปัญหาบนกราฟ

การสะสมของวาฬและต้นทุนเฉลี่ยอธิบายความแข็งแกร่งราคา Ethereum ในไทย

แม้ว่าด้านเทคนิคจะอ่อนแอและ TVL ลดลง แต่กลุ่มวาฬก็ยังคงไม่ออกจากตลาดทั้งหมด

การติดตามการถือครองของวาฬช่วยให้เห็นได้ว่ามี ETH อยู่ในกระเป๋าเงินรายใหญ่เท่าไร โดยไม่นับรวมกระเป๋าของเว็บเทรด ตั้งแต่วันที่ 6 กุมภาพันธ์ การถือครองของวาฬลดลงจากประมาณ 113.91 ล้าน ETH เหลือเกือบ 113.56 ล้าน ETH ซึ่งยืนยันการกระจายเหรียญในช่วงการปรับฐาน แต่ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา แนวโน้มนี้หยุดชะงักลง

การถือครองขยับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย จาก 113.56 ล้าน ETH เป็น 113.62 ล้าน ETH สะท้อนถึงการสะสมขนาดเล็ก นี่แสดงว่าวาฬกำลังทดสอบแนวรับมากกว่าที่จะทุ่มทุนอย่างเต็มที่

เหตุผลก็ชัดเจนมากขึ้นเมื่อดูข้อมูลต้นทุนเฉลี่ย

แผนที่ความร้อนของต้นทุนเฉลี่ยแสดงถึงจุดที่นักลงทุนกลุ่มใหญ่ซื้อ coin ของตน บริเวณเหล่านี้มักกลายเป็นแนวรับ เนื่องจากผู้ถือครองแต่ละคนปกป้องราคาทุนของตัวเอง สำหรับ Ethereum มีคลัสเตอร์ใหญ่ระหว่าง 1,879 USD และ 1,898 USD โดยมีการสะสมอยู่ประมาณ 1.36 ล้าน ETH ในกรอบราคานี้ ทำให้กลายเป็นโซนความต้องการที่แข็งแกร่ง

ราคาปัจจุบันกำลังเคลื่อนไหวอยู่เหนือบริเวณนี้เพียงเล็กน้อย

ตราบใดที่ ETH ยังคงอยู่เหนือช่วงราคานี้ วาฬก็มีแรงจูงใจในการปกป้องแนวรับ หากราคาหลุดต่ำกว่านี้ ผู้ถือครองจำนวนมากก็จะขาดทุนพร้อมทั้งอาจเกิดแรงขายที่รุนแรงขึ้น นี่เองที่อธิบายถึงพฤติกรรมสะสมอย่างระมัดระวัง

ขณะนี้วาฬไม่ได้เดิมพันต่อการปรับตัวขึ้นของราคา พวกเขาอาจเพียงแค่ปกป้องโซนต้นทุนที่สำคัญ

เมื่อลองดูจากจุดนี้ โครงสร้างราคาของ Ethereum ก็ชัดเจนขึ้น

แนวรับอยู่ใกล้ 1,960 USD และจากนั้นที่ 1,845 USD หากปิดรายวันต่ำกว่า 1,845 USD ก็จะทำลายคลัสเตอร์ต้นทุนหลักและยืนยันความเสี่ยงขาลงที่ลึกกว่า หากเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น แนวรับใหญ่ถัดไปจะอยู่ใกล้ 1,650 USD และ 1,500 USD

ในด้านบวก ETH จำเป็นต้องยืนเหนือระดับ 2,150 USD เพื่อสร้างเสถียรภาพ และเฉพาะเมื่ออยู่เหนือ 2,780 USD เท่านั้น โครงสร้างหมีในภาพกว้างถึงจะเริ่มอ่อนแรงลง ดังนั้น จนกว่าจะถึงตอนนั้น การดีดกลับยังคงอ่อนแรงอยู่