ทองคำ Bitcoin และหุ้นกำลังพุ่งขึ้น — นี่คือเหตุผลที่ไม่ใช่สัญญาณที่ดี

ตลาดกำลังเห็นการพุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่งทั้งในสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัย S&P 500, ทองคำ, เงิน และ Bitcoin (BTC) กำลังมีแนวโน้มสูงขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญโต้แย้งว่าเศรษฐกิจดูเหมือนจะไปได้ดี แต่ความเจริญนี้เป็นการหลอกลวง มันไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยผลิตภาพหรือนวัตกรรม แต่เกิดจากการสูญเสียความเชื่อมั่นในสกุลเงินเฟียต โดยเฉพาะอย่างยิ่ง USD

การชุมนุมทุกสิ่ง: อะไรอยู่เบื้องหลังความคึกคักของตลาด?

ในกระทู้ที่ละเอียดบน X (เดิมคือ Twitter) The Kobeissi Letter ได้เน้นถึงช่วงเวลาทางการเงินที่น่าสังเกต — ที่ทุกอย่างกำลังขึ้นพร้อมกัน ตั้งแต่สินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นไปจนถึงสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมอย่างทองคำและ Bitcoin

BeInCrypto รายงานเมื่อวานนี้ว่า Bitcoin ทะลุ 125,000 USD ในช่วงการพุ่งขึ้นของ Uptober coin ได้เพิ่มขึ้น 10.6% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่ 4 ในขณะเดียวกัน เงินและทองคำก็เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน มูลค่าของเงินเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% ในปี 2025

ทองคำทำสถิติสูงสุด 40 ครั้งในปี 2025 และตอนนี้มีมูลค่ามหาศาลถึง 26.3 ล้านล้าน USD ซึ่งมากกว่ามูลค่าของ Bitcoin ถึง 10 เท่า ทองคำ เงิน และ Bitcoin ตอนนี้อยู่ใน 10 อันดับสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โพสต์อ่าน

ตามประวัติศาสตร์ สินทรัพย์ปลอดภัยมักจะทำได้ดีที่สุดเมื่อผู้ลงทุนกำลังมองหาการป้องกันจากตลาดหุ้นที่ตกต่ำหรือความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม วัฏจักรนี้กำลังท้าทายรูปแบบนั้น สินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยกำลังเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ซึ่งบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งในพฤติกรรมของนักลงทุนทั่วโลก

S&P 500 ได้กระโดดขึ้นมากกว่า 39% ในหกเดือน เพิ่มมูลค่าตลาดเป็นล้านล้าน ในขณะเดียวกัน Nasdaq 100 ได้เพิ่มขึ้นติดต่อกันหกเดือน — เป็นช่วงที่หายากที่เห็นเพียงหกครั้งตั้งแต่ปี 1986

และบริษัท Magnificent 7 กำลังลงทุนมากกว่า 100 พันล้าน USD ต่อไตรมาสใน CapEx เพื่อขับเคลื่อนการปฏิวัติ AI The Kobeissi Letter กล่าวถึง

โพสต์ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและ S&P 500 ถึงระดับสูงสุดที่ 0.91 ในปี 2024

นี่หมายความว่าทองคำและ S&P 500 เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน 91% ของเวลา การวิเคราะห์เปิดเผย

นี่ทำให้เกิดคำถามสำคัญ: ตลาดแข็งแกร่งจริงหรือ หรือมีสิ่งอื่นอยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นที่กว้างขวางนี้

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ลดลงสร้างความเฟื่องฟูเทียมอย่างไร

นักวิเคราะห์ตลาดโต้แย้งว่านี่ไม่ได้สะท้อนถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่เป็นการลดลงของความเชื่อมั่นใน USD สหรัฐฯ โดยเฉพาะปีนี้เป็นปีที่ค่อนข้าง ยากลำบากสำหรับเงินดอลลาร์ ตามที่ The Kobeissi Letter ระบุว่า USD สหรัฐฯ กำลังมุ่งหน้าไปสู่การแสดงผลประจำปีที่แย่ที่สุดตั้งแต่ปี 1973

เพื่อให้เข้าใจในบริบททางประวัติศาสตร์ ในปี 1973 USD ประสบกับการลดลงอย่างรวดเร็ว หนึ่งในเหตุการณ์ที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ เนื่องจากการล่มสลายของระบบ Bretton Woods และการสิ้นสุดของ มาตรฐานทองคำ

จนถึงขณะนี้ในปีนี้ USD ได้ลดลง 10% นอกจากนี้ตั้งแต่ปี 2020 USD ยังสูญเสียกำลังซื้อไปประมาณ 40%

นอกจากนี้ สถานการณ์อาจแย่ลงสำหรับสกุลเงินนี้ ตามที่ CME FedWatch Tool ระบุว่า ตลาดกำลังคาดการณ์ความน่าจะเป็น 95.7% ว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย อีกครั้งในการประชุมเดือนตุลาคม หลังจากการลดลงล่าสุดในเดือนกันยายน การผ่อนคลายเช่นนี้อาจเร่งการลดลงของ USD

Fed กำลังลดอัตราดอกเบี้ยเข้าสู่อัตราเงินเฟ้อที่ 4.0% ต่อปีตั้งแต่ปี 2020 และ Fed กำลังลดอัตราดอกเบี้ยเข้าสู่อัตราเงินเฟ้อ Core PCE ที่ 2.9%+ เป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 1990 สิ่งที่เกิดขึ้นจริงคือสินทรัพย์กำลังประเมินค่าในยุคใหม่ของนโยบายการเงิน เมื่อสินทรัพย์ที่ปลอดภัย สินทรัพย์เสี่ยง อสังหาริมทรัพย์ และเงินเฟ้อทั้งหมดเพิ่มขึ้นพร้อมกัน มันคือการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาค Fed ไม่มีการควบคุมผลตอบแทนระยะยาวเลย The Kobeissi Letter ระบุ

นักวิจารณ์ตลาด Shanaka Anslem Perera อธิบายปรากฏการณ์นี้ว่าเป็นภาพลวงตาของความมั่งคั่ง โดยราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นเกิดจากนักลงทุนที่หันหลังให้กับสกุลเงินเฟียต

Fed กำลังลดอัตราดอกเบี้ยเข้าสู่อัตราเงินเฟ้อ สร้างความน่าเชื่อถือในขณะที่เรียกมันว่านโยบาย เมื่อทองคำ Bitcoin หุ้น และอสังหาริมทรัพย์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นพร้อมกัน มันไม่ใช่ตลาดกระทิง มันคือความตื่นตระหนกทางการเงินที่เคลื่อนไหวช้า Perera อธิบาย

เขาเน้นว่าการเพิ่มขึ้นพร้อมกันของสินทรัพย์ต่างๆ บ่งชี้ว่าความมั่งคั่งไม่ได้ถูกสร้างขึ้น แต่กำลังซื้อของ USD กำลังล่มสลาย ในมุมมองนี้ ตัวหาร — สกุลเงินเอง — กำลังตาย

นี่ไม่ใช่การบูม มันคือจุดจบของระบบที่ประเมินค่าในกระดาษและขับเคลื่อนด้วยภาพลวงตา Perera กล่าว

ดังนั้น เมื่อตลาดพุ่งขึ้นและ USD อ่อนตัวลง การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนมากกว่าความมองโลกในแง่ดี แทนที่จะบ่งบอกถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ มันเน้นถึงการเปลี่ยนแปลงในสิ่งที่นักลงทุนเชื่อถือ ตลาดไม่ได้เฉลิมฉลองการเติบโต — พวกเขากำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลง