ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสองเดือนแรกของการบังคับใช้ MiCA

นับตั้งแต่การบังคับใช้เมื่อสองเดือนก่อน กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ได้สร้างกรอบการทำงานที่เป็นเอกภาพและมาตรฐานที่ชัดเจนสำหรับผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วสหภาพยุโรป (EU) โมเดลนี้มุ่งหวังที่จะสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการคุ้มครองผู้บริโภค สร้างเส้นทางที่กว้างขึ้นสำหรับการยอมรับคริปโต

BeInCrypto ได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญจาก Monerium, Moonpay, OKX และ Yellow Network เพื่อทำความเข้าใจเพิ่มเติมว่ากฎระเบียบที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้มีความหมายอย่างไรสำหรับผู้ใช้คริปโตใน EU และความท้าทายที่ยังคงอยู่สำหรับบริษัทที่ต้องการตั้งธุรกิจในภูมิภาคนี้

สหภาพยุโรปสร้างแบบอย่างระดับโลก

เมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2024 สหภาพยุโรปได้สร้างประวัติศาสตร์ด้วยการเป็นภูมิภาคแรกในโลกที่บังคับใช้กฎระเบียบคริปโตอย่างแพร่หลาย

บริษัทคริปโตที่ต้องการดำเนินการใน EU สามารถขอรับใบอนุญาต MiCA เพียงใบเดียวเพื่อให้บริการในทุกประเทศสมาชิก โดยไม่ต้องยุ่งยากในการขออนุญาตแยกต่างหากสำหรับแต่ละประเทศ

MiCA กำหนดมาตรฐานระดับโลกในฐานะกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมที่สุดสำหรับสินทรัพย์คริปโตจนถึงปัจจุบัน วางตำแหน่งให้ EU เป็นผู้นำในการกำหนดอนาคตของการเงินดิจิทัลและเป็นแบบอย่างให้กับเขตอำนาจศาลอื่นๆ ตาม Erald Ghoos, CEO ของ OKX Europe กล่าวกับ BeInCrypto

บริษัทคริปโตในภูมิภาคหลายแห่งได้ยื่นขอ MiCA และได้รับใบอนุญาตแล้ว ไม่ถึงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา Crypto.com กลายเป็นแพลตฟอร์มคริปโตระดับโลกแห่งแรก ที่ได้รับการอนุมัติเต็มรูปแบบภายใต้กรอบการกำกับดูแลของ EU

เมื่อต้นเดือนมกราคม MoonPay, BitStaete, ZBD และ Hidden Road ได้รับใบอนุญาต MiCA จากหน่วยงานการเงินของเนเธอร์แลนด์ (AFM) Standard Chartered ได้รับใบอนุญาตในลักเซมเบิร์ก ในขณะเดียวกัน Boerse Stuttgart Digital Custody กลายเป็นผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตแห่งแรกของเยอรมนีที่ได้รับใบอนุญาตเต็มรูปแบบ

ระบอบการออกใบอนุญาตแบบรวม MiCA

ตลาดคริปโตได้ขยายตัวอย่างมากตั้งแต่การเปิดตัวของ Bitcoin เมื่อกว่า 15 ปีที่แล้ว แม้จะมีการเติบโตนี้ แต่โครงสร้างการกำกับดูแลที่สม่ำเสมอและครอบคลุมยังคงขาดแคลนในหลายส่วนของโลก การขาดกฎที่ชัดเจนนี้อาจทำให้นักลงทุนเสี่ยงและสร้างช่องโหว่ในการคุ้มครองผู้บริโภคและความสมบูรณ์ของตลาด

กรอบการทำงาน MiCA ของ EU ถูกออกแบบมาเพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ ในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการเติบโตอย่างรับผิดชอบในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี

กฎที่ชัดเจนสร้างสภาพแวดล้อมที่คาดการณ์ได้มากขึ้นซึ่งผู้เล่นที่จริงจังสามารถเติบโตได้ MiCA กำลังให้ไฟเขียวสำหรับบทต่อไปของคริปโตในยุโรป อเล็กซิส เซอร์เคีย ผู้ร่วมก่อตั้ง Yellow Network อธิบาย

กระบวนการออกใบอนุญาตที่เป็นมาตรฐานของ MiCA ทั่วสหภาพยุโรปทำให้ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบง่ายขึ้นและทำให้บริษัทต่างๆ ดำเนินการภายในเขตเศรษฐกิจยุโรปได้ง่ายขึ้น กรอบนี้ยังให้การยอมรับอย่างเป็นทางการสำหรับอุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซี

หนึ่งในข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของ MiCA คือบทบาทในการทำให้อุตสาหกรรมสินทรัพย์คริปโตถูกต้องตามกฎหมาย ทั้งสำหรับผู้บริโภคและบริษัทอื่นๆ เนื่องจากข้อกำหนดและมาตรฐานด้านกฎระเบียบของมัน สิ่งนี้ควรช่วยสร้างความมั่นใจในบริษัทที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ MiCA แมตต์ ซัลลิแวน รองที่ปรึกษาทั่วไปและหัวหน้าฝ่ายไอร์แลนด์ที่ MoonPay กล่าวกับ BeInCrypto

กฎหมายยังทำงานโดยเฉพาะเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้บริโภคโดยการรักษาความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องให้ห่างไกลและเพิ่มความไว้วางใจ

MiCA เพิ่มการคุ้มครองผู้บริโภคผ่านข้อกำหนดความโปร่งใสที่เข้มงวด มาตรการการปฏิบัติตามที่เข้มงวด และการกำกับดูแลผู้ออก stablecoin นอกจากนี้ยังเสริมสร้างโปรโตคอลการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และรู้จักลูกค้าของคุณ (KYC) สร้างสภาพแวดล้อมที่ปลอดภัยและน่าเชื่อถือยิ่งขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด กรอบที่ครอบคลุมนี้ปูทางไปสู่การยอมรับที่กว้างขึ้นและการเติบโตอย่างยั่งยืนของระบบนิเวศคริปโตทั่วทั้งยุโรป กูส กล่าวเสริม

แม้จะมีข้อได้เปรียบมากมาย แต่กรอบของ MiCA ก็ยังมีข้อพิจารณาบางประการ โดยเฉพาะสำหรับผู้เล่นรายย่อย

กระบวนการที่เข้มงวด

เมื่อเปรียบเทียบกับกรอบที่พัฒนาโดยเขตอำนาจศาลอื่น กฎหมายของ MiCA มีความละเอียดถี่ถ้วนเป็นพิเศษ

MiCA เป็นหนึ่งในกรอบการทำงานที่ละเอียดและเข้มงวดที่สุดในขณะนี้ ในขณะที่ สถานที่อย่างสิงคโปร์ และฮ่องกงมุ่งเน้นการส่งเสริมนวัตกรรมด้วยกฎระเบียบที่เบากว่า MiCA มุ่งเน้นที่การสร้างความไว้วางใจและความปลอดภัย มันเป็นแนวทางที่แตกต่างและเน้นการวางรากฐานที่มั่นคงมากกว่าความเร็ว” Sirkia กล่าว

การขอใบอนุญาต MiCA ต้องผ่านขั้นตอนทีละขั้นตอน บริษัทคริปโตต้องประเมินความเหมาะสมและเตรียมเอกสารที่เกี่ยวข้องทั้งหมด เมื่อส่งแล้ว ใบสมัครจะถูกตรวจสอบความสอดคล้องโดยหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง

มันจะกลายเป็นเรื่องยากขึ้นสำหรับตัวอย่างคลาสสิกของสองบุคคลที่มีไอเดียใหม่ในการเปิดตัวบริการคริปโตหรือ token ของพวกเขาต่อสาธารณะ Sullivan กล่าว

มันอาจสร้างอุปสรรคบางอย่างในการเข้าตลาด

อุปสรรคสำหรับผู้เล่นรายย่อย

กระบวนการนี้อาจเป็นภาระหนักสำหรับผู้เล่นรายเล็กหรือบริษัทคริปโตใหม่ที่ต้องการบริการในสหภาพยุโรป

ในขณะที่ MiCA นำกฎระเบียบที่จำเป็นมาก มันยังเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามและภาระการดำเนินงาน โดยเฉพาะสำหรับธุรกิจคริปโตขนาดเล็ก บริษัทจะต้องเผชิญกับข้อกำหนดการรายงานที่ซับซ้อน การสำรองเงินทุนที่เข้มงวดสำหรับผู้ออก stablecoin และข้อผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวด Ghoos อธิบาย

กรอบการทำงานนี้ยังต้องการให้บริษัทมีฐานการดำเนินงานในสหภาพยุโรป

สำหรับผู้เล่นรายเล็ก ข้อกำหนดต่างๆ เช่น การรักษาสถานะทางกายภาพในสหภาพยุโรปและการถือครองทุนสำรองที่สำคัญ อาจรู้สึกเหมือนเป็นอุปสรรคสูง มันเสี่ยงที่จะปิดกั้นสตาร์ทอัพที่อาจนำแนวคิดใหม่ๆ มาสู่โต๊ะ Sirkia กล่าว

นักวิจารณ์บางคนกล่าวว่ากฎระเบียบประเภทนี้เอื้อประโยชน์ต่อบริษัทคริปโตที่มีอยู่แล้ว สร้างอุปสรรคในการเข้าถึงสำหรับผู้เล่นใหม่ บริษัทขนาดใหญ่ที่มีทรัพยากรเพียงพอที่จะเอาชนะอุปสรรคเหล่านี้ทำได้อยู่แล้ว เนื่องจากโอกาสที่สำคัญในการดำเนินงานในภูมิภาคขนาดใหญ่เช่นนี้

ผู้ที่สามารถนำทางกฎระเบียบได้จะพบว่าตนเองอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ปลอดภัยและมั่นคงมากขึ้น พร้อมเข้าถึงตลาดขนาดใหญ่ที่มีประชากร 450 ล้านคน มันเป็นความท้าทาย ใช่ แต่ก็อาจเป็นเครื่องหมายของความชอบธรรมได้เช่นกัน Sirkia กล่าว

นอกเหนือจากนี้ กฎระเบียบ MiCA ยังได้สร้างความกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้

ข้อกำหนด KYC สร้างความกังวลเรื่องความเป็นส่วนตัว

MiCA นำเสนอโปรโตคอล AML และ KYC เพื่อสร้างสภาพแวดล้อมที่ปลอดภัย มั่นคง และน่าเชื่อถือยิ่งขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด อย่างไรก็ตาม มันยังสร้างความกังวลด้านความปลอดภัยสำหรับผู้ใช้บางราย

ในด้านของผู้ใช้ มีความกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว กฎ KYC ที่เข้มงวดขึ้น แม้ว่าจะมุ่งเน้นที่ความปลอดภัย แต่ก็อาจทำให้บางคนรู้สึกไม่สบายใจเกี่ยวกับวิธีการจัดการข้อมูลของพวกเขา Sirkia กล่าว

การเก็บรวบรวมและจัดเก็บข้อมูลอย่างกว้างขวางที่จำเป็นตามกฎระเบียบ Know Your Customer (KYC) ขัดแย้งกับสิทธิความเป็นส่วนตัวของบุคคล สร้างความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของข้อมูล การใช้งานที่ไม่เหมาะสม และการเข้าถึงโดยไม่ได้รับอนุญาต

กฎ KYC ของ MiCA ถูกออกแบบมาเพื่อป้องกันการฉ้อโกงและเพิ่มความปลอดภัย แต่พวกเขาก็ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว การเก็บรวบรวมและจัดเก็บข้อมูลส่วนบุคคลมากมายสร้างความเสี่ยง หากข้อมูลนั้นถูกแฮ็กหรือถูกใช้งานผิดพลาดจะเกิดอะไรขึ้น ผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับความเป็นส่วนตัวอาจหันไปใช้แพลตฟอร์มที่มีการควบคุมน้อยกว่า ซึ่งเป็นสิ่งที่ MiCA พยายามหลีกเลี่ยง มันเป็นเส้นทางที่ละเอียดอ่อน และวิธีที่สหภาพยุโรปจัดการกับความกังวลเหล่านี้จะมีความสำคัญในการสร้างความไว้วางใจของผู้ใช้ Sirkia กล่าวเสริม

มองข้ามความกังวลเหล่านี้ไป ด้านที่มีการถกเถียงกันมากที่สุดของ MiCA คือการควบคุม stablecoins

ผู้ออก Stablecoin เผชิญอุปสรรคสำคัญ

Stablecoins เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าให้คงที่ โดยปกติจะถูกผูกกับสินทรัพย์อื่นเช่นทองคำหรือสกุลเงินเฟียต ทำให้เป็นที่นิยมในหมู่นักลงทุนที่ต้องการมีส่วนร่วมกับสินทรัพย์ดิจิทัลขณะลดความผันผวนของราคา

ลักษณะที่เข้มงวดของกฎระเบียบ stablecoin ของ MiCA เป็นจุดที่มีการโต้แย้งสำคัญ

MiCA จะกำหนดให้ผู้ออก stablecoin ทุกคนต้องรักษาการสนับสนุนมากกว่า 1:1 ด้วยเงินสำรองที่มีสภาพคล่อง และได้รับการอนุญาตที่เหมาะสมในฐานะสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ สิ่งนี้จะส่งผลกระทบโดยเฉพาะกับผู้ออก stablecoin ที่ไม่ได้รับอนุญาตซึ่งดำเนินการในยุโรปโดยไม่มีใบอนุญาต e-money ที่เหมาะสม เนื่องจากพวกเขาจะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เข้มงวดเหล่านี้หรือหยุดดำเนินการในสหภาพยุโรป Jón Helgi Egilsson ผู้ร่วมก่อตั้ง Monerium และอดีตประธานธนาคารกลางไอซ์แลนด์ กล่าวกับ BeInCrypto

ในประเด็นนี้ Sirkia กล่าวเสริมว่า:

Stablecoins กำลังจะรู้สึกถึงผลกระทบของ MiCA อย่างมาก ผู้ออกจะต้องยกระดับการทำงานของพวกเขาด้วยความโปร่งใสที่มากขึ้นและเงินสำรองที่แข็งแกร่งขึ้น สำหรับ USDC ซึ่งดำเนินการภายใต้กรอบที่ค่อนข้างแข็งแกร่งอยู่แล้ว การเปลี่ยนแปลงอาจราบรื่นกว่า แต่สำหรับผู้อื่น เช่น USDT อาจหมายถึงการตรวจสอบที่มากขึ้นและอาจมีการปรับเปลี่ยนใหญ่ๆ บางอย่าง

ทันทีที่ MiCA มีผลบังคับใช้ USDT ของ Tether ประสบกับการลดลงของมูลค่าตลาดถึง 2 พันล้าน USD ซึ่งเป็นการลดลงที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX แม้กระทั่งก่อนการบังคับใช้ MiCA การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เช่น Coinbase เริ่มจำกัด USDT ในขณะที่ การแลกเปลี่ยนในสหภาพยุโรปได้รับคำสั่งให้ถอด stablecoin ออกจากรายการ อย่างเป็นทางการ

แม้ว่า USDT ยังไม่ตรงตามข้อบังคับของ MiCA สำหรับ stablecoin แต่เกณฑ์ของมันได้จุดประกายการถกเถียง บางคนวิจารณ์ว่ามันให้ข้อได้เปรียบแก่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมาก

ข้อถกเถียงเกี่ยวกับการใช้ธนาคารแบบดั้งเดิมเป็นตัวกลาง

สามวันก่อนการเปิดตัว MiCA ซีอีโอของ Tether Paolo ได้ใช้สื่อสังคมออนไลน์เพื่อวิจารณ์ข้อกำหนดของกรอบงานสำหรับผู้ออก stablecoin

MiCA ไม่ใช่อะไรนอกจากของขวัญชิ้นใหญ่ให้กับระบบธนาคารแบบดั้งเดิม การบังคับให้ผู้ออก stablecoin ต้องถือสภาพคล่องมากกว่า 30% ในธนาคารเพียงแค่ทำให้ผู้เล่นเก่าได้กำไรมากขึ้น กฎระเบียบนี้ออกแบบมาเพื่อประโยชน์แก่ระบบเก่า ไม่ใช่นวัตกรรม อ่านโพสต์ของ Diomede บน X 

Egilsson อธิบายว่านโยบายนี้มีอิทธิพลอย่างมากต่อการดำเนินงานและการออกใบอนุญาตของคู่แข่งของธนาคาร

ในกรณีที่รุนแรง ผู้ออก stablecoin จะต้องปกป้องเงินทุนสูงถึง 60% กับธนาคารพาณิชย์สูงสุด 12 แห่ง การวางธนาคารเป็นตัวกลางก็เหมือนกับการมอบกุญแจให้พวกเขาเป็นผู้เฝ้าประตูเพื่อตรวจสอบคู่แข่งและตัดสินใจว่าคู่แข่งจะได้รับใบอนุญาตในการดำเนินงานหรือไม่ เนื่องจากความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับธนาคารหลายแห่งเป็นข้อกำหนดตามกฎหมายของสหภาพยุโรปภายใต้ MiCA เขากล่าว 

การใช้ธนาคารแบบดั้งเดิมเป็นตัวกลางระหว่างผู้ให้บริการ stablecoin และผู้บริโภคโดยตรงยังขัดแย้งกับแนวคิดของการกระจายอำนาจตามที่ Egilsson กล่าว

เป็นเรื่องไร้สาระและการใช้พลังของกฎหมายสาธารณะของสหภาพยุโรปในทางที่ผิดเพื่อพยายามรักษาสถานะเดิมให้กับธนาคารในสหภาพยุโรป การเรียกร้องให้ธนาคารเป็นตัวกลางไม่สอดคล้องกับจิตวิญญาณของเว็บ3 หรือเป็นสนามแข่งขันที่ยุติธรรมที่จะส่งเสริมนวัตกรรม เขากล่าวกับ BeInCrypto

Egilsson ยังชี้ให้เห็นว่า USDT ยังคงดำเนินการภายในสหภาพยุโรปแม้ว่า MiCA จะมีผลบังคับใช้แล้ว

ก่อน MiCA, stablecoins ตกอยู่ภายใต้กฎหมายของสหภาพยุโรปในฐานะเงินอิเล็กทรอนิกส์ แต่ผู้บัญญัติกฎหมายของสหภาพยุโรปไม่ได้บังคับใช้ คำสัญญาที่ทำโดยผู้บัญญัติกฎหมายของสหภาพยุโรปคือการบังคับใช้จะตามมา แต่กฎหมายได้มีผลบังคับใช้แล้ว แต่ stablecoins ที่ไม่ได้รับอนุญาตยังคงถูกเสนอ การกำกับดูแลเป็นเรื่องหนึ่ง การบังคับใช้อีกเรื่องหนึ่ง หากการบังคับใช้ยังคงหย่อนยานเหมือนก่อน MiCA อาจมีคนถามว่าทำไมต้องกำกับดูแลเลย เขากล่าว

อย่างไรก็ตาม การที่ Tether ไม่ปฏิบัติตาม MiCA อย่างเต็มที่สร้างความเสี่ยง เช่น การถูกลงโทษ ปรับ หรือแม้กระทั่งการห้าม USDT ในสหภาพยุโรป

MiCA และอนาคตของการกำกับดูแลคริปโต

แม้จะมีจุดเจ็บปวดบางประการ ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่เชื่อว่า MiCA เป็นกฎหมายที่ล้ำสมัยที่อาจเป็นแรงบันดาลใจให้เกิดกฎระเบียบที่คล้ายกันในเขตอำนาจศาลอื่นๆ

เนื่องจากกรอบการทำงานนี้มีผลบังคับใช้เพียงสองเดือนกว่าๆ ความเป็นไปได้ที่มันจะถูกแก้ไขในอนาคตจึงสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าอุตสาหกรรมคริปโตอยู่ในสภาวะการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง

กฎระเบียบทั้งหมดมีการพัฒนา และ MiCA ก็คงไม่ต่างกัน การพัฒนานี้อาจเกิดจากการยอมรับคริปโตที่เพิ่มขึ้น แต่ก็อาจเกิดจากปัจจัยอื่น เช่น ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี เพื่อใช้กฎระเบียบการชำระเงินเป็นตัวอย่างของการพัฒนากฎระเบียบตามธรรมชาติ สหภาพยุโรปกำลังเตรียมการออกคำสั่งบริการการชำระเงินฉบับที่สาม (PSD3) ซึ่งเป็นการพัฒนาตามธรรมชาติของคำสั่งการชำระเงินก่อนหน้านี้ PSD และ PSD2 ซัลลิแวนกล่าว

เมื่อ Web3 พัฒนาและเทคโนโลยีใหม่ๆ เกิดขึ้น MiCA ต้องได้รับการอัปเดตเพื่อรองรับสิ่งเหล่านี้

วงการคริปโตเคลื่อนไหวเร็ว และกรอบการทำงานจะต้องตามให้ทัน เมื่อการยอมรับเพิ่มขึ้นและเทคโนโลยีใหม่ๆ เช่น DeFi และ NFTs กลายเป็นกระแสหลักมากขึ้น เราอาจเห็นการอัปเดตเพื่อรองรับพื้นที่เหล่านี้ สหภาพยุโรปได้ตั้งมาตรฐานสูงด้วย MiCA แต่การคงความเกี่ยวข้องในอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาจะต้องการการสนทนาอย่างต่อเนื่องกับชุมชนคริปโตและความยืดหยุ่นในแนวทางการกำกับดูแล เซอร์เกียกล่าว

หากประเทศอื่นๆ นำกฎระเบียบที่คล้ายกันมาใช้ สหภาพยุโรปอาจปรับปรุง MiCA เพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน

Ghoos อธิบายว่า ขณะที่เขตอำนาจศาลอื่นๆ พัฒนากฎหมายคริปโตของตนเอง สหภาพยุโรปอาจปรับปรุง MiCA เพื่อคงความสามารถในการแข่งขันและสอดคล้องกับมาตรฐานสากล เพื่อให้ยุโรปยังคงเป็นผู้นำในการกำกับดูแลคริปโต

ในอนาคต ความร่วมมือระหว่างผู้เล่นในอุตสาหกรรมและหน่วยงานกำกับดูแลจะมีความสำคัญในการทำให้กรอบการทำงานเหล่านี้ยังคงปกป้องผู้บริโภค ขณะเดียวกันก็พัฒนาสภาพแวดล้อมที่ส่งเสริมนวัตกรรม